国内“五一”假期来了，但海外市(shì)场风险(xiǎn)依(yī)旧不容(róng)忽视。在美国多项(xiàng)重要经(jīng)济数据出炉后(hòu)，美联储也(yě)将召开5月议息(xī)会议，市场普(pǔ)遍预期将(jiāng)继(jì)续加息(xī)25BP。在利好利空(kōng)消息交(jiāo)织下，节后市场走势将(jiāng)如何演(yǎn)绎？

　　美国第一共和银(yín)行(xíng)股价已累计下跌90％以上

　　截(jié)至周五收盘，美国第一(yī)共和银行(xíng)的股价(jià)收跌43.2％，盘中一度腰斩，且多次触发(fā)停牌，原(yuán)因是(shì)达成救助协(xié)议以(yǐ)维(wéi)持该银行运营的(de)希望在(zài)变得渺茫。该股今年已(yǐ)下(xià)跌90％以(yǐ)上。消息人士称，该银(yín)行很有可能会被美国联邦储蓄保险公司（FDIC）接管。

　　根据美媒报(bào)道，自美国第一共和银行公布其第一季度存(cún)款下降(jiàng)40.8％至1045亿美元后，该银行股价(jià)在接下来的两(liǎng)天(tiān)内(nèi)下跌超过60％，创下历史(shǐ)新低。目前(qián)包括来(lái)自(zì)美国联邦(bāng)储蓄保(bǎo)险公司(sī)、财(cái)政部和美联(lián)储(chǔ)的官员正(zhèng)在与其他银行进行(xíng)协调会议，为第一共(gòng)和银行制定救助计划。

　　美(měi)联储反省硅(guī)谷(gǔ)银行倒闭，寻求大范围加强银行(xíng)规管

　　在当地时间4月28日公布(bù)的内部审查报告(gào)中，美联(lián)储承认，对于上月硅(guī)谷银行的倒(dào)闭(bì)案，美联储难(nán)辞其咎，倒闭既源于该行自身风(fēng)险管理(lǐ)薄弱，也和美联(lián)储的审查督导行动拖沓(dá)有关。

　　美联储(chǔ)认(rèn)为，银行业审查(chá)员未(wèi)能采取有力行(xíng)动(dòng)解决硅谷银行越来越多(duō)的问题。美联储(chǔ)负责(zé)金融业监管的副(fù)主席巴尔(ěr)（Michael Barr）在报告中称，审查员未能充分认识到，随着硅(guī)谷银行的规模扩(kuò)大(dà)、复(fù)杂性增加，该行变得有多么(me)不堪一击。他们的(de)确发现(xiàn)了风险(xiǎn)，却没有采(cǎi)取足够的(de)措施，保证(zhèng)该行足够迅速地解决问(wèn)题(tí)。

　　报告(gào)中(zhōng)，巴尔总结硅(guī)谷银行倒闭有四大成因，其中三点都和美联储(chǔ)监(jiān)管不(bù)力(lì)有(yǒu)关。他说，美联储监管者(zhě)的错误(wù)部分源于，特朗普(pǔ)执政(zhèng)时的(de)金(jīn)融业改(gǎi)革普遍放松了对中等银行的规管。

　　巴尔还提到，美联储的(de)文化转(zhuǎn)变(biàn)似乎导(dǎo)致联储的监管(guǎn)变得(dé)更宽松(sōng)。这(zhè)些变(biàn)化体现在(zài)降低标准(zhǔn)、增(zēng)加复(fù)杂性，以及监管(guǎn)方式(shì)不够自信果断，它们阻(zǔ)碍了有效的(de)监(jiān)管。

　　美(m子集是什么意思，非空真子集是什么意思ěi)联储认为，其(qí)银(yín)行业审(shěn)查员已(yǐ)经(jīng)确(què)定了(le)硅谷(gǔ)银行存在(zài)导致其倒闭(bì)的一大问(wèn)题——利(lì)率相关风险，但美联储自身(shēn)的流程(chéng)“过于(yú)审慎”，侧重在采取行动以前累积过多的证(zhèng)据(jù)。

　　美联储(chǔ)的数据显(xiǎn)示(shì)，截至倒(dào)闭时，硅(guī)谷银行收(shōu)到31项监管机构的公(gōng)开审查报告或警(jǐng)告，数量是其他银行(xíng)的三倍(bèi)。报告称，随着硅谷银行壮大，近些年美联(lián)储忽视了(le)范围更广的问题，比如(rú)该行多(duō)年来(lái)一直突(tū)破内(nèi)部风险(xiǎn)限制，其采(cǎi)用的(de)流动(dòng)性指(zhǐ)标却(què)显示，存款基(jī)础稳定，其利率相关风(fēng)险还被评为令人满意。

　　巴尔透露，美(měi)联储将重新审查，适用于资产超过千亿美(měi)元银行(xíng)的(de)一系列规定(dìng)，包括压力测试(shì)和流动性(xìng)要(yào)求，将重(zhòng)新评估，怎(zěn)样监督和监(jiān)管(guǎn)一家银行对利(lì)率流动性风险的风控。

　　巴尔说，硅谷银行(xíng)倒闭(bì)表明，需要对范围更(gèng)广泛(fàn)的银行强(qiáng)化适用的标准，联(lián)储应考(kǎo)虑，让更(gèng)大范围的银(yín)行适用(yòng)标准和的(de)流动(dòng)性规定(dìng)。他呼(hū)吁，重新(xīn)评估，对(duì)于(yú)超过25万美(měi)元联(lián)邦保险上(shàng)限的(de)银行存款，监管(guǎn)方的处理方。

　　巴尔认为，美(měi)联储应要求更广泛(fàn)的银行(xíng)考(kǎo)虑(lǜ)到可出售证券的未实(shí)现损(sǔn)益，以便让(ràng)银行的资本要求更(gèng)好(hǎo)地匹配其财务状况和风险。他暗示(shì)，对资本规划(huà)和风险管理不足(zú)的(de)公(gōng)司(sī)，美联储(chǔ)可能增加资本或流动(dòng)性的要(yào)求(qiú)，或者(zhě)限(xiàn)制股票回(huí)购、股(gǔ)息支(zhī)付(fù)或高管(guǎn)薪酬。

　　美总统拜登批准内华达州和佛罗里(lǐ)达州重大灾(zāi)难声明

　　据央视新闻消息，根据美国白宫当地时间4月28日的声(shēng)明(míng)，美(měi)国总统拜登批准内华达州重大灾难(nán)声明，他下(xià)令为3月8日至3月19日(rì)期间受冬季风暴影响(xiǎng)的地区提供联邦援助。

　　此外，拜登还于(yú)27日(rì)晚批准佛罗(luó)里达州重大灾难(nán)声明，他下(xià)令为4月12日至(zhì)4月14日期间受严重风暴影响的地区提供联邦援助。

　　联邦援助(zhù)资金可在成(chéng)本(běn)分担的(de)基础上提供给州(zhōu)政府和符合条件的地方政府(fǔ)以及某些私人(rén)非营利组织，用(yòng)于受灾害影(yǐng)响地(dì)区的(de)应(yīng)急和修复(fù)工作。

　　欧盟与波兰等五(wǔ)国(guó)就乌克兰农产品相关事宜达成原则性协(xié)议

　　据央视新闻消息，当地(dì)时间28日，欧盟委员会执行副主席东布罗夫斯基斯对外宣布，欧委会已与保加利(lì)亚、匈(xiōng)牙利、波兰、罗马尼亚和斯洛伐克就乌克兰(lán)农(nóng)产品相关事宜达成原则性协(xié)议。

　　东布(bù)罗夫斯(sī)基(jī)斯表(biǎo)示，欧盟(méng)已采取行动(dòng)解决欧盟(méng)成员国和乌克兰农民的担忧。具体措(cuò)施包括推(tuī)动波兰、斯洛伐克(kè)、保加利亚(yà)等国撤(chè)回针对(duì)乌(wū)农(nóng)产(chǎn)品(pǐn)的单(dān)边(biān)措施(shī)。从欧盟层(céng)面对小麦、玉米、油菜籽(zǐ)、葵花籽等(děng)4种农(nóng)产(chǎn)品实施保障措施。为5个受(shòu)影(yǐng)响(xiǎng)的成员国农(nóng)民提供(gōng)1亿欧元的一(yī)揽(lǎn)子支持。此外，欧盟将(jiāng)继续推进包括葵(kuí)花籽油等产品的倾销调查。欧(ōu)盟将进(jìn)一步确保乌(wū)克兰农产品通过欧盟(méng)通道出口到其他国家。

　　美(měi)国滞胀困境：经济继(jì)续放缓，通胀(zhàng)依旧高(gāo)企

　　4月28日(rì)，美(měi)国(guó)商务部最新公布的(de)数(shù)据显(xiǎn)示，美国3月核心PCE物价指数同比上升4.6％，预估为(wèi)4.5％，前值(zhí)为4.6％。同(tóng)时美国3月(yuè)核心(xīn)PCE物(wù)价指数环比上涨0.3％，与(yǔ)市场预期(qī)及前值(zhí)持平。

　　据悉，剔除食品和能源的核心PCE物价指数是美联储青睐的通胀指(zhǐ)标之一。此次公布的数(shù)据再度印证了(le)美国通胀的居高(gāo)不(bù)下，这加大了美联储5月再(zài)次加息的可能性。报告(gào)公(gōng)布后，美国短期利率期货小幅下(xià)跌，反(fǎn)映出5月份加息25BP的可能性约为90％。

　　就在此前一天(tiān)，美国(guó)商务部公布的一季(jì)度(dù)美国宏观经济数据(jù)显(xiǎn)示，美国一(yī)季度GDP同比仅增长1.1％，大幅不及(jí)市场预(yù)期的2％，且增速(sù)较(jiào)前值2.6％显著放缓。而(ér)同日公(gōng)布(bù)的一季度核心PCE物价指数年化环(huán)比初值升至4.9％，超(chāo)出市场预期(qī)的4.7％及前(qián)值4.4％。

　　一德期货宏观贵(guì)金属分(fēn)析师(shī)张晨向期货日报记(jì)者表示，上述数据显(xiǎn)示出(chū)美(měi)国经济放缓(huǎn)但通胀(zhàng)水平依(yī)旧(jiù)高企的滞胀(zhàng)特征。不过，从美国GDP折年数同(tóng)比数据来看，他认为一季度1.6％的(de)增速较去(qù)年四季度0.9％的增速出现明显回暖，显示(shì)出美国经济虽有放缓，但韧性(xìng)尚存。

　　“一(yī)季度美国GDP数据超(chāo)预期放缓，坐(zuò)实了市场对(duì)于美国经济衰退(tuì)的忧虑(lǜ)，再加上目前(qián)欧美银行信用危机的尾(wěi)部效应(yīng)持续存(cún)在(zài)，金融不稳(wěn)定叠加经济(jì)景气下(xià)滑，一(yī)定程度上削弱了美联储货币政策的紧缩预(yù)期(qī)，同时增(zēng)加了(le)下(xià)半年美联储降息的(de)预期。”中信建投期货宏观贵金属分析(xī)师(shī)罗亮认为(wèi)。

　　不过，他也表示(shì)，由于(yú)反映核心个人消费支出(chū)在内(nèi)的(de)一季(jì)度(dù)PCE通(tōng)胀数(shù)据持续上(shàng)升，再加上周五晚间公布的3月核心(xīn)PCE数据也偏强，因此美联储5月份加息基本(běn)不(bù)存在悬念，此次(cì)GDP数据(jù)更多影响的是年中美联储的政策变化。

　　5月加息或“板上(shàng)钉钉(dīng)”，此次会议还需关注什么？

　　金瑞期(qī)货(huò)宏观(guān)贵金属分析(xī)师吴梓杰认为，当前(qián)美(měi)联储(chǔ)货(huò)币政策面临抑制通胀(zhàng)以及宏观审慎两难(nán)的抉(jué)择。随(suí)着此前银行业危机的(de)爆(bào)发以及一季(jì)度经济的回落，美国当前经济的脆弱性以及(jí)下行(xíng)压力已经持续增(zēng)加(jiā)，但(dàn)是一季度核心PCE同(tóng)样大(dà)幅超过预(yù)期，显示出核心通(tōng)胀黏性超(chāo)预期(qī)。

　　“对于美(měi)联储来(lái)说，这意味着进(jìn)行政策选择时不得(dé)不更(gèng)加慎重。”吴(wú)梓(zǐ)杰预计，美联储5月(yuè)大概率将会保(bǎo)持加(jiā)息25BP的(de)节奏，但在记者会(huì)上鲍威尔表(biǎo)态或将更加(jiā)注重安抚市场情绪，强(qiáng)调对宏观风险(xiǎn)的把(bǎ)控(kòng)，且对未来加息的(de)态(tài)度或将更加谨慎。

　　张晨认为，目(mù)前市场已经(jīng)对美联储5月(yuè)加(jiā)息25BP作(zuò)出了充分的计价。鉴(jiàn)于此次会(huì)议并(bìng)无(wú)最新点阵图和经济展望公布，因此会议重点在于利率决议声明及鲍(bào)威(wēi)尔(ěr)的会后发言两方面。其中，在决议声明方(fāng)面，可重点观察措辞(cí)调整变化情(qíng)况(kuàng)，特(tè)别是能否出现“停(tíng)止(zhǐ)加息”相关暗示。而在会后的新闻发布会上，需要重点关(guān)注鲍威尔对于经(jīng)济与通胀前景、后续货币政策以及(jí)银行(xíng)业(yè)危机引发的(de)信贷(dài)收缩等方面的观点论(lùn)述。特别是如果(guǒ)出现“停止加息(xī)”等(děng)明(míng)显(xiǎn)鸽派暗(àn)示，则无论对于商品市场还是权益市(shì)场而言，均构(gòu)成短期提(tí)振(zhèn)。

　　罗亮(liàng)认为，此(cǐ)次(cì)美联储会议需要关注三(sān)个方面(miàn)：一(yī)是考虑到通(tōng)胀(zhàng)的顽固性，美(měi)联储是否会透(tòu)露其愿意容忍更(gèng)高水平的(de)通胀；二是美联储对于目前金融以及经济(jì)风(fēng)险的判(pàn)断，到底(dǐ)是短(duǎn)期风(fēng)险(xiǎn)还是(shì)长期风(fēng)险；三是美联(lián)储未(wèi)来的货(huò)币政策预期，比(bǐ)如是否透露下半年(nián)将降(jiàng)息或者不降(jiàng)息。

　　他认为，如(rú)果美联储依然偏鹰(yīng)派，则预期风险资产(chǎn)将继续回调，美债利率曲线会加深倒挂的程度，对市(shì)场(chǎng)而言(yán)偏负面；如(rú)果美联储偏鸽派(pài)，那市场风险偏好会(huì)再度(dù)上升，美元指数预计显著下(xià)行，贵金(jīn)属将领涨资产。

　　吴梓杰(jié)表示，由于当(dāng)前市场对(duì)5月加息25BP已经(jīng)计(jì)价较为(wèi)充分，预计加息(xī)结果不会(huì)引起市场(chǎng)较大(dà)波动，但是对于6月及以(yǐ)后(hòu)偏鹰的政策预期交(jiāo)易依(yī)旧不足。因此，他(tā)认为本次(cì)会议上需要(yào)重点关(guān)注美联储声明以(yǐ)及鲍威尔在(zài)记者会上对未来政策路径的展望。“尤其是如果美联(lián)储意外(wài)偏鹰(yīng)，比(bǐ)如表(biǎo)现出了6月仍将加息(xī)的(de)倾向，则市场或将面临(lín)较(jiào)大的(de)冲(chōng)击，相关(guān)风险资产有意(yì)外下跌的风险。”他说。

　　贵金属市场面临(lín)涨跌两(liǎng)难局(jú)面

　　近期美元指数持稳(wěn)，贵金属行情则表现乏力。张晨(chén)认(rèn)为，4月以来，欧美银行业风险事件溢出影响(xiǎng)逐渐减(jiǎn)弱，市(shì)场对于美联储(chǔ)货币政(zhèng)策迅速转向的乐(lè)观预期出(chū)现(xiàn)一定修正，贵金属市(shì)场(chǎng)出现高位振荡调(diào)整，但总体回调幅度有限。

　　当下来看，他认为(wèi)贵金属(shǔ)市场(chǎng)在利(lì)多(duō)、利空因素间来回(huí)拉扯。利多(duō)因素方面，美联储加息(xī)临近尾声(shēng)，对(duì)贵金属价格的(de)压制(zhì)边际减弱。同时(shí)，美国经济前景(jǐng)黯淡，债务上限悬而(ér)未决以及银(yín)行业风险事件余波反复(fù)，不断激发市场避险(xiǎn)情绪。从更为宏观的角度来看，全(quán)球“去美元化”方兴(xīng)未艾，各国央行强(qiáng)化(huà)黄金资产储备功能，使得央行“购金潮(cháo)”经久不息。上述种种因(yīn)素均对贵金属价格形(xíng)成支撑。

　　而利空因(yīn)素主要是，市场(chǎng)和(hé)美联(lián)储对于后续货币政(zhèng)策之间的(de)预(yù)期差，以及美(měi)国经济层(céng)面(miàn)的韧性犹存。“特别(bié)是就业(yè)市场尽(jǐn)管过(guò)热态(tài)势有所缓和(hé)，但无论是新增非(fēi)农就业人(rén)数还是(shì)失(shī)业率(lǜ)指标(biāo)，还(hái)远未触及(jí)经济衰退以及(jí)美联储货币政策转(zhuǎn)向(xiàng)的阈(yù)值(zhí)区间，这极有(yǒu)可(kě)能(néng)造(zào)成通胀回归波折(zhé)反复(fù)，进而(ér)引(yǐn)发(fā)美联储货(huò)币政策前景预期摇摆。”他说。

　　他预计，在5月美(měi)联储议息会议落地(dì)后(hòu)的(de)一段时间内，市场(chǎng)仍然会延续上(shàng)述的(de)修正走势，美联储(chǔ)还需在更多数据指引以及银行风(fēng)险(xiǎn)事件(jiàn)落地(dì)后(hòu)，再相机作(zuò)出政策(cè)调整，而在(zài)此(cǐ)之前(qián)预计仍会延续当(dāng)前“走(zǒu)一(yī)步看(kàn)一(yī)步(bù)”的决策思路。而市场对于(yú)年内降息的(de)乐观预期的修正空间(jiān)犹(子集是什么意思，非空真子集是什么意思yóu)存。

　　罗亮(liàng)认为(wèi)，目前贵金属市场的(de)逻(luó)辑有两条主线：一(yī)是美国(guó)经(jīng)济是否(fǒu)会陷入衰退，二(èr)是全球贸易结算体系下美(měi)元的(de)趋势压力。“过去20年，贵金(jīn)属价(jià)格主要锚定的是美债实际利率的变化，但是最近(jìn)这种联系(xì)正在脱钩，央行购金以(yǐ)及美元结算体系的(de)变化使得贵金属获得了越来越(yuè)多的(de)金融溢价。”整体来看，他(tā)认为目前贵(guì)金(jīn)属多头驱动(dòng)的逻辑(jí)还没结束，且近期的表现也(yě)是易涨难(nán)跌。从资(zī)产配(pèi)置的角度来(lái)看，仍(réng)推荐(jiàn)将(jiāng)贵金(jīn)属作为多头配(pèi)置。

　　“当前贵金属市(shì)场已经表(biǎo)现(xiàn)出了一(yī)定程度的易涨(zhǎng)难跌。”吴梓杰表示，一(yī)方(fāng)面，美国(guó)经济下行以(yǐ)及欧美银行业风(fēng)险带来的(de)避险情绪对贵(guì)金(jīn)属价格仍有一定支撑，但边际(jì)减(jiǎn)弱；另一方(fāng)面，美国通胀(zhàng)高位带来(lái)的加息预测，未能对贵(guì)金(jīn)属形成(chéng)有力的(de)回落压力(lì)。因此(cǐ)，他预计贵金属(shǔ)市(shì)场(chǎng)整体仍以高位(wèi)振(zhèn)荡(dàng)为主，在基准假设下，贵(guì)金属(shǔ)交易主线(xiàn)将(jiāng)回归通胀逻辑。他认为，当前市场(chǎng)对于美(měi)联储降息的预期仍(réng)大(dà)幅领先美联储的官方预期，预计在高通胀压力(lì)下，市场对降(jiàng)息预期的修正或将带来金银价格的进一步回调。

　　市(shì)场人士提示，随着国内“五一”长假开启，还须警惕(tì)海外市场风险。

　　罗亮表示(shì)，近(jìn)期宏观市场(chǎng)关键数据较(jiào)多，导致市(shì)场情绪(xù)波(bō)澜起伏，同时基本面因素也多空交织，海外市场容(róng)易出现巨(jù)幅波动。同时，国内“五一(yī)”假期结束后，市场将直面美联(lián)储5月利率决议落地，他(tā)预(yù)计(jì)美联(lián)储会议(yì)结果或将偏(piān)鸽，因(yīn)此推(tuī)荐节后(hòu)逐渐(jiàn)增(zēng)加风险资产的头寸。

　　“鉴于(yú)国内‘五一’假期跨(kuà)越5月美联(lián)储(chǔ)议息会议(yì)等重要事件，加(jiā)之(zhī)银行(xíng)业危机及债务上限(xiàn)问题悬而未决，投资(zī)者要防止过分押注引(yǐn)发(fā)的风险。假(jiǎ)期后可关注(zhù)贵金属回落企(qǐ)稳情况，可以逢低布局多单。”张晨表示。

　　吴梓杰也表示，由于国内“五一”假期(qī)恰逢海外(wài)美联储会议这一关键(jiàn)时间节(jié)点(diǎn)，投资(zī)者若(ruò)保留(liú)头(tóu)寸过节，则要保持头寸有足够(gòu)安全边际，以防(fáng)“黑(hēi)天鹅”事件带(dài)来冲击。他表示，节后贵(guì)金属或将迎来更加明确(què)的方向性行情，可根据美联储议息会(huì)议给出的指引，对贵金(jīn)属进行相应布局。

未经允许不得转载：橘子百科-橘子都知道 子集是什么意思，非空真子集是什么意思