4月以来，棉(mián)纺织市场延续(xù)消费(fèi)旺季强劲势头，下游纺企开工负(fù)荷高位，加之市场对新年度减产担忧加(jiā)重(zhòng)，国内棉价持续上涨。而国(guó)外金融(róng)市场风险隐(yǐn)忧(yōu)仍(réng)存，消(xiāo)费延续(xù)偏弱(ruò)局面(miàn)下，外棉(mián)价格承压运行，导致国内外棉(mián)花价差(chà)不断收缩(suō)，最终至4月底5月初结束了内外棉倒(dào)挂局面。

　　“内外(wài)棉价自2022年(nián)3月以来一直维持(chí)倒挂的格(gé)局，近期(qī)随着国内(nèi)棉价(jià)连续攀(pān)升，价差逐渐收窄、由负(fù)转正。内盘表现相(xiāng)对较强的原因在(zài)于(yú)国内供需矛(máo)盾更为突出，春节后国内需求持(chí)续(xù)修复，外(wài)贸订(dìng)单表(biǎo)现也好于预(yù)期，叠加新疆天气不利棉(mián)花播种和出苗，减产预(yù)期推动国内(nèi)棉价不断走强(qiáng)。外盘由于2022/2023年度全球棉(mián)市供需趋于宽松，上涨空间受限。”申(shēn)银万国期(qī)货棉花(huā)分析(xī)师(shī)李馨说。

　　卓(zhuó)创资(zī)讯棉花分析师高飞堂(táng)告诉(sù)记者， 4月(yuè)以来(lái)，棉纺织(zhī)市场受消费旺(wàng)季拉动效(xiào)果明显，大多(duō)纺(fǎng)企(qǐ)纱线产品库存低位，开工负荷(hé)保持高位运行。据监测，山东主销区(qū)4月(yuè)纺企开机负荷达到75％，较上(shàng)月提(tí)高8个百分点；纺企所接订(dìng)单排(pái)单时间达(dá)到10天(tiān)，较(jiào)上月增(zēng)加2天，开工(gōng)负荷及(jí)订(dìng)单排单(dān)时(shí)间达(dá)到近两年来(lái)最高(gāo)水平。同时由(yóu)于(yú)大部分纺企纱线(xiàn)产(chǎn)品库存低位，产销压力较小，促使部分企业增加原棉储备(bèi)库存，为棉(mián)花市场消(xiāo)费提供了(le)坚强支撑(chēng)。

　　“尽管(guǎn)棉花现货价格持续(xù)上涨(zhǎng)，但下游纺企对高价(jià)棉花的接(jiē)受(shòu)程度并不高，仍(réng)以刚需(xū)采(cǎi)购为主。5月进入淡季后，下游(yóu)订单明显减少，购销(xiāo)也较(jiào)为冷清，棉(mián)价的上(shàng)涨也(yě)并未有效(xiào)传导(dǎo)到下游，棉纱、坯布(bù)价(jià)格近期(qī)均(jūn)有所(suǒ)走(zǒu)弱。”李(lǐ)馨说。

　　近(jìn)期郑棉在(zài)供(gōng)应(yīng)端利多的推(tuī)动下强势(shì)上涨。中(zhōng)棉协(xié)调(diào)查报告显示，2023年全(quán)国植(zhí)棉意(yì)向面(miàn)积为(wèi)4155.75万亩，同比下降7.4％，降(jiàng)幅较上期扩大3.7个(gè)百分点。4月(yuè)份(fèn)以(yǐ)来，新疆地区陆(lù)续(xù)出现(xiàn)低(dī)温降雨降雪天气，给棉花播(bō)种以(yǐ)及出苗(miáo)带来(lái)了不利(lì)影响，进一步加剧了市(shì)场对于新年度(dù)产量大降的担(dān)忧，也为减产炒作提(tí)供了(le)助推剂。5月(yuè)新(xīn)疆气温(wēn)快速回升，郑(zhèng)棉一(yī)度回落(luò)，但近日新疆地区迎(yíng)来(lái)强降雨，部分地区(qū)伴随大风和沙尘暴(bào)，可能会对(duì)棉苗生长产生不利影(yǐng)响，再(zài)度引发了市场对于天气(qì)的关注，期价再创(chuàng)阶段性(xìng)新(xīn)高。

　　“2023年新(xīn)疆地区棉(mián)花播(bō)种面(miàn)积普遍下(xià)降，根(gēn)据我们的调研结果推算，2023年新疆棉花(huā)种植面积总计或(huò)下降8.16％。同(tóng)时，今年春播开启以来，南北疆气温(wēn)普遍(biàn)偏低(dī)，尤(yóu)其(qí)是(shì)北疆因积温(wēn)不足(zú)，播(bō)种时间推(tuī)迟5—7日，加之4月(yuè)中下(xià)旬及5月初部分地区出现大(dà)风(fēng)沙(shā)、降(jiàng)雪、冰(bīng)雹等极端(duān)天气，导(dǎo)致部分棉(mián)田重播，预计(jì)新(xīn)年度棉苗生长进度较去(qù)年(nián)同期或推迟(chí)10—15日(rì)，将影响棉(mián)铃克重，或导致减产(chǎn)幅度扩大。”高飞堂说，再(zài)者就是行业人士对新年度供(gōng)应收紧预期增强，普遍提高现货售(shòu)卖价格(gé)。4月份国内价格明显(xiǎn)上涨，月底3128B级皮棉(mián)价格15554元/吨，较月初(chū)上涨792元/吨，涨幅(fú)5.37％。

　　实际上，国内供应端方面(miàn)，在(zài)意向种植面积下降和播种期低(dī)温(wēn)天气的双重作用下，新年(nián)度棉花(huā)减产概率(lǜ)大大增加。需求端，目前下游(yóu)纺织企业的开机率(lǜ)维持高位，而(ér)成品库(kù)存仍位于历史偏低水平，整体(tǐ)表现(xiàn)尚可(kě)，需求端带(dài)来的负(fù)反馈并不明显。“不过接(jiē)下来5—7月(yuè)是纺织行业淡(dàn)季，下游需(xū)求存(cún)在(zài)走弱(ruò)的(de)预期，短期(qī)对(duì)国内棉价(jià)形(xíng)成一定的压(yā)力。但中长期内(nèi)需(xū)持续复苏(sū)的(de)逻辑并未改变，中国已经成为(wèi)支撑全球棉花消(xiāo)费复苏的主力(lì)军。”李(lǐ)馨说。

　　值得注(zhù)意的是，4月份欧(ōu)美高(gāo)通胀(zhàng)问题持续，使业者(zhě)担忧持(chí)续加息的紧(jǐn)缩政策(cè)，或降低居民(mín)对纺织品服装的消(xiāo)费动力，4月初USDA公(gōng)布数据显示(shì)，中国棉花消费为794.7万吨，环(huán)比3月(yuè)增加1.39％；而国外地区棉花(huā)消费量为1604.1万(wàn)吨(dūn)，环比下降0.58％。此外(wài)，在4月下旬公布的美棉周度净签约量环比下降57％，较4周均值下降72％，进一(yī)步使市(shì)场(chǎng)担忧国外棉花市场阶段性需求下(xià)滑，外棉(mián)价格也(yě)随之出现下探。

　　5月USDA报告(gào)首次公布了对(duì)于2023/2024年度(dù)棉市的供需预测，将全球棉花产(chǎn)量小五谷轮回是什么意思的梗，五谷轮回之所是指什么地方幅(fú)下调(diào)15万吨至2519万吨(dūn)，同时将全(quán)球棉(mián)花(huā)消费量大幅调增144万吨(dūn)至2531万吨，最终(zhōng)使(shǐ)得期(qī)末五谷轮回是什么意思的梗，五谷轮回之所是指什么地方(mò)库(kù)存较(jiào)上年(nián)度去库8万吨(dūn)。“USDA报告整(zhěng)体偏多，2023/2024年(nián)度全(quán)球棉(mián)花消费将显著复苏，全球棉市(shì)供需有望转强，支撑(chēng)国际棉价重(zhòng)心(xīn)上移。”李馨说。

　　事实(shí)上(shàng)，在(zài)国(guó)内经济向好(hǎo)预(yù)期(qī)下，棉纺(fǎng)织市场消(xiāo)费增长明显(xiǎn)，叠加极端天(tiān)气对棉花(huā)正(zhèng)常出苗生长带来(lái)袭扰，供(gōng)应预期收缩，促使棉企挺价出货意愿增强，国内棉花价格随之水涨船高；而国(guó)外(wài)弱(ruò)预(yù)期背景(jǐng)下(xià)，消(xiāo)费下(xià)滑，与国内形成明显反差。

　　据监测，4月初国内外棉花价差（国(guó)内棉(mián)价-国(guó)外棉价）为(wèi)-1565元/吨，4月28日价(jià)差为18元/吨，实(shí)现自去年4月(yuè)以来首次转正(zhèng)。截至5月16日，国内外(wài)棉花(huā)价差(chà)延续(xù)正(zhèng)值。国内棉(mián)花价格回归至(zhì)外棉(mián)价格上方，或(huò)使纺企用棉成本(běn)增加(jiā)，后续与外棉(mián)市场(chǎng)的竞争(zhēng)压力或增(zēng)加(jiā)。

　　对于后市，李(lǐ)馨认为(wèi)，下游步入(rù)淡(dàn)季后(hòu)需求支撑减(jiǎn)弱，当前(qián)基本面(miàn)缺乏实质性利好，天气对产量的影响仍有待观察，郑棉短期预(yù)计宽幅(fú)振荡为主。中长期看，国内棉花产量下滑是大概(gài)率事件，今(jīn)年(nián)已有(yǒu)许多轧(yà)花厂(chǎng)在升级改(gǎi)造加工设(shè)备，对于产能(néng)持续扩张的轧(yà)花厂来说(shuō)，如果棉花产量(liàng)面(miàn)临(lín)减少(shǎo)，新棉抢收大(dà)概率会在今年重演，中长期棉(mián)价(jià)重心有望继续抬升。

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