金融界(jiè)4月28日(rì)消息 为规(guī)范(fàn)开展内地与香港利率(lǜ)互换市场(chǎng)互(hù)联互通合(hé)作相(xiāng)关(guān)业务，保护境内外投资(zī)者合法权益，维护利(lì)率互换市场秩序，中国人民银行制定(dìng)了《内地与香港利率互换市场互联互通(tōng)合作(zuò)管理暂行办法》，现予以公布，自2023年4月28日起施行。

　　中国人民银行有(yǒu)关部门(mén)负责人表示(shì)，未来中国人民银行将根据(jù)市(shì)场发(fā)展(zhǎn)情况，适(shì)时增加(jiā)投资品种(zhǒng)，调整(zhěng)交易和清(qīng)算额度，优化交(jiāo)易清(qīng)算安排，为境外投资者(zhě)提供更(gèng)加便利高效的风险管理工(gōng)具。另外，两地监管当局将结合(hé)各(gè)方面情况，在风险(xiǎn)可控、对等(děng)互利的原则下，适时(shí)研究扩展至“南向互换通”。

　　以下为(wèi)中国(guó)人(rén)民银行有关部门负责人就《内地与香港利(lì)率互换市场互联互通合作管理暂(zàn)行办法》答(dá)记者(zhě)问(wèn)

　　一、符(fú)合中(zhōng)国人民银行要求的境(jìng)外投资者包括哪些？

　　答(dá)：符合(hé)《中(zhōng)国人民(mín)银行关(guān)于境(jìng)外(wài)央行、国际(jì)金融组织、主权财(cái)富基金运用人民币投(tóu)资(zī)银行(xíng)间(jiān)市场有关事宜的(de)通知》（银发〔2015〕220号(hào)）、《中(zhōng)国人(rén)民银(yín)行关于进一步做好境外机(jī)构(gòu)投资者(zhě)投资(zī)银行间(jiān)债券市场有关事宜的公告》（中国(guó)人民银行公告〔2016〕第3号）和《内地(dì)与香港债券(quàn)市(shì)场互联互通合作管(guǎn)理暂行办(bàn)法》（中国(guó)人民(mín)银行令〔2017〕第1号）等文件要求、完成银行(xíng)间债券市场准入备案的境外投(tóu)资者(zhě)等，可根据(jù)《内(nèi)地(dì)与香港利率互换市场互(hù)联互通合作(zuò)管理暂行(xíng)办法》（以下简称《办(bàn)法》）相关规(guī)定参与“北向互换通”。

　　二、“北向互换通”境内外投(tóu)资(zī)者(zhě)可(kě)以签(qiān)署的协议范围是(shì)什么？

　　答：根据《办法》，境内外投资者开展“北向互换(huàn)通”交易(yì)前可以与交易对手方签署经(jīng)中国人民银行认可(kě)的衍生(shēng)品主协议或其(qí)他(tā)协议，包括NAFMII、ISDA主协议以及中央(yāng)清算衍生品执行协议（CDEA协议）等衍生品协议(yì)。境内投资(zī)者应当将是(shì)否(fǒu)签署(shǔ)协议、签(qiān)署协议类型等(děng)事(shì)项向(xiàng)中国外(wài)汇交易中心备案。目(mù)前，中国银(yín)行间市场(chǎng)交易商协会正在研究(jiū)制定“互换(huàn)通”衍生品(pǐn)协议，待其正式发布后也可(kě)供境内外投资者选择签(qiān)署。

　　三(sān)、“北向互换(huàn)通”境外(wài)投资者(zhě)的投资范围(wéi)是什(shén)么(me)？

　　答(dá)：“北向互换通”境外投资者现阶段可在银(yín)行间市(shì)场开展符合集中清算要求的人民币(bì)利率互换交易。

　　四、《办法(fǎ)》中(zhōng)认可(kě)的境外电子交(jiāo)易平台、境内电子(zi)交易(yì)平台(tái)包括哪些？境(jìng)外(wài)投资者的(de)对手方(fāng)、交(jiāo)易(yì)模式有哪些要求？

　　答：目前“北向互换通”下受(shòu)认可的境外电子(zi)交易平台包括TradeWeb、Bloomberg，未来可(kě)应市场需求加(jiā)入其他受认可的电(diàn)子交易平台，受认可的境内(nèi)电子交易平台(tái)为中(zhōng)国外(wài)汇交易中心(xīn)。

　　为便利境(jìng)外投资者开展人民(mín)币利率互换交易，“北向互换通”参照(zhào)“债券通(tōng)”相(xiāng)关安(ān)排，由境(jìng)内投资者（即“互换通”报(bào)价商）与境外投(tóu)资(zī)者(zhě)进行交易，“互(hù)换通”报价商名单可在中国外汇(huì)交(jiāo)易(yì)中(zhōng)心网站(zhàn)上(shàng)查询(xún)。

　　“北向互(hù)换通”交易在境内电(diàn)子(zi)交易平(píng)台达(dá)成(chéng)，交易(yì)一经达成即视为交易已确(què)认。境外投资者(zhě)可通过(guò)中国人民银行(xíng)认(rèn)可(kě)的(de)境外电子交易(yì)平台与境内电(diàn)子交易平台的(de)连接，向境(jìng)内电(diàn)子(zi)交易平台发送交易指(zhǐ)令(lìng)，与“互换通”报价商达成(chéng)交(jiāo)易。

　　五、中国人民银行认可的境内清算机构和香港证监会认(rèn)可(kě)的境外(wài)清算机构(gòu)包(bāo)括哪些机构？

　　答：目前，中国人民(mín)银行认可的境内(nèi)清算机构为银行间市(shì)场清算(suàn)所股(gǔ)份有限公司（以下简称上海(hǎi)清算所），香港证监(jiān)会认(rèn)可的(de)境外清算机构为(wèi)香港交易所旗(qí)下(xià)香(xiāng)港场(chǎng)外结算(suàn)有限公(gōng)司（以(yǐ)下简称场外结算公司(sī)）。

　　六、境外(wài)投资者开展集中(zhōng)清算(suàn)的主要流(liú)程是？

　　答：境外投资者需要申请获得场(chǎng)外结算公司清算会(huì)员资格或作为清算(suàn)客户委托场外(wài)结(jié)算(suàn)公司综合清算会(huì)员代(dài)理清算，并与场外结(jié)算(suàn)公司综合清算会员(yuán)签订(dìng)客(kè)户(hù)清算协(xié)议。交易(yì)达(dá)成后(hòu)，境内(nèi)外清算机(jī)构(gòu)对交易进(jìn)行风(fēng)控检查，对于(yú)符(fú)合集中清(qīng)算要(yào)求的(de)交易及时纳入集(jí)中清算。境外机构通过场外结算公(gōng)司或其综(zōng)合清算会员完成保证金及资金结算。

　　七、“互换(huàn)通”下，境内外清算机构如何进行衍生(shēng)品交易的合约替代？

　　答：合约替代是指清算机构作(zuò)为中央对手方针对(duì)已(yǐ)成交的(de)交(jiāo)易充当(dāng)买方的卖方(fāng)和卖方的买方的(de)一种法(fǎ)律安(ān)排，并(bìng)据此(cǐ)与买方和卖方建立两个(gè)新合约，以清偿(cháng)买(mǎi)卖双方之间的初始债务。“北向互换通”业务中，境外与境内参与者达成的交易在经(jīng)过(guò)上(shàng)海清算所(suǒ)与场外结算公司的集中(zhōng)清算审(shěn)核(hé)后，上(shàng)海(hǎi)清算(suàn)所(suǒ)与场外结(jié)算公司于当日将交易进行合(hé)约替(tì)代，进入集(jí)中清算，生成为三(sān)个独(dú)立(lì)的新(xīn)合约，分别为境外(wài)参与者与(yǔ)场外结算(suàn)公司、场外(wài)结(jié)算公司与上海(hǎi)清算(suàn)所、上海清算所与境内参与者之间的合约。境外(wài)与境内参与(yǔ)者(zhě)之(zhī)间将不再存在合同关(guān)系。对(duì)于(yú)未(wèi)纳入集(jí)中清算(suàn)的(de)交易，依照成交双方(fāng)约定的处置方式(shì)进行处置。

　　八、“互换通”业务场景(jǐng)下的(de)跨境资金流动如(rú)何(hé)管理(lǐ)？

　　答：在“互换通”业务场(chǎng)景下，上海清(qīng)算所与场外(wài)结算公司之间(jiān)的跨境资金(jīn)结算(suàn)主要(yào)通过人民币跨(kuà)境支(zhī)付系统办(bàn)理。同时，场外结(jié)算公司可在境(jìng)内银行开立人民(mín)币基(jī)本存款(kuǎn)账户(hù)和(hé)人民币“互换通”结(jié)算专用存款账户(hù)（NRA账(zhàng)户），作为(wèi)极端情况(kuàng)下应急结算安排(pái)。NRA账户收支范围包括：“互换通”交(jiāo)易结算资金(jīn)、因(yīn)“互(hù)换通”交(jiāo)易结算(suàn)需(xū)要(yào)在应(yīng)急情况(kuàng)下所融入资金的本息(xī)和费(fèi)用以及符合中国人民银行规定(dìng)的其他(tā)收入支(zhī)出等。

　　此外，作(zuò)为(wèi)“互换(huàn)通”业(yè)务风(fēng)控方案的一部分，上海清算所与场外结算公司将针对双(shuāng)方清算所(suǒ)之间(jiān)的(de)风险敞(chǎng)口建立“互换通”资源池安排。双(shuāng)方向(xiàng)“互换通”资源池缴纳担保品，该资源池独立于每一中央对手方从(cóng)各(gè)自清算参与者收取和(hé)追缴(jiǎo)的保证(zhèng)金(jīn)、清算基金之外，不(bù)用于任何会(huì)员机构(gòu)的违约(yuē)损(sǔn)失分摊。上海清算所向资源(yuán)池缴纳的资(zī)金存(cún)放在以(yǐ)场外结算公(gōng)司名(míng)义于(yú)境外开立的“互换(huàn)通”专用账(zhàng)户(hù)，场外结(jié)算(suàn)公司向资源(yuán)池缴(jiǎo)纳的资金存放(fàng)在以上(shàng)海(hǎi)清算所(suǒ)名义于(yú)境内开立的“互换(huàn)通(tōng)”专用人民币/外(wài)币账户，相关账户内资(zī)金可豁免跨境债(zhài)权债务(wù)登记及额度管理要求(qiú)。场外结算公司与上海清算所每日基于双方清算(suàn)所(suǒ)之间的(de)风险(xiǎn)敞口计(jì)算“互换通”资源池要求，并通过境内外(wài)存管银行办(bàn)理人(rén)民币或外币资金的跨境划转。

　　有汇报责任的(de)机(jī)构应(yīng)当及时履行报送义务。上(shàng)海(hǎi)清算所和境内(nèi)资(zī)源池存管(guǎn)银行应当(dāng)向人民币跨境收付(fù)信息(xī)管理系统（RCPMIS）报(bào)送跨境人民币收支信(xìn)息；被(bèi)撤(chè)销的交易如(rú)涉及双边结算补偿(cháng)金的，相关境内(nèi)结(jié)算银(yín)行应当(dāng)进(jìn)行(xíng)跨境人(rén)民币收支信息(xī)报送。上海清算(suàn)所、境内投资者等相(xiāng)关主体应当按(àn)照规定(dìng)履行国际收支统计申报义务，原则(zé)上“互换通”交(jiāo)易(yì)和资源池业务由上海清算(suàn)所集中进行国(guó)际收(shōu)支统计申报，补偿(cháng)金等不(bù)经(jīng)由上海清算所清算(suàn)的交易或(huò)资金收(shōu)付，由境(jìng)内(nèi)投资者等(děng)相关主体进行国际收支(zhī)统(tǒng)计申报(bào)。

　　九、如何理解(jiě)“北向互换通(tōng)”实行额度管理(lǐ)？

　　答：为确保(bǎo)市场平稳运行，“北向互(hù)换通(tōng)”充(chōng)分考(kǎo)虑(lǜ)境外投(tóu)资者投(tóu)资银行间(jiān)债(zhài)券市场的(de)情况，初期全市(shì)场每日交易净限额为200亿元人(rén)民币（即全部境外投资者通过“北向互(hù)换通”开展利率互(hù)换交(jiāo)易在轧差后(hòu)的(de)名义本(běn)金(jīn)净(jìng)额每日不超过200亿元人民币），清算限额为40亿元人民币（即上海清算所(suǒ)与场外结算公司之间净头寸对(duì)应的“互换通”资源池风(fēng)险敞口上限为40亿元人民币）。未来，可根(gēn)据市场发展情况适(shì)时调整(zhěng)额(é)度(dù)，并对(duì)外(wài)公布。

　　十、香(xiāng)港结(jié)算行应当遵守的人民币(bì)购(gòu)售业(yè)务相关规定具体包括哪些(xiē)文件？

　　答：目前，关于人民币购售业务(wù)的相关文件主(zhǔ)要包括：《中国人民银行关于明确跨(kuà)境人民币(bì)业务相关问题(tí)的通知》（银发〔2011〕145号）、《中国人民银行关于调整人民(mín)币购售业务管理的通知(zhī)》（银发〔2013〕321号(hào)）、《中国(guó)人(rén)民(mín)银行关于拓宽人(rén)民币购售(shòu)业务范(fàn)围(wéi)的通知》（银发〔2015〕250号）、《中国人民银行 国家(jiā)外(wài)汇(huì)管理局公(gōng)告》（〔2015〕第40号）、《中国人民银行办公厅(tīng)关于加强(qiáng)境外金融机构(gòu)进入银行间外汇市(shì)场开展人民币购售(shòu)业务宏(hóng)观(guān)审慎(shèn)管理有(yǒu)关事项的通知》（银办发(fā)〔2016〕143号）、《中(zhōng)国人民银行关于(yú)完善人民币购售(shòu)业务管理有关问(wèn)题的通知》（银(yín)发〔2018〕159号）、《关于(yú)完(wán)善人(rén)民(mín)币购售业务境外参(cān)加行和(hé)境外(wài)清(qīng)算行进入银行间外(wài)汇市(shì)场有关事项的公告》（中汇交公告〔2018〕42号）等。

　　香港结算行在境内(nèi)银(yín)行间外汇(huì)市场平盘头(tóu)寸时，沿(yán)用现有境外清(qīng)算行和境外参加行(xíng)的(de)业(yè)务模式、产品(pǐn)种类和信息(xī)报送(sòng)等相关安排。根(gēn)据《办法》和(hé)人(rén)民币购售(shòu)业务(wù)管理规定，香(xiāng)港结(jié)算行在(zài)境内银行(xíng)间外汇(huì)市场平(píng)盘头寸时，应当确保与其相关(guān)的境外投(tóu)资者在本机构的资金兑换是基于“北向互换通”的(de)真实合理需求(qiú)。

　　十一、如(rú)何理解“使用外汇参(cān)与交易的，其(qí)交(jiāo)易到期或不再(zài)继续参与的，原则上应当通过香港结算行兑换回外汇”？

　　答：为方便(biàn)持(chí)有外汇的境外投资者通(tōng)过“北向互换通”投资内(nèi)地(dì)银行间金(jīn)融衍生品市场，使用外汇(huì)的境外投资(zī)者(zhě)可在香港结(jié)算(suàn)行办理外(wài)汇资金兑换，香港(gǎng)结算行(xíng)由(yóu)此所产(chǎn)生的头寸可到(dào)境内银行间外汇市场平盘。初期，境外投资(zī)者(zhě)可选择(zé)一(yī)家(jiā)香(xiāng)港结算行办理业务。香港结算行为境外投资者(zhě)办理外汇资金(jīn)兑(duì)换(huàn)时，应当做(zuò)好真(zhēn)实性审核相关工作，确(què)保所兑换的资金用于(yú)“北向互换通”交易。其交(jiāo)易到(dào)期所得的人民币(bì)资金，可继(jì)续投资，如用于非“北向互换(huàn)通”投资用途，应当通过香港结算行兑换为外汇。

　　十二、“北向(xiàng)互(hù)换通”交易报告有哪(nǎ)些要(yào)求？

　　答：境内外(wài)投资者(zhě)和相关金(jīn)融市场基(jī)础设施(shī)应(yīng)当向中国人民银行认(rèn)可的交易报告库报(bào)告(gào)“北向互换通”交易相(xiāng)关(guān)数据。中国外汇交易中心是(shì)中国人民银行认可的“北向互(hù)换通”数据的交(jiāo)易报(bào)告库(kù)，在中(zhōng)国外汇交易(yì)中心达成的“北向互换(huàn)通”交易，境内外(wài)投资(zī)者(zhě)无需另行报告。此(cǐ)外，中国(guó)人民银行(xíng)和相(xiāng)关监管(guǎn)部门可以根(gēn)据需要(yào)向基(jī)础设施(shī)调取与境外(wài)投资(zī)者(zhě)投资活动相关的数(shù)据。

　　十三、《办(bàn)法(fǎ)》发布后，还会发布相关配(pèi)套(tào)业务细则吗？

　　答：配合(hé)《办法》发布，境内(nèi)电子交(jiāo)易平台、境内外清算机构将制(zhì)订配套的业(yè)务规则(zé)等文件并对外发布。

　　十四、“互换通”未来有什么发展计划？

　　答：未来中国人民银行(xíng)将根(gēn)据市场(chǎng)发展情况，适苯可以和溴水发生反应吗为什么，苯可以和溴水发生加成反应吗时增加投资品种，调(diào)整交(jiāo)易(yì)和清算额度，优化交(jiāo)易清(qīng)算(suàn)安(ān)排，为境(jìng)外投资者提供(gōng)更加便利高效(xiào)的风险管理工具。另外，两地监管当局将(j苯可以和溴水发生反应吗为什么，苯可以和溴水发生加成反应吗iāng)结合(hé)各方(fāng)面情况，在风险可控、对等互利的原则下，适时(shí)研究扩(kuò)展至“南向(xiàng)互换通”。

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