昨(zuó)夜，美国银行股持续暴跌，内(nèi)外(wài)盘商(shāng)品(pǐn)期货(huò)全线下跌(diē)。

　　当地时间周(zhōu)二，美(měi)股(gǔ)三大指数(shù)集体低开，道(dào)指跌(diē)0.14％，纳指跌0.57％，标(biāo)普500指数(shù)跌0.37％。

　　美国(guó)地区性(xìng)银行股又崩了(le)，第一共和银行股价重(zhòng)挫(cuò)，盘中一度跌近(jìn)30％，尾盘跌(diē)幅扩大至50％，续刷历史新低。硅谷银行母(mǔ)公(gōng)司(sī)（SIVBQ）跌20.0％，签(qi林心如生肖，林心如生肖属什么ān)名银行跌15.7％，北方(fāng)信托（NTRS）跌超9.2％，西太平洋银行(xíng)（PACW）跌超8.9％，KeyCorp跌超5.8％，阿(ā)莱(lái)恩(ēn)斯西部银行（WAL）跌约5.6％，齐昂银行（ZION）跌超5.4％。

　　由(yóu)于美国地区性银行股再(zài)次大(dà)跌(diē)，导致美国(guó)国(guó)债(zhài)价格飙升(shēng)，短期市场利(lì)率(lǜ)大(dà)幅下(xià)跌(diē)，债券(quàn)交易员(yuán)不再完全押注美联储会再(zài)加息(xī)25个(gè)基点(diǎn)。6月的美联储利率掉(diào)期合约目前反映出，央(yāng)行基(jī)准(zhǔn)利率仅比当(dāng)前有(yǒu)效(xiào)联邦基金利率高出(chū)20个基(jī)点，这暗示(shì)未来两次FOMC会议(yì)中(zhōng)有一次加息的可(kě)能性(xìng)约为(wèi)80％。而(ér)本周早些时候，交(jiāo)易员认为美联储在5月份加(jiā)息几(jǐ)乎(hū)是肯定的，且6月份有(yǒu)可(kě)能进一(yī)步加息。除了(le)大幅降(jiàng)低加息(xī)的可能性(xìng)外，掉期交(jiāo)易还显(xiǎn)示，市场对利率(lǜ)见顶后美联储降息的(de)押注有所增加，他们预计(jì)到(dào)年底(dǐ)联邦(bāng)基金(jīn)利(lì)率(lǜ)预(yù)计在4.3％左右。

　　商品方面，美股时(shí)段，新加坡铁矿石指数期货05合约跌破100美(měi)元/吨(dūn)，日(rì)内跌幅近4％，为去年12月以来首次。WTI原油日内走低2％，报(bào)77.07美元/桶(tǒng)；布伦特原油跌1.96％，报(bào)80.80美(měi)元/桶(tǒng)。

　　内盘方面，截(jié)至昨日23时收盘，国内期货主力合(hé)约几乎全线下(xià)跌。玻(bō)璃、焦煤、菜油、PTA、燃(rán)料油跌超2％，焦炭(tàn)、铁矿石(shí)跌近2％。涨幅方面，菜粕(pò)涨0.7％。

　　截至今晨收盘(pán)，WTI 5月原油期货收跌2.15％，报77.07美元(yuán)/桶。布伦特6月原油期货收跌(diē)2.37％，报80.77美元/桶(tǒng)。外盘有(yǒu)色(sè)金属全线下(xià)跌。伦铜跌2.3％，伦(lún)铝跌近2％，伦锌跌2.6％，伦铅(qiān)跌1.7％，伦(lún)镍(niè)跌(diē)5％，伦锡跌4％。

　　昨(zuó)天深夜(yè)，白宫(gōng)发布声明称(chēng)，美国总统拜登将否决众议院议长、共和党领袖(xiù)麦卡锡提出的(de)债务上限方案。白(bái)宫(gōng)称：众议院共和党人(rén)必须在(zài)没有任何要求和条件(jiàn)的情况下(xià)打消违约的可能(néng)性，并(bìng)解决债(zhài)务(wù)上限问(wèn)题。

　　上(shàng)周，麦卡锡公布(bù)了一项将债务上限问(wèn)题和(hé)削减支(zhī)出捆绑的计划，要将(jiāng)债务上(shàng)限上(shàng)调1.5万(wàn)亿美元，但(dàn)同时还要削减(jiǎn)4.5万亿美(měi)元的政府支出(chū)。

　　同在周二，美国(guó)财政部长(zhǎng)耶伦警告称，如果美国国会不提高政(zhèng)府的债务上限，由此(cǐ)产生的债(zhài)务违(wéi)约将在美国引发一场“经济灾难(nán)”，使未来几年(nián)的利率上升。

　　耶伦(lún)当天表示，债务违约将(jiāng)导致(zhì)失业(yè)率上(shàng)升，同时使(shǐ)美国家庭(tíng)在抵(dǐ)押(yā)贷款、汽车(chē)贷款和(hé)信用卡上的支出(chū)增加(jiā)。耶(yé)伦称(chēng)，提高或暂停31.4万亿美(měi)元(yuán)的债务上限是国会的一项“基本责任(rèn)”，如果违(wéi)约将产生一(yī)场经济和金融灾(zāi)难，使借贷成本永久(jiǔ)提(tí)高，增加未来的投资成本。如果(guǒ)不提高(gāo)债务上(shàng)限，美(měi)国(guó)企业(yè)将面临(lín)信贷市(shì)场的恶化(huà)，政府将可能无法向军人家(jiā)庭和依赖(lài)社会(huì)保障的老(lǎo)年人发(fā)放款项。

　　拜(bài)登正(zhèng)式宣(xuān)布竞选(xuǎn)连任美国总统

　　北京时间4月25日傍(bàng)晚，美(měi)国(guó)总统拜登正式宣布，他将参加2024年的(de)连任(rèn)竞(jìng)选。法新社称，拜登将“以(yǐ)创纪录的80岁高龄”投入(rù)到一场新的(de)激烈竞选中。

　　拜登在(zài)推特上写道：“每一代人都要(yào)经(jīng)历(lì)为了民主挺身(shēn)而出的时刻，为(wèi)了他们的基(jī)本(běn)自由挺(tǐng)身而出。我(wǒ)相信这是我们的时刻(kè)。这就是(shì)我竞选连任美(měi)国总(zǒng)统的原因。加入我们，让我们完成这(zhè)项任务。”拜登还附上了一段视频(pín)。

　　法新社(shè)分(fēn)析称，目(mù)前拜(bài)登在(zài)民主(zhǔ)党内部(bù)没有真正的(de)挑战者，但他的年(nián)龄可能受(shòu)到“持(chí)续而(ér)激烈”的审视。拜登已经80岁，到第二(èr)任期结束时，这位资深民(mín)主(zhǔ)党(dǎng)人将(jiāng)年满86岁。

　　美国全国广播(bō)公司（NBC）上周末发布的一项(xiàng)民(mín)调(diào)显示，70％的美国人包(bāo)括51％的民主(zhǔ)党人，认为拜登不应该(gāi)参(cān)选。不支持他(tā)参选的人(rén)中，69％的人认为年龄是(shì)一个主要或次要原因。

　　国内期交所公(gōng)布(bù)劳动节期间风控工作安(ān)排(pái)

　　昨日，国内各(gè)家期货(huò)交易所公(gōng)布(bù)劳(láo)动节期间有关工作安排，调整相关期货合约涨跌停(tíng)板幅度和交易保证金(jīn)水平。

　　上期所(suǒ)通(tōng)知称，自4月27日起第一个未(wèi)出现单(dān)边市的交(jiāo)易日收盘(pán)结(jié)算时，铜、铝(lǚ)、锌、铅期货合约(yuē)的(de)交(jiāo)易(yì)保证金比例(lì)调整为(wèi)11％，涨跌停板(bǎn)幅度(dù)调整为9％；不锈钢、纸(zhǐ)浆(jiāng)期货合约的交易保证金比例调整(zhěng)为12％，涨跌(diē)停板幅度调(diào)整为10％；白银期货合约的交易保证金比例(lì)调整为13％，涨跌停板幅(fú)度调整为11％；镍、石油沥青期货合约的交易(yì)保证金比(bǐ)例调(diào)整为14％，涨(zhǎng)跌停(tíng)板幅度调整为(wèi)12％；锡期货合(hé)约的交易保证金比例调整为16％，涨跌停(tíng)板幅度调(diào)整为(wèi)14％。5月4日交易(yì)后，自第一个未出现单边(biān)市的交易日收盘结(jié)算时，黄(huáng)金期货合约的交易保(bǎo)证金比例调整为9％，涨跌停板幅度(dù)调(diào)整为7％；其他品种期货合约(yuē)的交易保证金比例和涨跌停板(bǎn)幅度恢复至原(yuán)有水平。

　　上期能(néng)源方面，自4月27日起第一个未出现单边市(shì)的交易日收盘结算(suàn)时，国际铜(tóng)期货(huò)合约的交易保证金比例调(diào)整为11％，涨跌停板(bǎn)幅度(dù)调整为9％；低(dī)硫燃料油期(qī)货合约的交(jiāo)易保证金比例调整为14％，涨跌停(tíng)板(bǎn)幅(fú)度(dù)调整为12％。5月4日交易后(hòu)，自第一个未出现单边市的交易日收(shōu)盘结算时，所(suǒ)有(yǒu)品种期货合约(yuē)的交易保证(zhèng)金比例和涨(zhǎng)跌停板幅度恢复至原有水平。

　　郑商(shāng)所方面，自4月(yuè)27日结算时起，菜粕、菜油、玻璃、纯碱期货合约(yuē)的交(jiāo)易保证金标准调(diào)整(zhěng)为10％，涨(zhǎng)跌停(tíng)板幅(fú)度调整为9％，其中纯碱2305合约的交(jiāo)易保证金标准仍为12％；白糖、棉花(huā)、棉纱、花(huā)生、PTA、甲醇(chún)、尿素、短纤(xiān)期货合约的(de)交易(yì)保证金标准(zhǔn)调整为9％，涨跌(diē)停板幅度调整为8％，其中(zhōng)PTA2305合(hé)约的交(jiāo)易保证金标准仍为13％。5月4日(rì)恢复交易后，自品种持仓量最大的合约(yuē)未出现涨跌停板单边市的(de)第一个交易日(rì)结算(suàn)时起(qǐ)，上(shàng)述(shù)品种(zhǒng)期货合约的交易保证金标准(zhǔn)和(hé)涨(zhǎng)跌停板(bǎn)幅度(dù)恢复至调(diào)整前水(shuǐ)平。

　　大商(shāng)所通知称，自4月27日结算(suàn)时起，豆粕、豆油、聚乙烯(xī)、聚(jù)丙烯和聚(jù)氯(lǜ)乙烯期货合约涨跌停板幅度调整(zhěng)为7％，交易保证金水平(píng)调整为8％；棕榈油(yóu)、乙二(èr)醇(chún)、苯乙烯(xī)和液化石油气期货(huò)合约涨跌停板(bǎn)幅度(dù)调整为8％，交易(yì)保证金水(shuǐ)平(píng)调整为9％；其他(tā)期货合(hé)约涨(zhǎng)跌停(tíng)板幅(fú)度和交易(yì)保证金水平维持(chí)不变(biàn)。5月4日恢复交易(yì)后，在各(gè)期货持仓量最(zuì)大的合约未出(chū)现涨跌停板(bǎn)单边无连续报价的第一个交(jiāo)易日结算时(shí)起，黄(huáng)大豆1号、黄大豆(dòu)2号、玉米和鸡蛋(dàn)期货合约涨跌停(tíng)板幅度调整为6％，套期保值(zhí)交易保证金水平(píng)调整为7％，投机(jī)交易(yì)保证金水平(píng)调整(zhěng)为(wèi)8％；豆粕(pò)、豆油、棕榈油(yóu)、聚乙烯、聚(jù)丙烯、聚(jù)氯乙(yǐ)烯、乙二醇(chún)、苯(běn)乙(yǐ)烯和液化(huà)石油气期(qī)货合(hé)约涨跌停板幅(fú)度和交易(yì)保证金水(shuǐ)平恢(huī)复(fù)至节前标准；其(qí)他期货合约涨跌停(tíng)板幅(fú)度和交(jiāo)易保证(zhèng)金水平维持(chí)不变(biàn)。

　　中金(jīn)所公告称，自4月(yuè)27日(rì)结算时(shí)起，沪深300、上(shàng)证50、中证500股指期货(huò)各合约(yuē)的交易保证(zhèng)金标准(zhǔn)分别(bié)调整为13％、13％、15％。5月4日交(jiāo)易后，自相(xiāng)关品种持仓量最大的合约(yuē)未(wèi)出现单边市(shì)的第一(yī)个交易日结(jié)算时起，沪深300、上证50、中证500、中(zhōng)证1000股(gǔ)指期货各合(hé)约的交易保(bǎo)证金(jīn)标准调整(zhěng)为12％。沪深300、上证50、中(zhōng)证1000股指期(qī)权(quán)各合约的保证金(jīn)调整(zhěng)系数根(gēn)据相应股指期货的交易保(bǎo)证金(jīn)标准(zhǔn)进行调整(zhěng)。

　　广(guǎng)期所公告称，自(zì)4月27日结算时起，工业硅期(qī)货合约涨跌停板(bǎn)幅度和交易保证金标准调整为(wèi)9％和11％。5月(yuè)4日恢复交易(yì)后，在工业硅品种持(chí)仓量(liàng)最大的(de)合(hé)约未出现涨跌停板(bǎn)单边(biān)无(wú)连(lián)续(xù)报价的第一个交(jiāo)易日结算时(shí)起(qǐ)，工(gōng)业硅期货合约涨跌停(tíng)板幅度和交易保证金标准调整(zhěng)为7％和9％。

　　供强需弱，生猪期价(jià)大跌

　　昨日，生猪期现货价格走势背离，期货(huò)主力LH2307合约(yuē)收(shōu)盘(pán)至16345元/吨，日内跌4.11％。现货价(jià)格继续(xù)上(shàng)涨，截至4月25日，全国均价(jià)15.24元/公斤，环比上涨0.3元/公斤。

　　齐盛(shèng)期货分析(xī)师孙一鸣表(biǎo)示，近期生猪现货偏强的主要原因有(yǒu)四点(diǎn)：一(yī)是短期二次育肥造成货(huò)源(yuán)有所收紧；二是来自政策面(miàn)的支(zhī)撑(chēng)；三是(shì)近期降雨导(dǎo)致调运(yùn)不便；四是“五(wǔ)一”假期需求支撑。不过，盘面主(zhǔ)要以(yǐ)预期为主，昨日盘(pán)面下跌(diē)的主要逻(luó)辑依旧在于(yú)产业基本面偏(piān)弱的事实。

　　“4月中旬(xún)，多地(dì)猪价‘破7’，猪(zhū)价阶(jiē)段性触底。中小养户惜售推涨情(qíng)绪(xù)较(jiào)浓，且南(nán)北部分区域二(èr)次(cì)育肥采购量增加，政策消息稳市信号相(xiāng)对强烈(liè)，期现货价格同时(shí)上涨。然而(ér)，生(shēng)猪期(qī)货(huò)2307、2309合(hé)约虽(suī)有乐(lè)观预期(qī)，但已注入升水(shuǐ)，反(fǎn)弹至(zhì)养殖成本附近明显(xiǎn)承压。同时，套保资金介入。因(yīn)此周二(èr)期货盘面(miàn)减仓大(dà)跌。”华联期货(huò)生猪(zhū)分析师(shī)蒋(jiǎng)琴说。

　　从供应端来(lái)看，截至3月末，全国能(néng)繁母猪(zhū)存栏(lán)相当于(yú)正(zhèng)常保有(yǒu)量的(de)105％，一季(jì)度猪肉产(chǎn)量(liàng)1590万吨(dūn)，同比增长1.9％。孙一鸣分析(xī)称，能繁母猪存栏以及生(shēng)猪(zhū)存栏依旧处于高位(wèi)，意味着(zhe)今年一季度去产能不(bù)及预期，供应偏(piān)宽松是事实。从目前的存(cún)栏以及(jí)屠(tú)宰企业库存来(lái)看，今年下半年(nián)市场不会出现生猪(zhū)货源紧(jǐn)张或猪肉紧张的状态，供应宽松大概率延长至今年(nián)下(xià)半年。

　　格林大华(huá)期货生猪(zhū)分析师张晓君介绍，从月度初生仔猪来看，农业(yè)部监测数据显示，去年9月到今年2月全(quán)国新生仔猪数量各月环(huán)比(bǐ)增幅逐月(yuè)增加，至少对应到今年(nián)7月生(shēng)猪(zhū)出栏供给相对充(chōng)足。从出栏体(tǐ)重来看，当前生(shēng)猪出栏均(jūn)重仍接近123公斤，同(tóng)比去年增加约3％，预(yù)计(jì)二育猪源仍将(jiāng)支(zhī)撑(chēng)出栏体重。

　　值(zhí)得一提的是(shì)，目前(qián)生猪养殖逐步向规模化、集(jí)团(tuán)化方(fāng)向发展，而且规(guī)模化占比(bǐ)得(dé)到明显提升。蒋琴表示，今年(nián)猪场中大猪(zhū)存栏量(liàng)明显(xiǎn)高于去(qù)年同期，产能(néng)较为充(chōng)裕。同时，2023年(nián)中央一号文件将“稳定生猪(zhū)基础产能(néng)”目标细化为“强化以能繁母(mǔ)猪为主的生猪产能调控(kòng)”，将全国(guó)能(néng)繁母猪(zhū)数量稳定在4100万(wàn)头的正常保有量，可见国家稳猪价的决心。

　　“此外，从冻品库存(cún)来看(kàn)，随(suí)着屠宰场持(chí)续(xù)入冻，冻品库存(cún)持续攀升。卓创资(zī)讯数(shù)据显示，截至4月20日，全(quán)国(guó)冻品库容率为31.9％，明(míng)显高于去(qù)年最高点28.24％。当前冻鲜(xiān)价差倒(dào)挂，冻(dòng)品销(xiāo)售不(bù)畅，待(dài)冻鲜价差(chà)恢复，冻品持续出(chū)库，目前(qián)冻品的(de)高库存水平(píng)将(jiāng)抑制猪价上涨空间。”张晓君说。

　　“虽然今年生猪消费(fèi)总结为持续向好发展态势，政策(cè)引导及市场预期向好，加上居民(mín)收入(rù)增加、消费意愿增(zēng)强(qiáng)等(děng)利好(hǎo)因素，都是(shì)猪肉消费的助(zhù)力。但是，实(shí)际需(xū)求却一直不温不火。目前(qián)看，今年生(shēng)猪的需求大概率将回归(guī)到(dào)正常年份水平。”蒋(jiǎng)琴说。

　　孙一(yī)鸣也表示，此(cǐ)次需求好转(zhuǎn)主要在于冻品入库(kù)以及二育支撑，终端需求无实(shí)质性(xìng)好转。目前“五(wǔ)一”备(bèi)货(huò)基(jī)本收尾，从走量(liàng)看并(bìng)未(wèi)出现明显提升，随着二季(jì)度气温升高，需求逐(zhú)步降低，预计需求(qiú)再次(cì)回(huí)归至低迷(mí)状态(tài)。4月底到5月预计集团企业(yè)出(chū)栏计划或(huò)继续增加，市场整体(tǐ)处于(yú)供大于求状态，现货价格“五(wǔ)一”后或继(jì)续回落为主(zhǔ)，盘面升水(shuǐ)状(zhuàng)态下短期缺乏上涨(zhǎng)支撑。

　　在张晓君看来，生猪整(zhěng)体供给(gěi)相对充足，限(xiàn)制猪价大幅上(shàng)涨。短期(qī)来看(kàn)，“五(wǔ)一”小长假(jiǎ)前(qián)，终端备货启动，集团场(chǎng)缩量挺(tǐng)价(jià)，支撑(chēng)猪(zhū)价短(duǎn)线反弹。然(rán)而，假期(qī)效应过(guò)后，市(shì)场情绪逐渐褪去，猪价将(jiāng)重回供需基本面。当前距“五一”小长假仅(jǐn)剩3个交易日(rì)，期货盘面资金已经提前反映了市场情(qíng)绪。建议投(tóu)资者控制(zhì)仓(cāng)位，防范假期风险。

　　蒋(jiǎng)琴认为，综合来看，猪(zhū)价颓势不(bù)改，大概率仍(réng)将(jiāng)保持低位盘整(zhěng)运行(xíng)状态。不过，市场预期二季(jì)度二次育肥缓慢(màn)入场，行情或好于一季度。按(àn)照官方能(néng)繁(fán)存栏数据(jù)推算(suàn)，今年3到10月，生(shēng)猪理论出栏量处(chù)于逐步增加的阶段，并于10月份(fèn)达到理论(lùn)出栏(lán)峰值，11月生猪理(lǐ)论出栏(lán)量大(dà)概率环比下降。而11月份正(zhèng)值(zhí)猪肉消费旺(wàng)季(jì)，供减需增预期(qī)下，相对支撑(chēng)当期生(shēng)猪(zhū)价(jià)格，故目前盘(pán)面11月价(jià)格相(xiāng)对坚挺。不过在国家良(liáng)好调控之下，能(néng)繁母猪产能并未过(guò)度去化，生(shēng)猪存出栏量保(bǎo)持(chí)稳定，猪价不具备(bèi)持(chí)续大(dà)幅上涨(zhǎng)的基础条件(jiàn)。在国(guó)家政策端稳定猪价意愿强(qiáng)烈的背(bèi)景下，期价上行压力恐加(jiā)大(dà)，追涨(zhǎng)风险积聚，操作上，建议养(yǎng)殖端锚定成本，择机卖出套保锁定利润为主。

　　棕榈油(yóu)长期需求不容乐观(guān)

　　昨日，马来(lái)西(xī)亚BMD毛棕榈油期货盘中(zhōng)大(dà)幅(fú)下跌(diē)，连续第三个交易(yì)日下滑，并触及约一(yī)个月(yuè)低(dī)点。

　　“近期棕榈油(yóu)行(xíng)情变化多集(jí)中在(zài)需求端的扰(rǎo)动，一方(fāng)面(miàn)，印(yìn)度洗船(chuán)事件(jiàn)为盘面(miàn)带来(lái)了压(yā)力；另一方(fāng)面，市场对于第二波(bō)新冠疫情可能(néng)到来(lái)从而降低国内需(xū)求的担忧则进一步加速了(le)盘面下滑。”国(guó)联期货农(nóng)产品事(shì)业部(bù)分析师姜颖(yǐng)告诉期货日报(bào)记者，根据新加(jiā)坡(pō)、日本等海外经(jīng)验，第二波(bō)疫情的波及范围(wéi)预计很大概(gài)率(lǜ)将小于第一波，短期情绪释放后，棕榈油将(jiāng)回(huí)归基本面。从相关因素(sù)的梳理来看，目(mù)前处于(yú)短多长(zhǎng)空的局(jú)面。

　　据国(guó)海良时(shí)期货油脂分析师孙啸介绍，开(kāi)斋节后市场延续(xù)了产地未来供需转(zhuǎn)宽松的交易逻(luó)辑。马(mǎ)来西(xī)亚午(wǔ)市(shì)24℃棕榈油5、6、7月船期(qī)现(xiàn)货报(bào)价分(fēn)别为995美元/吨、930美元/吨、862.5美(měi)元/吨，整体相比上一个交(jiāo)易日均有20美元/吨左(zuǒ)右的下跌。巨大的(de)back结构也显示出林心如生肖，林心如生肖属什么市(shì)场对(duì)东南亚(yà)地(dì)区棕(zōng)榈油食(shí)用需求转(zhuǎn)入淡(dàn)季以及印(yìn)尼可(kě)能放松DMO出口限制的担忧。产(chǎn)地供需(xū)偏(piān)宽松的(de)预期在印尼GAPKI公(gōng)布2月份产(chǎn)量后得到强化(huà)。数据显示，印尼2月份棕榈油产量高达425.2万吨，为历史同期(qī)最高水(shuǐ)平，仅环比1月微(wēi)降0.9万吨，降幅远低于平均季节性减量(liàng)。目前产地已步入增产(chǎn)季，在马来西(xī)亚摆(bǎi)脱洪水扰动后(hòu)，产区未来整体(tǐ)产(chǎn)量可能非常可观。

　　“3月份马来西(xī)亚出口(kǒu)大增，库存超预期下降至167万吨，不过，4月份马来西(xī)亚出口骤降，斋月节备(bèi)货结(jié)束、主要进口国植物油(yóu)供应充足(zú)，印度3月棕榈油库存(cún)仍有59万吨，植物油库(kù)存(cún)则继续(xù)增高至345万(wàn)吨，充足的库存和竞争(zhēng)油(yóu)脂的影响(xiǎng)或将冲击印(yìn)度对棕榈(lǘ)油(yóu)进口。”徽商(shāng)期货(huò)油脂油料分(fēn)析师郭(guō)文伟表示，检验机(jī)构(gòu)AmSpec数(shù)据显示，马来西亚4月(yuè)1—25日棕(zōng)榈油(yóu)出口量为92.7万吨，环比下降(jiàng)18.4％。然而棕(zōng)榈油已(yǐ)经步(bù)入(rù)季节性(xìng)增产周期，据(jù)SPPOMA数据显示，4月1—15日马来西亚棕榈油产量环比增(zēng)加22.5％，产需结构呈宽松趋(qū)势。不过，4月(yuè)份处在复产初(chū)期，且今年4月份工作日较少(shǎo)，产量(liàng)预计在150万吨以下，4月(yuè)底(dǐ)马来西亚(yà)棕榈油库存预(yù)计(jì)开始小幅度累(lèi)库，且随(suí)着复产(chǎn)利(lì)多(duō)增强和出口前(qián)景不(bù)佳持续，后期(qī)马(mǎ)棕(zōng)继续面(miàn)临累库压力，棕(zōng)榈油行情或维持承(chéng)压(yā)回调走势。

　　需(xū)求方面，孙啸(xiào)称，印(yìn)度SEA数(shù)据显示，3月份(fèn)印度食用(yòng)油进口113.56万吨，处于季节性中(zhōng)性位置，其中棕榈油进口量高达72.8万吨(dūn)，占比突出(chū)。但是其国(guó)内食用油峰值库存问题仍未解决(jué)。截至3月末，其食用油总库存依(yī)旧(jiù)在344.7万(wàn)吨，未见回落。根据目前(qián)已经走(zǒu)负的国际豆棕差(chà)，预计4—6月(yuè)国际(jì)棕榈油进(jìn)口需求大概(gài)率出现(xiàn)萎缩。

　　此外，国内方面(miàn)，郭(guō)文伟表(biǎo)示，国(guó)内棕榈油近月进口严重倒(dào)挂，远月有所修(xiū)复，近月进(jìn)口(kǒu)偏低，远月(yuè)买船有所增加。海关数(shù)据显示，3月进口39万吨，国内(nèi)棕榈油4—6月进(jìn)口量预估分别在35万、45万、40万吨。目前国(guó)内(nèi)棕榈(lǘ)油港口库(kù)存仍(réng)处在(zài)历史同期高点(diǎn)，截至(zhì)4月25日，库存为85万(wàn)吨(dūn)，连续4周(zhōu)下降，随着(zhe)气温升高及棕榈油消费进一步(bù)好转(zhuǎn)，需求(qiú)有望回升，国内棕榈油(yóu)继续呈现(xiàn)去(qù)库走势。

　　展望后市，孙啸认(rèn)为，短期连盘棕榈油仍将随(suí)油(yóu)脂整体弱势运(yùn)行(xíng)，有下破可能。5月份(fèn)东南(nán)亚(yà)天气值得(dé)关注，目前已有少雨迹(jì)象，泰(tài)国最为明显，印尼次之。如(rú)果出现持续干燥天(tiān)气，产区增产节奏将(jiāng)被打破，届(jiè)时(shí)，棕(zōng)榈油有望相对抗跌。

　　不过，在姜(jiāng)颖看来，短期棕榈油尚(shàng)存利多因素支撑。国内贸易商(shāng)进口利润深度亏(kuī)损(sǔn)，5月船期频现(xiàn)洗船，进口到港数(shù)量(liàng)将(jiāng)明显(xiǎn)减少。在此基(jī)础(chǔ)上，随着天(tiān)气升(shēng)温(wēn)，棕榈油消费季(jì)节性回暖。第二轮疫情虽(suī)可能有(yǒu)影(yǐng)响，但无法改变消(xiāo)费逐步恢复(fù)的大(dà)势，国内(nèi)库存短期内(nèi)仍可能加速去化。长期市场对(duì)于未来供(gōng)应充裕的预期(qī)基本一(yī)致。天气(qì)情况有所好(hǎo)转，马来西亚(yà)与印尼步(bù)入增产(chǎn)周期，供应增加而出口需(xū)求较(jiào)差，未来产地存在(zài)累库预期。与此同时(shí)，国际豆粽(zòng)FOB价差处于历史极(jí)低负值(zhí)，棕(zōng)榈油(yóu)价格丧(sàng)失竞争优势，在(zài)豆油(yóu)、菜油未来(lái)存在(zài)集中供应压力(lì)的(de)情况下，棕(zōng)榈油长期需求不容乐(lè)观。

　　“综合(hé)来看，短(duǎn)期利多(duō)因素对盘面(miàn)有一定支撑，价格或以区间调整(zhěng)为(wèi)主。长期来看，棕榈油将逐(zhú)渐演变为供强需弱格局，叠加全球(qiú)宏观经(jīng)济环境偏弱，价格重(zhòng)心或(huò)逐步下移(yí)。”姜颖说。

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