金融界5月(yuè)12日消(xiāo)息(xī) 国内期货市场收盘，商品期货(huò)多数下跌，沪(hù)银大跌超5％，沪(hù)锡、液(yè)化(huà)石油气跌超4％，SC原油、纯(chún)碱跌超3％，沪铜(tóng)、PTA、苯(běn)乙烯、棕(zōng)榈等跌超(chāo)2％。豆系品种(zhǒng)大(dà)幅(fú)反弹上涨(zhǎng)，豆一(yī)涨(zhǎng)超3％，豆(dòu)二、豆粕(pò)涨近(jìn)2％。

　　光(guāng)大期货：白银(yín)深(shēn)跌，贵金(jīn)属做多逻辑变了？

　　白银跟(gēn)随大宗(zōng)商品(pǐn)跌势，价格深跌5％以上。根据(jù)昨夜公布的数据，美国4月生产者价格指数(shù)PPI同比上涨2.3％，环(huán)比增0.2％，皆低于预(yù)期，反映出(chū)生产物资通胀压力进一步趋缓。结合此(cǐ)前发布(bù)闯关东三个儿子的结局，闯关东三个媳妇的结局的美国4月CPI数据，6月美联储(chǔ)大概率暂(zàn)停加息。

　　背(bèi)后(hòu)逻辑来看，一方面，此前加息结(jié)束乃至降(jiàng)息已然成为(wèi)一种共识，因(yīn)此本(běn)周(zhōu)在美联储越来越(yuè)多官员为(wèi)鹰派站台的情况下，预计从(cóng)加(jiā)息结(jié)束到降息周期开启，仍有近一个季度的时间，在此(cǐ)期(qī)间将面(miàn)临经济和政策的不确定性，贵金属部闯关东三个儿子的结局，闯关东三个媳妇的结局分回吐前期超涨的幅度(dù)。另一方面，上周初请(qǐng)失(shī)业(yè)金人(rén)数升至2021年以来的最(zuì)高水(shuǐ)平，劳动力市场正(zhèng)在(zài)降温。同时(shí)国内社融(róng)超预期下滑，白银因工业属性(xìng)偏强大幅下跌，在情(qíng)绪修复之前(qián)难言企稳，后续(xù)还需关注海(hǎi)外(wài)衰(shuāi)退预(yù)期的发酵情况。

　　方正中期期(qī)货：经济衰(shuāi)退预期与有色金属走势拖累 白银如期(qī)大幅(fú)调(diào)整

　　前期(qī)强调从(cóng)宏观经(jīng)济衰退预期(qī)角度(dù)出发(fā)，有色金(jīn)属将会走弱(ruò)，白银连续上涨后会面临(lín)调整(zhěng)行情，当前逐步(bù)兑现；宏观经济衰退预期将会继(jì)续影响有色金属与贵金属行情(qíng)。

　　尽管美国经(jīng)济数据疲软增(zēng)加美(měi)联储政(zhèng)策(cè)转向宽松(sōng)预(yù)期以及经济风险依(yī)然利(lì)好贵金属，但是美元指数大幅上升使得贵金属承压回落，而(ér)铜铝(lǚ)等(děng)有色(sè)金属大幅下行，拖(tuō)累工业属性较(jiào)强的白银走势，白银表现弱(ruò)于黄金。

　　经济(jì)衰退预期(qī)与有(yǒu)色(sè)金属大幅回落等因素(sù)综(zōng)合影响下，白银(yín)高位(wèi)回落，下(xià)方仍有一定的空间，首先关注24美元/盎司整数关口（5400元/千克）支(zhī)撑(chēng)；若有效(xiào)跌破该位(wèi)置(zhì)将(jiāng)会测试23美元/盎司（5250元/千克）关键支撑；上方关(guān)注继续26美元(yuán)/盎(àng)司（5800元/千(qiān)克）阻力位(wèi)。当前偏弱行情仍未走(zǒu)完，建议继续等白银行情企稳再低位(wèi)做(zuò)多。美欧银行业危机引(yǐn)发避(bì)险需求，美联储政策收紧(jǐn)预期迅速转向，美元美债走势(shì)偏弱(ruò)，贵金属持续走强，当前(qián)继续关注调整行情(qíng)；后续政(zhèng)策宽松转向、经济(jì)下(xià)行风险、银行业风险(xiǎn)与债务上限风险、央行购金持续等宏观(guān)因素下(xià)，黄金将(jiāng)会不断刷新历史新高，贵金属逢低做多配置依然是核心建议。

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