金融界4月27日(rì)消息  顶(dǐng)着“港(gǎng)股白酒(jiǔ)第一(yī)股(gǔ)”光环的珍(zhēn)酒李渡正式登陆港(gǎng)交所，尴(gān)尬(gà)的是开盘(pán)直接(jiē)暴跌16.82%，全(quán)天(tiān)颓势尽显，最终收盘下跌17.93%，报8.88港元(yuán)/股(gǔ)，上(shàng)市第一天市值(zhí)就缩水(shuǐ)超过60亿港元，惨遭开门(mén)黑。

　　私募巨头KKR浮亏超过22亿港元

　　自2016年金徽酒挂牌上交所后，至今没有酒企成功上市(shì)，珍酒李渡是近7年时间第(dì)一只实现资本上市的白酒股，目前西凤酒、郎(láng)酒、国(guó)台等均止(zhǐ)步于A股IPO。

　　珍酒李渡此次在港交所IPO，发售(shòu)价为每(měi)股10.82港元，筹资(zī)资金(jīn)约(yuē)50亿港元，公(gōng)开发售获超购1.94倍，一手中签(qiān)率100%。值得注意的是，不知道(dào)是出于何种考虑(lǜ)，此次(cì)珍酒李渡并没有引入基石投资者(zhě)。

　　此次IPO之前(qián)，珍酒李渡共计引入两轮投(tóu)资者，分(fēn)别是有着“华尔街之狼”之(zhī)称的私募(mù)股权(quán)巨头(tóu)KKR和(hé)大(dà)中华网讯。KKR在2021年(nián)11月(yuè)和(hé)2022年5月分别(bié)投(tóu)资3亿美元、5亿美元，两次成本分别(bié)为1.76美元(yuán)和1.78美元(yuán)，即13.82港元和13.97港元。相较于(yú)珍酒李渡今日(rì)收盘价(jià)8.88港元，这意味着(zhe)私募巨头KKR目前浮亏超过(guò)22亿港元(yuán)。

　　三(sān)年时间狂砸15.77亿元广告费(fèi)

　　公(gōng)开资料显示，珍酒李渡是(shì)一家致力提供以酱香型为主的次高端白(bái)酒产品(pǐn)的中国白酒公司(sī)。珍酒(jiǔ)李(lǐ)渡集团旗下(xià)包括珍(zhēn)酒、李渡、湘窖及开口(kǒu)笑四大白(bái)酒(jiǔ)品牌，覆盖(gài)酱香型、浓香型、兼香型三大白酒品类。

　　招股书显(xiǎn)示(shì)，按2021年收入计算(suàn)，珍酒李渡是中国第(dì)四(sì)大民营白酒公(gōng)司，春有约,花不误,年年岁岁不相负，年年岁岁花相似的全诗句以及中国白酒行业中提供(gōng)三(sān)种香型白酒的第三大公(gōng)司。2020年(nián)到2022年(nián)，珍(zhēn)酒李渡归母净利(lì)润(rùn)为5.2亿元、10.32亿元、10.3亿元，利(lì)润(rùn)率(lǜ)为21.7%、20.2%、17.6%。从净(jìng)利润(rùn)表现来(lái)看(kàn)，珍酒李(lǐ)渡的增速在(zài)下降(jiàng)。

　　此外，珍酒李渡2020年到2022年的毛利率分(fēn)别为(wèi)52.2%、53.5%和55.3%，这与(yǔ)A股白酒公司相比也处于下风，“股王”贵州茅(máo)台2022年的毛(máo)利率超过90%，而腰部的今世(shì)缘(yuán)、口子窖等(děng)企业(yè)毛利率也(yě)超(chāo)过了70%。

　　导致毛利率(lǜ)的直(zhí)接(jiē)原因(yīn)之(zhī)一就是珍(zhēn)酒李渡的“豪横”的广(guǎng)告支出。财报显示，2020年(nián)、2021年及2022年，珍酒李渡销售(shòu)及经(jīng)销开支(zhī)分别为4.03亿元、10.21亿元及13.42亿元，于(yú)同(tóng)期(qī)分别占(zhàn)公司总(zǒng)收入(rù)的16.8%、20.0%及22.9%。同期，广告开(kāi)支分别为2.42亿、6.69亿以及6.66亿，三年(nián)时间，广告费就砸了15.77亿(yì)元。

　　与此同时，珍酒(jiǔ)李渡的存货正在逐步增加。报告期(qī)内，公司存货(huò)分别为(wèi)17.37亿(yì)元、36.49亿元和(hé)51.39亿元，呈逐年增长(zhǎng)趋势，存货周转天数分(fēn)别为517天(tiān)、414.4天和612.8天。招股书解释称(chēng)大部分(fēn)存货为基酒，但仍然有不(bù)少针对其产(chǎn)销失衡的质疑。

　　吴(wú)向东曾操盘金六福 身价230亿元

　　低于行业的毛利率和“豪横(héng)”的广告支出(chū)，这与珍酒李渡创(chuàng)始(shǐ)人(rén)吴向东的操(cāo)盘手法密切(qiè)相关。

　　声(shēng)名在外的(de)“白(bái)酒教父”——吴向东是一名(míng)白酒行业的老兵。1969年，吴向(xiàng)东(dōng)出生在湖南醴陵(líng)的一个普通(tōng)农村家庭，1992年，在湖南省外贸学校毕业(yè)的吴向(xiàng)东，进入(rù)其姐夫傅军旗下(xià)新华联(lián)集(jí)团工作。此后(hòu)四年，他升至新华联(lián)集团董事(shì)、董事局副主席。也是在此(cǐ)，吴向东(dōng)正式(shì)开启了他的白(bái)酒事业。

　　在(zài)傅军的帮助(zhù)下，吴向东在1996年拿下五粮(liáng)液旗下川(chuān)酒王的代(dài)理权，仅一年就将川酒(jiǔ)王销(xiāo)量做到(dào)湖南第一。川酒王热销之(zhī)后，大(dà)量仿冒产(chǎn)品涌现(xiàn)。同时，白酒市场竞争白热化，下游经销商的日子越来(lái)越难，吴向东想(xiǎng)自创白酒品牌。

　　1998年，吴向东与(yǔ)五(wǔ)粮液签订了OEM代工协(xié)议，这是他在(zài)白酒业(yè)首创了一种新模式(shì)OEM，即贴牌代工(gōng)模式，随后(hòu)，金六福(fú)在这(zhè)一年诞生(shēng)了。

　　2001年，中(zhōng)国男(nán)足(zú)冲进世界杯，媒(méi)体将时任男足主(zhǔ)教练(liàn)的米卢(lú)誉(yù)为神奇(qí)教练和(hé)好(hǎo)运福星。深谙营销(xiāo)的(de)吴向(xiàng)东找来米卢担任金六福形(xíng)象代言人(rén)。米卢穿着唐装，面带微笑(xiào)地说“中国(guó)人的(de)福酒，金六福(fú)。”很长一段时间，金六福(fú)的广告投放(fàng)量都是全国第一。

　　在(zài)吴向东的广(guǎng)告轰炸下(xià)，金六福迅速成为国(guó)民白(bái)酒，高峰期一天能(néng)发出(chū)57个车皮。

　　2021年，在吴向东的操盘下，贵州酱酒(jiǔ)品牌珍酒(jiǔ)、江西李渡，以及湖南春有约,花不误,年年岁岁不相负，年年岁岁花相似的全诗句知名白酒(jiǔ)品牌湘窖(jiào)和开(kāi)口笑(xiào)正式合并——珍酒(jiǔ)李渡诞生。

　　目(mù)前(qián)，吴向东实际控制的金东集(jí)团旗(qí)下共有华(huá)致酒行(xíng)、华泽酒(jiǔ)业集团(tuán)（下(xià)辖(xiá)金六(liù)福(fú)、珍(zhēn)酒等12个酒企）、金东(dōng)投资三个产(chǎn)业板块。涉足金融、文化旅(lǚ)游、新(xīn)能源、互(hù)联(lián)网、酒业等多个产(chǎn)业(yè)。

　　靠卖白酒，吴(wú)向(xiàng)东也一(yī)举(jǔ)成为(wèi)湖南省(shěng)株洲市首(shǒu)富。2023年3月(yuè)，胡润(rùn)研(yán)究院发布《2023胡(hú)润全球富豪榜》，吴向东(dōng)以230亿(yì)元人民(mín)币(bì)财富位列榜单第955位。

　　白酒还(hái)是会更好生(shēng)意吗(ma)？

　　在前不久的第108届(jiè)全国糖酒商品(pǐn)交易(yì)会上，阵(zhèn)阵(zhèn)寒意从会上传来。

　　4月9日，在糖酒会的相关论坛上，在(zài)酒(jiǔ)水行业颇为知名的(de)盛初咨(zī)询董事(shì)长王朝成放出“重磅(bàng)观(guān)点”：酒业(yè)整体将长期进入销量(liàng)负增(zēng)长(zhǎng)、收(shōu)入低增长或0增长、利润低增(zēng)长的内(nèi)卷时代，并且很可能刚刚开始。

　　第一，2023年是行业的分水(shuǐ)岭，从场(chǎng)景(jǐng)-量(liàng)价-集中(zhōng)度看趋势(shì)，真正的高(gāo)端消费在疫情场景中并没有太受影(yǐng)响，次(cì)高(gāo)端(duān)库(kù)存仍(réng)未消化，区域酒借助消(xiāo)费恢复较快。高(gāo)端的恢复没有看到更强的动(dòng)力(lì)，仍然在低位(wèi)徘(pái)徊，一(yī)二(èr)季度上市(shì)公(gōng)司业绩会出春有约,花不误,年年岁岁不相负，年年岁岁花相似的全诗句现增速(sù)放(fàng)缓和进一步(bù)分化(huà)。

　　第二(èr)，从白酒供需-库(kù)存周期看趋势，现在存在三个矛盾：一是(shì)产(chǎn)区和(hé)供需的矛(máo)盾，大产区都在扩产能，但(dàn)销量在下降；二(èr)是名酒企(qǐ)业都在(zài)向下扩(kuò)展产品线，和(hé)地(dì)方酒厂会产生矛(máo)盾；三是名酒企业渠道重心下(xià)移，和地方酒企的渠(qú)道有矛盾(dùn)。

　　其具(jù)体表现是：2022年(nián)白酒行业销量(liàng)为671万(wàn)吨(dūn)，而2016年是(shì)1305万吨，行业600万吨消(xiāo)失的主要是100块钱以下的(de)价(jià)位(wèi)带(dài)，其原因在于城市化(huà)，大部分(fēn)劳动人口从农(nóng)村(cūn)转移到城市后，消费(fèi)习(xí)惯变了，导(dǎo)致未(wèi)来升级空间基(jī)数变(biàn)小；超高端从(cóng)5万(wàn)吨上(shàng)涨到10万吨，次高端（售价在300-800元(yuán)）的(de)量至(zhì)少涨(zhǎng)了两倍。

　　他给出了一组(zǔ)各价格(gé)带白酒节前和节(jié)后的终(zhōng)端进货量数据。其中：2000元(yuán)以上相关(guān)产(chǎn)品下降(jiàng)19%，节后上(shàng)涨12%；800~2000元相(xiāng)关产品下降15%，节后下降7%；500~800元高线次(cì)高端(duān)相关产品节(jié)前下降(jiàng)41%，节后下(xià)降20%；300~600元次高(gāo)端价(jià)格节(jié)前下降23%，节后(hòu)上涨(zhǎng)9%；100~300元中高端节前下降4%，节后上涨12%；100以下中低(dī)端(duān)节(jié)前(qián)增长7%，节后增(zēng)长69%。

　　“港(gǎng)股白(bái)酒第一股”珍酒李渡未来走向何方让我们拭目(mù)以待。

未经允许不得转载：橘子百科-橘子都知道 春有约,花不误,年年岁岁不相负，年年岁岁花相似的全诗句