为了让自己(jǐ)的限售股解禁后能获得好的回报，上市公司董事长雇(gù)人(rén)拉(lā)抬自家的(de)股票价格，然(rán)后(hòu)高位(wèi)出货。

　　最近，中(zhōng)国(guó)证(zhèng)监会网站披(pī)露了一则行政处罚决定书，引发市场关注。时为新美星董事长何德平和其配偶(ǒu)黄(huáng)秀芳(fāng)提供资金(jīn)，委托(tuō)蒋(jiǎng)维对新美星(xīng)进(jìn)行“市值管理”，维持、抬高(gāo)公司股价(jià)，以便后续自己减持获(huò)利。蒋维(wéi)跟(gēn)毛明土、李(lǐ)传(chuán)武合(hé)谋(móu)，控制35个证券账(zhàng)户，利用资金优势、持股优势，连续(xù)集中交易新美星，影响(xiǎng)公司股价，合计(jì)盈(yíng)利4783.56万元(yuán)。

　　最终(zhōng)，证(zhèng)监会对此操纵证(zhèng)券(quàn)市场行(xíng)为(wèi)，罚没(méi)合计9567.12万(wàn)元；还对何德平(píng)信息披露违法违规(guī)，给予警(jǐng)告，并处(chù)以40万(wàn)元罚款(kuǎn)。

　　我们一(yī)起来看(kàn)看，究竟是怎么(me)回事。

　　董事长雇人拉抬自家股(gǔ)票

　　多(duō)人(rén)合谋操纵股价

　　根据证监会(huì)行政处罚决定书(shū)披(pī)露的信息，新美星董(dǒng)事长、法(fǎ)定代表人、实际控制(zhì)人何德平和他(tā)的妻(qī)子黄秀芳当时向时(shí)任独墅湖文化(huà)传(chuán)播有限公司董事长蒋维，提供保证金约3200万元，这些钱(qián)部(bù)分来自他们所掌(zhǎng)控的上(shàng)海海得(dé)泽广(guǎng)投资管理中心（普通(tōng)合伙）（简(jiǎn)称海得泽广(guǎng)）减持“新美星”所得。

　　他们提供(gōng)资金的目的是，委托蒋(jiǎng)维(wéi)对“新(xīn)美(měi)星(xīng)”进(jìn)行“市值管理”，维持、抬高“新美星”股价，以(yǐ)便何(hé)德平所持“新美星”限(xiàn)售股于2019年4月(yuè)26日解禁后(hòu)能够获得好的回(huí)报。

　　蒋维在收到保证金(jīn)后，即开始利用控制(zhì)的(de)证券账户并联合其他(tā)市场资金在二级市场买(mǎi)入并交易(yì)“新美星”，且在后续操作(zuò)中(zhōng)向黄秀芳反馈(kuì)其(qí)操作(zuò)情(qíng)况。

　　据(jù)了(le)解(jiě)，这场操(cāo)纵(zòng)股价，蒋维还找(zhǎo)了两个(gè)帮手共同合(hé)谋。他经人介绍认识(shí)并(bìng)联合毛明土、李传武共(gòng)同(tóng)操纵“新美星”；毛明土、李传武(wǔ)控制各(gè)自(zì)筹得的证券账户、资金(jīn)开始与蒋维共同交(jiāo)易“新美星”；在(zài)此期间，主(zhǔ)要由蒋(jiǎng)维与毛明土联系，传递、沟(gōu)通各(gè)自操盘情况(kuàng)，以利(lì)于两方(fāng)交易决策，更好地共同抬(tái)高“新美星”股价。

　　根(gēn)据监管披露的(de)信息，2018年9月26日至2019年6月26日，蒋维联合(hé)毛明土、李传武控制“俞(yú)某华”等35个证(zhèng)券账(zhàng)户(hù)（简称(chēng)账户组），交易(yì)“新美(měi)星”。

　　2018年9月26日(rì)至2019年6月26日，“部门经理大还是总监大，部门经理大还是总监大些新美星”股价上(shàng)涨33.11％，偏离同期创(chuàng)业板综指26.09个(gè)百分点，偏离同期行业指数25.95个百分点。账户(hù)组累计买入(rù)4583.44万(wàn)股，买入成交金额5.82亿元，对应卖(mài)出4669.04万股，卖出成交金额6.30亿元。

　　经测(cè)算，在此期(qī)间，何德平、黄秀芳(fāng)、蒋维(wéi)、毛明土(tǔ)、李传武(wǔ)合谋，利用(yòng)资金优(yōu)势、持股优势，连(lián)续集中交易“新美星”，影响(xiǎng)股票交(jiāo)易价格，盈利4783.56万元。

　　操纵(zòng)35个账户(hù)拉抬(tái)股(gǔ)价、集(jí)中出货

　　违法获利近4800万(wàn)元

　　我们(men)具体来看看，蒋维(wéi)联合毛明土、李传武，控(kòng)制(zhì)35个证券账户（简称账户组），是怎么拉高“新美星”股(gǔ)价，然后出(chū)货(huò)，违法获利的。

　　总体来看，2018年9月26日(rì)至2019年(nián)6月(yuè)26日，账户组连续(xù)集中交易(yì)“新美(měi)星”，申买量占市场申(shēn)买量比(bǐ)例超20％的交易日有19天，峰值达到42.61％；申卖量占市场申(shēn)卖量比例(lì)超(chāo)20％的交(jiāo)易日有11天(tiān)，峰值达到(dào)37.66％。账户组持股总数(shù)占总股(gǔ)本比例自2019年3月5日开始超过5％，持续至2019年4月8日，2019年3月(yuè)29日持流通股达(dá)到峰(fēng)值，占(zhàn)流(liú)通股(gǔ)本的(de)比(bǐ)例24.74％，持股占总股本的比例8.13％。账户组具备(bèi)资金优势和持股优势。

　　具(jù)体来说，第一阶段，2018年9月(yuè)26日开始，账户组持(chí)续大量买(mǎi)入(rù)“新美星(xīng)”，当日申买排名第一，竞价买入成交排名第一，至2019年(nián)2月28日期末持股量为期初持(chí)股(gǔ)量38.71倍，持股量显著增加。在此期间(jiān)，“新美星”股价累计上涨12.57％，偏离同期(qī)创业(yè)板(bǎn)综指(zhǐ)3.33个百分点(diǎn)，偏离(lí)同期行业指数（882003.WI，下同）5.53个百分(fēn)点。

　　第二阶段，2019年(nián)3月1日至2019年(nián)4月3日，账户组集中拉抬(tái)“新美星”，期末持股量较(jiào)期初(部门经理大还是总监大，部门经理大还是总监大些chū)增(zēng)加(jiā)124.23％，持股(gǔ)量涨幅(fú)较(jiào)大。

　　其中，账户组(zǔ)有两(liǎng)段典型的(de)拉抬期(qī)间：2019年3月1日至(zhì)3月(yuè)6日，以不低于卖一价或市价申(shēn)买3,729,100股，占账户组同期申买量68.11％，对(duì)应成交股数（不含(hán)对(duì)倒(dào)）3,555,817股，占同期市(shì)场(chǎng)成交量22.78％；2019年3月18日至3月(yuè)22日，以不低于卖一价(jià)或市(shì)价申(shēn)买2,950,300股，占(zhàn)账(zhàng)户组同期申买量41.33％，对应成交(jiāo)股数（不含对倒）为2,803,665股，占(zhàn)同期市(shì)场成交量22.20％。2019年3月(yuè)1日至4月3日(rì)期间，“新美星”股价累计上涨36.46％，偏离同期创业板综指21.32个百分点，偏(piān)离同(tóng)期行业指数(shù)22.28个百分点。

　　第三阶(jiē)段，2019年4月(yuè)4日至6月(yuè)26日(rì)，账户组集中卖出“新美星”。在此期间，“新美星”股(gǔ)价下跌13.36％，偏离同期(qī)创(chuàng)业板综指1.55个百分(fēn)点，偏离(lí)同期(qī)行业(yè)指数(shù)1.03个(gè)百分点(diǎn)。

　　此外，操(cāo)纵期(qī)间，涉案(àn)账户组还多次实施盘中拉(lā)抬和对(duì)倒(dào)，并(bìng)反向卖出获利的行为。经测算，扣(kòu)除佣金和相关(guān)税费，账户(hù)组盈利4783.56万(wàn)元。

　　辩称是委托理财、而非操纵(zòng)股价

　　证监会不予采纳，罚没近亿元(yuán)

　　关于操纵股价，何(hé)德(dé)平、黄秀芳及(jí)其代理人提出多(duō)点申诉意(yì)见，请求不予处罚：

　　第一，没有操纵动(dòng)机(jī)。

　　第二(èr)，在案证据不足以(yǐ)证明蒋维受何德平或黄秀芳委托，联合(hé)他人操纵股价(jià)，一(yī)是“市值(zhí)管理”不(bù)等同于“操纵证券(quàn)市场”；二是黄秀芳与蒋维系委托理财关系，而非操(cāo)纵(zòng)股价；三是蒋(jiǎng)维没有将其(qí)与毛(máo)明土(tǔ)、李(lǐ)传武等人讨论交易新美星的情况(kuàng)告(gào)知(zhī)黄秀(xiù)芳或(huò)何(hé)德平，涉(shè)案股东名册并非黄秀(xiù)芳向(xiàng)蒋维提供(gōng)，蒋维也(yě)没(méi)有向(xiàng)黄(huáng)秀芳(fāng)反馈过股东名册；四是蒋维没有与毛明土(tǔ)、李(lǐ)传武(wǔ)就各(gè)自账户交易新美(měi)星的盈亏分配进行约定；五是蒋(jiǎng)维账户组利益与何德平、黄秀芳利益并不一致(zhì)，何德(dé)平、黄秀芳(fāng)不能控制蒋维账户组，蒋维获得黄秀芳资(zī)金(jīn)后(hòu)部分用于偿还债务(wù)，部分(fēn)用于非(fēi)法活动(dòng)，属于欺诈或诈骗。

　　第(dì)三，黄(huáng)秀芳不应(yīng)对毛明(míng)土账户组、李(lǐ)传武账(zhàng)户组(zǔ)交易行(xíng)为承担责任(rèn)。

　　第四，部分账户不(bù)受(shòu)蒋(jiǎng)维、毛(máo)明土、李传武控制。

　　第五(wǔ)，不认可黄秀芳2020年11月25日询问笔录的合法性及真实性。

　　第六，何德平对黄秀(xiù)芳向(xiàng)蒋维提供款项不知(zhī)情(qíng)、未参与，且何德平(píng)与黄秀芳系独立(lì)法(fǎ)律主体，即便(biàn)夫(fū)妻或一致行动人中一方(fāng)存在不当行为，不(bù)应推定或认(rèn)定另一方承担责(zé)任。

　　另外，蒋维、毛明土、李(lǐ)传武，及他们的代理人也(yě)就是否合谋、部分账户的控制关系、委(wěi)托理财关系等提出了申诉意见。

　　对此，证监会回应，经复(fù)核，对当事人及其代理人的主要陈(chén)述(shù)意(yì)见不予采纳。

　　证监会表示，本(běn)案为(wèi)多(duō)个(gè)主体参与、多个环节实(shí)施、环环相扣、锁链式的上(shàng)下游(yóu)衔接、合作(zuò)，共同完成(chéng)的操(cāo)纵行为。在案证据(jù)可以证明，何德平、黄秀芳向(xiàng)蒋维提供(gōng)资金作为保证金，委托其(qí)通过(guò)二级市场(chǎng)交易影响(xiǎng)新美星(xīng)股价，蒋维(wéi)会向黄秀芳反馈交易情(qíng)况；何德平(píng)知悉并参与(yǔ)了本案行为；上述(shù)行为的(de)实质是操纵股价(jià)，并非合法理(lǐ)财。在(zài)案证据(jù)可以证明(míng)，蒋维、毛明土、李传(chuán)武有共同影响“新(xīn)美星”股价的意图和目标，共同商议、谋划操(cāo)盘、拉抬股价，并且采取了联合影响股价的行动，属于共同操纵(zòng)行为。

　　关于违法期间和责(zé)任承担，证监会表示(shì)，由(yóu)于2018年(nián)9月26日至2019年2月14日(rì)期(qī)间蒋维控制(zhì)的账户交(jiāo)易“新美(měi)星”客观(guān)上为后续的合谋操纵起到一(yī)定程(chéng)度锁仓的作(zuò)用，并且根据(jù)蒋维笔录，毛明土知道蒋维和上(shàng)市公司的合作，知道(dào)蒋(jiǎng)维(wéi)已经有一定底仓，才愿意买入“新(xīn)美星”，因此毛(máo)明土和李传武(wǔ)的违法期(qī)间与(yǔ)蒋(jiǎng)维、黄秀芳、何德平一致。在此基础上，在认(rèn)定及处(chù)罚时将合谋各方视(shì)为一个整体，不区别对待各方账户组。

　　证监会(huì)认为，何德(dé)平、黄秀芳、蒋维、毛明土、李传武上述行为违反了2005年《证(zhèng)券法》第(dì)七十七条第一项规定(dìng)，构成(chéng)2005年《证券法》第二百零三条(tiáo)所(suǒ)述的操(cāo)纵证(zhèng)券市场行为。

　　根据2005年《证券法》规定，证监(jiān)会决定：就操纵证券市场(chǎng)行为，对何德平(píng)、黄秀芳、蒋维、毛明土、李传武没收(shōu)违法所得4783.56万(wàn)元，并处(chù)以4783.56万元(yuán)罚款，其中(zhōng)，对(duì)何德平、黄秀(xiù)芳(fāng)罚款(kuǎn)2391.78万元，对蒋(jiǎng)维罚款1195.89万元，对(duì)毛明土、李(lǐ)传武分别罚(fá)款597.94万(wàn)元。

　　董(dǒng)事长信息披(pī)露违法

　　被予以警告并(bìng)罚款

　　另(lìng)外(wài)，关于何德平信息(xī)披露违法(fǎ)的相关情况，行政处罚决(jué)定书披露，在新美(měi)星2016年4月上市前，海得泽广代何德(dé)平、黄秀芳夫妇(fù)持有(yǒu)公司80万股股份(fèn)，占(zhàn)新美(měi)星上市时(shí)总股本的1％。上(shàng)市后，该部分股(gǔ)票继续由海(hǎi)得(dé)泽(zé)广(guǎng)代(dài)持，海(hǎi)得泽(zé)广自2017年12月19日开始减持“新美星”股票，至2018年12月27日(rì)减持完(wán)毕。

　　关于何德平信息披露违(wéi)法，何德(dé)平、黄秀(xiù)芳及(jí)其代理人提出：第一，海得泽(zé)广与(yǔ)何德(dé)平、黄(huáng)秀芳二(èr)人不(bù)存(cún)在代持，涉(shè)案股份(fèn)系海(hǎi)得泽广为兰某代持，股(gǔ)份减持决策由海(hǎi)得泽(zé)广和兰某作出(chū)，海得泽(zé)广将减持所得汇(huì)入(rù)黄秀芳指定账户的(de)原因系兰某向黄秀芳归还借款本息(xī)。第二，涉案股(gǔ)份仅(jǐn)为(wèi)1％，不(bù)具有重大性(xìng)，不部门经理大还是总监大，部门经理大还是总监大些对投(tóu)资者决策产生重大影响(xiǎng)，情节轻(qīng)微。第三，即(jí)便(biàn)认定代持成立，何(hé)德平对借款(kuǎn)、还款等事项，不参与(yǔ)、不(bù)知(zhī)情，没(méi)有主观(guān)过(guò)错，不应受到处罚。综上，请(qǐng)求不(bù)予(yǔ)处罚。

　　对此，证监会回应，根(gēn)据黄秀芳、兰某等(děng)询问笔录、海得泽广交(jiāo)易流水、资金流水及相关银行账(zhàng)户(hù)流水(shuǐ)，结合何德平、黄秀芳的(de)配(pèi)偶关系，代持资(zī)金和减持所得(dé)系家庭(tíng)共同财产，可以认定海得泽广代何(hé)德平、黄秀芳持有新美星股票(piào)。当事人所提(tí)相关理(lǐ)由不具有(yǒu)事实和(hé)法律依据，不予采纳。

　　证监(jiān)会表示，何德(dé)平作为上市(shì)公司实际(jì)控制人，未如实告知上(shàng)市公司上述持股情(qíng)况，导致新美(měi)星在相(xiāng)关公(gōng)告中均(jūn)未披(pī)露(lù)相(xiāng)关情况，导(dǎo)致新美星违反(fǎn)2005年《证(zhèng)券法》第(dì)六(liù)十三(sān)条规定(dìng)，何(hé)德平(píng)的行为构成(chéng)2005年《证券法》第一百九十三条第三款规定的情形。

　　根据2005年《证券法》规定，证(zhèng)监会决定：就信(xìn)息披露违法行为，对(duì)何(hé)德平给予警告(gào)，并处以40万元(yuán)罚款。

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