在华尔街经济学(xué)家和央行官员争论美国(guó)经济(jì)是否以及何时会(huì)陷入衰退之(zhī)际，大型基金经理们并(bìng)没有坐等(děng)答案揭晓。

　　智(zhì)通财经(jīng)APP了(le)解到，越(yuè)来(lái)越(yuè)多(duō)的专业选股人(rén)士将资金(jīn)从银行等对经济敏(mǐn)感的股票中撤出，转而投资(zī)公用事业和基本消费品等(děng)在经(jīng)济低迷时期(qī)被视为具有弹(dàn)性的股票(piào)。

　　美国银行汇编的数据显示(shì)，同时做多(duō)和做空的对冲基金已将其周期性股票与防御性(xìng)股票的比例(lì)降至至少2012年(nián)以来的最(zuì)低水平(píng)。对于只做多的基金经理来说，他们对周期性(xìng)公司(这些(xiē)公司的命运取决于商(shāng)业周期的起伏)的相对(duì)敞口接(jiē)近2008年以来的最(zuì)低水(shuǐ)平。

　　这一切都突显了主动投资领域的悲观情(qíng)绪仍(réng)在(zài)加(jiā)剧，尽(jǐn)管(guǎn)美股从去年10月(yuè)低点反弹，增加(jiā)了5万亿美元的市值。

　　总(zǒng)而(ér)言之，以Savita Subramanian 为首的美国银行策略(lüè)师表示，主动选股者“为2009年式的衰退做好了准(zhǔn)备”。

　　周期股(gǔ)相对(duì)防御股的比例降(jiàng)至近(jìn)10年低点(diǎn)

　　最近对防御(yù)股的偏好与去(qù)年(nián)不同(tóng)，当时(shí)对衰退的(de)担忧蔓延(yán)，主(zhǔ)动(dòng)型基金紧紧抓住周期股(gǔ)。这一立(l中戏明星有哪些明星，中戏明星有哪些名单ì)场表(biǎo)明，人们相信美(měi)联(lián)储有能力通过积极的抗通胀行动实现软着陆(lù)。现在，这种乐(lè)观情绪已经消散(sàn)。

　　行业(yè)仓位(wèi)数(shù)据进一步证(zhèng)明(míng)，专业人士(shì)持续看(kàn)空股市。在美国(guó)银(yín)行4月份对基金经理的最(zuì)新调(diào)查中，现金持有量保持在较(jiào)高水平，相对于股票，债(zhài)券比2009年以(yǐ)来的任何时候都(dōu)更受青睐。

　　高盛(shèng)合(hé)伙(huǒ)人John Flood上(shàng)周表示，在市(shì)场(chǎng)开始逃离时，只做多(duō)的基金被迫成为FOMO(害(hài)怕(pà)错过)买家。

　　值得注意的(de)是，选(xuǎn)股者的谨慎(shèn)态度与基于图表(biǎo)信号配置资(zī)产(chǎn)的计算机驱动策略(lüè)形成(chéng)了鲜明对比。由于股市(shì)稳(wěn)步上(shàng)涨和市(shì)场波(bō)动性下降，趋势追踪基(jī)金和波动(dòng)性目(mù)标基金等系统性资金管(guǎn)理公司近几个月(yuè)增加了(le)股(gǔ)票持有量。

　　德意志银行的(de)投资(zī)者仓位模(mó)型最能说(shuō)明这种分歧立场。德意志银(yín)行称，量(liàng)化基金继续抢购股票，而自由裁量投资(zī)者的敞口已(yǐ)降至一年区间的底部(bù)。

　　看空者(zhě)将 2023 年股市(shì)反弹的(de)很大一(yī)部分归(guī)因(yīn)于那(nà)些对价格(gé)不敏感的量(liàng)化投资者(zhě)，他(tā)们别无选择，只能在股价上涨(zhǎng)时买入股票。看空者(zhě)还警告称，持续(xù)数月的股(gǔ)市反(fǎn)弹是不可持续的。由于标(biāo)普500指(zhǐ)数几次(cì)突(tū)破4200点的尝试(shì)都以失败告终，缺乏动能可能会限制(zhì)量(liàng)化基金的需求。另一方面，新一轮的抛售可能(néng)会促使量化基金改变路线，并退(tuì)出(chū)股市(shì)。

　　好于预期的经(jīng)济数据和企业财报也提振(zhèn)股(gǔ)市。尽(jǐn)管各公司(sī)在(zài)本财报季的业绩超出预期(qī)，但目(mù)前来看，这(zhè)还不足以(yǐ)让美国企业重回增长轨道。就连美(měi)联储官员(yuán)也(yě)预测(cè)今年(nián)晚些时候会出(chū)现“温和(hé)衰退”。

　　不过(guò)，美国银行(xíng)的Subramanian表示，以史(shǐ)为鉴，过(guò)早地为经济衰退(tuì)做准备而采取防御措施，最终(zhōng)可能会付出高昂的代价。

　　Subramanian发现(xiàn)10个最具周期性(xìng)的行业(yè)往往在衰退前(qián)的6个月内表现优异。直到真正的(de)经济衰退到(dào中戏明星有哪些明星，中戏明星有哪些名单)来，防御性(xìng)股票才开始大放异彩，尽(jǐn)管它们的领先地位通常会在(zài)下行周期结(jié)束前逆(nì)转。

　　美(měi)国银行的经济学家预计，美国经济(jì)衰退将从(cóng)第三(sān)季(jì)度开始。

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