编者按

　　本周，2023年一季报公募基金(jīn)披露落(luò)幕，基金(jīn)经理的调仓路线被完(wán)整曝光。首季行情变化以(yǐ)春节(jié)为轴，节(jié)后市场热点(diǎn)从(cóng)复(fù)苏(sū)线(xiàn)逐渐发散(sàn)到中特估(gū)、人工智能(néng)、机械制造等多个领(lǐng)域，尤其是(shì)AI的里程碑式突(tū)破(pò)带火了(le)科技一众赛(sài)道(dào)，这让一季度公募(mù)仓位顺(shùn)势而为(wèi)变化明显。

　　在国内(nèi)的(de)公募基金中，科技成长阵营(yíng)中(zhōng)的(de)旗(qí)手(shǒu)之一冯明(míng)远，目(mù)前(qián)在管的(de)产品从10只(zhǐ)缩减到6只(zhǐ)，虽然开(kāi)年迄(qì)今业绩较(jiào)为一般，但是在管规模仍(réng)维持在230亿元的(de)水平线(xiàn)上。从第一季度的调仓来看，在(zài)他的成名作信澳(ào)新能源产业最新季报中，保留了上一季度的七只重仓，同时(shí)用中伟股(gǔ)份、华阳(yáng)集团和祥鑫科技(jì)替换了比亚迪、斯莱克和保隆科技，可以看(kàn)出(chū)其坚(jiān)守新(xīn)能源的大框架，在细分赛道中不(bù)断寻找性价(jià)比更(gèng)优的领域(yù)。

　　对比看“常(cháng)青树”老将朱少醒，一季报中他仅仅调换了两处标(biāo)的(de)，用金(jīn)域医学和蓝晓科(kē)技替换了(le)药明(míng)康德和瑞丰新(xīn)材，特(tè)别是(shì)合成树(shù)脂(zhī)板块的蓝晓科技成为(wèi)年内大黑(hēi)马(mǎ)，股价(jià)迄今上涨超过30％，同(tóng)时他保持了对(duì)喝酒吃药(yào)大(dà)类赛道(dào)中龙头的持续青睐，茅台持股量与上季持(chí)平稳居(jū)首位。而他也(yě)一如(rú)既往地表(biǎo)示，会(huì)在优质的(de)股票(piào)里寻找价值，去(qù)翻更多的石头(tóu)。众(zhòng)所周知，三大白酒(jiǔ)龙(lóng)头是多位顶(dǐng)流的最爱，“酒神”之一的刘彦(yàn)春在其成名作(zuò)景顺长城新兴成长中，前三大重仓就(jiù)依次是(shì)茅台、泸州(zhōu)老窖、五(wǔ)粮(liáng)液，足见其白酒(jiǔ)信仰之深(shēn)。

　　整体来看，消费(fèi)和新能源(yuán)在公募基金组合配置中的压舱(cāng)石地位依然稳(wěn)固，同(tóng)时中特估(gū)、芯片、软件、机械制(zhì)造成进攻热点，公募在经历去年的整体业绩(jì)低谷后，今年竭力寻求组合(hé)的α。值(zhí)得(dé)关(guān)注的是，公募名将们对因ChatGPT引(yǐn)发的(de)TMT快速走红(hóng)也有冷思考。“AI产业(yè)的发(fā)展(zhǎn)不会一蹴(cù)而就，中间也必然会有曲折，包括数据隐(yǐn)私、伦理等潜在(zài)风险，可能造成板块后(hòu)续波动。目前TMT板块的交(jiāo)易(yì)占比已经超(chāo)过了(le)40％。交易占比创新高代表(biǎo)了(le)主(zhǔ)线行(xíng)情确立，但我(wǒ)们认为太阳底下没有(yǒu)新(xīn)鲜(xiān)事(shì)，过度的热情在某个阶段也总会消退。”李晓星反思。

　　张坤加仓茅台

　　李(lǐ)晓星增配次高端(duān)白(bái)酒

　　朱(zhū)少醒加(jiā)仓爱尔眼科(kē)

　　“公募一(yī)哥”张坤目前在管两只(zhǐ)A股基金(jīn)、两只QDII基(jī)金。《红(hóng)周刊(kān)》统计了其最新公布的两只A股基(jī)金一季报(bào)，在管理时间更长的易方达蓝筹精选混合中，3月(yuè)31日时前五(wǔ)大重仓的占比均超过(guò)了9.5％接近顶配(pèi)，这(zhè)其中(zhōng)除去(qù)腾讯外全(quán)部为白酒(jiǔ)，不过除去加(jiā)仓茅台外，张坤(kūn)减持了(le)五粮液、泸州老窖、洋河(hé)股份(fèn)。相似的一(yī)幕也(yě)出现在他(tā)管理的易方(fāng)达(dá)优质企业三年上。

　　该(gāi)基金的一季报显(xiǎn)示，仅是前五(wǔ)大的重仓次序(xù)有所(suǒ)不同，而实际上腾讯和茅台同以占比9.93％并列第一位。同(tóng)时(shí)， 除去(qù)加(jiā)仓茅(máo)台(tái)外，张(zhāng)坤也(yě)是小(xiǎo)幅减持了另外三大白(bái)酒标的。再(zài)看(kàn)另外的半壁(bì)重仓(cāng)股，港交所、美团(tuán)、伊利(lì)、招行(xíng)均是持续上(shàng)榜的老面孔，惟一的变化是他用(yòng)中(zhōng)国海洋石油(yóu)替换了上一季的药明(míng)生物。

　　张坤在(zài)季报中也对调仓(cāng)思(sī)路(lù)有所(suǒ)阐述：“基金(jīn)在一季度股(gǔ)票仓位基本稳(wěn)定，对结构进行了调整，增加了消费等行业的配置，降低了金融等行业的配置。个股方(fāng)面，我们仍然持有(yǒu)商业模式出色、行(xíng)业格局清晰(xī)、竞争力强的优质公(gōng)司。”

　　无独有偶，银(yín)华基金的明星基(jī)金经(jīng)理(lǐ)李晓(xiǎo)星，在和张萍合管的银华盛世最新季(jì)报十大重(zhòng)仓中(zhōng)，持有(yǒu)7只(zhǐ)白酒(jiǔ)股。对比上(shàng)一季度仅有三大(dà)白酒龙(lóng)头和古井贡(gòng)酒来看，这一季其新(xīn)进重仓了山西汾酒、顺鑫农业和舍得(dé)酒业。

　　由此推断(duàn)，其思路可能(néng)是想利用次高端和地产(chǎn)酒来增(zēng)加组(zǔ)合的进攻弹性。同时，其重仓的另(lìng)三只非(fēi)白酒标的为爱美客、安井食品、海大集团，而这三者在上一季(jì)度就是前十中的标的。

　　对此，李晓星在季报中强调：“复苏仍然是主线，进入二(èr)季度，改善弹(dàn)性会加大(dà)。方(fāng)向(xiàng)上(shàng)，最(zuì)看好(hǎo)餐饮(yǐn)相(xiāng)关链条，白酒、啤(pí)酒、速冻、烘(hōng)培(péi)、调味品等供应(yīng)链，餐饮的恢复是确定的；其次，看好线下场景(jǐng)恢(huī)复后，需求相对刚性的医(yī)美(měi)以及(jí)消费医疗板块。”

　　对比来看，公募(mù)老将朱少醒这一(yī)季将“喝酒(jiǔ)吃药”的主打思路体(tǐ)现得(dé)淋漓(lí)尽(jǐn)致。白酒方(fāng)面，贵(guì)州茅台依然是(shì)他(tā)的(de)最(zuì)爱(ài)，不过他对于另一重仓五粮液(yè)有所减持；医药方面(miàn)，他对重仓表现得(dé)是有(yǒu)所取舍：首先，他选择加仓了(le)“眼茅”爱(ài)尔眼科，该股升至(zhì)十大(dà)重(zhòng)仓(cāng)股的第(dì)五位；其次(cì)，他选择小(xiǎo)幅减持了创新药龙头迈瑞医疗；此外，他用金域(yù)医学(xué)替(tì)换了CXO龙头的药(yào)明(míng)康德，而新进重仓的前者(zhě)年内(nèi)目前(qián)涨幅在(zài)10％一(yī)线。

　　众所周(zhōu)知，金域医学去年作为核酸检测机(jī)构(gòu)，业绩相(xiāng)当亮眼；而在后(hòu)疫情时(shí)代(dài)，公(gōng)司主营回归(guī)本源后依然亮点众多，作为第三方医学检(jiǎn)验及病(bìng)理诊断(duàn)服务(wù)商，金域医学近日(rì)率先推出国内首个国家药品监督管理局（NMPA）获批(pī)的膀胱癌基(jī)因甲基化检测项目，再(zài)次领跑同业(yè)。

　　冯明远专注赛道细分机会

　　陆彬混(hùn)搭(dā)新(xīn)能源(yuán)TMT

　　刘(liú)格菘仍“恋(liàn)战”光伏储能

　　除去上周率先交(jiāo)卷主打产业(yè)链上游的(de)施成(chéng)外，本(běn)周(zhōu)一众新能源高(gāo)手中的顶流(liú)冯明远所管产品一(yī)季报全部(bù)披(pī)露，截至4月(yuè)19日收(shōu)盘，目前他所管(guǎn)理的6只产品维持年内小幅正收益。当前(qián)冯明(míng)远在管基金中(zhōng)，任职管理最长的就是代表(biǎo)作新能(néng)源产业股票。从(cóng)被调出的(de)三只产(chǎn)品(pǐn)看，其(qí)中(zhōng)斯(sī)莱克的(de)主营与新(xīn)能源(yuán)产(chǎn)业链关系不(bù)大。

　　而在(zài)新进重仓(cāng)的三只标的中，占比相对最高的(de)就是非传统(tǒng)新能源产业赛(sài)道龙头中(zhōng)伟股(gǔ)份(fèn)，这家(jiā)主营锂电池正极体(tǐ)研发的公司，主(zhǔ)要产品(pǐn)是三元前驱体和四(sì)氧(yǎng)化三钴，从近(jìn)期(qī)发布(bù)的年度(dù)业(yè)绩快报来(lái)看，公(gōng)司的主营与净利(lì)润(rùn)均实现50％以上的(de)逆势增长。而(ér)据(jù)《红周刊》对其季(jì)报(bào)的全(quán)面梳理，在(zài)信(xìn)澳(ào)研究优选中还出现了一只(zhǐ)新的重仓股银邦(bāng)股份(fèn)，这也是一家高科技公司，主营业(yè)务中有分(fēn)布式光伏发电(diàn)系统。

　　在季报总结中，他(tā)表示：“本基金的投资主要聚焦在(zài)新(xīn)能源、科技、高(gāo)端(duān)制造等(děng)新兴产业领域，细(xì)分板(bǎn)块的整体走势与市场趋同(tóng)，导致本(běn)基金的净值也出现(xiàn)小幅震荡。对于(yú)二季(jì)度，展(zhǎn)望TMT板(bǎn)块部分公司加入(rù)AI或数字经济等热(rè)门(mén)概念的创新，以及半导体和制造(zào)业正(zhèng)经历触底(dǐ)反弹的复苏(sū)，市场整体会逐步回暖，产生(shēng)一定正面效(xiào)应。我们(men)会继(jì)续(xù)在新(xīn)能源、科(kē)技、高端制造(zào)等主(zhǔ)要赛道(dào)耕耘，深(shēn)挖基本(běn)面扎实的优(yōu)质(zhì)个(gè)股，自下而上挖掘投资机会。”

　　相比成名多时的冯(féng)明(míng)远(yuǎn)，2020年股基(jī)状(zhuàng)元陆彬则(zé)是在新(xīn)能源大潮中快速走红(hóng)的类型(xíng)。天天基(jī)金网(wǎng)显(xiǎn)示，早在去年底时他就(jiù)已经是“双二(èr)百”的基金经(jīng)理了，而他在管(guǎn)的7只(zhǐ)基金今年同时段几乎全线飘红(hóng)，特别是动态策略混合年(nián)内(nèi)涨幅(fú)超过(guò)10％一枝独秀(xiù)。

　　以他在(zài)管(guǎn)的汇丰(fēng)晋信低碳(tàn)先锋股票为例，最新的基金一季(jì)报显示，其重仓的新能源产业链中股票依然为上季的7只，它们分别(bié)是宁德时代、亿纬锂能、天齐锂(lǐ)业、赣锋锂业、比亚(yà)迪、雅化集团、华友钴业，虽(suī)然(rán)上述标的年(nián)初至今表现一般(bān)。但他此前(qián)曾(céng)公开表示，看到了新能源(yuán)类似(shì)2019年的投资机会。

　　而在季报中，他表(biǎo)示：“从中长(zhǎng)期维(wéi)度(dù)看，新能源产业还具备较长(zhǎng)的生命周期(qī)，不(bù)少细分板(bǎn)块还能维(wéi)持较长(zhǎng)时间的高速(sù)增长，而经(jīng)过市场的调整，我们看到行业中的优质(zhì)公司对应(yīng)2025年的盈(yíng)利(lì)中(zhōng)枢在(zài)当前市值的(de)投(tóu)资价(jià)值。或(huò)许，新能源(yuán)行业的终(zhōng)局如大(dà)部(bù)分制造业一(yī)样是(shì)一个竞争充分、利润极度压缩的市场(chǎng)，但在发展过(guò)程中(zhōng)不(bù)少公司一(yī)定有(yǒu)一段(duàn)精彩的旅(lǚ)程。”

　　相比前两(liǎng)位，2019年状元(yuán)刘格菘今年业绩开局不顺，最新数(shù)据显示目前(qián)在管产品年内回(huí)撤(chè)全部(bù)超过(guò)了(le)10％，以他的代表作之一的广(guǎng)发小(xiǎo)盘(pán)成(chéng)长来看，基金一季报表明(míng)他的重(zhòng)仓行业配置思(sī)路依然首选新(xīn)能源。

　　对(duì)比分(fēn)析其(qí)基金相关产品的2022年四季报(bào)和一季(jì)报，《红周刊(kān)》发现他所持有的(de)是完全一(yī)致的10只股票，虽(suī)然第一大重仓股依(yī)然是半导体公司圣邦股份，但(dàn)是整(zhěng)体新能(néng)源的地位似乎进一步稳固，比如(rú)晶(jīng)澳科技从第(dì)三升(shēng)至(zhì)第二位(wèi)，隆基绿能(néng)从(cóng)第六(liù)升至第四位(wèi)。同时极为罕见的情况是，如果(guǒ)按照保留小数(shù)两位来(lái)统(tǒng)计，竟然所(suǒ)有10只标的股持(chí)仓量与上一季度保持一(yī)致。

　　就此，刘格菘在基金季报中表(biǎo)示：“报告期内，基金的持仓结构(gòu)并没有进行大幅度的(de)调整，依(yī)然围绕已经建立全(quán)球比较优势的(de)高端(duān)制(zhì)造产业链布局(jú)。我们对重点持仓的(de)光伏、储能、新能源(yuán)车方向保持相对乐观，投资中(zhōng)相(xiāng)信基(jī)本面(miàn)优秀和增量价值(zhí)积(jī)累的(de)公司。经(jīng)过调整，行业估值水平已在(zài)历(lì)史低(dī)位，产业链的变(biàn)化(huà)在(zài)市(shì)场定价中未(wèi)被充分认知和(hé)体(tǐ)现。”

　　鲍无(wú)可加仓中国(guó)移(yí)动(dòng)

　　姜诚(chéng)精(jīng)准布局(jú)中国铁建

　　余广(guǎng)新进重仓海油、移动

　　除(chú)去高举(jǔ)“PB—ROE大旗”的(de)丘栋荣外，中(zhōng)泰资管的姜诚是近(jìn)几(jǐ)年出镜(jìng)相(xiāng)对(duì)较(jiào)多的(de)基(jī)金经(jīng)理(lǐ)，而他的(50mg等于多少g 头孢50mg和125mg哪个多de)业(yè)绩特别从去年迄(qì)今颇为抗打。2023年年初(chū)以来，在(zài)他所管理的8只基(jī)金中，除去(qù)刚满两个(gè)月的中泰元和价(jià)值精选(xuǎn)不(bù)纳入(rù)统计外(wài)，其(qí)余7只基金均实现了(le)正收益，特别是兴诚(chéng)价值(zhí)一年持(chí)有(yǒu)的收益(yì)率接近了14％，同时还有两只基金(jīn)净(jìng)值增长(zhǎng)也超(chāo)过了10％。

　　具体以兴诚价(jià)值一年(nián)为例，对(duì)比(bǐ)基金四季报和今年一(yī)季(jì)度可以看出，姜诚实际(jì)上(shàng)只是微调了一(yī)个席位，而新调(diào)进(jìn)来(lái)的中国铁建恰(qià)好就是中字头中(zhōng)的(de)典型代表(biǎo)公司(sī)，该股从年初至今上涨超过了40％。由此，该基金所重仓的中(zhōng)字头公司达到(dào)了四家。而从相关(guān)标的(de)的年内涨跌幅来看，表现最好的是游戏股吉比特，最(zuì)新(xīn)该股年内上涨(zhǎng)达到了66％。

　　而在季报中，他(tā)不仅谈到了坚守的价(jià)值投资，同时也(yě)谈到了今年大热的AI：“在(zài)海量信息中，我们(men)需要重点关注长(zhǎng)期因素(sù)，淡化短期因(yīn)素。人工智能的(de)发展是一个(gè)长(zhǎng)期因(yīn)素，我们还没有足够的把握去(qù)捕捉到它带来的投资(zī)机会，但(dàn)可以尽量回避它带来的伤害。以尽可能低的(de)价格(gé)买尽可能(néng)好(hǎo)的资(zī)产是(shì)我们的投(tóu)资目标。好(hǎo)资(zī)产的标准是活得(dé)久、站得牢(láo)、竞争优(yōu)势维持得长、平均净资产收(shōu)益率高，以及在(zài)好的公司治理加持下能够把(bǎ)长期利润(rùn)转(zhuǎn)化为(wèi)诱人分红。”

　　首季接(jiē)受过(guò)《红周刊》专访的鲍无可，其投资风格同为(wèi)公募中少数的深(shēn)度价值。天天基(jī)金网显示，2023年年初以来(lái)，他所管(guǎn)理(lǐ)的基金(jīn)全线飘红(hóng)，6只产品年内净值增长率全部超过了10％。以他任职(zhí)回报(bào)最高的景顺长城能源基建为例(lì)，能够清晰地看到其偏(piān)爱高(gāo)估息和低估值(zhí)类股票的痕迹。

　　一季(jì)报显(xiǎn)示，鲍无可(kě)当季(jì)加(jiā)仓中国移动(dòng)大约15万(wàn)股，从(cóng)而使该股从上一季的第三重仓升至第二(èr)重仓，不过中国电信却退(tuì)出了前一季的前(qián)十。同时他加仓了川投(tóu)能(néng)源、紫(zǐ)金(jīn)矿业、华能水电(diàn)，新近(jìn)重仓(cāng)了铜陵有色和神火股份，表明了其对这一类(lèi)资源股格(gé)外垂青。此外，他对(duì)于小(xiǎo)众的中南传(chuán)媒(méi)和凤凰传(chuán)媒依然持续青睐。

　　在基金季(jì)报中，他(tā)表示基金仓位基本稳定(dìng)，主要增加了有色行(xíng)业配置。“当下(xià)是AI发展初期，中国企(qǐ)业处(chù50mg等于多少g 头孢50mg和125mg哪个多)于落(luò)后位置，无论是AI核心模型的(de)研发、新型商业模式的迭代以(yǐ)及底(dǐ)层芯片制造，我(wǒ)们都希望(wàng)国内企业能在(zài)不远(yuǎn)的将来迎头赶上。近期而言尽(jǐn)管我们认为AI非常重要，但当前A股市场基本上是基于美股(gǔ)映射在炒作相关题材，对于这样的行情，需要对其可持(chí)续性保持(chí)审慎态度。”他直言不讳(huì)。

　　而同在景顺(shùn)长城的基金经理(lǐ)余广(guǎng)是2012年的公募状(zhuàng)元，目前其(qí)担任基金经(jīng)理也(yě)接近了13年。当前，其在管的产品为4只(zhǐ)，它们(men)分(fēn)别是核心竞争力、核心招景混(hùn)合(hé)、核心中景(jǐng)一年、核(hé)心优(yōu)选一年，从今(jīn)年的表现(xiàn)来看，虽(suī)然所管产品涨(zhǎng)幅不大(dà)，但(dàn)也整(zhěng)齐划一地实现了(le)正收益。

　　以任职(zhí)回(huí)报翻四倍的核心竞争(zhēng)力为例，第一季度他在前十(shí)中(zhōng)调(diào)仓了四(sì)个(gè)席位，其(qí)中新进的公司半(bàn)数为中字头(tóu)，它们就是中(zhōng)国海油和中国移动，与它们携手进入(rù)的还有安徽合力(lì)和紫金矿业。而这样(yàng)的调整立竿见影，除(chú)去两(liǎng)只中字(zì)头(tóu)外，后两者年(nián)内的涨幅也是超(chāo)过了30％。此外，当季被(bèi)其(qí)提拔为第(dì)一重仓的电动车龙头爱玛科技，年内迄今的涨幅也(yě)是(shì)接近30％一线。

　　对此，他在季报中的(de)总结与“中特估”基(jī)本吻合：“基金坚持(chí)自下而(ér)上(shàng)，看(kàn)重公司基本面，注重公司的核心竞争力、高品(pǐn)质、长期发(fā)展(zhǎn)，以(yǐ)合理或偏低的估值水平买入(rù)持有。在经济(jì)复苏和企业盈(yíng)利修复(fù)的预期(qī)下，我们较为看好今年的权益市场(chǎng)，特别是前期调整较为(wèi)充(chōng)分，估值较为(wèi)低(dī)估的多(duō)行业(yè)的(de)龙头公司。”

　　郑巍山重仓(cāng)股多(duō)只翻(fān)倍

　　胡宜斌新进重仓寒(hán)武纪

　　黄兴(xīng)亮(liàng)布局(jú)中微公司

　　与蔡嵩松同(tóng)期成名(míng)的郑巍山(shān)今年业绩优(yōu)异，特(tè)别是其去年3月接手(shǒu)的银河智(zhì)联(lián)主题(tí)净值快(kuài)速拉升，截至本周四的年内涨幅已(yǐ)经超过45％，这一水(shuǐ)平甚至超过了他的成(chéng)名(míng)作银河创新(xīn)成长。从郑巍在管基金的当季重仓行业(yè)风格(gé)来看(kàn)，除去银(yín)河(hé)和美(měi)生活还(hái)有较强的新(xīn)能源属性(xìng)外(wài)，其余产品几乎一边倒地(dì)偏向了TMT领域(yù)。

　　就以智联主题(tí)为例(lì)分析，最新的十(shí)大重(zhòng)仓股除去用友网络和海康威视外，年(nián)内最新的(de)涨幅(fú)全部超过了30％，特别是海光(guāng)信息、中(zhōng)科(kē)曙光、卓易信息、大(dà)华(huá)股份均已实现了涨幅翻番，而(ér)这四(sì)只标的均是(shì)第一季度新近重仓的(de)公司。同时，郑巍山(shān)所保留的(de)上一(yī)季重仓股仅有金山(shān)办公和国网(wǎng)通信。对比来看被调出的标的，中国长(zhǎng)城、中望(wàng)软件、中(zhōng)国(guó)软件等明显(xiǎn)涨幅稍逊(xùn)一筹。

　　有趣的是，郑巍山(shān)在季(jì)报总结(jié)中(zhōng)仅仅是寥寥(liáo)数语：“本基金严格执(zhí)行基金合同的配置范(fàn)围，切合(hé)主题，主要围绕(rào)智慧智联、信息技术等(děng)的概(gài)念范畴展开。一(yī)季度智联主(zhǔ)题(tí)继续增加了软件服务(wù)、信息技(jì)术的配置比(bǐ)例。围绕数(shù)字经济(jì)和新的信(xìn)息技术应用(yòng)展开投资。二季度，将会继(jì)续围绕信息(xī)技术、数(shù)字经济(jì)的(de)范畴展开投资。”

　　当年与这两位(wèi)一度(dù)遭遇非议人物同期成名的(de)还有华安胡宜(yí)斌，作(zuò)为(wèi)当年(nián)公司力捧的三(sān)位基金经(jīng)理中(zhōng)最年轻者，他可谓是少年得志，但(dàn)后来所(suǒ)管(guǎn)产(chǎn)品几经(jīng)浮沉，好在今年卷土重来。天天基金网数据显示，年(nián)内(nèi)他所(suǒ)管理的7只基(jī)金全(quán)部涨(zhǎng)幅(fú)超(chāo)过20％，其中表(biǎo)现(xiàn)最好的还是他(tā)的成名作(zuò)华安(ān)媒体互联网混合。

　　具体聚焦该基(jī)金，我们(men)发现他所保(bǎo)留的上一个季度(dù)重仓股(gǔ)只有王府井和华(huá)大九(jiǔ)天(tiān)，而(ér)将剩余(yú)的八个席位(wèi)全部(bù)更换(huàn)。从最(zuì)新的标的来看，这其中就有近期大火的芯(xīn)片新贵寒武纪。从(cóng)新进重仓标的年内表现(xiàn)来看，其中中文在(zài)线的(de)年内(nèi)涨幅(fú)已经超过了180％，值(zhí)得(dé)买、浙(zhè)数文化、美亚柏科等(děng)标的年内涨幅也(yě)是超过(guò)了(le)50％。对比来看，他所剔除(chú)的锦江酒(jiǔ)店、首(shǒu)旅酒店、中国平安等公司(sī)，目前年内至今仍然体(tǐ)现为(wèi)股价下跌。

　　至于大(dà)幅调仓原因，他表示：“当(dāng)下我国仍处经济结(jié)构转(zhuǎn)型时(shí)期(qī)，我们相(xiāng)信(xìn)未来科技创新和消(xiāo)费升级仍(réng)将(jiāng)成为经济总量增长核心驱(qū)动力，围绕产(chǎn)业(yè)创新、尖端技术突破、新材料(liào)、新能源、新消(xiāo)费(fèi)等领域(yù)仍(réng)将诞生(shēng)大量投资机会，在(zài)策(cè)略(lüè)上，我们已将挖掘、发现和配(pèi)置基金合同主题范围内的科技创新(xīn)和受(shòu)益于国民经(jīng)济持续(xù)增长的消(xiāo)费及(jí)原材料放在(zài)前(qián)所未有高度。”

　　而当(dāng)年一(yī)并成名的万家基金(jīn)名(míng)将(jiāng)黄兴(xīng)亮(liàng)，2023年一季度同样(yàng)强势回归。天(tiān)天基金(jīn)网数据显(xiǎn)示，他目前在管的(de)基(jī)金年内(nèi)除去QDII外(wài)，涨幅全部超过了10％。特(tè)别是万家科技创新迄今的年内涨(zhǎng)幅超过了(le)25％，具(jù)体来分析他的(de)成名作万家行业优选。

　　基金(jīn)一季报显示，黄兴亮仅仅是做(zuò)出了一处调整(zhěng)，也就(jiù)是(shì)用中微公司替(tì)代(dài)了四季度(dù)末(mò)的兆易创新。但就(jiù)是这只(zhǐ)新(xīn)进标的，目前年内的(de)涨幅已经超(chāo)过(guò)90％，与保留(liú)重(zhòng)仓中(zhōng)年内涨幅超过70％的(de)金山(shān)办公交相辉映。对(duì)于当季度(dù)的调仓，黄(huáng)兴亮表示(shì)：“本基金增持了(le)机器视觉(jué)和(hé)医疗器(qì)械行业的(de)部分(fēn)个股，相应地(dì)略微降低了(le)半(bàn)导体行业的(de)持仓。截至季度末，基金持仓仍以计算机软(ruǎn)件和(hé)半导(dǎo)体行(xíng)业为(wèi)主(zhǔ)，总(zǒng)体风格偏成长(zhǎng)。”

　　邹曦超限重仓恒立液(yè)压

　　陈(chén)良栋布局(jú)消费电子(zi)“半壁江山”

　　从(cóng)基金一(yī)季(jì)报来看，这些相对(duì)低(dī)调的领域也开始(shǐ)越发受到明(míng)星基金经理们的追捧，比如融通(tōng)基金(jīn)的明(míng)星(xīng)基金经理邹曦，这位任职已经(jīng)逼近15年半的(de)老将善(shàn)战周期，目前在公司仍然(rán)管理6只(zhǐ)基(jī)金产品，其代表作是2012年(nián)开(kāi)始管理(lǐ)、迄今任职回(huí)报超过180％的融通行业(yè)景气。

　　从新(xīn)出炉的季报来看，在上一季度没有单一标的持仓比例超限后，这一季度头三大重仓(cāng)股竟(jìng)然全部超过(guò)10％的比例(lì)上限，它们分别是恒立液(yè)压（10.50％）、华发股份（10.23％）、招商(shāng)蛇(shé)口（10.12％）。再叠加考虑(lǜ)后(hòu)面重仓(cāng)中的汇川技(jì)术和安(ān)徽(huī)合力(lì)，虽(suī)然去年下半年以来重仓中(zhōng)就没有了三一(yī)重工(gōng)，但实际上在当季的重仓(cāng)行(xíng)业(yè)中，机械制造(zào)是仅次(cì)于房地(dì)产的(de)第二行业。

　　对(duì)于调仓(cāng)的(de)思路，他在季报(bào)中就表(biǎo)示：“本(běn)季度增加了(le)工程机械、家(jiā)居、顺周期装(zhuāng)备、医药等行业的配置(zhì)。目前组合(hé)配置偏向(xiàng)周(zhōu)期价值，同(tóng)时保持了科技、消费板块的适度配置。组(zǔ)合结构主(zhǔ)要围绕国内经济稳增长的(de)主(zhǔ)线展开，相关配置集中在优(yōu)质房地产股、地产产业(yè)链(liàn)，以及顺(shùn)周期装(zhuāng)备等板块。”此外，虽然未(wèi)进重(zhòng)仓股前十，但朱少醒对机械(xiè)制造的兴趣也越(yuè)来越浓，例如兰(lán)石重装年报的十大流通股股东中，富(fù)国(guó)天惠新进(jìn)上榜排(pái)名(míng)第六(liù)位。

　　而长城基金的明星基金(jīn)经理陈良栋，其在圈(quān)内以(yǐ)善战(zhàn)高端制造(zào)板块闻名，目前他在公司所管理的产(chǎn)品数达到(dào)了6只，尤其是他(tā)参(cān)与(yǔ)管理(lǐ)的长城科创板两(liǎng)年(nián)定开(kāi)业(yè)绩亮眼，最新年内涨幅超过18％。

　　以(yǐ)陈良栋(dòng)独(dú)自管理(lǐ)时(shí)间(jiān)最长的(de)长城新兴(xīng)产业为例，可以(yǐ)看到一季度与众(zhòng)不同(tóng)的一(yī)点是，消费电子赛道股票在(zài)其中占据明显(xiǎn)的数量优势。具体说(shuō)来，虽(suī)然在(zài)基金(jīn)十大重仓中(zhōng)不见耳(ěr)熟能详(xiáng)的龙头(tóu)立讯精密，但大体包括(kuò)华测(cè)导(dǎo)航、东(dōng)山精密、电连技术(shù)、和而(ér)泰、科(kē)大(dà)讯飞都能被划入到消(xiāo)费电子的大(dà)范畴中，也就是(shì)说其(qí)占据(jù)了十大重仓中的半边天(tiān)。

　　他(tā)解释了看好的原(yuán)因(yīn)：“预期今年(nián)下半年或明年，消费电子会有一个触底回升的过(guò)程。如果叠加在汽车产业链(liàn)上的布局，我判(pàn)断可能对收(shōu)入利(lì)润拉动更大。消费电子的复苏(sū)可能(néng)只(zhǐ)是一个周期(qī)的因素。”而种(zhǒng)种因素(sù)显示，目前该板块去库存可能也(yě)进(jìn)入到尾声阶段，接下来苹果新品(pǐn)推出或是行业复苏契机。

　　而在高端制造这(zhè)一领域(yù)中，还有不可忽(hū)视的一(yī)环就(jiù)是军工装备。同时(shí)作为成长股三大(dà)主阵营“新半军”中的重要一级，军工虽然很难有(yǒu)持(chí)续性的表现，但也隔三差五会有(yǒu)亮(liàng)眼(yǎn)的输出(chū)，而华夏的(de)少壮派基金经理(lǐ)万(wàn)方方，是圈内(nèi)少数(shù)同时管(guǎn)理(lǐ)两(liǎng)只军工主题的基金经(jīng)理。

　　以(yǐ)万方方管(guǎn)理时间最长的(de)军工安全混合为例(lì)，实际上一季(jì)度他(tā)仅在十大重(zhòng)仓(cāng)股(gǔ)中做出了(le)一处(chù)调整，也就是用昊(hào)华科技(jì)替代了(le)上一季的新雷(léi)能。从整(zhěng)体10只标的所属细(xì)分来看，明显中航系乃至航(háng)空航天赛(sài)道占据优势。而这一思(sī)路在他管(guǎn)理的(de)高端装备龙头乃(nǎi)至全市场基金(jīn)中(zhōng)都(dōu)体现得(dé)颇为明显。进一步对照(zhào)两只(zhǐ)军工主题产品，《红周(zhōu)刊》发现重叠的(de)公司(sī)有八家(jiā)，惟二的区别是高端装(zhuāng)备龙头中用复旦微电和(hé)西部超导替代了前(qián)者中的钢(gāng)研高纳和昊华(huá)科技(jì)。

　　他(tā)在(zài)季(jì)报中的(de)阐述思(sī)路(lù)清晰：“着(zhe)重探究(jiū)未来两年确定性的产业(yè)趋势和(hé)高增长的细(xì)分赛道，组合构建从2023年全年维度在高确定性(xìng)的航空发动机(jī)赛道、景(jǐng)气度弹性潜力较(jiào)高的航天(tiān)导弹(dàn)产业(yè)链(liàn)、航空装备平台(tái)型企业以及技术禀赋和壁垒高筑的新材料领域(yù)重点投(tóu)入。”

　　（本文(wén)已刊发于4月22日《红周刊》，文中提(tí)及(jí)个(gè)股仅为举例分析，不做买卖(mài)推荐。）

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