昨夜，美国银行股持续(xù)暴跌(diē)，内外盘商品期货全线下(xià)跌。

　　当地时间周二，美股三大(dà)指数集体低开，道指跌(diē)0.14％，纳指跌0.57％，标普500指数跌0.37％。

　　美国地区(qū)性银行(xíng)股又崩了，第一共和银行股价重挫(cuò)，盘中一度(dù)跌近30％，尾盘跌(diē)幅扩大(dà)至50％，续刷历史(shǐ)新低。硅(guī)谷银(yín)行母公司（SIVBQ）跌20.0％，签名银行跌15.7％，北方信托（NTRS）跌超(chāo)9.2％，西太平洋银行（PACW）跌超8.9％，KeyCorp跌超(chāo)5.8％，阿莱恩斯西部银行（WAL）跌约5.6％，齐昂银行（ZION）跌超5.4％。

　　由于美国地区性银行股再次大跌，导致美国国债(zhài)价格飙(biāo)升，短(duǎn)期市场(chǎng)利率大(dà)幅下跌(diē)，债券(quàn)交易员不再完全(quán)押注(zhù)美(měi)联(lián)储会再加息25个基(jī)点。6月的(de)美联(lián)储利率(lǜ)掉期合约目前反映出，央行基准利率仅比(bǐ)当前有效(xiào)联邦(bāng)基金利率(lǜ)高出20个(gè)基点，这暗(àn)示未来两(liǎng)次(cì)FOMC会(huì)议中有一次加息(xī)的可能(néng)性约为80％。而本周早些(xiē)时候(hòu)，交(jiāo)易(yì)员认为美联储(chǔ)在5月份加息几乎(hū)是(shì)肯定的，且6月份有可能(néng)进一步加息。除了大幅降(jiàng)低加息的可能性外，掉(diào)期交易(yì)还显示，市(shì)场(chǎng)对利率见顶(dǐng)后美(měi)联储降息的押(yā)注有所增加，他们预计(jì)到年(nián)底联邦(bāng)基(jī)金利(lì)率预计(jì)在4.3％左右。

　　商品方面，美股(gǔ)时段，新加坡铁矿石指(zhǐ)数期货05合(hé)约(yuē)跌破(pò)100美元/吨，日内跌幅近4％，为去年12月以来首(shǒu)次。WTI原油(yóu)日内走低(dī)2％，报77.07美(měi)元/桶；布(bù)伦特原油跌1.96％，报80.80美元/桶。

　　内盘方(fāng)面(miàn)，截至昨日23时收盘，国内(nèi)期货主力合约(yuē)几(jǐ)乎全线(xiàn)下跌(diē)。玻璃、焦煤、菜油、PTA、燃(rán)料油跌(diē)超2％，焦炭、铁(tiě)矿石跌近(jìn)2％。涨幅(fú)方面，菜粕涨0.7％。

　　截至(zhì)今晨收盘，WTI 5月(yuè)原油(yóu)期货收跌(diē)2.15％，报(bào)77.07美元/桶。布伦(lún)特6月原油期货收(shōu)跌2.37％，报(bào)80.77美(měi)元/桶(tǒng)。外盘有色(sè)金属全线下跌。伦(lún)铜跌2.3％，伦铝跌(diē)近2％，伦锌跌2.6％，伦铅跌1.7％，伦镍(niè)跌5％，伦锡跌(diē)4％。

　　昨(zuó)天深夜，白宫(gōng)发(fā)布声明称，美国总统拜登将否(fǒu)决众(zhòng)议院(yuàn)议长、共和党领袖麦卡锡(xī)提出(chū)的债(zhài)务上限方案。白宫(gōng)称：众议院共(gòng)和(hé)党(dǎng)人必须在没有任何要求和条(tiáo)件的情(qíng)况下打消违约的可(kě)能性，并解决债务上限问(wèn)题。

　　上周(zhōu)，麦卡锡公布了一项将债务上限问题和削(xuē)减支出(chū)捆绑的计(jì)划，要将债务(wù)上限(xiàn)上调1.5万亿美元，但同时还(hái)要削减(jiǎn)4.5万亿美元的(de)政府支出。

　　同在周二，美国财政部长耶(yé)伦警告称，如果美国(guó)国(guó)会不(bù)提高政(zhèng)府的债务上限，由(yóu)此产生的债务(wù)违约将(jiāng)在美(měi)国(guó)引发一(yī)场“经济灾(zāi)难(nán)”，使未(wèi)来几(jǐ)年的利率上升。

　　耶伦当(dāng)天(tiān)表示，债务违(wéi)约将(jiāng)导致失业(yè)率上升，同时使美国家庭(tíng)在(zài)抵押贷款、汽车贷款和信用(yòng)卡(kǎ)上(shàng)的支出增加。耶伦(lún)称，提(tí)高或暂停31.4万亿(yì)美元的(de)债务(wù)上限(xiàn)是(shì)国会(huì)的一项“基本责任(rèn)”，如果违约将产生一场经(jīng)济和金融(róng)灾难(nán)，使(shǐ)借贷成本永久提高，增加(jiā)未来的(de)投(tóu)资成本(běn)。如果不提高(gāo)债务上(shàng)限，美国企业将面临(lín)信贷市场的恶化，政府将可(kě)能(néng)无法向军人家庭和依赖社(shè)会(huì)保障的(de)国家常务委员7人，国家常务委员7人简历老年人发放款项。

　　拜登正式宣布竞选(xuǎn)连(lián)任美国总统

　　北京时间(jiān)4月25日傍晚，美国总(zǒng)统拜登正式(shì)宣(xuān)布，他将(jiāng)参加2024年的(de)连任(rèn)竞(jìng)选(xuǎn)。法新社称，拜(bài)登将“以创纪录的80岁高龄”投入到一场新的激烈(liè)竞(jìng)选中。

　　拜登在(zài)推特上写(xiě)道：“每一代人都要(yào)经历为了(le)民主挺身而出的时刻(kè)，为了他们的基本(běn)自由(yóu)挺身而出。我(wǒ)相信这(zhè)是我们的时刻(kè)。这就(jiù)是(shì)我竞选连(lián)任美国总统(tǒng)的原因(yīn)。加入(rù)我们(men)，让我们完成(chéng)这(zhè)项任务(wù)。”拜登还附(fù)上了一段视(shì)频。

　　法(fǎ)新社分(fēn)析称，目前拜登在民主党(dǎng)内部没有真(zhēn)正的(de)挑战者，但(dàn)他(tā)的年(nián)龄可(kě)能受到(dào)“持续而激烈”的审视。拜登(dēng)已经80岁，到(dào)第二任期结束时，这位(wèi)资深民主党人(rén)将年满(mǎn)86岁。

　　美国全国广(guǎng)播公司（NBC）上周末(mò)发布(bù)的一项(xiàng)民调(diào)显示，70％的美国人包括51％的(de)民主(zhǔ)党人(rén)，认(rèn)为拜登不应该(gāi)参选。不(bù)支持他参(cān)选的人(rén)中，69％的人认为(wèi)年龄(líng)是一个(gè)主(zhǔ)要或次要(yào)原因。

　　国内(nèi)期交所公布(bù)劳国家常务委员7人，国家常务委员7人简历动节(jié)期间风控工作安排

　　昨日，国内(nèi)各(gè)家期货(huò)交(jiāo)易所公布劳动节期间(jiān)有关工作安(ān)排，调整相(xiāng)关期货合约涨跌(diē)停板幅度和交(jiāo)易保证金(jīn)水(shuǐ)平。

　　上期(qī)所通知称(chēng)，自4月(yuè)27日起第一个未出现(xiàn)单(dān)边市的交易日(rì)收盘(pán)结算时(shí)，铜、铝(lǚ)、锌、铅(qiān)期货合(hé)约的交易保证金(jīn)比例调整为11％，涨跌停板幅度(dù)调整为9％；不锈钢、纸(zhǐ)浆期货合约的(de)交(jiāo)易保(bǎo)证金比例调整(zhěng)为12％，涨跌停板幅度调整为10％；白银期货合约的交(jiāo)易保证金比(bǐ)例调(diào)整(zhěng)为13％，涨跌停板幅度调整为11％；镍、石油沥青(qīng)期货合约(yuē)的(de)交易保证金比例调整为(wèi)14％，涨跌(diē)停板(bǎn)幅度调整为(wèi)12％；锡期货合约的交易(yì)保(bǎo)证金(jīn)比例调整为(wèi)16％，涨跌停板(bǎn)幅度调整(zhěng)为(wèi)14％。5月4日交易后，自第一个未出现单边市的交易日收盘结(jié)算时(shí)，黄金期货(huò)合约的(de)交易保(bǎo)证金比例调整为9％，涨跌停板幅度调整为7％；其他品种期货合约的交易保证金(jīn)比(bǐ)例和涨跌停(tíng)板(bǎn)幅度恢复至原有水平(píng)。

　　上期能源方面，自4月27日(rì)起第一(yī)个(gè)未出(chū)现单边市的交易日收(shōu)盘结算时，国际铜(tóng)期货合约的交易保证(zhèng)金比例调整为11％，涨跌停板幅(fú)度调(diào)整为9％；低硫燃料油期货合(hé)约的交易保(bǎo)证(zhèng)金比例调整为(wèi)14％，涨跌停(tíng)板幅度(dù)调整为12％。5月4日(rì)交易(yì)后，自第一个未出现单边市(shì)的交易日收盘结(jié)算时，所有品种期(qī)货合(hé)约(yuē)的交易保证金比例(lì)和涨(zhǎng)跌停板幅(fú)度恢(huī)复(fù)至原有水平。

　　郑商所方(fāng)面(miàn)，自4月(yuè)27日结算时起，菜(cài)粕、菜(cài)油、玻璃、纯(chún)碱期货(huò)合约的交(jiāo)易保证(zhèng)金标(biāo)准调整为10％，涨跌停板幅度调(diào)整(zhěng)为9％，其(qí)中纯(chún)碱2305合约的交易保证(zhèng)金标(biāo)准仍为12％；白糖、棉花、棉纱、花生、PTA、甲醇、尿(niào)素(sù)、短(duǎn)纤期货合约(yuē)的交易保(bǎo)证金标准调整为9％，涨跌停板(bǎn)幅度(dù)调整(zhěng)为8％，其中PTA2305合约的(de)交易保证金标准(zhǔn)仍(réng)为13％。5月4日恢(huī)复交易(yì)后，自品种持仓量最(zuì)大的(de)合约(yuē)未(wèi)出现涨跌停板单边市的第一个交易日结算(suàn)时起，上述品种(zhǒng)期货合约的交易保证(zhèng)金(jīn)标准和涨跌停板幅(fú)度恢复至调(diào)整前水(shuǐ)平。

　　大商(shāng)所通(tōng)知(zhī)称，自(zì)4月(yuè)27日结算时起，豆粕、豆油、聚乙(yǐ)烯、聚丙烯和聚氯乙烯期货合约(yuē)涨(zhǎng)跌停板幅度调整(zhěng)为7％，交易保证金(jīn)水平调整为8％；棕榈(lǘ)油、乙二醇、苯乙(yǐ)烯和液(yè)化石油气期货合(hé)约涨跌(diē)停板幅度调整为8％，交(jiāo)易保证(zhèng)金(jīn)水平调整为9％；其他期货(huò)合约涨跌(diē)停板幅度和交易保证金水(shuǐ)平维持不变。5月4日恢复交易(yì)后，在各(gè)期货持(chí)仓(cāng)量最大的合约未出现涨(zhǎng)跌(diē)停板单边无连续报价的(de)第一个交易(yì)日(rì)结算时起，黄大(dà)豆1号、黄大豆2号、玉(yù)米和鸡蛋(dàn)期货合约涨跌停板幅度调整为(wèi)6％，套期保值交易保证(zhèng)金水(shuǐ)平调整为(wèi)7％，投机交易保(bǎo)证(zhèng)金水平(píng)调整为(wèi)8％；豆粕、豆油、棕榈油(yóu)、聚乙烯、聚丙烯、聚氯(lǜ)乙烯、乙二醇、苯乙烯和(hé)液(yè)化石油气(qì)期货合(hé)约涨跌停板(bǎn)幅度和交易保证金(jīn)水(shuǐ)平恢复至节前标(biāo)准；其他(tā)期货合约涨跌停板幅度和交易保证金水平维持不变(biàn)。

　　中(zhōng)金(jīn)所公告称(chēng)，自4月(yuè)27日结算时起，沪深300、上证50、中证500股(gǔ)指期货各合约的交易(yì)保证(zhèng)金标准分别调(diào)整(zhěng)为13％、13％、15％。5月4日交易后，自(zì)相关品种持仓量(liàng)最大的合约(yuē)未出现单边市的第一(yī)个(gè)交易日结算时起，沪(hù)深(shēn)300、上(shàng)证50、中(zhōng)证500、中证1000股指(zhǐ)期货(huò)各合约的交易保证(zhèng)金标准调整为(wèi)12％。沪(hù)深300、上证50、中(zhōng)证(zhèng)1000股指期权(quán)各(gè)合约的保证(zhèng)金调整系(xì)数(shù)根据相(xiāng)应股指期货的交易保证金(jīn)标准进行调整。

　　广(guǎng)期(qī)所公告称(chēng)，自4月27日(rì)结算时(shí)起，工业硅期货合(hé)约涨跌(diē)停板(bǎn)幅度和(hé)交易保证金标(biāo)准调整(zhěng)为9％和11％。5月4日恢复交易后，在工(gōng)业硅品种(zhǒng)持(chí)仓量最(zuì)大的合(hé)约未出现(xiàn)涨跌停板单边(biān)无连续报价的第一个交易日结算(suàn)时(shí)起，工业硅期货合约涨跌停板幅度和交易保证金标准调整(zhěng)为(wèi)7％和9％。

　　供强需弱，生猪期价大跌

　　昨日(rì)，生猪期现货价格走势背离，期货(huò)主力LH2307合(hé)约收盘至16345元/吨，日(rì)内跌4.11％。现货价格(gé)继(jì)续上涨，截至4月25日，全国均(jūn)价15.24元/公斤(jīn)，环比上涨0.3元/公斤。

　　齐盛(shèng)期货分析师孙一鸣表示，近期生(shēng)猪现货偏(piān)强的(de)主要原因有四(sì)点：一是短期二(èr)次育肥(féi)造(zào)成货(huò)源有所收(shōu)紧；二是来自政(zhèng)策(cè)面(miàn)的支(zhī)撑；三是(shì)近期降雨(yǔ)导致调运(yùn)不便；四是“五(wǔ)一”假期需求支撑。不过，盘(pán)面主(zhǔ)要以(yǐ)预期(qī)为(wèi)主，昨(zuó)日盘面下(xià)跌的主(zhǔ)要逻辑依(yī)旧在于产业(yè)基本面偏弱的事实。

　　“4月中旬，多地猪价(jià)‘破7’，猪价阶段性(xìng)触底(dǐ)。中小(xiǎo)养户惜售推涨情绪(xù)较(jiào)浓，且(qiě)南(nán)北部(bù)分(fēn)区域二次(cì)育(yù)肥采购量增加(jiā)，政策消息稳(wěn)市(shì)信号相对强(qiáng)烈，期现货价(jià)格同时(shí)上涨。然而，生猪期货2307、2309合(hé)约虽有乐观预期，但已注入升水，反弹至养殖成本附近(jìn)明显承压。同时，套保资金介入。因(yīn)此周二期货盘面减仓大(dà)跌。”华联期货生猪分析(xī)师蒋(jiǎng)琴说(shuō)。

　　从(cóng)供(gōng)应端来看，截至3月(yuè)末，全国能繁母猪存栏相当于正常保有量的(de)105％，一季度(dù)猪肉(ròu)产(chǎn)量1590万吨，同(tóng)比增(zēng)长1.9％。孙一鸣分(fēn)析称，能繁母猪存栏以(yǐ)及生猪存栏依旧(jiù)处于高(gāo)位，意味着(zhe)今年一季度去产能不(bù)及预期，供应(yīng)偏宽松(sōng)是事实。从目(mù)前(qián)的存(cún)栏以(yǐ)及屠(tú)宰(zǎi)企业库存来看(kàn)，今(jīn)年(nián)下半年市场(chǎng)不会出现(xiàn)生猪货源紧张或(huò)猪肉紧张(zhāng)的状态，供应宽松大概率延长至今(jīn)年下半年。

　　格林大华期(qī)货生猪(zhū)分析师张晓君介绍，从月度初(chū)生仔(zǎi)猪来(lái)看，农业(yè)部监测数据显示，去年(nián)9月到今年2月全国新生仔猪数量各月环比增幅逐月增加，至少对应到今年7月生猪出栏(lán)供(gōng)给(gěi)相对充足(zú)。从出栏体重来看(kàn)，当前生(shēng)猪出栏均重仍接近123公斤(jīn)，同比去(qù)年增(zēng)加约3％，预计二育猪源(yuán)仍将支撑出栏体重(zhòng)。

　　值得(dé)一提的是，目前(qián)生(shēng)猪养殖逐步(bù)向规(guī)模化、集团(tuán)化(huà)方向发展(zhǎn)，而且规模(mó)化占比得到(dào)明显(xiǎn)提升。蒋(jiǎng)琴表示，今(jīn)年猪场中大猪存栏量明显高于去年同期，产能较(jiào)为(wèi)充裕。同时，2023年中央一号国家常务委员7人，国家常务委员7人简历文(wén)件将“稳定(dìng)生(shēng)猪基础(chǔ)产(chǎn)能(néng)”目标(biāo)细化为“强化(huà)以能繁(fán)母猪(zhū)为主(zhǔ)的生猪产能(néng)调(diào)控”，将全国能(néng)繁(fán)母猪(zhū)数量稳定(dìng)在4100万头的正常(cháng)保(bǎo)有量，可见国家稳(wěn)猪价(jià)的决心。

　　“此外，从冻品库存来看(kàn)，随着屠宰场持续入冻，冻品库存持续攀升。卓创资讯数据(jù)显(xiǎn)示(shì)，截至4月20日，全国(guó)冻品库容率为31.9％，明(míng)显(xiǎn)高(gāo)于去(qù)年最高点(diǎn)28.24％。当前冻鲜(xiān)价(jià)差(chà)倒(dào)挂(guà)，冻品(pǐn)销售不畅，待冻鲜价(jià)差恢复，冻品(pǐn)持续(xù)出库，目前冻品的高库存水(shuǐ)平(píng)将抑制猪(zhū)价上涨空(kōng)间。”张晓君说。

　　“虽然今年生猪(zhū)消费总(zǒng)结为持续(xù)向好发展态势，政(zhèng)策引(yǐn)导及(jí)市场预期(qī)向好，加上居(jū)民收(shōu)入增加(jiā)、消费意愿增强等利(lì)好因素，都(dōu)是(shì)猪(zhū)肉消费的助力。但是，实(shí)际需求却一(yī)直不(bù)温不火。目前看，今年生(shēng)猪的需求大概率将回归到正常(cháng)年(nián)份水(shuǐ)平。”蒋(jiǎng)琴说。

　　孙一鸣也表示，此次需求好转主要在(zài)于(yú)冻(dòng)品入库以及二育支撑，终端需求无(wú)实质(zhì)性好(hǎo)转。目前“五一(yī)”备货(huò)基本收尾，从走量(liàng)看(kàn)并未出(chū)现明显提升，随着(zhe)二(èr)季度气温升高，需求逐步降低(dī)，预计需求再次回归至(zhì)低迷状态。4月底到5月预计集团(tuán)企(qǐ)业出栏计划或继续(xù)增加，市场整体处(chù)于供大于求状态，现货价格“五(wǔ)一”后或继续回落为主，盘面升水状态下短(duǎn)期缺乏(fá)上(shàng)涨支撑。

　　在张晓君(jūn)看(kàn)来，生猪(zhū)整体供给相对充足，限制猪价大幅上涨(zhǎng)。短期来看，“五一”小(xiǎo)长假前，终端备货(huò)启动，集团(tuán)场缩量(liàng)挺价，支撑(chēng)猪(zhū)价短线(xiàn)反弹(dàn)。然而，假期(qī)效应过后，市(shì)场情绪(xù)逐渐褪(tuì)去，猪价(jià)将重回供需基(jī)本面。当前距(jù)“五一”小长假仅(jǐn)剩(shèng)3个(gè)交(jiāo)易(yì)日，期货盘面资金(jīn)已经提(tí)前反(fǎn)映了市场情绪。建议投资者控制仓位，防范假期风(fēng)险。

　　蒋琴认(rèn)为，综合(hé)来(lái)看，猪(zhū)价(jià)颓势不改，大概率仍(réng)将保持(chí)低(dī)位盘整(zhěng)运行状态。不过，市场预期二(èr)季度二(èr)次育肥缓慢入场，行情或(huò)好于(yú)一季度(dù)。按照官(guān)方能繁存栏数据推算，今年(nián)3到(dào)10月(yuè)，生猪(zhū)理论出栏量处于逐步增加的阶段，并(bìng)于10月份达到理(lǐ)论出栏峰值，11月(yuè)生(shēng)猪理论出栏量大概率环比下降。而11月份(fèn)正值(zhí)猪肉消费(fèi)旺(wàng)季，供减需(xū)增预期下(xià)，相对支(zhī)撑当期生猪价格(gé)，故(gù)目(mù)前盘(pán)面(miàn)11月价格相对坚(jiān)挺。不(bù)过在国家良(liáng)好调控之下，能(néng)繁母猪产能(néng)并未(wèi)过(guò)度去(qù)化(huà)，生猪存出(chū)栏量保(bǎo)持稳定(dìng)，猪价不具备持续(xù)大幅上涨的(de)基础条(tiáo)件。在国家政策端稳定猪价(jià)意愿(yuàn)强烈的背(bèi)景下，期价上行压力恐加大，追涨风险积(jī)聚，操作上(shàng)，建议养殖端(duān)锚(máo)定成(chéng)本，择机(jī)卖出(chū)套保(bǎo)锁定利润为主。

　　棕榈油长期(qī)需(xū)求(qiú)不(bù)容乐观

　　昨日(rì)，马来(lái)西亚BMD毛棕榈油期货(huò)盘(pán)中大(dà)幅下跌，连续第三个交易(yì)日下滑，并触及约一个(gè)月低点。

　　“近期(qī)棕榈(lǘ)油行情(qíng)变(biàn)化多集中在需求端的扰动，一方面，印(yìn)度洗船事件为(wèi)盘面带(dài)来(lái)了压力；另(lìng)一方(fāng)面，市(shì)场对于(yú)第二(èr)波新冠疫情可(kě)能到来从而降(jiàng)低国内需求的(de)担忧则进一步(bù)加速了盘面下滑。”国(guó)联期货农产品事业部分析师姜颖告(gào)诉期(qī)货日报记者，根(gēn)据新加坡、日(rì)本等(děng)海外经验，第二波疫情(qíng)的波及范围预(yù)计很大概(gài)率将(jiāng)小于第一波(bō)，短期(qī)情绪释放(fàng)后，棕榈油将(jiāng)回(huí)归基本面。从相关因素的(de)梳理来(lái)看，目前(qián)处于短多长空的局面。

　　据国海良(liáng)时(shí)期货油脂分析(xī)师孙(sūn)啸(xiào)介绍，开斋节后市场延续了产(chǎn)地未来(lái)供需(xū)转宽松的交易逻(luó)辑。马来西亚午市24℃棕榈油5、6、7月(yuè)船期(qī)现货(huò)报价分别为995美元/吨(dūn)、930美元/吨、862.5美元/吨，整体相比上一个交易日均有(yǒu)20美元/吨左(zuǒ)右的下跌。巨大的back结构也显示(shì)出(chū)市场对东南亚(yà)地区棕榈油食用需(xū)求转入淡(dàn)季以及印尼可能放松(sōng)DMO出口限制的(de)担忧。产地供需偏宽松(sōng)的(de)预期在印(yìn)尼(ní)GAPKI公布2月(yuè)份产量(liàng)后得(dé)到强化(huà)。数(shù)据显示，印尼(ní)2月份棕榈油产(chǎn)量高(gāo)达425.2万吨，为(wèi)历史同(tóng)期最(zuì)高水(shuǐ)平(píng)，仅(jǐn)环比1月微降0.9万吨，降幅远(yuǎn)低于平均季节性(xìng)减量。目(mù)前产地已步入(rù)增产季，在马来(lái)西亚摆脱洪水扰动后，产区未来整体产量可(kě)能非常可观(guān)。

　　“3月份马来西亚(yà)出口大(dà)增(zēng)，库存超预期下(xià)降(jiàng)至167万吨，不(bù)过，4月份马来西(xī)亚出口(kǒu)骤(zhòu)降(jiàng)，斋月(yuè)节备货结束(shù)、主要进口(kǒu)国植物(wù)油供应充足，印度3月(yuè)棕榈油库存仍(réng)有59万吨(dūn)，植物油库存则继(jì)续增(zēng)高至345万(wàn)吨(dūn)，充足的库(kù)存和竞争油脂的(de)影响或(huò)将冲击印(yìn)度(dù)对棕榈(lǘ)油(yóu)进口。”徽商期(qī)货油脂(zhī)油料分析师(shī)郭文伟表示，检验机(jī)构AmSpec数据显示，马来西(xī)亚4月1—25日棕(zōng)榈油出口量(liàng)为92.7万吨，环比下降18.4％。然而棕榈油已经(jīng)步入季节性增产周(zhōu)期，据(jù)SPPOMA数据显示，4月1—15日马来西(xī)亚棕榈(lǘ)油产量(liàng)环比增加22.5％，产需(xū)结构呈宽(kuān)松趋势。不过，4月(yuè)份(fèn)处在复(fù)产初期，且今(jīn)年4月份工作日较少，产量预计在150万吨以下(xià)，4月底马来西亚棕榈(lǘ)油(yóu)库存预计开始小幅度累库，且随着复产利多增(zēng)强和出(chū)口前景不佳持续，后期马棕(zōng)继续面临累库压力(lì)，棕(zōng)榈(lǘ)油行(xíng)情或维持承压回调走势(shì)。

　　需求方面，孙(sūn)啸称，印度SEA数据显示，3月(yuè)份印(yìn)度食用油进口113.56万吨，处于季节性(xìng)中性(xìng)位置，其中(zhōng)棕(zōng)榈油进口量高达72.8万吨，占比突出。但是其国内食用油峰值(zhí)库存(cún)问题仍未解决。截至(zhì)3月末，其(qí)食(shí)用油总库存依(yī)旧在344.7万吨，未见回(huí)落(luò)。根据目前已经走负的国(guó)际豆棕差，预计(jì)4—6月(yuè)国际棕榈(lǘ)油进(jìn)口需(xū)求大概率(lǜ)出(chū)现萎缩。

　　此(cǐ)外，国内方面，郭文伟表示(shì)，国内棕榈油近月(yuè)进(jìn)口严重倒挂(guà)，远月有所(suǒ)修复，近月进口偏(piān)低，远(yuǎn)月买船有所(suǒ)增加(jiā)。海关数据显示(shì)，3月进口39万吨(dūn)，国内棕榈油4—6月进口量预估分别(bié)在(zài)35万、45万(wàn)、40万吨(dūn)。目(mù)前国内(nèi)棕(zōng)榈油港(gǎng)口库存(cún)仍处在历史同期高点(diǎn)，截至4月25日，库(kù)存为85万(wàn)吨，连续4周下降，随(suí)着气温(wēn)升(shēng)高及棕榈油消费(fèi)进一步好转，需(xū)求有望回(huí)升，国内棕榈(lǘ)油继续呈现去库(kù)走势。

　　展望(wàng)后(hòu)市，孙啸认为，短期连盘棕榈油仍将随油(yóu)脂整体弱势运行，有下(xià)破可能。5月(yuè)份东南亚天(tiān)气(qì)值得关注，目前已有少雨迹象(xiàng)，泰国最为明显，印(yìn)尼次之(zhī)。如果出现持续干(gàn)燥天气，产区增产(chǎn)节奏将(jiāng)被打破，届时，棕(zōng)榈油有望相对抗跌。

　　不过，在姜颖看来，短期(qī)棕榈油尚存利多因素支撑。国内贸易商进口(kǒu)利(lì)润深度亏损，5月船(chuán)期频现洗船，进(jìn)口到港数量将明显(xiǎn)减少(shǎo)。在(zài)此(cǐ)基(jī)础上，随着天气(qì)升(shēng)温(wēn)，棕榈油消费(fèi)季节(jié)性(xìng)回(huí)暖。第二轮(lún)疫(yì)情虽可能有影响，但无(wú)法(fǎ)改变(biàn)消费逐步恢复(fù)的大势，国(guó)内库存(cún)短(duǎn)期内仍可能加(jiā)速去化。长期(qī)市场对于未来供应(yīng)充裕的预(yù)期基本一致(zhì)。天气情况有所好转(zhuǎn)，马来(lái)西亚(yà)与印(yìn)尼步入(rù)增产周期(qī)，供应增加而出口(kǒu)需(xū)求较(jiào)差，未来产地存在累库预期。与(yǔ)此同(tóng)时(shí)，国际豆粽(zòng)FOB价差处于(yú)历史极(jí)低负值(zhí)，棕榈油价格丧失竞(jìng)争(zhēng)优势(shì)，在豆油、菜油未来存在集中供(gōng)应压(yā)力的(de)情(qíng)况下，棕榈油长期需求不(bù)容乐观。

　　“综(zōng)合来看，短期利(lì)多因素对盘面有一定(dìng)支撑(chēng)，价格或以(yǐ)区(qū)间调整为(wèi)主。长期来看，棕榈油将逐渐(jiàn)演(yǎn)变为供强(qiáng)需弱(ruò)格(gé)局，叠加全(quán)球宏(hóng)观经(jīng)济(jì)环境偏弱，价格重(zhòng)心或逐步下移。”姜颖说。

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