钠电池产(chǎn)能规划从0到10GWh再到18GWh，年(nián)赚1亿拟撬动54亿乃至94亿(yì)投资(zī)，传艺科(kē)技是(shì)真跨界(jiè)还是奢望，飙涨后又腰斩的股价似乎已经给(gěi)出(chū)注脚。

　　去年6月以来，萦绕在(zài)键(jiàn)盘生产商传(chuán)艺科(kē)技(jì)（002866.SZ）身上的(de)最(zuì)大(dà)议题莫过于跨界钠电池(chí)。

　　这个热(rè)门又令(lìng)人遐(xiá)想的题材(cái)搭(dā)配公司(sī)释放钠电池项目进展的“积极主(zhǔ)动”，在(zài)2022年(nián)刺激着传艺科技股(gǔ)价迅速飙涨4倍，甚至期间还祭出“七连板”和“五连板”妖股走势。然去年末以来，抛“利(lì)好消(xiāo)息”催涨股价的套(tào)路(lù)完全失灵，股(gǔ)价又在4个多月时间极速腰斩。即(jí)便(biàn)是3月末扔(rēng)出30亿(yì)元(yuán)定增(zēng)预案投建(jiàn)年(nián)产5.5GWh钠电(diàn)池项目，传艺科技也只收获(huò)了短暂的上(shàng)涨，而(ér)后再未掀起波澜。

　　钛媒(méi)体APP注意到，股(gǔ)价(jià)过(guò)山车式的涨(zhǎng)跌折射的是市场(chǎng)对传艺科技高调跨(kuà)界(jiè)钠电赛道故事的怀疑：从宣布跨界到现在，时(shí)间不(bù)过10多月，规划产能(néng)已经从(cóng)0到10GWh再到(dào)18GWh，年赚1亿元的传艺(yì)科技如何(hé)撬(qiào)动54亿元乃至94亿元的投资成本？巨头环伺、落地产能骤(zhòu)增、锂(lǐ)价(jià)持续下(xià)行，在愈加拥(yōng)挤(jǐ)的(de)赛道上，夸下海口的产能又该如何(hé)消化？过往投资计划频频“跳票(piào)”、实(shí)际效(xiào)益(yì)与(yǔ)预期天差地(dì)别(bié)等“黑历史(shǐ)”在前，“大跃进”的新(xīn)项(xiàng)目如何让人信服？

　　跨界(jiè)钠电池，股价“过山车”

　　早(zǎo)在(zài)20世纪70年(nián)代，钠离子电池便与(yǔ)锂(lǐ)离子(zi)电池同时期萌芽，但由于钠电负极嵌钠能力(lì)较弱、钠电池(chí)能量密度较低，导致其研发进度大大落后(hòu)于了(le)锂电池。直到2020年后，随着钠(nà)电关键技术完成突破以及锂(lǐ)价(jià)不断飙升，钠电才(cái)作为锂电“备胎”之一重回人(rén)们重视。尤(yóu)其2021年7月(yuè)，宁德时(shí)代推出第一代钠离(lí)子电池，掀起钠电风(fēng)潮，并(bìng)将风口带到了A股市场。

　　时值2022年锂价(jià)暴(bào)涨，A股(gǔ)钠电炒作(zuò)如日中天之际，传(chuán)艺科(kē)技于去年6月22日晚间高调宣布入局。彼时的(de)公告显示，公司拟投资3000万(wàn)元通(tōng)过全资(zī)子公(gōng)司江(jiāng)苏智纬电子科技(jì)有限公司（以下(xià)简称“智纬电(diàn)子(zi)”） 同海盈汇(huì)鑫(xīn)企(qǐ)业、自然人杨磊和杨崇(chóng)义(yì)合作设(shè)立控股(gǔ)孙公司(sī)江苏(sū)传艺(yì)钠(nà)电科技有限公司（公司持(chí)股75％，以下(xià)简称“传艺钠(nà)电”）。

　　公告出，传(chuán)艺科技旋即涨停，当日盘(pán)后公(gōng)司(sī)迫不(bù)及待召开(kāi)电话会议，向合计64名分析师和个人投资者披(pī)露跨界钠电(diàn)的各种(zhǒng)细节。根据(jù)规(guī)划，传艺科(kē)技钠电(diàn)池项目(mù)中试线2022年投(tóu)产，一期(qī)2GWh的产(chǎn)能(néng)2023年(nián)投产，二期计(jì)划新建8GWh的产能(néng)。

　　撂下电话，股价更加疯(fēng)涨。加上6月(yuè)23日的涨停，传艺(yì)科(kē)技宣布跨界后一口气收出(chū)7个涨停板，市值快速实现翻(fān)倍。

　　传艺(yì)科技日K线(xiàn)图，来源：wind

　　有(yǒu)了钠电消息催涨股价的前车在(zài)前，传(chuán)艺科技开始(shǐ)有意无意地“主动”披露钠电项目进展，而公司股(gǔ)价(jià)也(yě)往往在公告披露(lù)后录得(dé)大幅上(shàng)涨。去年12月5日盘中，公司股价(jià)一度摸高(gāo)至54.44元/股，相较(jiào)于(yú)跨界钠电池前(qián)10元(yuán)/股(gǔ)左(zuǒ)右的温吞(tūn)股价，不到(dào)半年的时间已翻了(le)逾5倍。

　　但(dàn)此后，公司股(gǔ)价开始(shǐ)掉头向下，无论(lùn)其如(rú)何发布“利好”消息，股价也再难掀(xiān)大风浪，反而(ér)随(suí)着时间的(de)推移，迅速回落。截至4月20日(rì)收盘，报(bào)28.14元/股，4个多月时间(jiān)已(yǐ)经(jīng)较高点腰斩。

　　值得一提的(de)是，由(yóu)于在2022年6月23日(rì)盘后，公(gōng)司迫切召(zhào)开电(diàn)话(huà)会并在《投资者(zhě)关系活动(dòng)记录表》中(zhōng)对外发布钠电(diàn)池业务(wù)未来规划(huà)、技术水平等涉及(jí)公(gōng)司经(jīng)营的重大信息，但直至2022年7月(yuè)9日才正式(shì)通(tōng)过《关于对深(shēn)圳证券交(jiāo)易所(suǒ)关注函回复的公告》补充(chōng)披露相关事(shì)项(xiàng)，传艺科技及公司(sī)董事长兼总经理邹伟民、时任董秘许小丽还遭深交所通报批评。

　　产能“大跃进”，钱从哪里来？

　　回看传艺科技(jì)股价“过(guò)山(shān)车(chē)”式上下，背(bèi)后纵有(yǒu)游资推波助(zhù)澜，但(dàn)归(guī)根结底还是(shì)其资金有限与钠电产能规划“大跃进”不匹配(pèi)无法让市场信(xìn)服造(zào)成的。

　　根据公(gōng)司定增预案，钠电池二期5.5GWh项(xiàng)目建成后，公司产能将达到(dào)10GWh。而根据公司此前对交易所回复函和2023年度(dù)定增预案，公司(sī)规划(huà)的10GWh钠电池项目的投资(zī)成(chéng)本约54亿元(yuán)。其中，土地购置及厂房成本约4亿元，10GWh产能需投入的(de)装修及设备(bèi)成(chéng)本约(yuē)50亿元。

　　实(shí)际(jì)上，传艺科技规(guī)划的钠电产(chǎn)能远不止(zhǐ)这(zhè)公告出(chū)来的10GWh。据传艺钠电官微消(xiāo)息，公司董事长邹伟民4月16日在(zài)公开场(chǎng)合(hé)演讲(jiǎng)时提到，“2022年7月，公司决定，发挥资(zī)金优势，投(tóu)资50亿元，新征410亩土地(dì)，用(yòng)30个月的(de)时间，新上钠(nà)离子电池全供应链项(xiàng)目(mù)，逐(zhú)步形成年产3万吨正(zhèng)极(jí)材料、4万吨负极材料、18GWh钠离子电池、15万吨电解液的生产能(néng)力；2022年10底，中试线已经竣(jùn)工(gōng)投产；目前，4.5GW四月的小说集，四月的小说好看吗h量(liàng)产线(xiàn)已(yǐ)经(jīng)开(kāi)始试(shì)产试销，6月底有(yǒu)望批量(liàng)生产。”

　　邹伟民公开演(yǎn)讲时提到的钠电(diàn)产能规划，来(lái)源(yuán)：传艺钠电官微

　　若按邹(zōu)伟民(mín)的说法(fǎ)，传艺(yì)科(kē)技在上述的54亿元资金外，还需要更多资金，仅(jǐn)另外8GWh钠(nà)电池就需要(yào)40亿元(yuán)的投入。

　　但现(xiàn)实是，传艺科技(jì)主营式微，年赚1亿元的盈(yíng)利(lì)水平显然难以撬动(dòng)动(dòng)辄几十亿的项目。

　　传艺科技主营输入类设备和印制电路(lù)板（PCB）两大类消(xiāo)费(fèi)电子零组件，具(jù)体(tǐ四月的小说集，四月的小说好看吗)包括(kuò)笔记本/台式机电脑键盘(pán)、触控模组和(hé)鼠标等输入类设备及通讯用板、消费电子、计算机用板(bǎn)等 PCB 产(chǎn)品(pǐn)。

　　2017年上市以来公司经营规模不(bù)断(duàn)扩大，营收从2017年(nián)的(de)6.69亿(yì)元起步，逐年递(dì)增(zēng)，到2022年(nián)达到(dào)19.99亿元(yuán)，翻了近3倍(bèi)。但(dàn)盈利并未同步，上市(shì)当年公司归母(mǔ)净利润就下(xià)滑13.60％，只有(yǒu)7776.63万元。之后随着(zhe)行业(yè)式微，公司盈利水平起起伏伏(fú)，到2022年也仅1.15亿(yì)元，相(xiāng)较于2017年仅增长了47.90％。而早(zǎo)在2016年，公司(sī)盈利就已经达到了9000万元，净(jìng)利润增长乏力可见一斑。

　　传艺科(kē)技业绩变(biàn)动(dòng)情况(kuàng)，来源(yuán)：wind

　　盈利陷入瓶颈，账上(shàng)的资金也并不宽裕。2022年，公(gōng)司经营活动产(chǎn)生的现金流量净额4.46亿(yì)元；截至去年(nián)末，公司(sī)货币资金(jīn)仅2.87亿元，短期借款8.41亿元(yuán)；应(yīng)收账(zhàng)款5.90亿元，应付账(zhàng)款4.56亿元。

　　那(nà)两年半(bàn)内要拿出54亿元(yuán)乃至(zhì)94亿(yì)元以上的(de)资金投资(zī)钠电(diàn)，钱从(cóng)哪里来？

　　在2022年7月9日给深交所的回函中，传艺(yì)科技曾详细披露过2GWh项目(mù)资(zī)金(jīn)来源：截至2022年5月31日，公(gōng)司(sī)可用于钠(nà)离子电(diàn)池项目的自有(yǒu)资(zī)金(jīn)仅1.61亿元，银行授信未使用额(é)度10.27亿元，足见(jiàn)其在投资(zī)钠电项目时自有资(zī)金的“捉(zhuō)襟见(jiàn)肘”。

　　来源：传艺科技给深交所的回函

　　很明显(xiǎn)，一开始规划的一(yī)期2GWh产能，传(chuán)艺科技就(jiù)是准备(bèi)靠(kào)银行贷款解决。后一期产能增加到4.5GWh，投资额增加10亿元左(zuǒ)右，同样仰仗(zhàng)银(yín)行贷款(kuǎn)。今(jīn)年3月30日(rì)公司公告称，传(chuán)艺科技(jì)及子公(gōng)司(sī)拟向(xiàng)工商(shāng)银行、农业银行等组成的(de)联合银(yín)团申请不超过(guò)20亿元(yuán)的(de)项目贷款，用于公司钠电池项(xiàng)目。根据最新的(de)调研记录(lù)，“截至目前(qián)，牵(qiān)头银行已(yǐ)审(shěn)批通过，参团银行处(chù)于正常的审批流程(chéng)中。”

　　一期(qī)靠贷款，二期谋定增(zēng)。今年3月30日，公司(sī)披露《2023年(nián)度向特定对象发行股票预案》，拟募资不超过(guò)30亿元，其中的24亿元拟投入钠电池制造二期项目，剩余6亿元补(bǔ)流。

　　根据测(cè)算，二期5.5GWh项(xiàng)目总投资额为27.47亿(yì)元，除了定(dìng)增(zēng)的24亿元外，还有3.47亿(yì)元的缺口。而为补(bǔ)这部分(fēn)缺口，传艺科技甚至将2020年定增募投资金中(zhōng)的1.75亿元变(biàn)更(gèng)用于该项目。

　　简单加总便(biàn)知，家底(dǐ)不厚，传艺科技10GWh钠电项目只(zhǐ)能依赖融资(zī)。至于上述邹伟民公(gōng)开演讲时提到的(de)另(lìng)外8GWh的(de)项目资金来(lái)源，钛媒体APP向公(gōng)司求(qiú)证，但(dàn)截(jié)至发(fā)稿(gǎo)，仍未获(huò)回复。

　　锂价暴(bào)跌，钠(nà)电(diàn)还(hái)有优势吗？

　　“今(jīn)年(nián)销售不(bù)低于10亿元，整个(gè)钠电池全供应链项目计(jì)划(huà)到2024年末全(quán)部竣工投产，达(dá)产达效后，可实现年销售250亿(yì)元。”若传(chuán)艺(yì)科技的(de)钠电项目真如邹伟民在近日(rì)的演讲中所言照进现实，几年后公司营收将在当前基础上翻十(shí)几倍。但近来腰斩的(de)股价显示，市场对这个故事并不再买账，除了资金实力有限公司外，核心(xīn)还在其大(dà)干快上(shàng)后产能如何(hé)消化(huà)的(de)问题。

　　毕竟，在钠电池商业(yè)化元年的2023年，包(bāo)括宁(níng)德(dé)时(shí)代、中科海纳、亿纬锂(lǐ)能、雅迪(dí)等诸多巨头在内，已(yǐ)纷纷发产品、量产并大建产能，竞(jìng)争者初露威胁，赛道已然开(kāi)始拥挤。

　　尽(jǐn)管就披(pī)露(lù)的参数和性能来看(kàn)，传(chuán)艺(yì)钠电的(de)钠电(diàn)池与巨头们不相上下，但宁(níng)德时(shí)代落地(dì)奇瑞车型、华语新能源配套(tào)雅迪极钠(nà)S9等(děng)表明，大(dà)佬们已经(jīng)走在(zài)前面，率先在两轮电动车和低速电动车领(lǐng)域实现装(zhuāng)车(chē)应用。而传艺(yì)科技除了在岁末年初公告(gào)与中祥航业、江苏(sū)新能源、德博新能源签订项目(mù)合作或战(zhàn)略合(hé)作协议外(wài)，并未官宣重(zhòng)点(diǎn)客户。

　　每(měi)每有投(tóu)资者问及客户情况(kuàng)时，公司都以“目前订(dìng)单(dān)下游运用覆盖储能(néng)、低(dī)速电(diàn)动车(chē)及电动工具(jù)等多个领(lǐng)域”“公司钠离子电池(chí)送(sòng)样后客(kè)户的(de)反馈普遍(biàn)较为良(liáng)好，并已与多名(míng)客(kè)户签订了销售订单”“公司已与多家知名(míng)两轮电动车(chē)品(pǐn)牌开展(zhǎn)送样和合作(zuò)意向(xiàng)洽谈等工作(zuò)”等进行回复。至于(yú)具体的客(kè)户名称和订(dìng)单金额，一直语焉不详(xiáng)。

　　且2023年，钠电池产能(néng)落地正(zhèng)数倍(bèi)级增长(zhǎng)。上海钢联(lián)新能源事业部(bù)钠电池分析(xī)师汪奇告诉钛媒体APP，2022年钠电池项(xiàng)目(mù)落(luò)地产能有3GWh左右，预计2023年落地产能将达到(dào)13-15GWh。ICC鑫椤资讯最(zuì)新发布数(shù)据则称，到2023年底(dǐ)，预计钠电(diàn)池(chí)产能将增加(jiā)至21GWh。无(wú)论是哪(nǎ)种(zhǒng)预测，今年(nián)钠电池落地产能大幅(fú)增加已(yǐ)可预见。

　　“参(cān)考锂电(diàn)池行业产能(néng)利用率，钠电池落地的产能中可以实(shí)现装机的(de)在4-5GWh左右，而(ér)铅酸电池的市场规模接近40GWh。前期(qī)用于两轮(lún)车的钠电(diàn)池不(bù)到5％，后面成本降下来(lái)才会(huì)有较大比例的替代。”汪(wāng)奇认为，今年钠电池只(zhǐ)会小(xiǎo)批量(liàng)应(yīng)用(yòng)到多元化场(chǎng)景(jǐng)。

　　然传艺(yì)科技却十分自信，其在调研(yán)记(jì)录中预测，预计(jì)2023年(nián)公司实际出货(huò)量(liàng)在2GWh-3GWh，相(xiāng)当(dāng)于其占去了2023年钠电池(chí)市场的绝大(dà)部分(fēn)份额。

　　来源：传(chuán)艺科技2023年1月9日投资者关系活动记(jì)录表

　　需要注意的是(shì)，沉寂多年的钠电(diàn)池是在此前锂价飙(biāo)涨(zhǎng)的背景下作(zuò)为(wèi)“替代”而被推到(dào)台前的，去(qù)年底以来(lái)，碳酸锂(lǐ)价格持续下(xià)行(xíng)，4月20日电(diàn)碳价格(gé)均(jūn)价已经跌至18万元/吨(dūn)。一时间，锂价持续下跌会(huì)否影响钠(nà)电池商(shāng)业化进程(chéng)的讨(tǎo)论甚(shèn)嚣尘上。

　　中科院院士欧(ōu)阳(yáng)明高近日就表示：“钠电池能够(gòu)起到对(duì)锂电池(chí)的平衡作用，平衡(héng)锂(lǐ)价，保证锂资源的供应(yīng)安全(quán)，不太(tài)可能成为(wèi)主流。锂价一(yī)便宜，就会让钠离子(zi)的发展陷入(rù)被动。”但他也强(qiáng)调，“钠离子技术一定要(yào)发展，因(yīn)为它是(shì)锂(lǐ)离子电(diàn)池(chí)的一个有益的(de)补充。”

　　汪奇(qí)称，锂电和钠(nà)电建设成本接(jiē)近(jìn)，目前三元钠电量产(chǎn)的生产成本(běn)在0.45-0.5元(yuán)/Wh，铁锂电池在0.5元(yuán)/Wh左右。其(qí)进一步(bù)向钛媒体(tǐ)APP分析，“钠离子(zi)电池性能比(bǐ)较接近磷酸铁锂电池，高能量密(mì)度的也接近三元(yuán)523电池。目前电(diàn)碳价(jià)格下(xià)跌至16-18万元/吨，锂(lǐ)电(diàn)池成本大幅下(xià)降40％以上(shàng)，所以(yǐ)目前已经和钠电池成本基本相(xiāng)当；而(ér)由于锂原料价(jià)格(gé)大幅下降，目前铁锂(lǐ)和锰酸锂等(děng)电池成本(běn)已经优(yōu)于钠电池。今年(nián)碳酸锂价格在20万以(yǐ)下时，锂(lǐ)电池对钠电池有(yǒu)明显(xiǎn)优势。”

　　当然，市场普(pǔ)遍认为钠电(diàn)池(chí)还有降本的空间。兴储世纪总裁助(zhù)理刘继(jì)茂就告诉(sù)钛媒体APP，“待产业链完善后，规模量产(chǎn)后钠离子电池正、负(fù)极材(cái)料价格可降至5万元/吨(dūn)甚至以(yǐ)下，钠离子电池的理论(lùn)BOM成本将(jiāng)低(dī)至0.40元/Wh。长期来看(kàn)碳酸锂(lǐ)存在降价可能，但只(zhǐ)要碳(tàn)酸锂价格高于15万(wàn)元/吨，钠离子电池(chí)的成本优势就依然存(cún)在，并且(qiě)随着技术不(bù)断发(fā)展、产业不断成熟，钠离(lí)子电(diàn)池的降本空间有望进一(yī)步打(dǎ)开，该成本临界点仍有进一步(bù)下探的可能。”

　　汪(wāng)奇也称，明(míng)年钠电产业规模化(huà)完(wán)成后，能和锂离子(zi)电(diàn)池的成(chéng)本拉开差距，接近铅(qiān)酸电池的(de)成(chéng)本。但能量密度的限(xiàn)制，使得(dé)碳酸锂价格在15万以上时，成熟后的钠离子电池有一定(dìng)优(yōu)势；碳酸锂价格(gé)在10万(wàn)左右及以下时，钠离(lí)子电池(chí)在动力领域优势较小。

　　钛(tài)媒体APP注意(yì)到，包括(kuò)传艺科技在内，诸(zhū)多(duō)入局钠(nà)电池(chí)的(de)企业都言锂价下跌无碍(ài)钠电池商(shāng)业化进程。但随着锂价持(chí)续下(xià)降，钠电池利润率下降或也是必然(rán)的。

　　以传艺(yì)科技为例，其在1月(yuè)9日的(de)调(diào)研记录中曾表示，公(gōng)司钠电(diàn)池定(dìng)价主要根(gēn)据碳酸(suān)锂的价格，一般(bān)给到客户的(de)价格比磷酸(suān)铁锂(lǐ)便宜25-30％，且(qiě)定价会随(suí)碳酸锂(lǐ)价(jià)格波动而波(bō)动(dòng)。

　　缺(quē)乏长远投(tóu)资定力 过往项目(mù)频(pín)频“跳票”

　　资金和产能消化之外，市场还担(dān)忧传艺科技项目投资的定力。

　　尽(jǐn)管(guǎn)公司(sī)对进(jìn)军钠电领域(yù)雄心勃勃(bó)，然(rán)而(ér)钛媒体APP梳(shū)理其过(guò)往投资(zī)履历(lì)发(fā)现，传艺科(kē)技在投(tóu)资上缺乏长远定力，临(lín)时“跳票(piào)”甚至终止(zhǐ)募(mù)投(tóu)计(jì)划(huà)可(kě)谓(wèi)“家(jiā)常便(biàn)饭(fàn)”。

　　2017年4月，传艺科技IPO募(mù)资4.81亿元，其(qí)中将2.98亿元(yuán)投向FPC生产(chǎn)项目，9418.08万元投向薄膜线路板生产线技改并扩产(chǎn)项目(mù)。然2018年4月(yuè)公司就变更募资用(yòng)途，将FPC生产项目未用的资金1.20亿元和1.04亿(yì)元分别用于3D玻璃面板生(shēng)产项目(mù)、轻薄型键(jiàn)盘(pán)生产项目(mù)，已经(jīng)使用了7737.67万(wàn)元(yuán)募资的FPC生产项目则被终止。

　　2019年8月，又将薄膜线(xiàn)路板生(shēng)产线技改并(bìng)扩产项目(mù)的(de)实(shí)施地(dì)点(diǎn)从一厂搬迁至二(èr)厂；2021年6月，再将该项目(mù)的实施地(dì)点变更为重庆市(shì)合(hé)川区(qū)工业园区核心(xīn)区高阳路(lù)30号，实施主体则从传(chuán)艺科(kē)技变为(wèi)全资子公司重庆营志。

　　2020年12月，IPO募投项目则再生(shēng)变。公司终止(zhǐ)实施3D玻璃面板生产项目(mù)（已投(tóu)入募资7445.13万(wàn)元），并将该项目剩余资(zī)金全部投(tóu)入轻薄型键盘(pán)生产项目(mù)的建设，并将后者的产(chǎn)能从(cóng)1600万台(tái)提升至2240万(wàn)台。

　　2020年8月(yuè)，传艺科(kē)技(jì)再(zài)融资，定增募资6亿元，其中的4.20亿元用于年产(chǎn)18万平方(fāng)米(mǐ)中高端印制电路板建设项目。但(dàn)次年6月，公司(sī)将该项目中的SMT工序实施地点由江苏省高邮(yóu)市经(jīng)开区凌波(bō)路33号改(gǎi)建至江(jiāng)苏(sū)省高邮(yóu)市经(jīng)开区凌波路49号(hào)的闲置(zhì)厂(chǎng)房；2023年3月(yuè)，传艺科技(jì)再“变卦(guà)”，又(yòu)将该项目剩余募资（已投入募(mù)资2.41亿元）1.75亿元变更用(yòng)于(yú)投入“钠(nà)离子(zi)电(diàn)池制造二期(qī)5.5GWh项目”。

　　频频变更募(mù)投计划的(de)地点、资金乃(nǎi)至项目，直(zhí)接(jiē)的(de)后果就(jiù)是原有的投入打水飘、投资效率低(dī)下以(yǐ)及建成项目实际(jì)效益与预计天(tiān)差(chà)地别。

　　根据招股书(shū)，薄膜线路板(bǎn)生产(chǎn)线(xiàn)技改并(bìng)扩产(chǎn)项(xiàng)目建设期仅12个月，达产年可(kě)实(shí)现销(xiāo)售收入2.24亿元。定(dìng)期报告显示，2018年6月(yuè)30日，该项(xiàng)目就已经建成。但2019年(nián)-2022年，该项目(mù)的效益分别(bié)仅283.41万元(yuán)、447.55万元、948.94万元和2599.93万元。

　　而根据定增方(fāng)案，年产(chǎn)18万平方米中高端印(yìn)制(zhì)电(diàn)路板建(jiàn)设项目建设期(qī)也仅12个月，预计达产年实现(xiàn)营收7.48亿元(yuán)，项目净利润1.31亿(yì)元。然两年多时间过去了，截至(zhì)2022年12月31日(rì)，该项目投资进度也仅(jǐn)57.26％。2021年、2022年该项目效益分别为-1091.61万元、2300.17万元(yuán)，与当初的预期相去甚远。

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