昨夜，美国银行股持续暴跌，内外盘商品期货全线下跌。

　　当地时间周二，美股三大指数(shù)集体低开，道指(zhǐ)跌0.14％，纳(nà)指(zhǐ)跌0.57％，标普(pǔ)500指数跌0.37％。

　　美国(guó)地区性银行股又(yòu)崩了，第一(yī)共和银(yín)行(xíng)股价重挫(cuò)，盘中一度跌近30％，尾盘跌(diē)幅扩大至50％，续(xù)刷历史新低。硅谷银(yín)行母公司（SIVBQ）跌20.0％，签名银(yín)行跌15.7％，北方信托（NTRS）跌超9.2％，西(xī)太平洋银行(xíng)（PACW）跌超8.9％，KeyCorp跌超5.8％，阿莱恩斯西部(bù)银行（WAL）跌约(yuē)5.6％，齐昂银行（ZION）跌超5.4％。

　　由于(yú)美国地区性银行股再(zài)次大(dà)跌，导致(zhì)美国国债价格飙升，短(duǎn)期(qī)市场利率大幅下跌，债券交易员(yuán)不再完全押注美联储会(huì)再加息(xī)25个(gè)基(jī)点。6月的美(měi)联储利率掉期(qī)合(hé)约目前反映出，央行基准利率仅比当(dāng)前有效联邦(bāng)基金(jīn)利率高出20个(gè)基点，这暗示(shì)未来两(liǎng)次FOMC会议中(zhōng)有一次加息的可能性约为80％。而本周早些时候，交(jiāo)易员认为美(měi)联储在5月份加息几(jǐ)乎(hū)是肯定(dìng)的，且6月份有可能进一步加息。除了大幅降(jiàng)低加息的可能性外(wài)，掉期交易还显(xiǎn)示，市(shì)场对利率见顶后美联储降息的(de)押(yā)注有所增加，他们(men)预(yù)计到年(nián)底(dǐ)联邦基金利(lì)率预(yù)计在4.3％左右。

　　商品方面，美(měi)股时(shí)段，新加坡铁矿石指(zhǐ)数(shù)期货(huò)05合约跌破100美(měi)元/吨，日内(nèi)跌幅近(jìn)4％，为去年12月以(yǐ)来首次。WTI原油日内走低2％，报77.07美元/桶；布伦(lún)特原油跌1.96％，报80.80美(měi)元/桶。

　　内盘方(fāng)面，截至(zhì)昨日23时收盘，国内(nèi)期货主力合约几(jǐ)乎全线下跌。玻璃、焦煤、菜油、PTA、燃料油跌超2％，焦(jiāo)炭(tàn)、铁矿石跌(diē)近2％。涨幅方面，菜粕(pò)涨0.7％。

　　截至今晨收盘，WTI 5月原油期货收跌2.15％，报77.07美元/桶。布伦(lún)特6月原(yuán)油(yóu)期(qī)货收跌2.37％，报(bào)80.77美元/桶(tǒng)。外盘有色金属全线(xiàn)下(xià)跌。伦铜跌2.3％，伦(lún)铝跌(diē)近2％，伦锌(xīn)跌2.6％，伦铅跌1.7％，伦镍跌5％，伦锡跌4％。

　　昨天深(shēn)夜，白宫发布(bù)声明称(chēng)，美国总统拜(bài)登将否决众议院(yuàn)议长、共和(hé)党领袖麦卡锡(xī)提(tí)出的债务上限方案。白宫称(chēng)：众议院共和党人(rén)必须在没有任(rèn)何(hé)要(yào)求和条件(jiàn)的情况(kuàng)下打消违约的可能性，并解(jiě)决债(zhài)务(wù)上(shàng)限问题。

　　上周，麦卡锡公布了一(yī)项将债务上限问题和削减支出捆绑的计划，要将债(zhài)务上限上调1.5万亿(yì)美元，但同时还要削减4.5万亿美元的政府(fǔ)支出。

　　同在周二，美国财政部长(zhǎng)耶伦(lún)警(jǐng)告称(chēng)，如果美国(guó)国会不(bù)提高政府的债务上限，由(yóu)此(cǐ)产生的(de)债务违约将在美国引发一场“经济灾(zāi)难”，使未来几(jǐ)年的利(lì)率上升。

　　耶伦当(dāng)天表示，债务违约将导致失业(yè)率(lǜ)上升，同时使美国家庭在抵押贷款、汽车贷款和(hé)信用卡上(shàng)的支出增加。耶伦(lún)称(chēng)，提(tí)高或暂停31.4万亿(yì)美(měi)元的债务上限是(shì)国(guó)会的一项“基(jī)本责任”，如果违约将产生一场经(jīng)济和金(jīn)融(róng)灾难，使借贷成(chéng)本永久提(tí)高，增加未(wèi)来(lái)的投资成本。如果不提高债(zhài)务上限，美国(guó)企(qǐ)业将(jiāng)面临(lín)信贷市场(chǎng)的恶(è)化，政府(fǔ)将(jiāng)可能(néng)无(wú)法向军人家庭(tíng)和依赖(lài)社会保障的老年(nián)人发放款项。

　　拜登正式宣布(bù)竞选连(lián)任美(měi)国总统

　　北京(jīng)时间4月25日(rì)傍(bàng)晚，美国(guó)总(zǒng)统(tǒng)拜登(dēng)正式(shì)宣布，他将参加2024年(nián)的连任竞选(xuǎn)。法新社称，拜登将“以(yǐ)创纪录的(de)80岁高龄”投入(rù)到(dào)一场(chǎng)新的激烈竞选中。

　　拜登在推特上写道：“每一代人(rén)都要(yào)经历为了民主挺(tǐng)身而出(chū)的时刻，为了他们(men)的基本自由挺身而出。我(wǒ)相信这是我(wǒ)们的(de)时刻。这就是我竞(jìng)选连任美国总统的原因(yīn)。加入我们，让我(wǒ)们完成这项任务。”拜登还附上(shàng)了一段视(shì)频(pín)。

　　法新社分析称，目前拜登在民主党内(nèi)部没有真正的(de)挑(tiāo)战者，但他(tā)的年龄可能受到“持续而激烈”的审视。拜登(dēng)已经80岁，到第二任期结(jié)束(shù)时，这(zhè)位资深(shēn)民主党(dǎng)人(rén)将年(nián)满86岁(suì)。

　　美国(guó)全国广播公司（NBC）上周末发布的(de)一项(xiàng)民调显示，70％的美(měi)国人(rén)包(bāo)括51％的民主(zhǔ)党人，认为拜登(dēng)不应该参(cān)选。不支持他参选的人中，69％的人认(rèn)为(wèi)年龄是(shì)一(yī)个主要或次要(yào)原因。

　　国内(nèi)期交所公布劳动(dòng)节期(qī)间风控(kòng)工(gōng)作安排

　　昨(zuó)日，国内各(gè)家(jiā)期货交易所公布劳动节期间有关工作安(ān)排，调整相关期货(huò)合约涨跌停板幅度和(hé)交易保证(zhèng)金水平。

　　上期所通(tōng)知称，自(zì)4月27日起第一个未出现单边市(shì)的交易日收盘结算时，铜、铝、锌、铅(qiān)期货合约的交易保证(zhèng)金比(bǐ)例(lì)调整为11％，涨跌停板幅度调整为9％；不锈钢(gāng)、纸浆期货合约的(de)交易保(bǎo)证金比例调整为12％，涨跌停板幅(fú)度调整为10％；白银期(qī)货合约的交易(yì)保(bǎo)证金比例调整为(wèi)13％，涨跌停板幅度调(diào)整(zhěng)为11％；镍、石油沥青(qīng)期货合约的交易(yì)保证金比例调(diào)整为(wèi)14％，涨跌停板幅度调整为(wèi)12％；锡期货合(hé)约(yuē)的(de)交易保证金比例调整为16％，涨跌(diē)停板幅(fú)度(dù)调整为14％。5月4日(rì)交易后(hòu)，自(zì)第一个未出现单边市的交易日收盘(pán)结算时，黄金(jīn)期货合约的交易保证(zhèng)金(jīn)比例调整为9％，涨跌停(tíng)板(bǎn)幅度调整为(wèi)7％；其他(tā)品种期货合约的(de)交易保(bǎo)证金(jīn)比例和涨跌停(tíng)板(bǎn)幅(fú)度恢(huī)复至原有水平。

　　上期(qī)能(néng)源方(fāng)面，自(zì)4月27日起第一个未出现单(dān)边市的交易日(rì)收盘结算时，国(guó)际(jì)铜(tóng)期货(huò)合(hé)约(yuē)的交易保证金比例调整为11％，涨跌停板(bǎn)幅度调整为9％；低硫燃料油期货(huò)合约的交易保证金比例调整为14％，涨(zhǎng)跌停板幅度调整为12％。5月4日交易后，自第一个(gè)未出现单(dān)边市的交易日(rì)收盘结算时，所有品(pǐn)种期货合约(yuē)的交易(yì)保证金(jīn)比例和(hé)涨(zhǎng)跌停板幅度恢复至原有水平。

　　郑商所方(fāng)面，自4月27日(rì)结算时(shí)起，菜粕、菜油、玻璃、纯碱期货合约的交易保证金标准调(diào)整(zhěng)为10％，涨跌停板幅度(dù)调整为9％，其中(zhōng)纯(chún)碱2305合约(yuē)的(de)交易保(bǎo)证金标准仍为12％；白糖、棉花、棉纱、花生、PTA、甲醇(chún)、尿素(sù)、短纤(xiān)期货合约(yuē)的交易(yì)保证金标准调(diào)整(zhěng)为(wèi)9％，涨跌停板幅度调整为(wèi)8％，其(qí)中(zhōng)PTA2305合约的交易(yì)保(bǎo)证金标准仍(réng)为13％。5月(yuè)4日(rì)恢(huī)复交易(yì)后，自品(pǐn)种持仓量最大的合约未出现(xiàn)涨跌停板(bǎn)单(dān)边市的第(dì)一个(gè)交易日结算(suàn)时起，上述品(pǐn)种期货合约的(de)交易保(bǎo)证金标准和(hé)涨跌(diē)停板幅度恢(huī)复至调整(zhěng)前水(shuǐ)平(píng)。

　　大商(shāng)所通知称，自4月(yuè)27日(rì)结算(suàn)时(shí)起，豆粕、豆油、聚乙烯、聚丙烯和聚(jù)氯乙烯期(qī)货合约涨跌停板幅度调整为(wèi)7％，交易保证(zhèng)金水(shuǐ)平调整(zhěng)为(wèi)8％；棕榈油、乙二醇、苯乙烯和(hé)液(yè)化石油气(qì)期货合约涨跌停(tíng)板幅(fú)度(dù)调整为8％，交(jiāo)易保(bǎo)证(zhèng)金(jīn)水平调整为9％；其(qí)他期货合约涨跌(diē)停(tíng)板幅度和(hé)交易保(bǎo)证金水平维持不(bù)变。5月4日恢复(fù)交易后，在各(gè)期货持仓量(liàng)最大的合(hé)约未出现(xiàn)涨跌停板(bǎn)单边无连续报(bào)价的第(dì)一个交易日结算时起，黄大豆1号、黄大豆(dòu)2号、玉米和(hé)鸡蛋期货合约(yuē)涨跌停板幅度调整为6％，套期保值交易保证金水平调整为7％，投机交易(yì)保证(zhèng)金水平调(diào)整为8％；豆粕、豆油、棕榈油、聚乙(yǐ)烯、聚丙烯、聚氯乙烯、乙二醇(chún)、苯(běn)乙烯和液化石(shí)油气期货(huò)合(hé)约涨跌(diē)停板(bǎn)幅度(dù)和交易保证金水(shuǐ)平恢复至节(jié)前标(biāo)准(zhǔn)；其(qí)他期货合约涨跌(diē)停板幅度和(hé)交易保证金水平(píng)维持不(bù)变(biàn)。

　　中金所公告(gào)称，自4月27日(rì)结算时起，沪(hù)深300、上证(zhèng)50、中(zhōng)证(zhèng)500股指期货(huò)各合约的(de)交(jiāo)易保(bǎo)证(zhèng)金(jīn)标准分别(bié)调整为13％、13％、15％。5月4日交易后，自相(xiāng)关(guān)品种持仓(cāng)量最大的(de)合(hé)约未出现单边市的第一个交易日结算时起(qǐ)，沪深300、上证50、中(zhōng)证500、中证1000股指期货各合(hé)约的交易保证金(jīn)标准调整为12％。沪深300、上证50、中证1000股(gǔ)指期权各合约的保证金调整系数根据相应(yīng)股指期货的交易保证金标准(zhǔn)进行调整。

　　广(guǎng)期所公(gōng)告称(chēng)，自(zì)4月(yuè)27日结算时起，工业硅期货(huò)合(hé)约涨跌停(tíng)板(bǎn)幅度和交易保(bǎo)证金标准调整为9％和(hé)11％。5月4日恢(huī)复交(jiāo)易后(hòu)，在(zài)工(gōng)业硅品种持仓量(liàng)最(zuì)大(dà)的(de)合约未出现涨跌(diē)停板单边无连续报价的(de)第一个(gè)交易(yì)日结算时起，工业硅期货合约涨跌停板幅度和交易保证金标准调整(zhěng)为7％和9％。

　　供强需弱(ruò)，生猪期价大跌(diē)

　　昨日，生猪(zhū)期现货价格走势(shì)背(bèi)离，期货(huò)主力LH2307合约收盘至(zhì)16345元/吨，日(rì)内跌4.11％。现货价格继续上涨，截至4月25日，全国均价(jià)15.24元/公斤，环(huán)比上涨0.3元/公斤。

　　齐(qí)盛期货分析师孙一鸣表示，近(jìn)期生猪(zhū)现货偏强的主要(yào)原因有四(sì)点：一是短期(qī)二次育肥造成货源有所收紧；二是(shì)来自(zì)政策(cè)面的(de)支撑；三是近期降雨导致调运不便；四是“五一”假期需(xū)求支(zhī)撑。不过，盘面主要以预期(qī)为(wèi)主(zhǔ)，昨日盘面下跌的(de)主要逻辑依旧在于产业(yè)基(jī)本面偏(piān)弱的事(shì)实。

　　“4月中旬(xún)，多地猪价(jià)‘破7’，猪价阶段性(xìng)触(chù)底。中小养(yǎng)户惜售推涨情(qíng)绪较(jiào)浓(nóng)，且(qiě)南北部分区域二次育肥采购量增加，政策消息稳市信(xìn)号相对强烈(liè)，期现货(huò)价格同时上涨。然而(ér)，生猪期货2307、2309合约虽有(yǒu)乐观预期，但已注入升(shēng)水，反弹(dàn)至养殖成本(běn)附近明(míng)显承压。同时，套保资金介入。因(yīn)此(cǐ)周(zhōu)二期货盘面减仓大跌。”华联期货(huò)生猪分析师蒋琴说。

　　从供应端(duān)来看，截(jié)至3月末，全(quán)国(guó)能繁母猪存栏相当于正常(cháng)保有(yǒu)量(liàng)的105％，一季度猪肉产量(liàng)1590万(wàn)吨，同比(bǐ)增长1.9％。孙一鸣分(fēn)析称，能繁母猪存栏(lán)以及生猪(zhū)存栏依旧处于高位，意味着(zhe)今(jīn)年一季度去(qù)产能不及(jí)预(yù)期(qī)，供(gōng)应偏(piān)宽(kuān)松是事实。从目前(qián)的存栏以及(jí)屠宰(zǎi)企业库(kù)存来(lái)看，今年下(xià)半年市(shì)场(chǎng)不会出现生猪货源(yuán)紧张(zhāng)或猪肉紧(jǐn)张的状态，供应宽(kuān)松大概率延(yán)长至今年下半(bàn)年。

　　格林大华(huá)期(qī)货生(shēng)猪分(fēn)析师张晓君(jūn)介绍，从(cóng)月度初生仔猪来看，农业(yè)部监测(cè)数(shù)据(jù)显(xiǎn)示，去年9月到今年(nián)2月全国(guó)新(xīn)生(shēng)仔(zǎi)猪数量各月环比(bǐ)增幅逐(zhú)月增加(jiā)，至少对应(yīng)到今年7月生(shēng)猪(zhū)出栏供给相(xiāng)对(duì)充足。从出栏体重来(lái)看，当前生猪出栏均重(zhòng)仍(réng)接近123公(gōng)斤，同比去年(nián)增(zēng)加约3％，预计二育(yù)猪源仍(réng)将支撑出栏体重。

　　值得一提的是，目前生猪(zhū)养殖逐步向规模化、集团(tuán)化方(fāng)向发展菲律宾国土面积有多大，菲律宾国土面积有多少平方公里(zhǎn)，而且规模化占比得(dé)到明显提(tí)升。蒋琴(qín)表示，今年猪场中大猪存栏量明显高于去年同(tóng)期，产能(néng)较为充裕。同时，2023年中央一号文件(jiàn)将“稳定生猪基础产(chǎn)能”目标(biāo)细化为(wèi)“强化以能繁(fán)母猪(zhū)为主的生猪产能调控”，将全国能繁母猪(zhū)数量(liàng)稳定在4100万(wàn)头的正常保(bǎo)有量(liàng)，可见国(guó)家稳猪价的决心。

　　“此外(wài)，从冻品库(kù)存来看，随着屠宰场持续(xù)入冻(dòng)，冻品库存持续攀(pān)升。卓(zhuó)创资讯数据显示，截至4月(yuè)20日，全(quán)国冻品(pǐn)库容(róng)率(lǜ)为31.9％，明显高(gāo)于(yú)去年(nián)最高点28.24％。当前冻鲜价差(chà)倒挂，冻(dòng)品销售(shòu)不畅，待(dài)冻鲜价差恢复，冻品持续出库，目(mù)前冻(dòng)品(pǐn)的高库(kù)存水平(píng)将抑制猪(zhū)价(jià)上涨空间(jiān)。”张晓君说。

　　“虽(suī)然(rán)今年生猪消费总结为持续向好(hǎo)发展(zhǎn)态势，政(zhèng)策(cè)引导及市场预期向好，加上居民收(shōu)入增加、消费意愿增强等利(lì)好因(yīn)素，都是猪肉消费的助力(lì)。但(dàn)是，实际需(xū)求却(què)一直不(bù)温(wēn)不火。目前看，今年(nián)生(shēng)猪的需(xū)求(qiú)大概率(lǜ)将回归(guī)到正常年份(fèn)水平(píng)。”蒋(jiǎng)琴说。

　　孙(sūn)一鸣也(yě)表示，此次需求好(hǎo)转主要在(zài)于冻品入库以(yǐ)及(jí)二育支撑(chēng)，终端需求无实质性好(hǎo)转。目前“五一(yī)”备货基本收尾，从(cóng)走(zǒu)量(liàng)看并未出现明显提升(shēng)，随着二季度(dù)气温升高，需(xū)求逐步降低，预计需求(qiú)再次(cì)回归至低迷状态。4月底到5月(yuè)预计集团企业出栏(lán)计划或继续增加(jiā)，市(shì)场(chǎng)整体处于供大于求状态，现(xiàn)货价(jià)格(gé)“五(wǔ)一(yī)”后或继(jì)续回落为(wèi)主，盘面(miàn)升水状态下短期缺(quē)乏上涨(zhǎng)支撑。

　　在张晓君看(kàn)来，生猪整(zhěng)体供给(gěi)相对充足，限制猪(zhū)价(jià)大幅上(shàng)涨。短期(qī)来看(kàn)，“五(wǔ)一(yī)”小长假前，终(zhōng)端备(bèi)货启动，集团场缩量挺价，支撑猪(zhū)价短(duǎn)线反弹。然而，假期效应过后，市场情(qíng)绪(xù)逐渐褪去，猪价(jià)将重回供需基本(běn)面。当前距“五一(yī)”小(xiǎo)长假仅剩3个交(jiāo)易日(rì)，期(qī)货盘面资金已经提前(qián)反映了市场情绪。建议投资者控制仓位，防(fáng)范假期风险。

　　蒋琴认为(wèi)，综合来看，猪价颓势不(bù)改，大(dà)概率仍将保(bǎo)持低(dī)位(wèi)盘整运(yùn)行状(zhuàng)态(tài)。不(bù)过，市场(chǎng)预期二季度二次育肥缓慢入(rù)场，行情或好(hǎo)于一季度。按照官方能繁(fán)存栏数据推算，今年3到10月，生猪(zhū)理论(lùn)出(chū)栏(lán)量处于(yú)逐步增加(jiā)的(de)阶段，并(bìng)于10月(yuè)份达到理论出栏峰(fēng)值，11月生猪理(lǐ)论出栏量大概率环(huán)比下(xià)降。而11月份(fèn)正值猪肉消费旺季(jì)，供减需增预期下，相对支撑当(dāng)期(qī)生猪价格，故目前盘面(miàn)11月(yuè)价(jià)格相(xiā菲律宾国土面积有多大，菲律宾国土面积有多少平方公里ng)对坚挺。不过(guò)在国家良好调控之下，能繁母猪产能(néng)并未过度去化，生猪存出栏(lán)量保(bǎo)持稳定(dìng)，猪价不具备持(chí)续大幅上(shàng)涨的(de)基础条件。在(zài)国(guó)家政策端稳定猪价意愿强烈的背景下，期价上(shàng)行压力恐加(jiā)大，追涨风(fēng)险积聚，操作上(shàng)，建议养殖端锚定成本，择机卖(mài)出(chū)套保(bǎo)锁(suǒ)定利润为(wèi)主。

　　棕榈油长期需求(qiú)不容乐观(guān)

　　昨日，马来西亚(yà)BMD毛棕榈油期货盘中大(dà)幅下跌，连续第三个交易日(rì)下滑，并触(chù)及(jí)约一个月(yuè)低点(diǎn)。

　　“近(jìn)期(qī)棕榈油行(xíng)情变化多集中在(zài)需求端的扰动，一方(fāng)面(miàn)，印度(dù)洗船事件为(wèi)盘面带来了压力；另一方面(miàn)，市(shì)场对于第二波新冠疫情可能(néng)到来从而降低国内需(xū)求(qiú)的担(dān)忧则进一步加速了盘面下(xià)滑。”国联期(qī)货农产品事(shì)业部分(fēn)析师姜颖告诉期(qī)货(huò)日报记者，根据新加(jiā)坡、日本等(děng)海外(wài)经(jīng)验(yàn)，第二波疫情的波及范围预计很大概率将小于第(dì)一(yī)波，短期情绪释放后(hòu)，棕榈(lǘ)油将回归基(jī)本面。从相关因素的梳理(lǐ)来(lái)看，目前处于短多长空的局面。

　　据国海(hǎi)良时期货油(yóu)脂分析(xī)师孙啸介绍，开(kāi)斋节后市场延续了产地(dì)未来供需转(zhuǎn)宽松的交易逻(luó)辑(jí)。马来西亚午市24℃棕榈油(yóu)5、6、7月(yuè)船期现货(huò)报价(jià)分别(bié)为995美元/吨、930美元/吨、862.5美元/吨，整体相比上(shàng)一个交易日均有20美元/吨左(zuǒ)右的(de)下跌。巨大的back结构也显示出市场对(duì)东(dōng)南亚地(dì)区棕(zōng)榈油(yóu)食用(yòng)需求转入淡季以(yǐ)及印尼可(kě)能放松DMO出口限制的担(dān)忧。产地供需偏宽松的预期在印尼GAPKI公布2月(yuè)份产量(liàng)后得(dé)到强化(huà)。数(shù)据(jù)显示，印尼2月份棕榈油产量高(gāo)达(dá)425.2万(wàn)吨，为(wèi)历(lì)史同期最高(gāo)水平(píng)，仅环比(bǐ)1月微降0.9万吨，降(jiàng)幅远低菲律宾国土面积有多大，菲律宾国土面积有多少平方公里于平(píng)均季节性减量。目(mù)前产(chǎn)地(dì)已(yǐ)步(bù)入增产季，在马来西亚摆(bǎi)脱洪水扰动后，产区未来整体产量(liàng)可能非(fēi)常可观。

　　“3月份马来西亚(yà)出口大增，库存超(chāo)预期(qī)下(xià)降至167万吨，不过，4月(yuè)份马来(lái)西亚出口(kǒu)骤降，斋(zhāi)月节备货结束、主要进口国植(zhí)物油供应充足(zú)，印度3月棕榈油(yóu)库存仍有59万吨，植(zhí)物油(yóu)库存则继续增高(gāo)至345万吨，充足的库存和竞(jìng)争油脂的影响或将冲击(jī)印度对棕榈油(yóu)进口。”徽商期(qī)货油脂油(yóu)料(liào)分析(xī)师郭文(wén)伟(wěi)表示(shì)，检验机构AmSpec数据显示，马来西亚4月1—25日棕榈(lǘ)油出口量为92.7万(wàn)吨，环(huán)比下降(jiàng)18.4％。然(rán)而棕榈(lǘ)油已经步入季节(jié)性增产周(zhōu)期，据SPPOMA数据显示(shì)，4月1—15日马来西亚棕榈油产量环比增加22.5％，产需结构呈宽松(sōng)趋势。不过，4月份处在复产(chǎn)初期，且今年4月份工作日较少，产量预(yù)计(jì)在(zài)150万吨以下，4月底(dǐ)马来西亚棕榈油库(kù)存预计开(kāi)始(shǐ)小幅(fú)度(dù)累库，且随着复产利(lì)多增强(qiáng)和出口前(qián)景不佳(jiā)持续，后(hòu)期马棕(zōng)继续面临累(lèi)库压力，棕榈油行情或维持承压回调走势(shì)。

　　需求方面，孙啸称，印度SEA数据显示，3月份(fèn)印度食用油进口113.56万吨，处于季节(jié)性中(zhōng)性位置(zhì)，其中棕榈(lǘ)油进口(kǒu)量(liàng)高(gāo)达(dá)72.8万吨，占比突出。但是其(qí)国(guó)内食用油(yóu)峰值库存问题仍(réng)未解决。截至3月末(mò)，其食用(yòng)油总库存依旧在344.7万吨，未(wèi)见回落。根(gēn)据(jù)目前(qián)已经(jīng)走负(fù)的国(guó)际豆棕差，预(yù)计(jì)4—6月国(guó)际棕榈(lǘ)油进口需求大概(gài)率出现萎缩。

　　此外，国内方面，郭文伟表示，国内棕(zōng)榈油近月进口严(yán)重倒挂，远月有(yǒu)所修复(fù)，近月(yuè)进(jìn)口偏低，远月买船有所增(zēng)加。海关数据显示，3月(yuè)进口39万吨，国内(nèi)棕榈油(yóu)4—6月进口(kǒu)量预(yù)估(gū)分(fēn)别在35万(wàn)、45万、40万吨。目前国内棕(zōng)榈油港口库存仍(réng)处在历史(shǐ)同期(qī)高(gāo)点(diǎn)，截至4月25日，库存为85万吨，连续4周下降，随着(zhe)气温升高及(jí)棕榈油消费进一步好转，需(xū)求有(yǒu)望回升，国内棕榈(lǘ)油继续呈现去库走势(shì)。

　　展(zhǎn)望后市，孙啸(xiào)认为，短期连盘(pán)棕榈油仍将随油脂整体弱势运行，有下破可能。5月份(fèn)东南亚天气值(zhí)得关注，目(mù)前已有少雨迹象，泰国最为明显(xiǎn)，印尼次之(zhī)。如果(guǒ)出(chū)现持续干燥天气(qì)，产区增产节奏将被打破，届(jiè)时，棕(zōng)榈油有望相(xiāng)对抗(kàng)跌(diē)。

　　不过(guò)，在姜颖看(kàn)来(lái)，短(duǎn)期棕榈油尚存利多因素支撑。国内贸易商(shāng)进口利润(rùn)深度亏损，5月船期频现(xiàn)洗船(chuán)，进口到港数量将明显减少。在此基础上(shàng)，随(suí)着天气升(shēng)温，棕榈油(yóu)消费季节性回(huí)暖。第二轮疫(yì)情虽可能有影响，但无法改变消费逐步恢(huī)复的大势，国内库(kù)存短期内仍可能加速(sù)去化(huà)。长期市场对于(yú)未(wèi)来供应(yīng)充裕的预期基(jī)本一致。天气情况(kuàng)有所好转，马来(lái)西亚与印尼步入增(zēng)产周期(qī)，供应增加(jiā)而出口需求较(jiào)差，未(wèi)来(lái)产(chǎn)地(dì)存在累(lèi)库预(yù)期。与此同时，国际豆粽(zòng)FOB价(jià)差处(chù)于历史极(jí)低负值，棕榈油(yóu)价格(gé)丧失竞争优势，在豆油、菜油未来(lái)存在集中供应压(yā)力的情况下，棕(zōng)榈油长期(qī)需求(qiú)不容乐观。

　　“综(zōng)合来看，短期(qī)利多因素对(duì)盘面有(yǒu)一(yī)定(dìng)支撑(chēng)，价格(gé)或(huò)以区间调整为主。长期(qī)来看，棕榈油(yóu)将(jiāng)逐渐演变为供强需(xū)弱格局，叠加全球宏观经济环境偏弱(ruò)，价格(gé)重心(xīn)或逐步下移。”姜颖说。

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