随着一季(jì)报披露完毕(bì)，有着(zhe)“专业(yè)买手(shǒu)”之(zhī)称的公募FOF最(zuì)新持(chí)仓随之出炉。

　　Wind数据统计显示，华商新趋势(shì)优选、易方达科瑞、易方(fāng)达供给(gěi)改革三只(zhǐ)基金(jīn)是(shì)全(quán)市场公募FOF一(yī)季度(dù)持有只数最(zuì)多的权益基(jī)金，相比去年四季(jì)度，易(yì)方达供(gōng)给改革取(qǔ)代融通健康产业(yè)，新进FOF“最爱”权益基金前三名。

　　从调(diào)仓变(biàn)动上看，部分公募FOF继续超配权(quán)益资产(chǎn)，并偏(piān)向成(chéng)长(zhǎng)风格基(jī)金，有(yǒu)的对(duì)阶段性涨幅过快的行业做了减仓，增加了部分业(yè)绩(jì)和(hé)估值(zhí)匹配合理(lǐ)的行(xíng)业。

　　谈及后(hòu)市(shì)，多位(wèi)FOF基(jī)金经理认为，中(zhōng)期维持对权益资产的(de)乐(lè)观，国(guó)内宏观经济处于底(dǐ)部向上(shàng)修复的状态，且市场估值(zhí)压力(lì)仍(réng)较小，战略上将推动 A 股的上涨。结构(gòu)上主要关注以下条潜在盈利主(zhǔ)线(xiàn)：TMT、复苏（消费、投(tóu)资）以及美(měi)债利率定(dìng)价资产估值修复等。

　　华商新趋势优(yōu)选(xuǎn)、易方达科瑞、易方达供给改革

　　最受(shòu)公募FOF青睐

　　随(suí)着(zhe)公募基金旗下一季报披露，FOF基金经理新一季的基(jī)金配置清单也重磅出(chū)炉。

　　Wind数据显示，华商新趋(qū)势优选在(zài)一(yī)季度末获(huò)26只公募FOF重仓买入，从数量上看，是目前公募(mù)FOF买入数量最多的权益(yì)基金，这也是华(huá)商新趋(qū)势优选第二个季(jì)度坐上公募基金(jīn)“团(tuán)购”榜首，去年末(mò)是与(yǔ)融通健康(kāng)产(chǎn)业并(bìng)列首位。在此之前，则由海(hǎi)富通改(gǎi)革驱动连续第五个季度霸(bà)榜。

　　具体来看，平安盈(yíng)禧均衡(héng)配置1年(nián)持有、平安养老2035、富(fù)国智(zhì)优精选3个月持(chí)有等基金在一季度(dù)均重(zhòng)点配置华商新趋势优(yōu)选基金，其中更有包括平安盈禧均衡配置1年持(chí)有、平(píng)安养老2035、富国智优(yōu)精选3个月持有、嘉实养老2050五(wǔ)年、嘉实养老2040五年等基金将华(huá)商新趋(qū)势(shì)优选作为前三大(dà)重(zhòng)仓基(jī)金。

　　不过，从持(chí)仓数量上看，一(yī)季度末(mò)公募FOF合计(jì)持有华商新趋(qū)势优选基金份额4995.19万份，相(xiāng)比(bǐ)去年末增持了17.62万(wàn)份，持有华(huá)商新趋势优(yōu)选的FOF基金数量则(zé)相比去年(nián)末增加了5只。

　　据相关资料介绍(shào)，华商新趋势(shì)优(yōu)选(xuǎn)基金成立于2015年5月14日，基金(jīn)经(jīng)理周海栋过(guò)往(wǎng)长期以成长风格著称，截止今(jīn)年一(yī)季度末，成立以来收(shōu)益率达到355.53％，过去(qù)五(wǔ)年收益308.35％，业绩排名同(tóng)类基金(jīn)第一。

　　Wind数据显示，共有(yǒu)25只(zhǐ)公(gōng)募FOF三(sān)季度重仓持(chí)有易方达科瑞，合计持有份额1.74亿份，相比去年末持有的FOF基金只数(shù)增加了6只，环比减持8437.61万份(fèn)。据悉，易方达科瑞基(jī)金经理杨嘉文擅长(zhǎng)逆势投资，关注估值被错杀的个股，对(duì)于(yú)基本面(miàn)坚固或出现好转信(xìn)号的公司敢于重仓(cāng)买入。

　　易方达(dá)供(gōng)给改(gǎi)革在一季度新(xīn)进公募FOF买(mǎi)入(rù)只(zhǐ)数榜(bǎng)前(qián)三。Wind数据显(xiǎn)示(shì)，共(gòng)有20只公募FOF三季度重仓持有易方达供给改革，合计持有份额(é)1.90亿份，相比去年底持有的FOF基金只数增加了13只，环比增持了(le)1.29亿份。据悉，易(yì)方达供给(gěi)改革基金经理(lǐ)杨宗昌是(shì)化学博士，有过多年化工研究经验，他坚持在熟悉的(de)行业内把握投资机会，并通(tōng)过(guò)努力不断扩(kuò)大能力圈，目前(qián)行业配(pèi)置(zhì)更趋(qū)均衡。

　　从增(zēng)持榜单来看，据Wind数(shù)据(jù)统计，被动指数基金增重孙子又叫什么，重孙的孙子叫什么持前(qián)三“花落华泰(tài)柏瑞中证光伏产业ETF、广发中(zhōng)证全指信息技术ETF、华夏(xià)恒生科技ETF；灵活配(pèi)置混合基金中，汇(huì)添富科技创新、易方达供给改革、易方(fāng)达新兴成长位列增持份额前(qián)三；偏股(gǔ)混合(hé)基金增(zēng)持前(qián)三(sān)则被易方达信息产(chǎn)业、财通资管健康产业、中欧碳中和(hé)占(zhàn)据；股(gǔ)票(piào)基(jī)金增持(chí)前三分(fēn)别(bié)为中欧信息(xī)产业、汇添富外延增(zēng)长(zhǎng)主(zhǔ)题、华夏智胜先锋；平衡基金增持前三(sān)则是交银定期支付双息平(píng)衡、摩根双(shuāng)核平(píng)衡、易方达(dá)平稳(wěn)增长；偏债混合基金增持(chí)前三依次为易方达安(ān)盈(yíng)回(huí)报(bào)、安(ān)信民稳增长、创金合(hé)信鑫祺。

　　权益(yì)仓位偏向(xiàng)成长风格

　　减持涨幅过(guò)高(gāo)行(xíng)业配置(zhì)比例

　　一季度A股市(shì)场(chǎng)整体(tǐ)表(biǎo)现相对较好，但行业分(fēn)化较大。受益于数字经济政策的提(tí)振与(yǔ)人工(gōng)智(zhì)能主题(tí)的(de)不断发酵，科技(jì)板块涨(zhǎng)幅(fú)较大；而(ér)地产和(hé)新能源(yuán)等板块(kuài)表现较(jiào)弱。从一季度披(pī)露的情况上看(kàn)，部(bù)分FOF基金经(jīng)理继续(xù)超配权(quán)益仓位，并向成长风格偏(piān)移，也有部分FOF基金经理在一季度末(mò)对涨幅过高行业(yè)基金进行了减仓， 增加了部分业(yè)绩和估值匹配合理(lǐ)的行业(yè)。

　　长期业绩(jì)领先的兴(xīng)全安泰平衡养老FOF基(jī)金经理林国怀在一季报中表示，本季(jì)度基金主(zhǔ)要(yào)进行以下操作：1、持续(xù)维持权(quán)益资产的仓位(wèi)略高(gāo)于权(quán)益(yì)配置中枢；2、逐步提升组合(hé)中成长型基金的配置比(bǐ)例，同时适度降低价值型基(jī)金的配置比(bǐ)例；3、逢高(gāo)减持(chí)部(bù)分转(zhuǎn)债品种，增加其他确定(dìng)性较高的绝对(duì)收(shōu)益或相(xiāng)对收益基金品种；4、继续根据既定的策略参与股(gǔ)票定(dìng)增、大宗交(jiāo)易等投(tóu)资机会，减持解禁的股票。

　　组合风格上，目前权益部(bù)分依然保持略超配价值(zhí)风格(gé)，但偏(piān)离幅(fú)度已显(xiǎn)著下降，保持一贯(guàn)的“略偏左侧”和“适度均衡”的配置(zhì)策略，通(tōng)过积极挖掘市场(chǎng)上(shàng)相对收益和(hé)绝对收益(yì)的投(tóu)资机会不(bù)断增厚组合收益，通过“多(duō)资产(chǎn)、多(duō)策略”的方式(shì)来平滑组合波动(dòng)，努力(lì)将该基金呈(chéng)现(xiàn)为(wèi)“相对稳定(dìng)的‘贝塔’和相对确定的‘阿尔(ěr)法’特征”。

　　从一季(jì)度持(chí)仓上看，富国城镇发展、博时(shí)标(biāo)普(pǔ)500ETF新(xīn)进(jìn)兴全安泰前十大重仓(cāng)基金，富(fù)国信用债、万家安弘(hóng)淡出前十(shí)大(dà)之列。

　　“在年(nián)初的(de)时候，基(jī)金经理对全(quán)年市(shì)场的主(zhǔ)线判断不是很清晰，因(yīn)此组合(hé)整体上除了向小(xiǎo)市值成(chéng)长风格有一定(dìng)偏(piān)离外，其(qí)他方(fāng)面(miàn)没(méi)有明显的偏离，整体上(shàng)比较均衡。随着(zhe)近期政(zhèng)策(cè)方(fāng)向的明(míng)朗，基金经理对今年全年股票市场的(de)主要(yào)方向逐渐有了较明确的判(pàn)断，在操(cāo)作上(shàng)，本基金在 1 季(jì)度，逐渐增加了低估(gū)值价值风格基金(jīn)和股票，以及(jí)与(yǔ)数字经(jīng)济相(xiāng)关的基金和股票，未(wèi)来计划视(shì)相关板块的估值水平变化做动(dòng)态(tài)调整。”华(huá)夏养老2045三年(nián)基金(jīn)经理许利明表示。

　　中欧预(yù)见养老2035三年今(jīn)年一季度的主(zhǔ)要持仓(cāng)仍然坚持长期资产配置(zhì)策略，但继续对部分主动权益(yì)基金进行了分(fēn)散和(hé)优(yōu)化(huà)，在一季度(dù)股票市场整体小幅上涨但行业之间(jiān)分化巨大的市场中，基于对(duì)长期(qī)基本面、行业景气度、估值、性价比等的判(pàn)断，对行业(yè)风格的(de)持仓结(jié)构(gòu)进行了小幅调整，减持(chí)部分涨幅较高(gāo)的(de)行业基金，增持部分短期表(biǎo)现较(jiào)差(chà)的行业基金(jīn)。

　　年内(nèi)表现(xiàn)领先的平安养老2045一季报中表(biǎo)示，报告期(qī)内(nèi)，基金整(zhěng)体(tǐ)保持中枢附近的权益仓位，但内(nèi)部结(jié)构有所调整。债券方面，适当增加(jiā)固收仓(cāng)位(wèi)的弹性，其他(tā)以现金(jīn)管理为主；权益(yì)方(fāng)面，基(jī)于不同板块的基本(běn)面和估值性价比，略加仓港股基(jī)金，减仓(cāng)美股基金(jīn)，A 股(gǔ)减仓 TMT 持仓兑现部(bù)分收(shōu)益。整体而(ér)言，通过动态再平衡(héng)，保持组合处于稳(wěn)健均衡状(zhuàng)态，重点关注一季报超预期的方向。

　　易方(fāng)达汇诚养(yǎng)老1季度适度降低了(le)深度价值和(hé)价值质量等偏价值策(cè)略的基金(jīn)的超配(pèi)比例(lì)，继续超配偏(piān)小盘(pán)风(fēng)格的基金，适度增加了(le)偏成长策(cè)略的基金的配置比(bǐ)例(lì)。在行业方面，TMT等科技行(xíng)业经(jīng)历过(guò)去几年的大幅调整，处于“三低”类资(zī)产（景气周期低位、低估值、低拥(yōng)挤度(dù)）的范畴，1季度(dù)逐步加仓了(le)偏科技成长策略基(jī)金(jīn)的配置比例。不过仍然选择那(nà)些能够长期拿得住的基金(jīn)，很(hěn)少(shǎo)去追逐那些短(duǎn)期大幅(fú)度上涨的、最亮眼的科(kē)技基金。在(zài)不(bù)同地域的投资方面，在市场大幅反(fǎn)弹(dàn)后，小(xiǎo)幅(fú)降低了港股基金的配置比例。

　　2023年，嘉实2040五年权益类资产年度目标配置比(bǐ)例(lì)为70％。截至一季度末(mò)，基金的权益类(lèi)资(zī)产实际配置比例为71％，相对年度目标配置比(bǐ)例战术型标配，对阶段性涨幅过快(kuài)的行业做了减(jiǎn)仓，增加了(le)部分(fēn)业绩和估值匹配合(hé)理的行业。

　　富国智优(yōu)精选3个(gè)月持有一季度操作(zuò)上围绕经(jīng)济增(zēng)长和政策支(zhī)持方向作为调整配置主要方(fāng)向，组(zǔ)合(hé)主要提高了中小盘暴露、加(jiā)大(dà)对于业绩预期增速较重孙子又叫什么，重孙的孙子叫什么(jiào)高板块(kuài)的配置，并通(tōng)过优选选股(gǔ)alpha较(jiào)高、稳(wěn)定性(xìng)较好的标的实现配置。

　　基(jī)于(yú)对PMI、中长期信贷和消(xiāo)费者信(xìn)心(xīn)等方(fāng)面的观察，鹏华(huá)养(yǎng)老2045将组合权益资(zī)产维持超配状态，结构(gòu)上均衡配置于：受益于顺(shùn)周期低估值的金融周(zhōu)期板块、受益于社会经济活动趋于正常的消费医药板块，以及受(shòu)益于产业周(zhōu)期见底(dǐ)及国产替代的科技制造(zào)板块上(shàng)。

　　权益(yì)市场(chǎng)仍将有(yǒu)所作为

　　关注确(què)定性和未来发展方向(xiàng)的(de)机会

　　目前A股(gǔ)市场(chǎng)行至3300点附近，未来市场(chǎng)存(cún)在(zài)哪些(xiē)风险和机会(huì)？如何寻找投(tóu)资主(zhǔ)线？FOF基金经理们也在一季报中提到了对当下(xià)的思考。

　　南方(fāng)基(jī)金(jīn)鲁炳良认为，展望(wàng)后市，随着经济(jì)数(shù)据(jù)真空期(qī)的度过，国内大(dà)类资产复苏预期进入验(yàn)证阶(jiē)段(duàn)。中期(qī)维持对权益资产的乐观，国内宏(hóng)观(guān)经济处(chù)于底部向(xiàng)上修复的状(zhuàng)态，且市场(chǎng)估值压(yā)力仍较(jiào)小，战略(lüè)上将推动 A 股的上涨。结(jié)构上主要关注以下条潜(qián)在盈(yíng)利主线(xiàn)：TMT、复苏(sū)（消费(fèi)、投资）以及(jí)美债利(lì)率定价(jià)资产估值修复。从确定性和未来发(fā)展方向角(jiǎo)度出发，关注(zhù) TMT 中信息(xī)安(ān)全、数(shù)字经(jīng)济和新技术领域。大复苏中在大消费板块内重点关(guān)注航空出(chū)行(xíng)供需格(gé)局和票价弹性带(dài)来的(de)潜(qián)在超预期机会。投资端关注(zhù)地产(chǎn)链(liàn)以及一带一(yī)路(lù)带动下的部分细分领域配置机(jī)会。

　　摩根锦程积极(jí)成长养老(lǎo)目(mù)标(biāo)五(wǔ)年基金(jīn)经理杜(dù)习(xí)杰(jié)、吴春杰(jié)表示(shì)，对(duì)于国(guó)内权(quán)益来讲，当(dāng)前历史(shǐ)估值分位、相对债券资产(chǎn)的(de)估值处均在(zài)具备吸引力(lì)的水平，为长期投资提供一(yī)定安全边际。年内经济修(xiū)复是确定性的，节奏与幅度上虽(suī)有分歧，但政策仍(réng)有相机(jī)抉择加码托底的(de)空间。结构上，维持此前(qián)判断，关注受益(yì)于稳内(nèi)需政策加码的领域(yù)，包括地产链、政(zhèng)府支(zhī)出(chū)或(huò)补(bǔ)贴可能增(zēng)加的(de)基建、信创、自主可控等领域(yù)，TMT相关板块涨幅超(chāo)预期，有ChatGPT主题催化(huà)的(de)成(chéng)份，对交易情绪的过热持谨慎的(de)态度(dù)，后续会(huì)持续关(guān)注新技术对经济(jì)各个(gè)领域的影响；对(duì)消费服务业(yè)来讲，去年博弈情绪已较浓(nóng)，二季度市场对其关注度有(yǒu)望随着(zhe)节(jié)日(rì)出行、消费(fèi)数据(jù)改(gǎi)善而增加(jiā)。

　　景顺长城养(yǎng)老目标2035三(sān)年持有(yǒu)基金经理薛显(xiǎn)志、江虹表(biǎo)示，权益市场来看，当前中国(guó)经济处于(yú)复苏早期，2月以来市场的下跌属于(yú)“放(fàng)开交易(yì)”、春季躁动后的正常回调。复盘(pán)历史(shǐ)上的复苏周期，权益方面均能有所(suǒ)作为，基(jī)本面(miàn)的总体改善能(néng)激活市场的生态，市场会不断寻找基(jī)本面改善的诸多细分方向(xiàng)。结(jié)构方面，市场(chǎng)一(yī)季度(dù)已找出“中特+”、数字经济两(liǎng)条主线。4月份开始，估(gū)计市场会围绕各行业受益改善幅度，不断挖掘(jué)一季报(bào)超预期(qī)、全年指引较好的(de)细分方向(xiàng)。同(tóng)时(shí)，因处于复苏阶(jiē)段，顺周期(qī)方向(xiàng)也会(huì)存在(zài)机会。

　　鹏(péng)华基(jī)金孙博(bó)斐表示，未(wèi)来持(chí)续(xù)关(guān)注以(yǐ)下(xià)三个方向：一(yī)是(shì)顺周期低估值板块具(jù)备长期投资价值，此(cǐ)外，关注央国企改革能(néng)否带来相关行业、企业基本面的改善，并(bìng)打开估(gū)值提(tí)升的空间。

　　二是(shì)消费(fèi)医(yī)药板(bǎn)块(kuài)的场(chǎng)景(jǐng)复苏逻(luó)辑较(jiào)为确定，比较而言，医药板块的估值性价比更高。三是科技制造板块，特(tè)别是国(guó)产替代(dài)的关(guān)键环节，是(shì)长(zhǎng)期关注的方向。短周期来(lái)看，半(bàn)导(dǎo)体行业可能在下半年周期见底，计算机行业(yè)的(de)景(jǐng)气度相较于去年也是大幅改善。而人(rén)工智(zhì)能等技术的突(tū)破，有可能打开科技板块的(de)成长空间(jiān)。

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