AI板(bǎn)块成为2023年最火(huǒ)爆的板(bǎn)块，吸引人全(quán)市场的目光(guāng)。

　　随(su手握日月摘星辰,世间无我这般人，李白的诗一剑霜寒十四州í)之而(ér)来的是，不仅(jǐn)不少上市公司宣布试水人工(gōng)智能、基(jī)金经理开始布局AI概念，也有(yǒu)基(jī)金公司(sī)尝试以(yǐ)AI试水投资者关系(xì)管理，更有基金(jīn)经(jīng)理尝试用AI撰写(xiě)季报！

　　引(yǐn)起市(shì)场关注的(de)是，此次公募基金2023年一季度报(bào)中，无论是(shì)成长派、还是(shì)价(jià)值派，众(zhòng)多基金经(jīng)理均谈及对AI投资机遇。各(gè)大派别基金经理均认可AI所(suǒ)带(dài)来(lái)的颠覆性影响(xiǎng)，并(bìng)看好(hǎo)其中长期投(tóu)资(zī)价值(zhí)，但是对(duì)于短期人(rén)工智能极致行情(qíng)演(yǎn)绎下，也有基金经理对AI保(bǎo)留了一份清醒。

　　基金经理试水

　　部分季报用取AI撰(zhuàn)写

　　4月21日(rì)，嘉实文体娱(yú)乐公布(bù)2023年一季报，引人关注(zhù)的是，季报(bào)中部(bù)分内容使用了AI撰写(xiě)。

　　季报中明确(què)写道，这段(duàn)AI生成的内(nèi)容(róng)阐述了人工智(zhì)能对各个行业的(de)改变，比(bǐ)如医疗、教育(yù)、工(gōng)业生产(chǎn)、环境(jìng)保护和可持续发展，以及新能源开(kāi)发和(hé)利用(yòng)等(děng)领域。文中表示，人工(gōng)智(zhì)能领(lǐng)域的(de)快速(sù)发展(zhǎn)为(wèi)全球带来无数机(jī)遇(yù)和(hé)挑(tiāo)战，将极大地(dì)影响我们(men)的生(shēng)活方式和社会发展，为确(què)保AI技术的健康、可持续(xù)发(fā)展，需要建立完(wán)善的法律法规和伦理准(zhǔn)则，以(yǐ)保护个人隐(yǐn)私、确保数据安全并防止(zhǐ)滥用。在应对挑战的同(tóng)时(shí)，也应抓住(zhù)人工智(zhì)能(néng)带(dài)来(lái)的机遇，共(gòng)同推动(dòng)这一领(lǐng)域的创新和(hé)发展(zhǎn)。

　　嘉实文体娱乐(lè)基金经理(lǐ)王贵重在季报中也明确表示(shì)，产业方向上，我们(men)坚定的看好(hǎo)人工智能(néng)对(duì)各个行业(yè)的改变(biàn)。他还专门(mén)谈及(jí)，一季度进行了一定(dìng)比例(lì)的调仓，方向上主要是受益于人工智能的(de)计算机和传媒互联网行业。数字(zì)化的核心逻辑是(shì)提高效率，而高质(zhì)量发展的核心在于效率的提升。

　　在谈到具体TMT行业的观点时，他针(zhēn)对半(bàn)导体、数字化、互联网平台等提出自己想法(fǎ)。说到数(shù)字(zì)化(huà)时，表示其本质是利用技术的(de)手(shǒu)段，提升组织信息(xī)计算、存(cún)储(chǔ)、传播的效率，这是一个长(zhǎng)期向上的类(lèi)消(xiāo)费行(xíng)业，在美(měi)国是一个和(hé)互联网(wǎng)行业一样大规模(mó)的(de)产(chǎn)业。在中(zhōng)国，依然处于(yú)产业(yè)的早期，但是我们可(kě)以看(kàn)到疫情背景下(xià)，大(dà)家(jiā)越(yuè)来(lái)越意识(shí)到数字化(huà)的重要(yào)性。而此(cǐ)轮数(shù)字化(huà)将会(huì)和人工(gōng)智能深度(dù)融合，也(yě)会给(gěi)中国公(gōng)司带(dài)来发展(zhǎn)的机会。目前整个板(bǎn)块(kuài)的估(gū)值都到了历史最低的水平。

　　此次是基金经(jīng)理首次利用人工智能完成季报，也显示出(chū)人工智能确(què)实开(kāi)始方方面面开(kāi)始影响我们的生活(huó)、工作等，是一个历史(shǐ)性大浪潮(cháo)。此前，也有(yǒu)基金公司积极拥抱AI，如(rú)鹏(péng)华基金投资者教育(yù)基地(dì)宣布(bù)成(chéng)为百度文心一(yī)言首(shǒu)批生(shēng)态合(hé)作伙伴，鹏华基(jī)金投教基地(dì)也(yě)将通(tōng)过百度智(zhì)能(néng)云接(jiē)入文心一(yī)言能力，致力于创(chuàng)新投(tóu)资者关系管理新模式，提升(shēng)客户投资(zī)体验感。

　　价值派、成长(zhǎng)派(pài)

　　都积(jī)极(jí)布局AI领域

　　随着人工智能成为(wèi)一(yī)季度市场热点，不少基金经理选择了积极(jí)参与布局，其(qí)中，除了科技成长派基金经理，也不(bù)乏价值(zhí)投(tóu)资派基金(jīn)经理。

　　从上述嘉实文体娱(yú)乐一季报可以看出，该基金一季(jì)度进行了(le)一定(dìng)比例(lì)的调仓，方向上(shàng)主(zhǔ)要是(shì)受益(yì)于人工智能的计算机和传媒互联网行业。前十(shí)大重仓(cāng)股中，除(chú)了海康威(wēi)视、金山办(bàn)公(gōng)，其余神州泰(tài)岳、吉比特等8只个股均(jūn)为一(yī)季度新进。

　　嘉实文体娱乐一季报前(qián)十大重仓股(gǔ)

　　嘉(jiā)实大(dà)科(kē)技研(yán)究(jiū)总监、嘉实文体(tǐ)娱乐基金经理王贵重表(biǎo)示，产业方(fāng)向(xiàng)上，坚定看好(hǎo)人工(gōng)智(zhì)能(néng)对(duì)各个(gè)行业的改变。

　　“我们长期聚(jù)焦的三大需(xū)求就(jiù)是能源、信息、生命(mìng)。从(cóng)而衍(yǎn)生出看好的5大方向，半导体(tǐ)、数字化、新(xīn)能源、互联网平台、创新(xīn)药。我(wǒ)们认为，各个细分行业的(de)beta收敛之后，竞争力会重(zhòng)新成为最重要的(de)增长要素。另外，我们依然旗帜(zhì)鲜(xiān)明(míng)的看好港股的机会(huì)，特别(bié)是(shì)软件和互联网(wǎng)领域(yù)的机会。”王(wáng)贵重表(biǎo)示(shì)。

　　实(shí)际(jì)上，除了王贵(guì)重，在(zài)嘉实基金科技(jì)成长团队中(zhōng)，有不(bù)少基(jī)金经理明(míng)确看好人工智能带来的(de)投(tóu)资机遇(yù)。

　　比如，嘉实(shí)成长增强基金经理(lǐ)陈涛在(zài)去(qù)年下半年开始增持软件，当时基本(běn)处(chù)于(yú)估值、机构持仓的历史底部的(de)位置。他认(rèn)为，行业在信(xìn)创、数字化、智能化(huà)等长期需(xū)求刺激下将(jiāng)迎来3年以上的景(jǐng)气周期，也是为数(shù)不多处(chù)于成长前期、对标国际也(yě)还(hái)有巨(jù)大成长空(kōng)间(jiān)的板块(kuài)，长期坚定看好。

　　“这一(yī)轮AI浪潮将(jiāng)拉开新(xīn)一轮科技创新(xīn)周(zhōu)期的序幕，带来以十年为维(wéi)度的(de)产业变革机会，同时(shí)配合(hé)2023年一(yī)季度的复苏和业绩修复，以软件计算机为代表的科技板块内会持续有(yǒu)个股(gǔ)投资机会。”李涛表示。

　　此(cǐ)外，嘉实股票投研CIO、嘉实(shí)新能源新材料基金经理姚志鹏等(děng)也表(biǎo)示(shì)，未(wèi)来(lái)，毫无疑(yí)问人工(gōng)智能和(hé)可(kě)再生(shēng)能源将构(gòu)成(chéng)未来社(shè)会的(de)基石(shí)。在(zài)当(dāng)下，随着(zhe)经济的企稳和新人工智能浪潮(cháo)的进入(rù)，未来新的产业(yè)机会将进(jìn)入新一轮的爆发期(qī)。

　　谢治宇也是积极的一(yī)派。他在一季(jì)报中表示，随着ChatGPT取得突(tū)破性的进展，由AI芯片、服务(wù)器、光(guāng)模块等子版(bǎn)块带动的人工智能、中字头的“中特估”、半导体(tǐ)等板块涨幅较(jiào)大，在(zài)GPT应用端中游戏、影(yǐng)视等板块也(yě)实现(xiàn)较大(dà)幅度上涨(zhǎng)。

　　一季度，他(tā)所管(guǎn)理的基金维持了较高仓位，对人工智能相关产业链进行挖(wā)掘(jué)，对有长(zhǎng)期竞争(zhēng)力、应用空间广阔的(de)硬(yìng)件和软件公司进(jìn)行(xíng)精选和(hé)布(bù)局。海康威(wēi)视、澜起科技、中际旭创(chuàng)、晶晨股份新(xīn)入兴(xīng)全合润前十大重仓股名单，立讯精密、鹏鼎控(kòng)股、芒(máng)果(guǒ)超媒、普洛药(yào)业退出。其(qí)中，澜(lán)起科技、中际旭(xù)创，是2022年年末的(de)0持仓，直接买到(dào)了(le)十(shí)大重仓股。兴(xīng)全合(hé)宜的(de)重(zhòng)仓股(gǔ)上(shàng)，也(yě)体现了(le)对人工(gōng)智能相关产业链的挖掘(jué)。澜起科(kē)技、晶(jīng)晨股(gǔ)份(fèn)进入十大重仓股。

　　兴全(quán)合润一季报前十(shí)大(dà)重仓股(gǔ)

　　莫(mò)海波(bō)的万家品质生活在一季度也进(jìn)行了调(diào)仓换股，提高TMT行业(yè)结构占比，减持地(dì)产、军工比例，目(mù)前主要持仓TMT、农(nóng)林(lín)牧渔、军工为前三大持仓，产(chǎn)品总仓位90％以(yǐ)上。

　　具(jù)体来看(kàn)，科大(dà)讯飞、三六零、金(jīn)山办(bàn)公、中科曙光等(děng)4个TMT股票进入前十大重仓股之列，招商蛇口、保利发展退出十大重仓股(gǔ)。

　　兴全(quán)合润一季报前十大重(zhòng)仓股

　　对于调仓TMT行业的原因，莫海波表示，主要是基于对未来2年(nián)数字经济的看好。随(suí)着人口(kǒu)老龄(líng)化与经济(jì)发展模式转变(biàn)，数据(jù)成为新(xīn)的生(shēng)产要素，高(gāo)质量发展的核(hé)心在于全要素生(shēng)产率的(de)提升，充分利用好云计算、大(dà)数据(jù)、人工智(zhì)能等底层技术，2023、2024年是AI+元年，AI具有较(jiào)好的产业逻辑(jí)，通过信息技(jì)术全方(fāng)位赋能传统行业，从生产和服务端全面提(tí)升效率。

　　“数字经济(jì)涵盖(gài)底(dǐ)层的(de)通(tōng)信网络、算力、算法，以及多样化的行(xíng)业应用等(děng)，这是一个系统性工程，产业空间较大(dà)、持续时间较长，是未来具(jù)有成长(zhǎng)性(xìng)的行业之(zhī)一。”莫海波(bō)表示。

　　此(cǐ)外(wài)，建信基(jī)金权益投资部总经理陶灿管理的基金也重点(diǎn)布(bù)局(jú)了TMT或人(rén)工(gōng)智(zhì)能相关板块。比如，建信(xìn)智能生活在一季度继续调整(zhěng)了(le)行(xíng)业配(pèi)置，降低(dī)了制造(zào)业、大金融地产行(xíng)业的配置，增加了(le)消费、TMT 板块的(de)配(pèi)置，特(tè)别是重(zhòng)点布局(jú)了(le)人工智(zhì)能技术创新(xīn)带来(lái)的相关产业(yè)趋势机会。

　　保留一(yī)份清醒

　　分歧声音开始显现

　　不过，在人工(gōng)智能极致行(xíng)情演(yǎn)绎下，也有基金经(jīng)理对AI保留了一份清醒。

　　泓德臻远回报(bào)基金经(jīng)理秦毅虽(suī)然(rán)在(zài)一(yī)季报中表达了对人工智(zhì)能的重视，但一季度并(bìng)未加入对(duì)于AI领域的布局阵营。

　　他表(biǎo)示，过去一(yī)个季度中，以(yǐ)TMT为代表的科技板(bǎn)块走出了轰轰烈烈(liè)的行情(qíng)，以ChatGPT为代(dài)表的人工(gōng)智能成为(wèi)了主(zhǔ)线。ChatGPT3.0的发布(bù)代表(biǎo)着大模型路(lù)线的成(chéng)功，这一(yī)成功比(bǐ)之前几次的如AlphaGo等更具现实意义，因为本(běn)次的人工智(zhì)能的应用(yòng)领域得到了极大的拓展(zhǎn)，模(mó)型具备了强大(dà)的通用性。这(zhè)属(shǔ)于科技(jì)史上的一次重大创(chuàng)新，未(wèi)来多个行业将极大受益于(yú)这一技术的应用和普(pǔ)及。未(wèi)来我(wǒ)们应该更加重视这(zhè)一领域(yù)的(de)研究和投(tóu)资(zī)。

　　泓德(dé)臻远回报一(yī)季度前十大重仓股

　　坚持低估值价值(zhí)投资(zī)理念的丘栋荣(róng)在一(yī)季(jì)报中也提到了对AI的看好(hǎo)，但他的(de)基金持仓中也鲜少见到对(duì)相关板(bǎn)块的布局。他表示，除(chú)复合(hé)国家安全(quán)自主可控和产(chǎn)业趋势外(wài)，今年市场高度关注的以ChatGPT为代表的大(dà)模型技术，有望(wàng)开启新一(yī)轮(lún)的科(kē)技创新(xīn)周期(qī)，深入和(hé)广泛应用，将对IT产(chǎn)业产生更(gèng)大(dà)、更持久的需求拉(lā)动(dòng)，因此，计算机(jī)、电(diàn)子(zi)等偏成(chéng)长行业的部分(fēn)成长股是(shì)未来(lái)关注的方向之一。

　　中庚价值领航一季度前(qián)十(shí)大重仓股:

　　嘉实品质发现基金经(jīng)理蔡丞丰表(手握日月摘星辰,世间无我这般人，李白的诗一剑霜寒十四州biǎo)示，他(tā)注意到市场在追逐ChatGPT热(rè)点资产时抛弃了(le)新能源板块(kuài)的非理(lǐ)性行为(wèi)，就如同去年三季度半导体及医药板块的抛(pāo)售，反而(ér)造就了难得的机会。“我们这(zhè)时反而(ér)应该(gāi)加大对能源(yuán)板块机会的挖掘。”

　　嘉实优(yōu)势成长基金经理(lǐ)孟夏(xià)虽然也认为，AI是不亚于互联网(wǎng)级别的技术要素革命，或许(xǔ)我们已(yǐ)经站在新一轮科技(jì)浪潮带来的(de)全球繁荣(róng)的开端。作为成(chéng)长投资者，会积极学习和拥(yōng)抱，非常庆(qìng)幸有生之年能看(kàn)到AGI通(tōng)用人工智能的雏形(xíng)。但(dàn)她(tā)同时表示，也会努力(lì)在火热的行情面(miàn)前(qián)保留一份清醒，大胆假设(shè)、小心求证，仔(zǎi)细甄别真正能够兑现长期业绩的投(tóu)资机(jī)会。

　　李晓星的看(kàn)法(fǎ)也(yě)颇为谨慎，他表示，AI产业的发展(zhǎn)不会(huì)一(yī)蹴而就，中间也必然会有曲折，包括数据隐私、伦理(lǐ)等潜在(zài)风险，可(kě)能造成板块后续(xù)波动。正(zhèng)因为此，他(tā)在去年三四季(jì)度布(bù)局了不少人工智(zhì)能相关的(de)标(biāo)的，在一季(jì)度对TMT板块有(yǒu)所减(jiǎn)仓，现在(zài)的配置大概(gài)率少于(yú)市场平(píng)均水平。

　　“目前TMT板块的交易(yì)占比已经超过了40％。当然市场中有不(bù)少声音说(shuō)这(zhè)次不(bù)一样(yàng)，交易(yì)占比创新(xīn)高代(dài)表了主(zhǔ)线行情(qíng)的确立(lì)，但(dàn)我们还(hái)是认为(wèi)太阳底(dǐ)下没(méi)有新(xīn)鲜事，过度的热情(qíng)在某(mǒu)个阶段总会消退。”李晓星在银华心怡一季报中表示。

　　“一季度(dù)的市场走势再(zài)次(cì)佐证了一(yī)个道理，即市(shì)场是难以(yǐ)预测(cè)的(de)。迄(qì)今为止(zhǐ)，表现最好的是AI相关板块，这在今年(nián)初是想象(xiàng)不到(dào)的(de)。就好比(bǐ)去年初我们想象不到俄乌冲突，和后来(lái)的疫情。”中泰资管基(jī)金经理姜诚也(yě)在一季报中表示。

　　姜诚认为，AI或许(xǔ)是科(kē)技发(fā)展(zhǎn)进程中最重要的事(shì)件(jiàn)之一，但要(yào)搞(gǎo)清楚它对投(tóu)资有哪些影(yǐng)响却(què)很难。利润在产业(yè)链不同环节之间将如何分配？市场当前认为的受益环(huán)节是否(fǒu)能如(rú)愿(yuàn)受益？它的“智能(néng)”水平达到了什么程度，以及渗(shèn)透(tòu)率将多快提升？都(dōu)是很容易(yì)让人兴(xīng)奋、可细(xì)说起(qǐ)来又让人不明就里的(de)难(nán)题。谈资和投(tóu)资之间，隔着一道鸿(hóng)沟。

　　在(zài)姜(jiāng)诚看来(lái)，人工智(zhì)能(néng)的发展是一个长(zhǎng)期因素，我(wǒ)们还没有足够的把(bǎ)握去捕捉到它带(dài)来的投资机会，但可以尽量回避它带(dài)来的伤(shāng)害。以尽可能(néng)低的价(jià)格买(mǎi)尽可能好(hǎo)的资产，是我们(men)的投资目标(biāo)。

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