当前，市场投资(zī)者正在(zài)担忧，眼下(xià)美国政府的债务上(shàng)限(xiàn)僵局正朝着更危险的(de)方向升(shēng)级。

　　当地时间5月9日(rì)，美(měi)国众议院议(yì)长凯文(wén)·麦卡锡(xī)在白宫就债务上限问题与(yǔ)总统拜登举行会议后表示，这(zhè)次会见并未就解决(jué)债务(wù)上(shàng)限问题(tí)达成任何有益意见，自己和国会其他几位(wèi)党团领袖将于(yú)12日再次与总统拜登会面。

　　据路(lù)透社(shè)消息，当地时间(jiān)周二(èr)，美国总统(tǒng)拜登在白(bái)宫与(yǔ)国会(huì)众议院议(yì)长、共和党(dǎng)人麦卡锡(xī)进行谈(tán)判，试图打破两党围绕美国31.4万亿美(měi)元债务(wù)上(shàng)限问(wèn)题长达三个月(yuè)的僵(jiāng)局(jú)，避免在5月底之前发生严(yán)重违约。

　　报道称，美国参议(yì)院多数党(dǎng)领袖(xiù)、民(mín)主党人查(chá)克·舒默(mò)、参议院共和党领袖米奇·麦康奈(nài)尔、众议院民主党领袖哈基(jī)姆杰·弗里斯也将参加此(cǐ)次会谈。

　　之(zhī)前(qián)市场(chǎng)预期(qī)，拜登与麦卡(kǎ)锡的此(cǐ)次谈判(pàn)达成协议的可能性不大，因(yīn)此，在谈(tán)判前一日，麦康奈尔称，在(zài)美国灾难(nán)性违约迫在眉睫之际，他不会在债务上限(xiàn)问题上打破党派(pài)僵局，去(qù)帮助总统拜登。这(zhè)番言论无疑给(gěi)此次谈判泼(pō)了一盆冷(lěng)水。

　　今年(nián)1月19日，美国债(zhài)务总(zǒng)额超过债务上限。美国财政(zhèng)部(bù)次日(rì)启动非常规(guī)举措维持政府运营，避免出(chū)现债(zhài)务违约。然而，使用非常规(guī)措施(shī)只能帮助(zhù)财(cái)政部暂时(shí)性(xìng)地继续借款。

　　上周，美国(guó)财政部长耶伦在致(zhì)信国会(huì)领袖时发出了债务违约可能期限的警告，称财政(zhèng)部的最(zuì)佳估计是，若国会未能(néng)提高(gāo)债务上限或暂停(tíng)上(shàng)限，到6月初，财政部(bù)将无法继续履(lǚ)行政府的所有义务(wù)，最(zuì)早可能在(zài)6月1日。

　　上(shàng)月末，共(gòng)和(hé)党(dǎng)的债务上(shàng)限问题相关(guān)议案(àn)在众议(yì)院以微弱优势得到通过。议案提(tí)出(chū)，到(dào)明年3月(yuè)31日前，暂停债务上限的限制，若两党能在这一(yī)时限之前同(tóng)意把债务上限再提高(gāo)1.5万亿美元，则暂停时限作(zuò)废，但提高上(shàng)限需要满足(zú)多(duō)种(zhǒng)削减开支的(de)条(tiáo)件，共和党预计未来十年内将合计(jì)削减4.5万亿美元(yuán)政府开支。

　　但(dàn)白宫在(zài)议案通过后很(hěn)快表示(shì)，这一将削减支出(chū)和提高债务上限捆绑的议案没机会成为立法。

　　上周日，耶伦(lún)再次警告(gào)，6月1日政府(fǔ)将耗尽现金，如(rú)国会不提高债务上限，可能爆发一场“宪法危机”，引发金融和经(jīng)济崩溃。

　　美国监管机构罕见“认错(cuò)”

　　针(zhēn)对美国银行业危(wēi)机(jī)，美国监(jiān)管机构的第一(yī)份“认错”报告(gào)披露(lù)。

　　当地时间5月(yuè)8日，加州金融保护与创新(xīn)部（DFPI）发布(bù)报告承认，未能在硅谷银(yín)行倒闭(bì)之前向该行领导层施(shī)压(yā)，要(yào)求其尽快解(jiě)决已知(zhī)问题。

　　DFPI在(zài)报告中批评称(chēng)，监(jiān)管反应迟钝，未能及时排查隐患，没有及时注意到第一共(gòng)和银行、硅谷(gǔ)银行在疫情期间发展(zhǎn)过(guò)快，吸(xī)收(shōu)了数千亿美(měi)元的存款(kuǎn)。同时，其工作人员也没(méi)有意识到(dào)银行过快扩张所带来的(de)风(fēng)险。报告表示，银行“在纠正(zhèng)监管机构(gòu)已发现的缺陷方面行动迟缓，监管机构(gòu)也没有采取足够措施(shī)去尽快解决问题(tí)”。

　　需要指(zhǐ)出的是，美(měi)国银行(xíng)业的(de)这一场危机风暴中，加州是名副(fù)其实(shí)的(de)“震中”。除硅谷(gǔ)银行以外，刚刚宣告倒闭(bì)的第一(yī)共和银行也位于(yú)加州(zhōu)旧(jiù)金山。此(cǐ)外，近期(qī)同(tóng)样遭遇严(yán)重冲击、股价暴跌的西太平洋合众银行也位于(yú)加州(zhōu)洛(luò)杉矶(jī)。

　　根据DFPI最(zuì)新发(fā)布(bù)的(de)报告，在(zài)对硅谷银行的监管(guǎn)工作中，DFPI发挥着辅助(zhù)作(zuò)用，而旧金(jīn)山(shān)联邦储(chǔ)备银行承(chéng)担(dān)主要监督责任，后者未(wèi)来可能会投入(rù)更(gèng)多人员进行监督。DFPI在报告中称，加州监管机构未来将对资(zī)产超过500亿美元、且(qiě)未纳入保(bǎo)险的存(cún)款规(guī)模很(hěn)高的银行加强(qiáng)审查。

　　在硅谷银行破产事件中，未纳入保险的存款规模较高是(shì)促成银行挤兑的关键因素之(zhī)一(yī)。然而，报(bào)告指出，在过去(qù)，监管机构并未认定大量无保险存款一定意味(wèi)着(zhe)风险增(zēng)加，因为拥(yōng)有大量存款的(de)账户往往是由企业客户持有的(de)，这些(xiē)客户(hù)往往很(hěn)少更(gèng)换银行(xíng)。该报(bào)告(gào)还表示，DFPI计划(huà)要求银行考虑如何管理社交媒(méi)体和(hé)实(shí)时提(tí)款带来(lái)的风险(xiǎn)，这些风险也可能加(jiā)剧和加速银行(xíng)挤(jǐ)兑(duì)。

　　美国政府再(zài)度推迟战略(lüè)石(shí)油储备回(huí)补计划

　　5月9日周二，美国政府再度(dù)推迟美国战(zhàn)略(lüè)石(shí)油储备的回补(bǔ)计划(huà)。

　　美国能源部周二表示：美国战略(lüè)石油(yóu)储备（SPR）仍然是世(shì)界(jiè)上(shàng)最大(dà)的石油储(chǔ)备(bèi)，能源部(bù)仍然致力于(yú)以一种为(wèi)美国(guó)纳税人带来(lái)最大价值并保护美国经济和安全利益的(de)方(fāng)式回补(bǔ)SPR，同(tóng)时遵守国会的授权并进行必要(yào)的维(wéi)护——这(zhè)些也是(shì)对该(gāi)储备进行良好管理的一部分。

　　美国能源(yuán)部表示，除了直接采购外，其补充SPR的方式(shì)还(hái)包括(kuò)要求一些(xiē)炼油厂(chǎng)退回部分从SPR拿到的石油，并(bìng)避免“不(bù)必(bì)要销售”。

　　虽然该(gāi)部门(mén)去年通过(guò)政府拨款法案取消(xiāo)了国会授权的(de)约(yuē)1.4亿(yì)桶从SPR中进行的(de)石油(yóu)销售，但过去几周(zhōu)，SPR持续(xù)消耗150万至200万桶。尽管在3月底(dǐ)和本月初，WTI油价一度降至72美(měi)元/桶以(yǐ)下(xià)，曾一(yī)度短暂符合美(měi)国政府制定的在每桶67—72美元/桶时购入石油回补SPR的条(tiáo)件，但今年以(yǐ)来多数时候，WTI油价(jià)依然高于(yú)美国(guó)政府设定的(de)条件。

　　油脂板块(kuài)间走势分化明显 棕榈油连续多日领涨(zhǎng)

　　五(wǔ)一节后(hòu)，油脂上演“大逆转”，在节(jié)后开(kāi)盘一(yī)度全线跌破前(qián)低支撑(chēng)后，国内三大油脂(zhī)期(qī)货价格随即反转走高，增仓上行(xíng)。三个交易日(rì)，豆油主力合约最高(gāo)涨幅5％或(huò)372个点(diǎn)，棕榈油主力合约(yuē)最高涨幅8.3％或558个点，菜籽油主(zhǔ)力合约最(zuì)高涨幅7.1％或553个点(diǎn)。昨日，三大(dà)油脂(zhī)价(jià)格集(jí)体(tǐ)回(huí)落(luò)，豆油率先回吐(tǔ)涨幅，棕榈油抗跌。油脂品种间走势有明显分(fēn)化，从(cóng)板块(kuài)内强(qiáng)弱表现上来看，棕榈油明显强于菜油(yóu)和(hé)豆油。

　　期货日报记(jì)者了解到，此轮反(fǎn)转过(guò)程中，市(shì)场风格不断变化，领涨品种从豆油切换到棕榈油，领涨月份从主力(lì)转换到(dào)近月，反映了市(shì)场交易(yì)乐高课程一年大概多少钱，乐高课一年多少钱多少节逻辑改变(biàn)。

　　据光大期货(huò)分析师侯雪玲介绍，五一(yī)餐饮业火爆，美团预(yù)测五(wǔ)一堂食订(dìng)座率同比2019年增(zēng)长205％，市(shì)场(chǎng)对油脂消费预期乐(lè)观，确认(rèn)了油脂大消费(fèi)基调(diào)，且认(rèn)为节(jié)后油脂将(jiāng)迎来补库需求。“因海关对(duì)大豆检验(yàn)要求增(zēng)加、检验频度增加(jiā)，大豆通过慢，供(gōng)应压力后移，市(shì)场担忧(yōu)豆油产量或不及预期，豆(dòu)油累库放慢甚至去(qù)库。”侯雪(xuě)玲表示，但随后(hòu)咨(zī)询机(jī)构数据显(xiǎn)示大豆压榨保持较高(gāo)水平，豆油库存加速攀升(shēng)，豆油紧张逻辑证伪。

　　“受到需求表现不佳及后期(qī)大豆高到港带来(lái)的累库趋势压制，豆(dòu)油整体一直是不(bù)温不火(huǒ)；菜(cài)油整体受到需(xū)求难(nán)以消化供给(gěi)的压制(zhì)，前期表(biǎo)现弱势(shì)但在加拿(ná)大(dà)题(tí)材出现后反弹(dàn)迅猛。相比之下(xià)，棕榈油在(zài)产地及国(guó)内持续(xù)去(qù)库(kù)的加持下，表(biǎo)现最为亮眼，也是本轮油脂(zhī)上涨的领头羊。”中信建投期(qī)货分析师石丽红表示，此次油脂反弹较为(wèi)凌厉，棕榈油连续几日出(chū)现(xiàn)3％以上(shàng)的涨幅，一点都不拖(tuō)泥带水，一(yī)定(dìng)程度反(fǎn)应了前期超(chāo)跌后的市场(chǎng)心(xīn)态。

　　记者了(le)解到，本(běn)轮反弹中连(lián)棕领涨，主要源于马棕4月供(gōng)需数据(jù)偏紧的预期。

　　上(shàng)周(zhōu)五(wǔ)主要机构公布(bù)的数据显示，马棕4月产量不(bù)及预期(qī)，马棕4月库(kù)存环比可(kě)能大幅下降，进一步支(zhī)撑了马(mǎ)棕及连棕盘面的反弹。

　　据新湖期货分析(xī)师陈燕杰介(jiè)绍(shào)，4月马(mǎ)棕出(chū)口环比显著下降19％—20％，主因国(guó)际棕榈油近期(qī)的价格优势相比豆(dòu)油及葵(kuí)油大幅缩窄，导致国际需求减(jiǎn)弱(ruò)。

　　“前几日彭博、路透预估4月马棕产量130万吨，环比几乎持平。出口预估120万吨，环比减少19％。库存预估151万(wàn)—153万吨，相比3月库(kù)存167万吨下降(jiàng)比(bǐ)较明显。但上周五到周(zhōu)一(yī)，大(dà)华继显及MPOA给(gěi)出的4月(yuè)全月(yuè)产(chǎn)量(liàng)环比减幅更大，MPOA预估环比减8％。”陈燕杰表示，若产量预(yù)期(qī)兑现(xiàn)，4月马棕库存或仅(jǐn)140多(duō)万(wàn)吨，已经是(shì)历史(shǐ)极低(dī)库存水平，库存(cún)环比减幅(fú)可能15％左右。

　　“4月马棕(zōng)产(chǎn)量偏低主要(yào)在于当月假期(qī)较多，工作(zuò)日偏(piān)少。因(yīn)马(mǎ)来种植园的印(yìn)尼工人(rén)要返乡庆(qìng)祝开(kāi)斋(zhāi)节，通常开斋节当(dāng)月马棕产(chǎn)量环比数据有偏低(dī)倾向。今年印(yìn)尼开(kāi)斋节假(jiǎ)期从4月19—25日，且(qiě)随后是国际劳动(dòng)节假(jiǎ)期，预计(jì)因此印尼工人(rén)返乡偏慢(màn)导致当(dāng)月(yuè)产量环(huán)比降幅(fú)较往年更大。”陈燕杰(jié)说。

　　在业内人士看来，三个品种(zhǒng)表(biǎo)现强弱与各自的国内外供需、消息面有直接(jiē)关系(xì)，阶(jiē)段性的宏观企稳(wěn)及(jí)情绪(xù)修复也是此轮(lún)油脂反弹的重要(yào)前提。

　　“外围市场(chǎng)尤其是美国经(jīng)济衰退及风险事件的担忧(yōu)情绪(xù)缓和，令原(yuán)油及(jí)国内商(shāng)品短期偏强(qiáng)，是国(guó)内油脂反弹的(de)重(zhòng)要环(huán)境因(yīn)素。”陈燕杰表(biǎo)示，上周(zhōu)五晚(wǎn)间公布(bù)的美(měi)国非(fēi)农就业(yè)等数(shù)据全(quán)面超预期。此外，耶伦也在(zài)敦促国会提(tí)高联邦债务上限(xiàn)。这些(xiē)消息，从边际上缓解了因(yīn)乐高课程一年大概多少钱，乐高课一年多少钱多少节美国银行(xíng)业危机(jī)、债(zhài)务上限到期、短期较(jiào)差经(jīng)济数据带来(lái)的美国经济低迷及(jí)衰(shuāi)退担忧，国际原油随之止跌回升(shēng)。

　　陈燕杰认(rèn)为，综合宏观(guān)环境（欧美经济(jì)衰(shuāi)退预(yù)期(qī)、美国银(yín)行业危机(jī)、美国(guó)债务上限(xiàn)等(děng)），考(kǎo)虑巴西大(dà)豆卖压有(yǒu)所减轻但仍将(jiāng)持续、美豆新作目前播种顺(shùn)利(lì)、棕榈油产地(dì)处于季(jì)节性增产季、欧洲(zhōu)新菜籽上市等因素，油脂本轮可定义为反弹(dàn)。

　　上涨根基不牢(láo) 业内人(rén)士不看(kàn)好油脂反弹(dàn)的持续性(xìng)

　　值得注意的(de)是，当前，因(yīn)宏观和(hé)基(jī)本面的压制依然存(cún)在，受访(fǎng)人士(shì)对(duì)油脂此轮反(fǎn)弹的持续性并不乐观。

　　“从(cóng)基本(běn)面来看，在油脂供应改(gǎi)善倾向较强的背景下(xià)，我(wǒ)们预期油脂很难具备(bèi)持续(xù)的上行基(jī)础(chǔ)，此(cǐ)轮超跌反弹或难持续太(tài)久。”石丽红表示。

　　在侯雪玲看来，国内(nèi)油(yóu)脂需(xū)求好(hǎo)于(yú)2022年，但不及2021年，且5—6月是消(xiāo)费淡季，市场(chǎng)对于需(xū)求(qiú)不宜过分(fēn)乐(lè)观(guān)。而(ér)从时间节点上来看(kàn)，油(yóu)脂整(zhěng)体也将(jiāng)进入(rù)增库周期(qī)，在业内人(rén)士看来，进入增(zēng)库周期(qī)已是事(shì)实，这也(yě)将抑制油脂反(fǎn)弹空间。

　　对(duì)此，陈燕杰(jié)表示(shì)，从国际(jì)棕榈油产地看(kàn)，目(mù)前是季节性(xìng)增产季，中期产(chǎn)地(dì)库(kù)存趋向回(huí)升。但当前马棕库存很低，马棕供需转为充裕预(yù)计(jì)还需要几个月的时间(jiān)。

　　“产地棕榈油连续(xù)几个月的去(qù)库是建(jiàn)立在1—4月产(chǎn)量(liàng)偏低的基础上(shàng)，但(dàn)在倒挂的豆棕价差及(jí)主需求(qiú)国高库存带(dài)来(lái)的并(bìng)不(bù)算好的出口前景下(xià)，后续产地库存累库(kù)倾向(xiàng)较(jiào)强。”石丽红(hóng)表示。

　　记(jì)者了解到，1—2月为棕榈油(yóu)传(chuán)统(tǒng)低产期，3月马(mǎ)来西亚出现(xiàn)洪涝，4月下旬则有开斋节的(de)扰乱(luàn)，过去几(jǐ)个月马棕产量(liàng)表(biǎo)现(xiàn)不佳导乐高课程一年大概多少钱，乐高课一年多少钱多少节致了棕榈油(yóu)的连(lián)续去库。然(rán)而，开(kāi)斋节后棕榈油一般有着(zhe)超于(yú)正常季节性(xìng)的产量表现。

　　“鉴(jiàn)于(yú)开斋节处于4月下旬，预计马(mǎ)棕5月全月(yuè)的(de)产(chǎn)量(liàng)环比增幅可能还会更(gèng)高，这预(yù)计(jì)将为马来(lái)西亚带(dài)来(lái)显著的累库压(yā)力，不(bù)利于产地(dì)报(bào)价及棕榈(lǘ)油期价(jià)的持续上(shàng)行。”石丽红(hóng)称。

　　同样(yàng)，在(zài)侯雪玲(líng)看来，国内未来两个月(yuè)油(yóu)脂(zhī)市场累(lèi)库为主，大豆检验只(zhǐ)影响大豆供给的(de)节奏但不会消化供(gōng)应(yīng)压(yā)力，根(gēn)据(jù)船(chuán)期初步推算，5—6月国内大豆月均到港(gǎng)950万吨、油(yóu)菜籽月均(jūn)到港50多万吨(dūn)、油脂直接进口月均(jūn)30多万吨，那么(me)油脂(zhī)单月(yuè)供(gōng)应(yīng)在(zài)230万吨以(yǐ)上，超过了2021年5—6月220万吨平均消费量。

　　“从国内油(yóu)脂库(kù)存走(zǒu)势来看，国内菜油库(kù)存从年初以来(lái)早(zǎo)就已(yǐ)经进入累(lèi)库状(zhuàng)态。截至(zhì)5月5日，华东(dōng)菜油库存34.75万吨，周比增19％，同比增75％。随(suí)着(zhe)巴西大豆到港带来压榨整体(tǐ)回升，豆油的(de)累(lèi)库趋势也(yě)已经比较明显(xiǎn)，截至5月5日(rì)，国内豆油(yóu)商业库存78.99万吨，虽同比下滑，但(dàn)周比增(zēng)近10％，已连(lián)续三周累库。后(hòu)期(qī)从库存季节性角(jiǎo)度(dù)来看，整体累库倾向(xiàng)也较为明(míng)显。”石丽红表示，目(mù)前唯一呈现库(kù)存下滑的油脂是近月进口不太足的棕(zōng)榈油，但产地棕榈油有望(wàng)在开斋节后(hòu)开启累库，带来远月棕榈油(yóu)进口(kǒu)利润(rùn)改善及新(xīn)增(zēng)买船(chuán)。

　　在陈燕(yàn)杰看(kàn)来，增库确实会(huì)限制油脂反弹空(kōng)间，但国内油脂(zhī)油料多数进口为(wèi)主，成本端(duān)原料(liào)的供需及(jí)价格的变化对油脂(zhī)行(xíng)情(qíng)的影响(xiǎng)要更大一(yī)些。后期(qī)，市场(chǎng)需(xū)关(guān)注巴(bā)西(xī)大豆贴水(shuǐ)是否进一步反弹(dàn)，美豆新作面积预(yù)期，国(guó)际棕(zōng)榈油产地(dì)累库(kù)情况及国(guó)际菜油(yóu)葵油(yóu)价格变化。

　　此外，值得关注的(de)是，宏观(guān)风险并没有完全消(xiāo)散，全球经济预期、美高利息对大宗商品需(xū)求传导等(děng)影(yǐng)响或更(gèng)大。

　　“在宏观风险尚未(wèi)释放完全，市(shì)场随时可(kě)能重新聚焦宏观风险，且油脂(zhī)整体供应(yīng)改(gǎi)善的背景下(xià)，油脂并不具备持(chí)续性反(fǎn)弹的基(jī)础，后(hòu)期涨势预计放缓。”石丽红称。

　　基(jī)于(yú)以上判断，业内人士不看好油脂反弹的(de)持续性(xìng)和高度。在(zài)侯雪玲看(kàn)来，每次反弹乏(fá)力都是空单入场机会，合约(yuē)上建议选择远月合约(yuē)，品种(zhǒng)中首(shǒu)选豆油。待供需报(bào)告发(fā)布后可择机考虑(lǜ)棕(zōng)榈油空(kōng)单及(jí)菜棕价差做扩。

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