5月迎来(lái)开(kāi)门红，A股成交额连续(xù)20日保持(chí)在1万(wàn)亿以上，市场(chǎng)对于人工智能、消费、新能(néng)源等(děng)板块看法分歧较大，截至5月(yuè)4日，已有(yǒu)多家券商发(fā)布了5月金股和(hé)策略。

　　一(yī)、5月(yuè)金股出(chū)炉，传媒、银行关注度提(tí)升最大

　　截至5月4日，15家券(quàn)商共(gòng)计推(tuī)荐(jiàn)了154只金股(gǔ)，从行业来看，机械设备行(xíng)业板(bǎn)块暂时是5月机(jī)构人(rén)气(qì)最高的(de)板块，占比接近1成(chéng)，银行板块罕见(jiàn)出现多只金(jīn)股，两者一定程度(dù)与中特估概念(niàn)有所重叠。

　　而人(rén)工智能/TMT产业(yè)出现分化(huà)，传(chuán)媒(méi)板块关注度(dù)提升最为明显，计算机板块关注度则快速下(xià)降(jiàng)，这也(yě)与4月份行(xíng)情走势相互印证，传媒板(bǎn)块率(lǜ)先突破，可能(néng)会成(chéng)为AI概念笑(xiào)到最后的那个。

　　此外(wài)，食品(pǐn)饮料、商贸(mào)零售(shòu)的关(guān)注(zhù)度也小幅回暖，可能与淄博烧烤(kǎo)和(hé)五一旅游市场的火(huǒ)爆有关。

　　从各(gè)家券(quàn)商推荐的金股(gǔ)标的集(jí)中度(dù)来看，150多只金(jīn)股中，有(yǒu)22只金股同时(shí)被2家及以上的机构共(gòng)同推荐。其中三只传媒股同时获得3家(jiā)以(yǐ)上机(jī)构推荐，分别是三七(qī)互(hù)娱(yú)、腾(téng)讯控股(gǔ)和、恺(kǎi)英网络。

　　传(chuán)媒板块受关(guān)注的逻辑也主要是两点：1.底部复苏，2.版号放开后，新产品（游(yóu)戏）有望(wàng)放(fàng)量（出现爆款）。

　　二、4月金股成绩回顾，小(xiǎo)商品城67%涨幅登顶

　　回看4月金股策(cè)略表现，东吴(wú)证券(quà五线谱中leggiero是什么意思，五线谱里的legaton)以12.58%收(shōu)益(yì)名(míng)列前茅，精测(cè)电子贡献(xiàn)其中绝大多数收(sh五线谱中leggiero是什么意思，五线谱里的legatoōu)益，海通证券以12.42%的收益紧随(suí)其(qí)后。总体来看，34家券商中仅11家(jiā)券商金股策略盈利，收益中位数(shù)为-1.65%，各项(xiàng)成(chéng)绩均不如(rú)近几期，主(zhǔ)要(yào)与大盘行情的撕裂(liè)有关。

　　这种极(jí)端行(xíng)情的(de)演绎(yì)体(tǐ)现(xiàn)在热门金股上(shàng)则表现为“全(quán)军覆没”，8只同时获得4家机构的金股中仅宁德时代涨幅为正，腾讯(xùn)控(kòng)股、泸(lú)州(zhōu)老窖则出现(xiàn)了10%以上的(de)回撤(chè)。

　　而小商品城、精测电子涨幅超过(guò)60%，为(wèi)4月涨幅最高(gāo)的(de)金股。

　　三、5月行情怎(zěn)么走？机构多数持保守看法(fǎ)

　　各(gè)大券商对(duì)五月份(fèn)的投(tóu)资方向做了预(yù)判，综合多(duō)家观点(diǎn)，券(quàn)商们对五月的大盘的(de)看法(fǎ)比较(jiào)保守(shǒu)，建议(yì)多看(kàn)少(shǎo)动，推(tuī)荐(jiàn)较多的行业(yè)是电气设(shè)备、消费(fèi)、医(yī)药、军工，对地产股的走势(shì)机构有分歧，区域规(guī)划(huà)、券商、沪港通、个(gè)股期(qī)权则因有事件驱动所以有短期的(de)机(jī)会(huì)。

　　安信(xìn)策(cè)略阐述了(le)美国股(gǔ)票投资的一(yī)个习(xí)语“Sell in May and go away”，描述(shù)的(de)是每(měi)年(nián)5月(yuè)到10月股票市场的相对弱势。这有悖(bèi)于现代(dài)投(tóu)资理论，但又屡见不鲜。在2010年-2013年的(de)A股市场(chǎng)中，我(wǒ)们也发现了明显的“Sell in May”现象(xiàng)。四年中(zhōng)仅2013年全(quán)A指(zhǐ)数在5月出现上涨，其他年份均现(xiàn)下跌。如果统计5、6两(liǎng)个(gè)月的市场(chǎng)表现，则四年(nián)均报下跌(diē)，平(píng)均跌(diē)幅达7.8%。

　　民(mín)生策(cè)略表示经济的微(wēi)刺激(包括重大项目的陆续推出和开工)不会(huì)停(tíng)止(zhǐ);同时，管(guǎn)理(lǐ)层对(duì)信用风险及资产价(jià)格风险的容忍度正(zhèng)在降低，但在(zài)投资缺口重回下行通道、通胀继续低位徘徊(huái)的经(jīng)济周期(qī)格(gé)局(jú)下，只托不(bù)举(jǔ)、定点发力的“微刺(cì)激(jī)”难以(yǐ)扭转市场有(yǒu)底无高度的现状。

　　申万(wàn)策略认(rèn)为市(shì)场依然(rán)维持震(zhèn)荡(dàng)格局，长(zhǎng)期看二级市(shì)场(chǎng)估(gū)值(zhí)体系(xì)国际(jì)化是趋势(shì)，优质成长有(yǒu)望迎来深(shēn)蹲起跳的机(jī)会，可以做一把反弹，国(guó)企改革(gé)红利释(shì)放非(fēi)常值得期(qī)待(dài)。

　　招商策(cè)略判断在去杠杆的背景下，要(yào)么(me)减少负债，要(yào)么增加(jiā)资本，减(jiǎn)负债会带来经(jīng)济收缩压力，增资(zī)本会(huì)带来股(gǔ)票供给(gěi)压(yā)力，市场尚未走(zǒu)出这种(zhǒng)被动局(jú)面的影响。PMI数(shù)据显示(shì)经济下行压(yā)力(lì)暂时有所缓(huǎn)和，但尚无法期望经济会出现持续或(huò)者(zhě)大(dà)幅(fú)改(gǎi)善;资金利率的回落是衰(shuāi)退性的(de)，不意味着(zhe)流动性出现(xiàn)主动式改善;风险偏好受(shòu)刚性兑付打破预期影响仍难(nán)以出现(xiàn)改善;IPO开闸预期增(zēng)加股票(piào)供(gōng)给(gěi)担忧。总体(tǐ)上仍维持二(èr)季度投资策(cè)略观点，谨(jǐn)慎为上(shàng)，保(bǎo)持(chí)低仓位(wèi);相对来说，中盘股(gǔ)如医(yī)药(yào)、家电、汽车、食品饮(yǐn)料等(děng)一线白马等业绩(jì)增(zēng)长确定性高、估值不高，可以有相(xiāng)对(duì)收益。(关键词：医(yī)药、食品饮料等(děng)白马股)

　　海通策略展(zhǎn)望(wàng)5月市场环境，一些(xiē)积(jī)极因素正(zhèng)出现，将给市场带来(lái)一(yī)些阳光：(1)宏(hóng)观(guān)面，政策(cè)底限思维仍在，悲(bēi)观预(yù)期或(huò)修正。(2)微观面，部(bù)分龙头(tóu)成长股业(yè)绩仍靓丽。(3)市场面，政策性(xìng)、事(shì)件性亮(liàng)点望提(tí)振(zhèn)市场情(qíng)绪。从管理层的政策取向来看(kàn)，短(duǎn)期打破(pò)概率偏低，震荡市(shì)特征没变。短(duǎn)期(qī)市场(chǎng)下(xià)跌后5月有些积(jī)极因素出(chū)现，建议备战(zhàn)回调(diào)后(hòu)的反(fǎn)弹。

　　中信(xìn)策略分析称五线谱中leggiero是什么意思，五线谱里的legato，首先，A股盈利增速(sù)下行确立，并将继续;其次，前期小批多(duō)次的微刺激下，市场(chǎng)对短期经济预期(qī)偏乐观，而实际(jì)政(zhèng)策效果难以(yǐ)对(duì)冲来自房地(dì)产等(děng)领域带来的经济下行动能，基本面预期很有可能下修;再次，改(gǎi)革和结构调整(zhěng)依然是(shì)政策主要目标，政(zhèng)府不(bù)托(tuō)底，政策不全面(miàn)放松(sōng)的情况(kuàng)下，房地产风险发酵，IPO重启对风(fēng)险偏好(hǎo)都有不利影响。监管部(bù)门的维稳措(cuò)施亦难以改变基(jī)本面弱平衡(héng)向下打破的趋(qū)势，5月份(fèn)市场仍将(jiāng)继续(xù)维持弱势下跌格局。

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