昨(zuó)天(tiān)深夜(yè)，美国债务(wù)上限(xiàn)谈(tán)判突(tū)然中止(zhǐ)！

　　当地时间(jiān)周(zhōu)五(wǔ)上午，美(měi)国(guó)共和(hé)党债务上限谈判代表格(gé)雷夫斯(sī)与白宫(gōng)代(dài)表(biǎo)举(jǔ)行闭(bì)门会议，但会议开始后不久就突然离开。格(gé)雷夫斯说：白宫谈判(pàn)代表实在不可理喻，目(mù)前谈判(pàn)处于“暂(zàn)停”状态(tài)。格雷夫斯强调(diào)，他(tā)不知道双方是否会在周五或周末(mò)再次会(huì)面。

　　谈(tán)判遇阻的消息传出后，三大(dà)美股指集体转跌。

　　不过(guò)，美联储主(zhǔ)席鲍威尔传出了有(yǒu)望(wàng)暂停加息的鸽派(pài)信号。鲍威尔(ěr)称，银行业(yè)的压力可能影响联储的(de)利率路径(jìng)，若(ruò)源于银行(xíng)业危机的(de)信贷(dài)环境收紧(jǐn)导致经济(jì)放缓，美联储可能不必让利率升到(dào)原应有的高(gāo)位。

　　交易员(yuán)目(mù)前预计，美联储(chǔ)6月份加息25个基点的可能性(xìng)为(wèi)22.4％，低于一天前的35.6％，与此(cǐ)同时，交易(yì)员预计美(měi)联(lián)储下月将利率(lǜ)维持在5％至(zhì)5.25％区间的(de)可能性为77.6％。与美联储主席鲍威尔的(de)讲(jiǎng)话(huà)相比，交易员似乎(hū)更(gèng)受债务上限事(shì)态(tài)发(fā)展的影(yǐng)响。

　　鲍威尔讲话(huà)期(qī)间，美(měi)股跌幅收窄；美债价格跳涨、收益率跳(tiào)水，对利率前景敏感的两年期美债收益(yì)率迅速(sù)远离他讲话前(qián)所(suǒ)创的两个月(yuè)来高位，一度较(jiào)高位回落超(chāo)过10个基(jī)点(diǎn)；美元指数刷新日低(dī)，加速(sù)跌离周(zhōu)四所创的(de)3月末以来高位。鲍(bào)威尔讲话结束(shù)后，美债收益率逐(zhú)步(bù)回升，全(quán)天(tiān)攀升收官，美(měi)股和美元(yuán)的跌势未改。

　　最终，美股周五高开(kāi)低(dī)走，受债务上限谈(tán)判暂停(tíng)拖累三大(dà)股指盘中(zhōng)转跌，道(dào)指收(shōu)跌约110点，纳指收跌0.24％，标普500指数收(shōu)跌0.15％。KBW银行指数收(shōu)跌近1％，热门(mén)中概股走势分化，蔚来涨(zhǎng)超3％，理(lǐ)想、新东(dōng)方涨超(chāo)1％，爱奇艺跌超5％，瑞幸咖(kā)啡(fēi)、京东跌超2％。

　　商(shāng)品方(fāng)面，有(yǒu)色金(jīn)属大(dà)多(duō)上(shàng)涨，伦锌涨约2％，伦(lún)铜、伦镍也反弹，伦(lún)铅涨近1.9％，伦锡(xī)连涨(zhǎng)三(sān)日。本周基(jī)本(běn)金(jīn)属涨跌各异。伦镍跌超4％，在上(shàng)周跌(diē)超(chāo)9％后继续领跌，和跌近3％的(de)伦锌连跌两周(zhōu)。而(ér)伦锡和伦铝(lǚ)都涨超(chāo)2％，扭转三周连跌势头。伦铅涨约0.9％。伦铜周五收(shōu)盘(pán)大(dà)致持(chí)平一周前水(shuǐ)平，都(dōu)止住四周连跌(diē)之势(shì)。

　　纽约黄(huáng)金期货反弹，COMEX 6月(yuè)黄金期货收涨1.11％，报1981.60美元(yuán)/盎司(sī)，本周累计下跌1.89％，创2月3日一(yī)周以(yǐ)来最大周跌幅，在连涨(zhǎng)两周(zhōu)后连跌两(liǎng)周(zhōu)。WTI 6月原油期(qī)货收跌(diē)0.43％，报71.55美元(yuán)/桶；布伦特7月原油期货(huò)收(shōu)跌0.37％，报75.58美元/桶。本周美油累涨约2.2％，布(bù)油(yóu)累(lèi)涨约2.5％，均终结(jié)四周连跌(diē)。

　　北京时间今晨(chén)六点，有(yǒu)最新(xīn)消息称，美国白宫谈判代表已抵达会场，准备继续进行债务上限谈(tán)判。

　　美国国会(huì)众议院议长麦卡锡表示，共和党人(rén)将于北京(jīng)时间今天上午重返谈判桌(zhuō)，恢复债务谈判。麦(mài)卡锡(xī)称，动(dòng)用宪法第14修正案来绕开债务(wù)上限解决不了任何问题(tí)，将阻止拜(bài)登推(tuī)动的(de)增(zēng)加政府开(kāi)支行动。

　　值得注意的是，美国财政部(bù)现(xiàn)金余额(é)截至5月18日(rì)进一步降(jiàng)至573亿美(měi)元。截至5月(yuè)17日，美(měi)国(guó)财(cái)政(zhèng)部财政(zhèng)紧急措施(shī)余额还剩下920亿美元。

　　鲍威(wēi)尔：美国通胀远远(yuǎn)高于2％目标，鉴于(yú)信贷压力可能无需继(jì)续加息

　　当地时间(jiān)周(zhōu)五（北京时间今天凌(líng)晨），美联储(chǔ)主席鲍威尔出席(xí)名为“货币(bì)政策观(guān)点”的小组(zǔ)讨论。市场(chǎng)关注他提供的(de)利率(lǜ)路径(jìng)线索。

　　鲍(bào)威尔强调，“美国(guó)通胀远远(yuǎn)高于我们(men)2％的目标”，若抗通胀失败，将造成漫长的痛苦(kǔ)。他(tā)称，FOMC“强有力地致力于”让通胀重返目标(biāo)2％的承诺，物价稳定是经济保持强劲的(de)根基。

　　但鲍威尔同(tóng)时发表鸽派信号称(chēng)，自己倾向(xiàng)于支持6月会(huì)议暂不加息，而且银行业危机导致的信贷条件收紧，可能(néng)意味(wèi)着美联储峰值利率将低于预(yù)期：“鉴(jiàn)于信贷(dài)压力可能对(duì)经济增长、就业和通胀造(zào)成的负面影响，可(kě)能无需（继续(xù)）加(jiā)息至那么高(gāo)的水平就(jiù)能成功打压(yā)通(tōng)胀。美联储在收紧货(huò)币政(zhèng)策方面已取得长(zhǎng)足进步，政(zhèng)策立场现在是对(duì)经济增(zēng)长(zhǎng)具有限(xiàn)制性的。做太多与做太(tài)少的风险正变得更加平(píng)衡(héng)。我们面临着(zhe)迄今为止收紧政策的效应滞后，以及近期银行业压(yā)力导(dǎo)致的(de)信贷收(shōu)紧程度等多重不确定性。有鉴(jiàn)于此，美联储有能力观察更多数据(jù)和未来前景的(de)演变，然后再决(jué)定可能需(xū)要提(tí)高多少利率(lǜ)。”

　　同时，鲍威尔(ěr)也强调季度经济预测的准确度(dù)通(tōng)常存在挑战，他(tā)上述提到(dào)的观(guān)点(diǎn)及其能实(shí)现(xiàn)的程度也(yě)都存(cún)在不确定性，理由是“未(wèi)来前景面临着(zhe)历史性高企(qǐ)的不确定性(xìng)”，因(yīn)此：“FOMC尚未就货币政策应进一步收紧多(duō)少(shǎo)而作出决定。”

　　有分析(xī)称，这说明银行(xíng)业危(wēi)机后，鲍威尔(ěr)开始释(shì)放“保持耐(nài)心”的利率路径信号。“新美联储(chǔ)通讯社”Nick Timiraos也称，鲍(bào)威尔点明(míng)银行业压力(lì)将影响(xiǎng)货币决策(cè)。

　　产业供(gōng)需结(jié)构预期(qī)转弱(ruò)，纯(chún)碱、玻璃连续下行

　　近期纯(chún)碱和玻璃(lí)期(qī)货(huò)持续走弱，昨日纯碱和玻璃期货继续深跌，盘中纯碱2306合约(yuē)触及跌(diē)停。昨日(rì)盘后，郑商(shān2022年非诚勿扰官网报名方式，相亲节目报名入口g)所发(fā)布公告，自2023年(nián)5月23日当晚夜(yè)盘交易时起(qǐ)，纯(chún)碱期(qī)货2309合约的日内平今仓(cāng)交(jiāo)易手续费标准(zhǔn)调整为3.5元/手(shǒu)。

　　究(jiū)其原因，宝城期货研究所负责人闾振兴表示，主(zhǔ)要有(yǒu)三(sān)方面：一是产业(yè)供需结(jié)构预期转弱；二是宏观环境(jìng)不乐观(guān)；三是交易者在对冲(chōng)操(cāo)作中(zhōng)将纯(chún)碱玻璃作为空头配置。

　　玻(bō)璃、纯碱走势虽都偏弱，但南华研究院能化分析师李嘉豪认为，各自(zì)的原(yuán)因并不相同。纯碱周五跌幅(fú)较(jiào)大的主要原因在于远兴(xīng)投(tóu)产的(de)消息面刺激，使得盘面出现较大跌幅(fú)。除此之外(wài)，本周检修量(liàng)增(zēng)加，库存(cún)依旧累库(kù)，可见下游的持(chí)货意(yì)愿依旧较差。纯碱上周到港5万吨，对供需关系也存在一定(dìng)的影响。在现货松动、投产预期、库存累(lèi)库的影响下，纯(chún)碱价格持续下滑。

　　“而对于(yú)玻璃，主(zhǔ)要原因(yīn)在于(yú)前期(qī)（3月和4月）需求较旺，下(xià)游补库至环(huán)比高位。”他说，短(duǎn)期价(jià)格松动(dòng)，中下(xià)游(yóu)的备货(huò)情绪出现(xiàn)一定(dìng)的谨慎或者恐高的(de)情形，因此产销出现了较为(wèi)明显(xiǎn)的下(xià)滑。在(zài)现货松动、产销较弱的局面下，玻璃的价(jià)格跌幅(fú)较为明(míng)显。

　　从产业供需结构看，浙商期(qī)货分(fēn)析师江(jiāng)文(wén)敏具体介绍，纯碱方面，近期(qī)主要(yào)市场交易点是远兴(xīng)能(néng)源新增(zēng)投产。昨日，远(yuǎn)兴能(néng)源1号线正式点火(huǒ)，新增天(tiān)然碱产能150万吨，后续(xù)2号线原计划于6月点火投产(chǎn)，产能为150万吨天然(rán)碱，3A号线原计(jì)划于9月份(fèn)出产品，产能为(wèi)100万吨天然碱(jiǎn)，3B号线原计划于9月份出产(chǎn)品，产能2022年非诚勿扰官网报名方式，相亲节目报名入口为100万吨天然碱和40万吨小(xiǎo)苏打。远兴能源的天(tiān)然碱预计生(shēng)产成本在1000元(yuán)/吨以内。纯碱盘面在大量新增产(chǎn)能和低成(chéng)本纯碱的叠(dié)加作用下持(chí)续走低，周五又逢远兴能(néng)源点火的信息落地，市场看(kàn)空情绪(xù)高涨(zhǎng)，推动盘面下跌。

　　闾振(zhèn)兴还介绍，纯碱的供需结构(gòu)在9月会发生(shēng)变化，这是市场早已预(yù)期的(de)，市(shì)场也已充分计价(jià)，这一(yī)点从9月(yuè)合约的深贴(tiē)水(shuǐ)可(kě)以得到验证(zhèng)。在这个(gè)供需转宽松的预期下(xià)，产业链(liàn)开(kāi)始形成负反馈，纯碱现(xiàn)货价格(gé)也出(chū)现崩塌，这一点从近月合约的跌幅和现(xiàn)货向期(qī)货回归的方式(shì)收敛基(jī)差上(shàng)可以得到验证。

　　而玻璃(lí)方面(miàn)，江文敏(mǐn)表示，近期市场主(zhǔ)要交易点是(shì)需求转(zhuǎn)弱，供应上升。因为玻璃(lí)深加工(gōng)厂(chǎng)缺乏(fá)强有力(lì)的订单支撑，5月(yuè)中旬订(dìng)单天数为16.4天，与(yǔ)4月底相比减少0.1天。深(shēn)加工厂原片库存(cún)天数5月中旬为(wèi)21.5天，与(yǔ)4月(yuè)底相(xiāng)比减少1.73天。从(cóng)历史数(shù)据来看，原片库存偏(piān)高，补库意愿相比4月降低。从玻璃产销数据来看，5月沙河地区产(chǎn)销数据平均为65％，湖北地区产销数据(jù)平均(jūn)为73％，华东地区产销数据平(píng)均为82％，相比(bǐ)于3月及4月的数据，5月份产销数(shù)据(jù)大幅下滑。5月还要新增日熔量(liàng)3050吨，6月将新(xīn)增(zēng)日熔量3150吨，8月减少(shǎo)日熔量(liàng)400吨，9月新增日熔量1200吨，10月减少(shǎo)日(rì)熔(róng)量1000吨。预(yù)计2023年(nián)9月份(fèn)玻璃(lí)日熔量达到巅峰，峰值(zhí)约170080吨(dūn)。

　　“玻璃价格(gé)一直都比较(jiào)弱，主要是高库存和低(dī)需求逻辑。”闾振兴说，4月(yuè)中下旬(xún)玻璃(lí)价格在去库逻(luó)辑下出现过(guò)反(fǎn)弹，但反弹后(hòu)利润改善很多，加之终端表现并不(bù)乐观，因此又出现大(dà)幅回(huí)落(luò)。

　　从宏观因(yīn)素(sù)看，闾振兴(xīng)介(jiè)绍，在欧(ōu)美经济(jì)衰退预(yù)期、国内经(jīng)济复(fù)苏不(bù)及预期的背景下，整(zhěng)个工业品价格承压(yā)，纯碱此前强势的中观逻辑终敌不过疲弱的(de)宏(hóng)观逻辑。从持(chí)仓上看，部分市(shì)场资金在(zài)做强弱对冲，而纯碱(jiǎn)和玻璃正是空头配置，强化了二者的(de)弱(ruò)势。

　　纯碱、玻璃弱势(shì)或将持续

　　对于后(hòu)市(shì)，李(lǐ)嘉(jiā)豪表示，纯碱主要关(guān)注检修是否(fǒu)能带来现货价格(gé)短(duǎn)期的企(qǐ)稳，但中(zhōng)长(zhǎng)期价格下(xià)跌至成本线为大(dà)概率事件。“从商(shāng)品格局看，纯碱(jiǎn)投产后必然走向过剩(shèng)，而短期检修(xiū)的兑现有限，因此(cǐ)检修(xiū)仅(jǐn)为长期趋势下的扰(rǎo)动，商品从偏(piān)紧到(dào)过剩的周期中，价格趋势预计(jì)继续(xù)向下(xià)。”他说，对(duì)于(yú)玻璃，需要等待的则是(shì)中下游(yóu)的备货意愿何时能(néng)够起来：一是等待下(xià)游的原料(liào)库存消耗，二是(shì)对未来的需求是否存(cún)在旺季的预(yù)期(qī)。短期(qī)来看，下游以消耗前期库存(cún)为主(zhǔ)，需(xū)求缺乏(fá)弹性，价格预期偏弱(ruò)。后市关注(zhù)在需求存(cún)在缺(quē)口的情形下(xià)，7月订单是否依旧具(jù)有连续性(xìng)。

　　中期来看，闾振兴认为，除(chú)非(fēi)价格开始冲击成本(běn)，或是(shì)供需上有重大(dà)改变，否则纯碱和玻璃依然维(wéi)持弱势。“短期则(zé)还是要(yào)关注持仓的变(biàn)化，短线资金离场或使得(dé)低位(wèi)波动加大。”他说，止跌可以关注两个指标：一是基差不再是以现货下(xià)跌(diē)方(fāng)式来修复；二是月供需预期博(bó)弈相对(duì)明朗(lǎng)，基差企稳。

　　分品种看(kàn)，江(jiāng)文(wén)敏(mǐn)表示，纯(chún)碱后市仍(réng)将维持弱势，可(kě)重点关(guān)注远兴能源的后续投产进(jìn)展、碱价降(jiàng)价幅度。若远兴能源(yuán)后续投产(chǎn)推迟，则盘面或将维稳振荡；若联(lián)碱厂、氨碱厂大力挺价(jià)，则盘面也或将维(wéi)稳。

　　玻璃方面(miàn)，他认为，后市弱势(shì)也将继续(xù)保持，中长期(qī)则视终端需(xū)求变动(dòng)来判断是否维持弱(ruò)势，可(kě)重(zhòng)点关注下游(yóu)深加(jiā)工(gōng)订单情(qíng)况、地产施工端情况(kuàng)。若后期地产(chǎn)施(shī)工端(duān)主体封顶(dǐng)数量较多，那么玻(bō)璃的(de)需求量将(jiāng)抬升，下游深加工(gōng)订单数量也将(jiāng)因此抬升(shēng)，盘面或维稳。

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