财(cái)联社(shè)4月28日讯（记者 吴雨其(qí)）随着公募基(jī)金2023年一季报披露完成，多位知(zhī)名(míng)基金经(jīng)理大幅调仓换(huàn)股的(de)动(dòng)向(xiàng)和投(tóu)资(zī)方(fāng)向也(yě)浮出水面。

　　其(qí)中(zhōng)，张坤大幅加仓(cāng)中国海洋石(shí)油，刘彦春则(zé)加仓海(hǎi)康(kāng)威视、美(měi)的集(jí)团、腾(t堪用是什么意思拼音，堪是什么意思解释éng)讯控股，谢治宇布局AI板(bǎn)块，加仓(cāng)海(hǎi)康(kāng)威(wēi)视、晶(jīng)晨股份、中际旭创、澜(lán)起科技、中国移动、腾讯控(kòng)股、赛腾股份、星环科(kē)技-U，常处于风口(kǒu)浪尖的葛兰，也(yě)开始布局(jú)人(rén)工智能(néng)，加(jiā)仓同花(huā)顺、金山办公、寒武纪-U等概念股。

　　在人工智(zhì)能大行其(qí)道(dào)的首(shǒu)季，包括谢治宇(yǔ)、周(zhōu)蔚文、葛兰等顶流(liú)开始追逐(zhú)AI，另一面，一(yī)些专注(zhù)长期成长价值的基金经理(lǐ)仍坚守新能源，如(rú)曾经的(de)公募冠军刘格菘。

　　有人追逐成了风

　　2023年一季度，是人工智能的盛典。面(miàn)对火出天际的AI赛(sài)道，究竟(jìng)是应(yīng)该与(yǔ)其(qí)共(gòng)舞，还(hái)是不为所动继续坚守“初(chū)心”？

　　观(guān)察(chá)一季(jì)报的(de)调仓换股，可见越来越(yuè)多的基金经理选择了前(qián)者。“不买AI就是等死，追买AI可能是找死，横竖(shù)都是死，不如(rú)搏一(yī)把(bǎ)再死，也许富贵险(xiǎn)中求(qiú)呢”，是行(xíng)业心态的(de)生动写(xiě)照。

　　光大证券统计数(shù)据也证明了这一点，公募基金一季(jì)度大幅加仓TMT板块中(zhōng)的计算机和通信行业。截至2023年3月(yuè)31日，主动偏股基金(jīn)重仓股在TMT板块配(pèi)置市值4707亿元，一季度大幅提升(shēng)1163亿元。

　　包括一直深耕医疗的葛兰在内，众多知名基金经理布局AI。具(jù)体来看，中欧(ōu)阿尔法混合一季(jì)度大手笔新进中芯(xīn)国际、上海电影(yǐng)，其中前者加仓1366.4股，还加仓腾讯83.67万股。其所管(guǎn)的另一只中(zhōng)欧研究精(jīng)选混(hùn)合一季度新进金(jīn)山办公(gōng)14.37万股。此(cǐ)外，中欧明睿(ruì)新起点(diǎn)混(hùn)合一季度新进中芯国际、同花顺，将寒武(wǔ)纪的仓位从(cóng)0.46万股加到28.53万股(gǔ)，金山办(bàn)公(gōng)的仓位从0.09万股加到15万股。

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　　从(cóng)上述调仓换(huàn)股中也(yě)能(néng)看出(chū)葛兰的人工智能投(tóu)资方向(xiàng)——从(cóng)AI上(shàng)游的芯片、到算力(lì)以及终端的应用、办公等。

　　窥一斑而知全豹，葛兰的操作只是(shì)公募(mù)基金经理(lǐ)加仓(cāng)AI的(de)一个缩影。从(cóng)各(gè)位(wèi)知名基金经理调仓动(dòng)向可(kě)以看(kàn)出，大家都纷纷“搬家”到了TMT。

　　同样为中欧(ōu)“顶梁柱”的周蔚文也在一季报中(zhōng)也提到，随着ChatGPT的(de)横空出世(shì)，海外大模型以及(jí)相关人工智能(néng)的产业趋势受到市场关(guān)注(zhù)，并很(hěn)快扩(kuò)散到国内产业(yè)界，市场聚焦于上游算力(lì)、传输和下游运用，在经济(jì)复苏相对温(wēn)和的情景(jǐng)下，计算机(jī)、通讯、传媒、电子行业受到各方(fāng)资(zī)金的追(zhuī)捧，涨幅(fú)遥遥领先。

　　从十大重(zhòng)仓股来看，万达电影(yǐng)新入他所(suǒ)管理的中(zhōng)欧新趋势十大(dà)重仓股，中欧(ōu)洞见一年持(chí)有(yǒu)则加仓了立(lì)讯(xùn)精密、腾讯控(kòng)股等个股；中欧明睿(ruì)新(xīn)常态则(zé)加仓深信服等。

　　再如(rú)谢(xiè)治宇，海(hǎi)康威视、澜起科技、中际旭(xù)创、晶晨(chén)股份等AI热股(gǔ)均(jūn)为(wèi)新晋兴(xīng)全合润(rùn)重仓(cāng)股(gǔ)。

　　他也表示(shì)，随着ChatGPT取得(dé)了突破性的(de)进展，由(yóu)AI芯(xīn)片(piàn)、服务器、光模(mó)块等子板块带动的人工智能(néng)、中字头的“中特估”、半导体等板块涨(zhǎng)幅(fú)较大，在GPT应用(yòng)端中游戏、影(yǐng)视等板块也实现较大(dà)幅度上涨。

　　值得(dé)注意的是，此前招商证券(quàn)研报称，从历史上来看(kàn)，30％是(shì)主动(dòng)偏股(gǔ)公募(mù)基金(jīn)大(dà)类行业配置比例一个(gè)很重要的临界值，往往预示着某个板块(kuài)进入过(guò)热(rè)阶段(duàn)。截(jié)至2023年一季度末(mò)，主(zhǔ)动偏股(gǔ)公(gōng)募基金对TMT配比明(míng)显(xiǎn)提升至20.26％，但与临界值尚(shàng)存安全距离。从(cóng)这(zhè)点看(kàn)，基金经理对于TMT来说仍称不上“抱(bào)团”，仍有基金经理(lǐ)并未上车。

　　有(yǒu)人守(shǒu)候成(chéng)了(le)景(jǐng)

　　在(zài)“追风”的另一面，仍有(yǒu)一部分仍坚守新(xīn)能源(yuán)，也有一部(bù)分试图低位捡拾新能源(yuán)筹码。

　　如曾经的(de)公(gōng)募状元刘格菘。据了(le)解(jiě)，广发基金成(chéng)长团队(duì)对新(xīn)能源的钟爱(ài)业内(nèi)闻名，最(zuì)新披露的一季报中也(yě)证实了他们的“坚(jiān)守初心”。

　　当年(nián)的冠军基金广发双(shuāng)擎(qíng)升级，从其十大重仓股来(lái)看，前五大重(zhòng)仓股的占(zhàn)比均超过了8.5％，分别是晶澳科技、阳(yáng)光电(diàn)源、亿纬(wěi)锂能、隆基绿能，圣邦股份，均属于新能源概念股。除(chú)此之外，他还仍加仓了(le)天(tiān)合(hé)光能、荣盛石化等个股(gǔ)，且新晋晶科(kē)能(néng)源为(wèi)十大(dà)重仓股。

　　刘格菘在一季报表达了(le)仍对新能源保持信(xìn)心，“我们(men)对本产(chǎn)品重点持(chí)仓(cāng)的光伏(fú)、储能、新能源车方向保持相对乐(lè)观，投资中相信基本面优秀和增量(liàng)价值积累的公司。经过调整(zhěng)，行(xíng)业(yè)估(gū)值水平已在历史低位，产业链的变化在(zài)市场定价中未被(bèi)充(chōng)分认知(zhī)和(hé)体现。”

　　再(zài)如傅鹏博(bó)，其管(guǎn)理的睿远成长(zhǎng)价值混合前十大重仓(cāng)股分别(bié)为(wèi)中国(guó)移(yí)动、宁(níng)德(dé)时代、三(sān)安光电、通威(wēi)股份、万华化学、广汇能源(yuán)、东方雨虹(hóng)、立(lì)讯精密(mì)、三(sān)诺(nuò)生物、新宙邦。对比去(qù)年(nián)年(nián)底该基金增持了(le)宁德时代、通威股份、万华化学、广汇能(néng)源、东方雨虹(hóng)。值得关注(zhù)的(de)是，加(jiā)仓幅度最多的是光伏龙头通威股份，为60％。

　　李晓星所管的银华心怡(yí)混合也加仓(cāng)了(le)新能源，如(rú)晶科(kē)能源、锦浪科技、东方电缆等。他表(biǎo)示，“我们曾经(jīng)提到(dào)了新能源板块的一些(xiē)风(fēng)险点，这(zhè)些风险点在经过大半年的(de)消化后，在这个(gè)估(gū)值分(fēn)位以(yǐ)及(jí)股价(jià)位置下，我们认为新能源板(bǎn)块的风险因素(sù)已经(jīng)充分释(shì)放，目前(qián)这个(gè)时间段，新(xīn)能源非常具有吸引(yǐn)力。在(zài)一(yī)季度我们对于电(diàn)动车(chē)、光伏、储能、海风的一些标(biāo)的，都增加(jiā)了(le)一(yī)些仓位。”

　　对于人工智能，他(tā)认(rèn)为，“太阳底下(xià)没(méi)有新鲜事，过(guò)度的热情(qíng)在某个阶段总会消退(tuì)。”

　　实际上，许多基金经理在AI的“大风”之下，并没有选择“押注”TMT。

　　万家基(jī)金经理章恒在接(jiē)受财联社记者采访时提到(dào)，他(tā)曾重点关(guān)注过TMT板(bǎn)块，但并不喜欢去追(zhuī)逐风口，他选择(zé)会(huì)在全市(shì)场做行业轮动，在操作上绝对不是去捕(bǔ)捉每(měi)个(gè)时期的“最靓的仔”。“对于自己看好(hǎo)的行业，你重仓押进去(qù)，不确(què)定性来的时候，无论是基金经理个(gè)人还是投(tóu)资(zī)者，其实都是无法(fǎ)承受的(de)。所以(yǐ)，任何一(yī)个行业，即(jí)使你再看好，也要控制(zhì)持有比例(lì)，分散风险。”他表示。

　　交银施罗(luó)德基金的王崇一季报表示暂时无法预测其兑(duì)现节奏和时间，短(duǎn)期(qī)内也(yě)很(hěn)难(nán)在A股找到明显的受益标的，就没有参与。不过他也(yě)认为这些股(gǔ)票(piào)的估值体系还在(zài)合理接受范围内。

　　极致(zhì)行情下，AI还能“爱”吗？

　　上述分析可知，今(jīn)年一季(jì)度仍有不少(shǎo)基金经理重仓(cāng)“押注”AI。在这种极致行情下，AI板(bǎn)块的未(wèi)来走势(shì)将如何？

　　一(yī)部分市场人士仍看好AI。

　　国(guó)海策略目(mù)前仍维持(chí)TMT为全年市(shì)场主线的判断(duàn)，相关领域如(rú)AI芯片、服务器以及光模(mó)块等细(xì)分赛(sài)道将(jiāng)陆续迎(yíng)来基本面(miàn)的确认，中微观层面(miàn)上(shàng)尚有空间(jiān)，估值修复尚未结束(shù)，个股上是找机(jī)会的(de)格局。

　　中金公司(sī)研报指(zhǐ)出，年初(chū)至(zhì)今市场对AI关注度持续高企，上(shàng)一轮行情催化主要集(jí)中于大模型(xíng)的突破(pò)进展；而4月(yuè)以来，我们观察到各(gè)个领(lǐng)域的(de)应用厂商正加速AI融合应(yīng)用产品(pǐn)的(de)研发(fā)和发布，其中(zhōng)办公场景(jǐng)进展相对较快，我们预计(jì)5月(yuè)之(zhī)后将(jiāng)进入AI应用(yòng)的加(jiā)速繁(fán)荣阶段(duàn)。我们持(chí)续看多AI，并(bìng)在应用、算力、模(mó)型(xíng)三层中建议投资(zī)者优先(xiān)关注应用层投资机遇。

　　百亿私募大(dà)佬董承(chéng)非也(yě)看好相关板块，他认为，2011年之前是周期的时代，2011年(nián)之后是(shì)消费的时代，但未来10年，最牛(niú)的(de)资产是科技。他(tā)坦言，自己目前重仓半导体板块。

　　不过另(lìng)一(yī)部分(fēn)市场人士也(yě)指出，AI后(hòu)续或(huò)有波动或(huò)调(diào)整(zhěng)。

　　中信建投证券策(cè)略(lüè)首席分析师(shī)陈果(guǒ)，在(zài)A股二季度投资策略会上提到“今年大概率还是一个偏成长风格占优，尤(yóu)其是很多科(kē)技股(gǔ)在过去几年其(qí)实(shí)没有太(tài)多的表现(xiàn)。以前我们讲茅指数、宁组(zǔ)合(hé)，其(qí)实(shí)TMT板块有很长时间没(méi)有太多表现。今年要推动数字经(jīng)济(jì)，今年半导体周期要见底，本身今年科(kē)技股的机会是可以期待的(de)”。

　　不过，他也(yě)提醒道，“TMT应(yīng)该没(méi)有走完，但二季度可能会有(yǒu)一些波(bō)动。AI现在(zài)还是主题投资阶(jiē)段不太适合大多数的(de)投资(zī)者(zhě)，不(bù)适合在这(zhè)个位(wèi)置上去追。”

　　广发证券研(yán)报中判断，本轮AI板块已进(jìn)入(rù)第(dì)一轮(lún)调整期，但(dàn)对标2013年(nián)“移动互联(lián)网+”行情(qíng)节(jié)奏，预(yù)计(jì)本轮后(hòu)续调整时长与幅度有限。对于(yú)下一(yī)阶段“AI+”行情(qíng)，建(jiàn)议逢低布(bù)局有望率先实(shí)现业(yè)绩兑现的环节(jié)，即满(mǎn)足“自身产业周期向上+AI加持下的业绩增厚机遇”的领(lǐng)域，比(bǐ)如，电子、计算机、传媒、通(tōng)信。

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