金融界5月11日消息 央(yāng)行今日发布2023年4月份(fèn)金融(róng)数据。4月末(mò)，广(guǎng)义货币（M2）余额280.85万亿(yì)元，同比(bǐ)增长12.4%，增速比上月末低0.3个百(bǎi)分点，比上年同期高(gāo)1.9个百分点。初步统计，2023年4月社会(huì)融(róng)资规模增量为1.22万亿元，比上(shàng)年同期多2729亿(yì)元(yuán)。其中(zhōng)，对实体经(jīng)济发放的人民币贷款增加(jiā)4431亿(yì)元(yuán)，同比多(duō)增729亿元(yuán)；对实(shí)体经济发(fā)放(fàng)的外币贷款折合(hé)人民币减少(shǎo)319亿元，同比少减441亿元。

　　此(cǐ)外，4月份人民(mín)币存款减少(shǎo)4609亿元，同比多减(jiǎn)5524亿元。其中，住户存款减少1.2万亿元，非金(jīn)融企业存款减少1408亿元，财(cái)政性存款(kuǎn)增加(jiā)5028亿元，非银行业(yè)金融机构存款(kuǎn)增加(jiā)2912亿元(yuán)。4月末，外币存(cún)款余(yú)额(é)8819亿美元(yuán)，同比下降11.6％。4月份外币存款减少296亿(yì)美元，同比少减192亿美元(yuán)。

　　申(shēn)万(wàn)宏源速(sù)评认为，M2同比回落，主(zhǔ)因居民存(cún)款13个月(yuè)以来同比首(shǒu)次转为(wèi)减少，但更可能(néng)重回表(biǎo)外(wài)资产，而(ér)非用于(yú)消费，消费(fèi)在二季度同样处于“N型”第二步中。4月M2同比回昆明市属于几线城市，云南最好三个城市落(luò)0.3个百(bǎi)分点至(zhì)12.4%，核心在于居民贷款13个月以来首次转负(fù)。4月居民存(cún)款减少1.2万亿，同比减少5000亿(yì)，拖(tuō)累M2同(tóng)比0.2个百分点。

　　对此，中信证券点评如下：在经(jīng)历(lì)了(le)一季度(dù)的爆发式增长后，信贷在4月(yuè)明(míng)显回落。从(cóng)结(jié)构(gòu)上(shàng)来(lái)看(kàn)，居民部门(mén)再次“缩表”，不过(guò)企业中长期贷(dài)款有较强韧(rèn)性。信贷回落可能是因为一季度透支了部分银行信贷额(é)度和企业信贷需求，而(ér)且4月地产销售(shòu)也(yě)边际走弱。社(shè)融增速与上月持平，非标融资持续好(hǎo)转。M2增速在高基数下回落(luò)。

　　申万宏源申万宏源(yuán)认为，M2同比回落主因居民存款13个月(yuè)以来(lái)同比首次转为减(jiǎn)少，但(dàn)更可能重回表外资产，而非用于消费，消费在二季度同(tóng)样处于“N型”第二步中。4月M2同比回落0.3个(gè)百分点至12.4%，核心在于(yú)居民贷款13个(gè)月以来首次转负。4月居民存款减少1.2万亿，同比减少(shǎo)5000亿，拖累M2同比(bǐ)0.2个百分点。4月(yuè)M1同比回升0.2个(gè)百(bǎi)分点至5.3%，M2和M1增速差收敛0.5个百分点至7.6%，主要源于个人(rén)存款的流出而(ér)非企业(yè)活期存款大幅改善(shàn)，和地(dì)产销售的再度转冷有(yǒu)关。

　　4月份(fèn)人民币(bì)存款(kuǎn)大幅减少的问题，中信证券认为是季(jì)节性(xìng)波动(dòng)。因(yīn)为(wèi)银(yín)行倾向于(yú)让理财产(chǎn)品在季末到期，使资金回流成存款，以应(yīng)对考(kǎo)核，然后在(zài)下季初(chū)发行(xíng)新的理(lǐ)财产品承接。因此居民(mín)存款在季末季初(chū)常出现波动。4月M1增速(sù)为5.3%，比(bǐ)上(shàng)月提高0.2个百分点，或许反(fǎn)映了企业经营活跃度有所提升。

　　招商(shāng)宏观与中信证券看法较为一致，招商宏(hóng)观(guān)表示居民存款减少符合季(jì)节(jié)性规律。在本月数据中，居民端出现了新(xīn)增存(cún)款(kuǎn)，新增贷款同时收缩的情况。从历史规律来看，4月及7月一般是居(jū)民(mín)存款减少(shǎo)的时点。以4月为(wèi)例，今年1.2万(wàn)亿(yì)居(jū)民存(cún)款的减少量少(shǎo)于2017（减少1.22万亿），2018（减少1.32万亿）及2021（减(ji昆明市属于几线城市，云南最好三个城市ǎn)少1.57万亿）。目前无法从4月数据(jù)得出(chū)类(lèi)似居民加速偿还房贷等结论。

　　对(duì)于居民存款的(de)去向问题(tí)，申万宏(hóng)源分析认(rèn)为4月居民存款减少更可能去向表(biǎo)外资(zī)产，而(ér)非消费领域。

　　对于4月的信贷结构问题，招商宏观表示在放(fàng)缓的(de)信贷(dài)投放(fàng)中，结(jié)构特(tè)征依然明显。企业中长(zhǎng)期贷款贡献(xiàn)了新(xīn)增信贷的绝大(dà)部(bù)分，居民端中(zhōng)长(zhǎng)期信贷出现收(shōu)缩。这种结构特征反(fǎn)映了居民端在前期(qī)购房需(xū)求脉冲(chōng)式释放(fàng)后信心仍然不足(zú)的(de)情况。如(rú)果没有进一步的(de)政策支撑，不排除居民端新增信贷量会持续维(wéi)持(chí)在低位。

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