昨夜，美国银行(xíng)股(gǔ)持续暴跌，内(nèi)外盘商品期货全(quán)线(xiàn)下跌。

　　当地时间周二(èr)，美(měi)股(gǔ)三大指(zhǐ)数集体(tǐ)低开，道指(zhǐ)跌(diē)0.14％，纳(nà)指(zhǐ)跌0.57％，标普(pǔ)500指数跌0.37％。

　　美国地区性银行股又崩(bēng)了(le)，第一共和(hé)银行股(gǔ)价重挫(cuò)，盘中一度(dù)跌近(jìn)30％，尾(wěi)盘跌(diē)幅(fú)扩大至50％，续刷历史新低。硅谷银行母公(gōng)司（SIVBQ）跌20.0％2023年过年是哪一天，2023年春节是哪天一天，签名银行(xíng)跌15.7％，北方(fāng)信托(tuō)（NTRS）跌超9.2％，西太平洋银行(xíng)（PACW）跌超8.9％，KeyCorp跌超5.8％，阿莱恩斯西部银行（WAL）跌约5.6％，齐昂银行（ZION）跌超5.4％。

　　由于美国地(dì)区性银行股再(zài)次大跌，导致美国国(guó)债价(jià)格飙升，短(duǎn)期市场利(lì)率大(dà)幅下跌(diē)，债(zhài)券交易员不再(zài)完(wán)全押注美联储会再加息25个基点(diǎn)。6月的美联储利(lì)率掉期合约目前反映(yìng)出(chū)，央行基准利率仅比(bǐ)当前(qián)有效联邦(bāng)基金(jīn)利率高出20个基点，这暗(àn)示未(wèi)来两次FOMC会议(yì)中有一次(cì)加(jiā)息的可能性约为80％。而本周早些时候，交易员(yuán)认为美联(lián)储在5月份(fèn)加息(xī)几乎是肯(kěn)定(dìng)的，且6月份有可能(néng)进一步(bù)加息。除了(le)大(dà)幅降低加息的可能性(xìng)外，掉期交易(yì)还显(xiǎn)示，市场对利率见顶后美联(lián)储降息的押注有所增加，他们预计到年底联(lián)邦基金(jīn)利率(lǜ)预计在4.3％左(zuǒ)右。

　　商(shāng)品方面(miàn)，美股(gǔ)时段，新加坡铁矿石指数期货05合约跌(diē)破(pò)100美元/吨，日内跌幅近4％，为去(qù)年12月以来首次。WTI原(yuán)油日(rì)内走低2％，报(bào)77.07美元/桶(tǒng)；布伦特原油(yóu)跌1.96％，报(bào)80.80美元/桶。

　　内盘方面(miàn)，截至(zhì)昨(zuó)日23时收盘，国内期(qī)货主力合约几乎全线下跌。玻(bō)璃、焦煤、菜(cài)油、PTA、燃料油跌超(chāo)2％，焦炭、2023年过年是哪一天，2023年春节是哪天一天铁矿石跌近2％。涨幅方(fāng)面，菜粕涨0.7％。

　　截至(zhì)今晨收盘，WTI 5月原油期货收跌2.15％，报77.07美元/桶。布伦特6月原油期货收跌2.37％，报80.77美元/桶(tǒng)。外盘有色金属全(quán)线下跌(diē)。伦铜跌2.3％，伦铝跌(diē)近2％，伦锌(xīn)跌(diē)2.6％，伦铅(qiān)跌1.7％，伦镍跌(diē)5％，伦(lún)锡跌(diē)4％。

　　昨天深夜，白宫发布(bù)声明(míng)称，美国总统拜登将(jiāng)否(fǒu)决众(zhòng)议院议长、共和党领(lǐng)袖麦卡锡提出的债务(wù)上限方案。白宫称(chēng)：众议院共和党(dǎng)人必须在(zài)没有任何(hé)要求和条件的情(qíng)况下打消违约的可(kě)能(néng)性，并(bìng)解(jiě)决债务上(shàng)限(xiàn)问(wèn)题。

　　上(shàng)周，麦卡锡公布了一项将债务上(shàng)限(xiàn)问题和削减(jiǎn)支(zhī)出捆绑的计划，要(yào)将债务上限(xiàn)上(shàng)调1.5万亿美(měi)元，但同时(shí)还要削(xuē)减4.5万(wàn)亿美元的(de)政府支出。

　　同在(zài)周二，美国(guó)财(cái)政(zhèng)部长(zhǎng)耶伦警(jǐng)告(gào)称，如(rú)果美国国(guó)会(huì)不提高政府的债务上限(xiàn)，由(yóu)此产生的债(zhài)务违约将(jiāng)在(zài)美国引(yǐn)发一场“经济(jì)灾难”，使未来几年的利率上升。

　　耶(yé)伦当(dāng)天表示，债务违(wéi)约将导致失业率上(shàng)升，同时使美国家庭在抵押贷(dài)款、汽车贷款和信用(yòng)卡上的支(zhī)出增加。耶伦称(chēng)，提高(gāo)或(huò)暂停(tíng)31.4万(wàn)亿美元的(de)债务上限是国(guó)会的一项“基本(běn)责(zé)任”，如(rú)果违约将产(chǎn)生一场经(jīng)济和金融灾难(nán)，使借贷(dài)成(chéng)本(běn)永(yǒng)久提高，增加未来的投(tóu)资(zī)成(chéng)本。如果不(bù)提高(gāo)债务(wù)上限，美国企业将面临信贷市场的(de)恶(è)化，政府将可(kě)能无法向军人家庭(tíng)和依赖社会保障的老年人发放(fàng)款项(xiàng)。

　　拜登(dēng)正式宣(xuān)布竞选(xuǎn)连任(rèn)美(měi)国总统

　　北京时间4月25日(rì)傍晚，美国总(zǒng)统拜登正式(shì)宣布，他将参加2024年(nián)的连任竞选(xuǎn)。法新社称，拜登将“以创纪录的80岁高(gāo)龄”投入到一场新的激烈竞选中。

　　拜(bài)登在推特上写(xiě)道(dào)：“每(měi)一代人都要经历(lì)为了民主挺身(shēn)而出的时刻(kè)，为了他们的基(jī)本(běn)自由(yóu)挺身(shēn)而出(chū)。我相信(xìn)这是(shì)我们的时(shí)刻(kè)。这就是我竞选连任美国总统的原(yuán)因。加入我们，让我们完成(chéng)这项(xiàng)任务。”拜登还附上了一段视(shì)频(pín)。

　　法新社(shè)分(fēn)析(xī)称，目(mù)前拜登在(zài)民主(zhǔ)党内部没有真正(zhèng)的(de)挑(tiāo)战者，但(dàn)他(tā)的年龄可能受到(dào)“持续(xù)而激烈(liè)”的审(shěn)视(shì)。拜登已经80岁(suì)，到第二任期结(jié)束时，这位(wèi)资(zī)深民主党人将年满(mǎn)86岁。

　　美国全国广播公(gōng)司（NBC）上(shàng)周末发布的一项民调显示，70％的美国(guó)人包(bāo)括51％的民主党人，认为拜登(dēng)不应(yīng)该参(cān)选(xuǎn)。不(bù)支(zhī)持(chí)他(tā)参选的人中，69％的人认(rèn)为年龄是一个主要或次要原因(yīn)。

　　国(guó)内期交(jiāo)所(suǒ)公布劳动节期间(jiān)风(fēng)控工作安排(pái)

　　昨日(rì)，国内各家期货交易所公(gōng)布劳动节(jié)期(qī)间有关工作安(ān)排，调整相关期货合约(yuē)涨跌(diē)停板(bǎn)幅度(dù)和交易(yì)保证金水平。

　　上期所通知(zhī)称，自4月27日起第一(yī)个未出现(xiàn)单边市(shì)的交(jiāo)易日收盘结算(suàn)时，铜、铝、锌、铅期(qī)货合约(yuē)的交易保证金比例调整为11％，涨(zhǎng)跌停板幅度调(diào)整为9％；不锈钢、纸浆(jiāng)期货合约的交(jiāo)易(yì)保证金比例调整为12％，涨跌停板幅度调整为10％；白银(yín)期货合(hé)约的交易保证金比例调整为13％，涨跌(diē)停(tíng)板幅度(dù)调整(zhěng)为11％；镍、石油沥青期货(huò)合约的(de)交(jiāo)易保证(zhèng)金(jīn)比例调整(zhěng)为14％，涨跌(diē)停板幅度调(diào)整(zhěng)为(wèi)12％；锡期(qī)货合约(yuē)的交易保证金(jīn)比例调整为16％，涨跌停(tíng)板幅度调整为14％。5月4日交易后，自第(dì)一(yī)个未出(chū)现单边市(shì)的交(jiāo)易(yì)日(rì)收盘(pán)结(jié)算时，黄金(jīn)期货合约的交易(yì)保证金比(bǐ)例调整为9％，涨跌停板(bǎn)幅(fú)度调整为7％；其他品种期货合约的交易保(bǎo)证(zhèng)金比例(lì)和涨跌停板(bǎn)幅(fú)度恢复(fù)至原有水平。

　　上期能(néng)源方面，自4月27日起第(dì)一个未出现单边(biān)市的交易(yì)日收(shōu)盘结算时(shí)，国际(jì)铜期货合约(yuē)的交易保证金比例(lì)调整为11％，涨跌停板幅度调整为9％；低硫燃料油期货(huò)合约的(de)交易保证金(jīn)比例调整为14％，涨跌停板幅(fú)度调整为12％。5月4日(rì)交易后，自第(dì)一个未出现(xiàn)单边市的交易日收盘结算时，所有品种(zhǒng)期(qī)货合约的(de)交易保证金比例和涨跌(diē)停板幅度(dù)恢复至原有(yǒu)水(shuǐ)平。

　　郑商所方面，自4月27日结算时起，菜粕(pò)、菜油、玻璃、纯碱期货合约的交易(yì)保(bǎo)证金标准调整(zhěng)为10％，涨跌(diē)停板幅度调(diào)整为(wèi)9％，其中纯碱2305合约的交易保证金标准仍为12％；白糖、棉花(huā)、棉纱(shā)、花(huā)生、PTA、甲醇、尿素(sù)、短纤期货(huò)合(hé)约的(de)交易保证(zhèng)金标准(zhǔn)调整为9％，涨(zhǎng)跌停板幅度(dù)调整为8％，其中(zhōng)PTA2305合约的交易保(bǎo)证(zhèng)金标准仍为13％。5月4日恢(huī)复交易后，自(zì)品种持仓量(liàng)最(zuì)大的合约未出现涨(zhǎng)跌停板(bǎn)单边市的(de)第一个交易日结算时起，上述(shù)品种期货合约的交易保证金标准和涨跌停板幅度恢复至调(diào)整前水平。

　　大商所通知称，自(zì)4月27日(rì)结算时起，豆粕(pò)、豆油、聚乙(yǐ)烯、聚丙(bǐng)烯和(hé)聚氯乙烯期货合(hé)约涨跌停板幅度调整为7％，交(jiāo)易保证金水平调(diào)整(zhěng)为8％；棕榈(lǘ)油、乙二醇、苯乙烯(xī)和液(yè)化(huà)石(shí)油气期货(huò)合(hé)约涨跌(diē)停板(bǎn)幅度调(diào)整为8％，交易保证金水平调整为9％；其他期货合约涨(zhǎng)跌停板幅(fú)度和交易保证(zhèng)金(jīn)水平维持不变。5月4日(rì)恢复交易(yì)后，在(zài)各期货持仓量(liàng)最大的(de)合约(yuē)未出现涨跌停(tíng)板单边无连(lián)续报价的第一个(gè)交易日结算时(shí)起，黄大豆(dòu)1号、黄大(dà)豆2号、玉米和鸡蛋(dàn)期货合约涨(zhǎng)跌停板(bǎn)幅度调整为6％，套(tào)期保(bǎo)值交易保证(zhèng)金水平调整为7％，投机交易保证金水平(píng)调整为8％；豆粕、豆油、棕(zōng)榈油、聚乙烯(xī)、聚丙烯、聚(jù)氯乙烯、乙(yǐ)二醇、苯乙烯和液化石(shí)油气(qì)期货合(hé)约涨跌停板幅度和交易保证(zhèng)金水平恢(huī)复至(zhì)节前标(biāo)准；其(qí)他期货合约涨跌停板幅度和交易保证金(jīn)水(shuǐ)平维持不变。

　　中(zhōng)金所公告称(chēng)，自4月(yuè)27日(rì)结算时起(qǐ)，沪深300、上证50、中证500股指(zhǐ)期货各合约的交易保证金(jīn)标(biāo)准(zhǔn)分别调整(zhěng)为13％、13％、15％。5月4日交易后，自相关品种(zhǒng)持(chí)仓(cāng)量最大的合约未出现单边市的第(dì)一个(gè)交易(yì)日(rì)结算时(shí)起，沪深300、上(shàng)证50、中证500、中(zhōng)证1000股指期货各合约的(de)交易保证金(jīn)标准调整为(wèi)12％。沪(hù)深300、上证(zhèng)50、中证1000股指期权各(gè)合约的保证金调整系数根据相(xiāng)应股(gǔ)指期货的(de)交(jiāo)易保证金标准进行调整(zhěng)。

　　广期所(suǒ)公(gōng)告称，自4月(yuè)27日结算时(shí)起，工业硅(guī)期货合(hé)约涨跌停(tíng)板(bǎn)幅度和交易保证金标准(zhǔn)调整为9％和11％。5月4日(rì)恢复交易(yì)后(hòu)，在工业硅品种持仓(cāng)量最大的合约未出现涨跌停板单边无(wú)连续报价的第一个交易日(rì)结(jié)算时起(qǐ)，工(gōng)业(yè)硅期货合约涨跌停(tíng)板幅度和(hé)交(jiāo)易(yì)保证金标准(zhǔn)调(diào)整为7％和9％。

　　供强需弱(ruò)，生猪期价大(dà)跌

　　昨日，生猪期现(xiàn)货价(jià)格走势背离，期(qī)货主力LH2307合约收盘至16345元/吨，日内跌4.11％。现货价格(gé)继续上涨，截至4月25日，全国均价15.24元/公(gōng)斤(jīn)，环比上(shàng)涨(zhǎng)0.3元(yuán)/公斤。

　　齐盛(shèng)期货(huò)分析师孙一鸣表示，近期生(shēng)猪现(xiàn)货偏强的主(zhǔ)要原因有四点：一是短期二次育肥造成(chéng)货源有所收(shōu)紧；二是来(lái)自政策面的支(zhī)撑；三(sān)是(shì)近(jìn)期降(jiàng)雨(yǔ)导致调(diào)运不便；四是“五一”假期需(xū)求(qiú)支撑。不过，盘面主要以预期为主，昨日盘面下跌(diē)的主要逻辑依旧在于产业基本面偏弱的事实。

　　“4月中旬，多地猪(zhū)价‘破7’，猪价(jià)阶段性(xìng)触底。中小养户(hù)惜售(shòu)推涨情绪较(jiào)浓(nóng)，且南北部分区域二次育(yù)肥采购量增加，政策(cè)消息稳市信号相对强烈(liè)，期现(xiàn)货价格同时上涨。然而，生猪期货2307、2309合约(yuē)虽有乐观预期(qī)，但已(yǐ)注入升(shēng)水(shuǐ)，反弹至养殖成本附近明显承压(yā)。同(tóng)时，套保资金介入(rù)。因此周二期货盘面减仓大跌。”华联期货生猪分(fēn)析师蒋(jiǎng)琴说。

　　从供应端来看，截(jié)至(zhì)3月末(mò)，全国能繁母(mǔ)猪存栏相当于正常(cháng)保有量(liàng)的105％，一季度猪肉产量(liàng)1590万吨，同比增长1.9％。孙一鸣分析称(chēng)，能繁母猪存栏以及生猪存(cún)栏依旧处(chù)于高位(wèi)，意味(wèi)着(zhe)今年一季(jì)度去(qù)产(chǎn)能不及预期，供应(yīng)偏(piān)宽松是事实。从目前(qián)的(de)存栏以及屠宰(zǎi)企(qǐ)业库存来(lái)看，今年下半(bàn)年(nián)市(shì)场(chǎng)不会出现生猪货源紧张或猪(zhū)肉紧张(zhāng)的状态，供应宽(kuān)松大(dà)概率延(yán)长(zhǎng)至今年下半(bàn)年(nián)。

　　格(gé)林大华期货生猪分析师张晓(xiǎo)君介(jiè)绍，从(cóng)月度初生仔猪(zhū)来看(kàn)，农业部监(jiān)测数据显示，去年9月到今年2月全国新生(shēng)仔(zǎi)猪数量各月环比增(zēng)幅逐月增(zēng)加，至少对应(yīng)到今年7月生猪出栏供给相(xiāng)对充足。从出栏体重来(lái)看，当前生猪出(chū)栏均重(zhòng)仍接近123公斤，同比去(qù)年增加约(yuē)3％，预计二育猪源仍将(jiāng)支(zhī)撑出栏体重(zhòng)。

　　值得一提的是，目前(qián)生猪养殖逐步(bù)向规模(mó)化、集团化方向发展，而(ér)且规模(mó)化占比得到明显提升(shēng)。蒋琴表(biǎo)示，今年猪场中大猪存栏量(liàng)明显高于去年同期，产能较为充裕。同时(shí)，2023年(nián)中央(yāng)一号(hào)文件将“稳定生猪基础产能”目标细化(huà)为(wèi)“强化以(yǐ)能(néng)繁(fán)母猪为主的生(shēng)猪产(chǎn)能调控”，将(jiāng)全国能(néng)繁(fán)母猪数量稳(wěn)定(dìng)在4100万头的(de)正常保有量，可(kě)见国家稳猪(zhū)价的决(jué)心。

　　“此外，从冻品库存来看，随(suí)着屠宰(zǎi)场持续入冻(dòng)，冻品库存持续攀升。卓创资(zī)讯数据显示，截(jié)至4月20日，全国冻品库(kù)容率(lǜ)为31.9％，明显高(gāo)于去(qù)年最高点28.24％。当(dāng)前冻鲜价(jià)差倒挂，冻品销售不(bù)畅，待冻鲜(xiān)价差恢复，冻品持续出库(kù)，目前冻品的高库存水平将(jiāng)抑(yì)制猪价上涨空间(jiān)。”张晓君说。

　　“虽然今年生(shēng)猪(zhū)消费(fèi)总(zǒng)结(jié)为持续(xù)向好发展态势，政(zhèng)策引导及(jí)市场(chǎng)预期向好，加上居(jū)民收入增加、消(xiāo)费意愿增强等利好因素，都是猪肉消费的(de)助力。但是，实际需求(qiú)却(què)一直不温不火(huǒ)。目前看(kàn)，今年生猪的需(xū)求大概率将回(huí)归到正常年(nián)份水平。”蒋琴说。

　　孙一(yī)鸣(míng)也表(biǎo)示(shì)，此次需求好转(zhuǎn)主要在于冻品入库以及(jí)二育支撑，终端需求无实质性(xìng)好转(zhuǎn)。目前“五一”备货基本收(shōu)尾，从走量看并未出现(xiàn)明显提升，随着二季度气温升高，需求逐(zhú)步降(jiàng)低(dī)，预计需求再(zài)次回归至低迷状(zhuàng)态。4月底(dǐ)到5月预计集团(tuán)企业出栏计划或继续增加，市场整(zhěng)体处于供大于求状态，现货(huò)价格“五一”后或继续回落(luò)为主，盘(pán)面升水状态下短(duǎn)期缺乏上涨支撑。

　　在(zài)张晓君看来，生(shēng)猪整体供给相对充足，限(xiàn)制(zhì)猪价大(dà)幅上(shàng)涨(zhǎng)。短期来(lái)看，“五(wǔ)一”小长(zhǎng)假前，终端备货(huò)启动(dòng)，集团场缩量挺价(jià)，支撑猪价短线(xiàn)反弹。然而，假期(qī)效应过后，市场情绪逐渐褪去，猪价将重回(huí)供需基本面。当前(qián)距“五一”小长假仅剩3个交易日，期货盘面资金已经提(tí)前反(fǎn)映了市场(chǎng)情绪。建(jiàn)议投资者控制仓(cāng)位，防范假期风险。

　　蒋(jiǎng)琴认为，综合来看，猪价(jià)颓势不改，大概(gài)率(lǜ)仍将保持低位盘整运行状态。不(bù)过，市(shì)场预期(qī)二季度二次育(yù)肥缓慢(màn)入场，行情(qíng)或好于一季度。按(àn)照官方能繁存栏(lán)数(shù)据推算，今年3到10月，生猪理论出栏量(liàng)处于(yú)逐步增加(jiā)的阶段，并于10月份达到理论(lùn)出栏(lán)峰值(zhí)，11月生猪理论出栏量大概率环比下降。而11月份正值猪(zhū)肉消(xiāo)费旺(wàng)季，供(gōng)减需增(zēng)预期下(xià)，相对支撑当期生猪(zhū)价(jià)格，故目(mù)前盘面11月价格相对坚挺。不过在国家良好(hǎo)调控之下，能繁母猪产(chǎn)能并未(wèi)过度(dù)去化，生猪存出栏量保持稳定(dìng)，猪价(jià)不具备(bèi)持续大(dà)幅上涨的基础条件。在(zài)国家(jiā)政(zhèng)策端稳(wěn)定猪价(jià)意(yì)愿强烈的背景下，期价上行压(yā)力恐加大，追涨风险积聚，操作上，建议(yì)养殖(zhí)端锚定成本，择(zé)机卖出套(tào)保锁定利润为主。

　　棕(zōng)榈油长(zhǎng)期需求(qiú)不容乐观

　　昨日，马来西亚(yà)BMD毛棕(zōng)榈油(yóu)期货盘(pán)中大幅下跌，连续第三个交易(yì)日下滑(huá)，并触及约一个月低点。

　　“近(jìn)期棕榈(lǘ)油行(xíng)情变化多集中在需求端(duān)的扰动，一方面，印度洗船事件为盘面(miàn)带(dài)来(lái)了压力；另一(yī)方面，市(shì)场(chǎng)对于第二波新冠疫情可能(néng)到来从而降(jiàng)低国内需求的担忧则进一(yī)步(bù)加速了盘面下滑。”国联期(qī)货农产品(pǐn)事业部分析师(shī)姜颖告(gào)诉期货日报记者，根(gēn)据新加(jiā)坡、日本等海外经验，第(dì)二波疫情的(de)波及(jí)范(fàn)围预(yù)计很大概(gài)率将小于第一波，短(duǎn)期(qī)情绪释放后(hòu)，棕榈油将(jiāng)回归基(jī)本面。从相关(guān)因素的梳理来看(kàn)，目(mù)前处于短(duǎn)多长空的局面(miàn)。

　　据国(guó)海良时期货油脂分析师孙啸介绍，开斋节后(hòu)市(shì)场延续了产地未来供需转宽(kuān)松的(de)交易(yì)逻辑。马来(lái)西(xī)亚午市24℃棕榈油5、6、7月(yuè)船期现(xiàn)货报价分(fēn)别为995美元(yuán)/吨、930美元(yuán)/吨、862.5美(měi)元/吨(dūn)，整体相(xiāng)比上一个(gè)交易(yì)日均有20美元/吨(dūn)左右的(de)下跌。巨大(dà)的back结构也显示出市场对东(dōng)南亚地区(qū)棕榈(lǘ)油食用需(xū)求(qiú)转入淡季以及印尼可能放松(sōng)DMO出(chū)口(kǒu)限制的担忧。产(chǎn)地供(gōng)需偏(piān)宽松的预期在印(yìn)尼GAPKI公布2月份产量后得到(dào)强化。数据显示(shì)，印尼(ní)2月份棕榈油(yóu)产量高达(dá)425.2万吨，为历史同期最(zuì)高水(shuǐ)平，仅(jǐn)环比1月微降0.9万(wàn)吨，降幅(fú)远低于平均季节性减量。目前产地已步入增产季，在(zài)马(mǎ)来(lái)西亚摆脱洪水扰(rǎo)动后，产区未来(lái)整体产量可能非常可观(guān)。

　　“3月份马来西亚(yà)出(chū)口大增，库存(cún)超预期下降至167万(wàn)吨(dūn)，不(bù)过，4月份马来西亚出口骤(zhòu)降，斋月节备(bèi)货结束、主(zhǔ)要进口(kǒu)国植物(wù)油供应充足，印度3月棕榈油(yóu)库(kù)存仍有59万吨，植物(wù)油库存则继续增高至345万吨，充足的库存和竞争油脂的影响或将冲(chōng)击印度对(duì)棕榈油进口(kǒu)。”徽商期货油脂油(yóu)料分(fēn)析师(shī)郭文(wén)伟表示，检验机构AmSpec数(shù)据(j2023年过年是哪一天，2023年春节是哪天一天ù)显示，马来(lái)西(xī)亚(yà)4月1—25日棕榈油出(chū)口量为92.7万吨(dūn)，环比下(xià)降18.4％。然而棕榈油已(yǐ)经步入季节性(xìng)增(zēng)产(chǎn)周期，据(jù)SPPOMA数(shù)据显(xiǎn)示，4月1—15日马(mǎ)来西亚棕榈(lǘ)油产量环比(bǐ)增加22.5％，产(chǎn)需结构呈宽(kuān)松(sōng)趋(qū)势。不过，4月份处(chù)在复产初期，且(qiě)今(jīn)年4月份工(gōng)作日较少(shǎo)，产(chǎn)量(liàng)预计在150万吨以下，4月底(dǐ)马来(lái)西亚(yà)棕(zōng)榈油库存预计开(kāi)始小幅(fú)度累库(kù)，且随着复产利多(duō)增强(qiáng)和(hé)出口(kǒu)前景不佳持续，后期马(mǎ)棕继续面临累库(kù)压(yā)力，棕榈油行情或维持承压回调走势。

　　需求方面，孙(sūn)啸称(chēng)，印度SEA数(shù)据显示，3月(yuè)份印(yìn)度食(shí)用油进(jìn)口113.56万吨(dūn)，处于季节性(xìng)中性位(wèi)置，其(qí)中棕榈油(yóu)进口量高达(dá)72.8万吨，占比突出。但是其(qí)国内食(shí)用油峰(fēng)值库存问题仍未解(jiě)决。截至3月(yuè)末，其(qí)食(shí)用(yòng)油总库(kù)存依旧(jiù)在344.7万吨，未见回(huí)落。根据(jù)目(mù)前已经走负的国际豆(dòu)棕差，预(yù)计4—6月(yuè)国际棕榈油进口需求(qiú)大概率(lǜ)出(chū)现萎缩。

　　此外，国内方面，郭文(wén)伟表示，国内棕榈油近月(yuè)进口严重倒挂，远月有(yǒu)所修(xiū)复，近月进口偏低(dī)，远月买船有(yǒu)所增加。海关数据(jù)显示，3月进口(kǒu)39万吨，国内棕榈油(yóu)4—6月(yuè)进口量预估分别在35万、45万、40万吨(dūn)。目前国内棕榈油港口库存仍处(chù)在历史(shǐ)同期高点(diǎn)，截至4月25日，库存为(wèi)85万吨(dūn)，连续4周下降，随着气温(wēn)升高及棕榈油消(xiāo)费进(jìn)一步好转，需求有望回(huí)升(shēng)，国内棕(zōng)榈油继续呈现去库走势。

　　展望后市，孙啸认为，短期连盘(pán)棕(zōng)榈(lǘ)油仍将(jiāng)随油(yóu)脂整体(tǐ)弱(ruò)势运行，有下(xià)破(pò)可能。5月份东南亚天气值得关注，目前已有少雨迹象，泰国(guó)最为明显，印尼次之。如果(guǒ)出现(xiàn)持续干燥(zào)天气，产(chǎn)区增产节(jié)奏将被打破(pò)，届(jiè)时，棕榈油有望相对(duì)抗(kàng)跌。

　　不过，在(zài)姜颖看来，短(duǎn)期棕榈油(yóu)尚存利多因素支(zhī)撑。国内(nèi)贸易商进口利润深度亏损，5月船期(qī)频现(xiàn)洗船，进口到港数量将明显(xiǎn)减(jiǎn)少。在此基础上，随着天气升温，棕榈油消费(fèi)季(jì)节(jié)性回暖。第二(èr)轮疫情虽可能有影响，但无法改变消(xiāo)费逐(zhú)步恢(huī)复的大势，国内(nèi)库存短期内仍(réng)可能加速去化。长期市场(chǎng)对于未来供应充裕的预期基本(běn)一致(zhì)。天气情况有所好(hǎo)转，马(mǎ)来西亚与(yǔ)印尼(ní)步入增产周期，供应增加而出口需(xū)求较(jiào)差，未来产地存在累库预期(qī)。与此同时，国际豆(dòu)粽FOB价(jià)差处(chù)于(yú)历史极(jí)低负值，棕榈油价格丧失(shī)竞争优势，在豆油、菜油未(wèi)来存在(zài)集中供应压力的情况下(xià)，棕榈油长期需求(qiú)不(bù)容乐观。

　　“综合来看，短(duǎn)期(qī)利多(duō)因(yīn)素(sù)对(duì)盘面有(yǒu)一(yī)定(dìng)支撑，价格或以区间调整为主(zhǔ)。长期(qī)来看(kàn)，棕榈油将逐渐演变(biàn)为供强需弱格局，叠(dié)加全球宏观(guān)经济环境(jìng)偏弱，价格(gé)重(zhòng)心(xīn)或逐步下移。”姜颖说。

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