一(yī)度(dù)被称(chēng)为“机构投资者风向标”的股票(piào)ETF市(shì)场，迎(yíng)来(lái)重大变局(jú)，个人投(tóu)资(zī)者不仅在(zài)新发基金中占据主流，存量产品也超过了机构投资(zī)者占比。

　　多位业内人士对此表示(shì)，在(zài)基金行业ETF投教(jiào)工作成效显著，ETF交易工具优势(shì)被投资者(zhě)逐渐认知，以及投资(zī)热点轮动加快、主题(tí)和行业ETF跟踪(zōng)效率较高等背景(jǐng)下，国内资本市场正在经历(lì)股民转基民，由“投个股”到“投ETF”的转变。长(zhǎng)期来看，个(gè)人(rén)在(zài)股票ETF占比抬升(shēng)，有(yǒu)利于(yú)投资(zī)者分散(sàn)风险，提高市场交(jiāo)易(yì)活跃度(dù)，长远可提高(gāo)A股市场(chǎng)稳定性。

　　新发权益(yì)ETF个(gè)人占比(bǐ)84％

　　个人投(tóu)资者成为(wèi)“主力(lì)军”

　　Wind数据(jù)显示，截至5月13日，今年新(xīn)成立(lì)的(de)37只(zhǐ)股票ETF（统计股票ETF和跨境ETF）上市(shì)前一周披露的(de)个人投资者平(píng)均占(zhàn)比83.9％，个人投(tóu)资者俨然成为新发权(quán)益ETF的主力军。

　　而从全市场数据看，2022年个人投资(zī)者比例为50.85％，同比下降(jiàng)3.67个百分(fēn)点，但仍然(rán)在股票ETF市场占比超过了(le)机(jī)构资金。

　　针对(duì)个人投资者占比的变化，华泰柏瑞指数(shù)投资部总监助(zhù)理、基(jī)金经(jīng)理李沐阳(yáng)表示，2018年以前，权(quán)益类ETF的规模(mó)主要集中在几大宽(kuān)基ETF，一般(bān)都(dōu)是机构(gòu)投(tóu)资者做配置去买ETF。2019年以后，行(xíng)业ETF如雨后春笋般出现(xiàn)，叠加全行(xíng)业(yè)指数相关业务(wù)同仁在ETF投教工(gōng)作上的共同努(nǔ)力(lì)，ETF作(zuò)为交易工具的优势(shì)，越来越被普通个人(rén)投资者认(rèn)知(zhī)，从而使个(gè)人股票占比的大(dà)幅提升。

　　具微端是什么意思 手机端玩的叫微端吗体(tǐ)到今(jīn)年(nián)新发ETF个人占(zhàn)比较高的现象，国泰基(jī)金也分析，今年以来(lái)A股市场持续回暖，投资者(zhě)情(qíng)绪(xù)比(bǐ)较积极(jí)，新(xīn)发产品募资环境比较(jiào)好，也(yě)越(yuè)来越(yuè)受到个人投资者的(de)青睐。此外(wài)，ETF投资者大(dà)部分由股民(mín)转化而(ér)来，这些个(gè)人投资者也(yě)认识到(dào)ETF持(chí)有一(yī)篮子股票，胜率大概率更(gèng)高，相对于个股来说，也能(néng)更好(hǎo)地(dì)分散(sàn)风险。

　　基煜研究也补(bǔ)充道，个人投(tóu)资者(zhě)“买新(xīn)不(bù)买旧”的理(lǐ)念扎根较深，更倾(qīng)向(xiàng)于交易新(xīn)上市的ETF，而(ér)机构投资者对(duì)于时间成本(běn)的把(bǎ)控较(jiào)严格，在看准投(tóu)资(zī)机会后，更(gèng)倾向(xiàng)于去申(shēn)购老产品。

　　近五(wǔ)年(nián)个人占比呈攀升势头

　　个人增持(chí)宽(kuān)基(jī)ETF，机构增持(chí)行业或主题ETF

　　从近五年数据看，个人在股票ETF占比也(yě)呈现(xiàn)明显的震荡攀升势(shì)头。

　　在2018年，个人在股(gǔ)票ETF产品中(zhōng)平均占比为(wèi)38％，2019年-2020年个(gè)人持有比(bǐ)例平均(jūn)分别为(wèi)36％、42％，2021年一度占比达到(dào)54.52％的高点(diǎn)，超过(guò)了(le)机构资金(jīn)，股票ETF作为“机构投(tóu)资(zī)者(zhě)风(fēng)向标”成为过去式(shì)。

　　到2022年，个人占比又回落(luò)近5％，达到50.85％，但仍然超(chāo)过(guò)了机构(gòu)占比。

　　分(fēn)结(jié)构来(lái)看，在宽基ETF中(zhōng)，个人(rén)占(zhàn)比从(cóng)38.26％增至39.76％，同比上升(shēng)1.5个百分点(diǎn)；而个人投资者占比(bǐ)较高(gāo)的行业或主题ETF，同期则从60.6％的高点回落只(zhǐ)55.23％，下降5.38个百(bǎi)分点(diǎn)。

　　但由于国内ETF整体仍在扩张态势中，个人投(tóu)资者在(zài)行业(yè)或主题ETF产品中占比下降，但绝对份额也是(shì)在增(zēng)长的(de)，这(zhè)一(yī)数据更代表(biǎo)了机(jī)构投资者对行业或主题(tí)ETF的(de)认可度也在(zài)不(bù)断抬(tái)升。

　　“我个人认为是ETF投教(jiào)工作在发(fā)挥(huī)作用。”李(lǐ)沐阳表示，在下沉调研的过程中，我们发现大部分投资者都会将(jiāng)较为(wèi)低风(fēng)险的宽基ETF，比(bǐ)如沪深300ETF等产品作为(wèi)尝试。潜移默化中，宽(kuān)基ETF扮演了资产组合配(pèi)置(zhì)中的(de)一个重要的台阶。

　　国泰基金也补充道，由于近年(nián)来行业轮动加快，而(ér)宽基ETF可(kě)以帮助投资者把握(wò)比较均衡的(de)投资(zī)机会，受到(dào)资金关注(zhù)。早(zǎo)在2018年和2022年(nián)，市场震荡(dàng)下行，投资(zī)者的(de)风险偏(piān)好有所(suǒ)降低，宽基ETF会比较受欢(huān)迎(yíng)；而(ér)在市场(chǎng)上行时，行(xíng)业和主题异(yì)彩纷呈，机(jī)会又多上涨空间又大(dà)，风险偏好也(yě)随之上升(shēng)，所以行业(yè)和主题ETF占(zhàn)比则会提升。

　　基煜研究也(yě)表(biǎo)示，近(jìn)五年市场成交热情(qíng)的提升(shēng)带来了(le)A股(gǔ)市场(chǎng)的大幅发(fā)展，个人投资(zī)者入市规(guī)模激增，而在经历了多种行情风(fēng)格的锤炼(liàn)后(hòu)，尤其是操作(zuò)难度较高(gāo)的2022年之后(hòu)，投(tóu)资者们对(duì)于跑(pǎo)赢(yíng)基准(zhǔn)的(de)难度(dù)有了更(gèng)清晰的认知(zhī)，而ETF能(néng)够有效的跟(gēn)上基准的步伐；另(lìng)一方面，近几年投资热点轮动较快，新的(de)投资(zī)领(lǐng)域带(dài)来了(le)大量(liàng)的学(xué)习成本，而ETF的投资门槛较低，运作(zuò)透明度较(jiào)高(gāo)，因而逐步获得个人投资者(zhě)的认(rèn)可。

　　具体来看(kàn)，基(jī)煜(yù)研(yán)究分析，一是随着A股市场(chǎng)愈发成(chéng)熟、有效(xiào)性(xìng)提升，个(gè)人投资者对于β收益(yì)的认知将越来越深入，近几年可以看到更多(duō)投资(zī)者会基(jī)于(yú)大势选择宽基投资工具；另一方(fāng)面，2019年(nián)至(zhì)2021年，市场的投资主线较为清(qīng)晰，如(rú)消费、新能(néng)源、医(yī)药等(děng)，因此行业主题基(jī)金ETF更(gèng)容(róng)易受到追(zhuī)捧(pěng)。

　　提(tí)升交(jiāo)易活跃度

　　长远可提高A股市场的稳定性

　　随(suí)着(zhe)个人占比(bǐ)的抬(tái)升，股票ETF市场(chǎng)的(de)交(jiāo)投活跃(yuè)度也呈现明(míng)显(xiǎn)的提(tí)升。

　　Wind数(shù)据(jù)显示，2022年股票ETF市(shì)场总成交额(é)12.67万亿元(yuán)，同比增长43％；年平均(jūn)换手率也从7.3％增至8.64％，增长18％。

　　多位业内人士表示，长期来看，股票ETF市场个人占(zhàn)比超(chāo)过机构，有利于股民转为基民，为(wèi)投资(zī)者(zhě)分(fēn)散风险，提升交易(yì)活跃度，长远可提高A股市场(chǎng)的稳定性(xìng)。

　　国泰(tài)基(jī)金(jīn)表示(shì)，ETF的个(gè)人投资者大(dà)都由股民(mín)转化(huà)而(ér)来(lái)，个人投资者发现ETF快捷、透明、成(chéng)本(běn)低廉且(qiě)相(xiāng)比个(gè)股可以(yǐ)更好地平滑风险，也能(néng)够获得交易的参与(yǔ)感，于是更多选(xuǎn)择通过ETF来参与市场。相比个股来说，ETF的风险更分散波动也更小(xiǎo)，因此个(gè)人投资者选(xuǎn)择ETF而非(fēi)股票，长远来看可提(tí)高A股市场的稳定性。

　　“个人投资者在ETF投资上可能(né微端是什么意思 手机端玩的叫微端吗ng)交易(yì)频率更(gèng)高(gāo)，也更容(róng)易受到(dào)市场消息的影(yǐng)响，这对于我们基金(jīn)管理人的持续运营和投资者(zhě)陪伴(bàn)都提(tí)出了更(gèng)高的要求(qiú)。”国泰(tài)基金相关人士称。

　　“更高的(de)个(gè)人占(zhàn)比(bǐ)可能会带来更活跃(yuè)的交易，并(bìng)带来更有吸(xī)引力的市(shì)场(chǎng)。”李沐(mù)阳(yáng)也(yě)称。

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