大家好，转眼假期就结(jié)束了，泰(tài)勒小(xiǎo)区都没(méi)出一(yī)直在加班(bān)，这个长假，国内旅游消费爆了(le)，而海外(wài)有爆了，不过是爆雷。按(àn)照惯例，我们梳(shū)理一下重大消息，以及券商(shāng)老(lǎo)师们的最新看法。

　　五一大事(shì)件(jiàn)

　　1、中(zhōng)央政治局会议(yì)定调(diào)！

　　中(zhōng)共(gòng)中央政治局4月28日(rì)召开会议，分析研究当前经济形势和(hé)经济工作。中共(gòng)中央总书记(jì)习近平主持会议(yì)。会议认(rèn)为，今年(nián)以(yǐ)来(lái)，在以习近平同志(zhì)为核心的党中央坚强领导下，各(gè)地区各部门更好统筹国内国际两个大局，更好统筹疫(yì)情防控和经济社会发(fā)展，更好统筹(chóu)发展和安(ān)全，我国(guó)疫情(qíng)防控取得重大(dà)决定性胜利(lì)，经(jīng)济社会全面恢复常(cháng)态化运行，宏观政(zhèng)策靠前协同(tóng)发(fā)力(lì)，需求收缩、供给(gěi)冲击、预期转弱三(sān)重压(yā)力得到缓解，经济增长好于预期，市场需求(qiú)逐步恢复，经济发展呈现回升向好态势，经济运行实现良好(hǎo)开局(jú)。

　　会议指出，当前我国经济运行好转主要是(shì)恢复(fù)性的，内生动力还不强，需求仍(réng)然(rán)不(bù)足，经济转(zhuǎn)型升(shēng)级面临新的(de)阻力，推动高质量发展仍需要(yào)克服(fú)不少困难(nán)挑战。

　　此外，会议重申(shēn)对(duì)刚性(xìng)和改善性住房(fáng)需求的支持，强调做好保交(jiāo)楼、保民生、保稳定工作(zuò)，促进房地产市场平稳(wěn)健(jiàn)康发展。同(tóng)时，会议还提(tí)出，在(zài)超大特大城市积极稳步(bù)推进城中村改(gǎi)造和“平急两(liǎng)用(yòng)”公共基础设施(shī)建设等。

　　2、国(guó)家统计局(jú)：4月(yuè)份制造业PMI为49.2％

　　国家统(tǒng)计局消息，4月份，制造业采(cǎi)购经理指(zhǐ)数(shù)（PMI）为49.2％，比(bǐ)上月(yuè)下降(jiàng)2.7个百(bǎi)分点(diǎn)，低于临界点，制造业(yè)景气水平回落。

　　3、美国(guó)第一(yī)共和银行被正式接管

　　在勉强支撑(chēng)了两个月后，风(fēng)雨飘摇(yáo)的美国(guó)第(dì)一(yī)共和银行终究还是没能逃(táo)脱倒闭并被接管收购的(de)命运。美国加州金融保护与创新部(bù)（DFPI）周一表示，监管机(jī)构已接管(guǎn)了第一共和(hé)银行，这(zhè)是本轮美国银行业危机中第四家(jiā)倒下的银行，同时也是美国历史上(shàng)第二大的破产银(yín)行。

　　4、今年五一假期国内旅游(yóu)出游2.74亿人次(cì)，同比增长70.83％

　　经文化(huà)和旅(lǚ)游部(bù)数据中心测算，全国国内旅游出游合(hé)计(jì)2.74亿人次，同比增(zēng)长70.83％，按(àn)可比口径恢复至(zhì)2019年(nián)同期的119.09％；实现国内旅游(yóu)收(shōu)入(rù)1480.56亿元，同比(bǐ)增(zēng)长128.90％，按可比口径恢复(fù)至2019年同期的100.66％。

　　5、普京遭袭击？

　　据俄(é)新社报道，当地时(shí)间5月3日凌(líng)晨，乌克(kè)兰试图用(yòng)无人(rén)机袭击克里(lǐ)姆(mǔ)林(lín)宫。

　　据报道，当晚(wǎn)两架无人机瞄准了克里姆林宫，俄军方(fāng)和特种(zhǒng)部队及时采取行动(dòng)，并(bìng)使用电(diàn)子对抗系(xì)统，使(shǐ)这两架无人(rén)机出(chū)现异(yì)常，未能达到袭击目的。

　　俄新社称(chēng)，俄罗斯总(zǒng)统(tǒng)普京没有因袭(xí)击受(shòu)伤，其工(gōng)作日程(chéng)将照常进行。 掉落的无人机碎片(piàn)也没有造成人员伤亡。

　　俄(é)总统新(xīn)闻秘(mì)书(shū)佩斯(sī)科(kē)夫称，乌克兰无人机试图(tú)发动袭(xí)击时普京不在克里姆林宫(gōng)中。 他表(biǎo)示，普京3日(rì)在位于莫斯科州的新(xīn)奥加廖(liào)沃官邸工作(zuò)。

　　俄罗斯总统新闻(wén)处表示，俄方保留在(zài)合(hé)适(shì)的(de)时间(jiān)和地点采取(qǔ)回应措(cuò)施的(de)权(quán)利。

　　另据俄新(xīn)社5月3日报道，俄罗斯首都莫斯科(kē)自当(dāng)日起(qǐ)禁止放飞无人机(jī)，经政府批准的除(chú)外。 莫(mò)斯科(kē)市长索比亚宁表(biǎo)示，这一决定是为了(le)防止未经(jīng)授权使用无人机，避免妨碍执法机构的工作。

　　据法新社当地时间3日(rì)报道，乌克兰方面表示“没有参(cān)与”对克里姆林(lín)宫的无人机袭(xí)击。

　　另据俄罗斯《生意(yì)人(rén)报》网(wǎng)站(zhàn)消息，针对无人机试(shì)图袭击俄(é)罗斯克里姆林(lín)宫一(yī)事(shì)，乌总统新闻(wén)秘书谢(xiè)尔盖？尼(ní)基福罗表示，乌方没(méi)有关于袭击的信息。

　　据(jù)俄新(xīn)社(shè)3日报道，俄罗(luó)斯国家(jiā)杜马议(yì)员(yuán)米哈(hā)伊尔(ěr)·谢列(liè)梅(méi)特接受该(gāi)媒(méi)体采访时(shí)，呼吁(xū)俄军对乌克兰总(zǒng)统泽连斯基位于(yú)基辅的官邸进行(xíng)导弹打击(jī)，作为(wèi)对乌(wū)方企(qǐ)图使用(yòng)无(wú)人机(jī)袭击(jī)克宫的(de)回应。

　　十大券商最新(xīn)研判

　　1、中(zhōng)信证券：从(cóng)失(shī)衡(héng)到平稳，布局业绩驱(qū)动的五月行情

　　4月A股经(jīng)历了(le)AI主题行(xíng)情诱发的过度博(bó)弈和心态失衡，市场大幅(fú)动(dòng)荡(dàng)。进入5月，国内(nèi)的经济(jì)、政策(cè)和外部环境相比4月继续不断改善，投(tóu)资者对(duì)经济的预(yù)期(qī)将在微观体验、宏(hóng)观数据、A股业绩三个层面实现统一(yī)，投资者心态也将逐步从短暂失衡趋向平稳，市场依(yī)然处于全(quán)年第(dì)二个关键做多窗口，财(cái)报季(jì)结(jié)束后，市场将步入(rù)业绩(jì)驱动的(de)行情阶段李子园牛奶比AD钙奶有营养吗，李子园牛奶和ad钙奶，配置思路上建(jiàn)议(yì)坚持高切低，关注上(shàng)半年景气(qì)持续(xù)改(gǎi)善的品种。

　　首先，政治(zhì)局会议提振市场信心，扩内(nèi)需仍是着力重(zhòng)点，政策预期(qī)回归理性，经济(jì)内生动能稳(wěn)步修复，并(bìng)将得到同比和(hé)高频数据验证；外部(bù)流动(dòng)性拐(guǎi)点明(míng)确，美国(guó)银行业风险不断发酵，但预计对A股实质(zhì)影响(xiǎng)十分(fēn)有限。其(qí)次，财报季数据显示，A股业绩跨年筑底特征明显，全年逐季(jì)改善的趋势显现，其中行业的结构性亮点日益清晰，经济预期5月将在微观体(tǐ)验、宏观数据、A股业(yè)绩三(sān)个层面(miàn)统一，夯实市场上行基础。最后，预计5月A股仍(réng)处(chù)于今年(nián)第二个关键(jiàn)做多窗口中(zhōng)，并将步(bù)入业绩驱动的行情阶段，投资者(zhě)心态由短暂失(shī)衡(héng)趋向(xiàng)平稳。

　　配(pèi)置上，建议(yì)紧扣(kòu)业绩主(zhǔ)线(xiàn)，重点布局(jú)医药、数字(zì)经济(jì)和“一带(dài)一路”板块中有业绩亮点(diǎn)的品(pǐn)种，以及其他板块(kuài)中一季度业绩明显改善(shàn)，且在二季度(dù)有望(wàng)持续的细分行业。

　　2、中金策(cè)略：节后A股有望相比全球市场(chǎng)显(xiǎn)现相(xiāng)对韧(rèn)性(xìng)

　　中金策(cè)略团队5月3日表示，节后A股有望相(xiāng)比全球(qiú)市场显现相对韧性(xìng)。主要基于：1）经济复苏势头尚不(bù)稳固，政(zhèng)策有望延续稳中求(qiú)进基调。2）上(shàng)市公司业(yè)绩低迷期已(yǐ)过。3）海外风险需(xū)要(yào)密切(qiè)关注，如若应对得当(dāng)，对A股影响可能有限。上述因素结合当(dāng)前(qián)A股市(shì)场(chǎng)整体估值水平不高仍处于历(lì)史中低位，A股节后(hòu)两个交(jiāo)易(yì)日虽受节假期间的事件性因素(sù)影响可(kě)能有所波动(dòng)，但对后市(shì)整体表(biǎo)现不用过(guò)于谨慎，当前位置市(shì)场机会仍大于风险。

　　3、中(zhōng)信建投策略(lüè)：耐心等待，低位把握(wò)

　　一季度(dù)全A营收增速(sù)等指标(biāo)仍在探(tàn)底，五一出行(xíng)恢复(fù)亮(liàng)眼(yǎn)，但制造(zào)业PMI已露出疲(pí)态，海外处于多(duō)事之秋，高利率环境下美国银行风(fēng)险事件频发，衰退风险(xiǎn)上升。市场处于再平衡期，低位(wèi)把握再布局机会；短期结构上(shàng)关注(zhù)在低(dī)位资(zī)产(chǎn)中寻(xún)找景气稳定(dìng)或好于(yú)预期(qī)方向，中期线索在于科(kē)技周期(qī)与复(fù)苏链中的弹性(xìng)方向。行业重(zhòng)点关注(zhù)：医(yī)药(yào)、传媒、通(tōng)信、餐饮链（预制菜(cài)、啤酒(jiǔ)）、军工、新能源等(děng)。主题(tí)重(zhòng)点关注：一带一路、数(shù)据要素等。

　　4、海通策略：均衡(héng)以待

　　①22/10以来(lái)是(shì)牛市初期，对比历史，这次牛市第一(yī)波上涨的结构分化更(gèng)显(xiǎn)著。②牛市初期类(lèi)似(shì)春天，市场有所(suǒ)反复很正常，短期(qī)政(zhèng)策(cè)和业绩因素影响下，行业或更均衡。③数字(zì)经济是全年(nián)主线，后续或依据基(jī)本面去伪存真(zhēn)，阶段性(xìng)关注复(fù)苏的部分(fēn)消费。

　　5、波(bō)动率已经回归 | 民生策略

　　往后(hòu)看(kàn)，核心(xīn)资产、海外映射(shè)的科技和大宗商品都将被海(hǎi)外逐级放大的宏观波(bō)动所(suǒ)影(yǐng)响(xiǎng)。我们的资源+重资产组合短期(qī)驱(qū)动逻辑建议以“红利(lì)+中特(tè)估”为主导，以等(děng)待通(tōng)胀逻(luó)辑的回归。重(zhòng)资(zī)产国(guó)企（炼厂、建筑、钢铁(tiě)）资源类(lèi)企业（煤炭、油、金(jīn)、铜），交通运输(shū)（油运、干散(sàn)运、港口、公路(lù)）；近期场(chǎng)景消费正(zhèng)在展现出成为未来经济增长新动(dòng)能(néng)的潜(qián)力，推荐中低端消费、县域消费；以“宁组合(hé)”为代表的赛道(dào)板块有望企稳(wěn)。

　　6、兴证(zhèng)策(cè)略：五一前后市场表(biǎo)现如何？行业(yè)胜率如何？

　　参(cān)考过去13年(nián)（2010-2022），五一节(jié)后(hòu)市场上涨(zhǎng)概(gài)率较节前明显提(tí)升。以全A指数为代(dài)表(biǎo)，节前1周、1个月指数大多震(zhèn)荡调整(zhěng)，上(shàng)涨概率(lǜ)仅为14.3％、28.6％，而节后(hòu)1周、1个月上涨概(gài)率则(zé)大幅上升至38.5％、46.2％。分行业看，五一节(jié)后(hòu)1周国防军工（69.2％）、电子（61.5％）、计算(suàn)机(jī)（53.8％）、传媒（53.8％）胜率(lǜ)较高，而节(jié)后(hòu)1个(gè)月食品饮料（76.9％）、医药(yào)生物（69.2％）、家用电器（69.2％）、有色金属(shǔ)（69.2％）胜率较高(gāo)，食(shí)品(pǐn)饮料（3.8％）、电(李子园牛奶比AD钙奶有营养吗，李子园牛奶和ad钙奶diàn)子（3.4％）、计算机（3.3％）、医药生物（2.9％）平均涨(zhǎng)幅居前(qián)。

　　7、华西策略：“五(wǔ)一”假期(qī)间(jiān)全球(qiú)大(dà)类资产(chǎn)波(bō)动以及背后释(shì)放的信号

　　国内复苏延续，支撑(chēng)A股指数震荡上移。从“五(wǔ)一(yī)”前后大类(lèi)资产表现来看(kàn)，全球主要权益市(shì)场(chǎng)及(jí)原油等大宗商品走弱，美债收益率下行，黄金价(jià)格走强，表(biǎo)明(míng)海外市场“衰退交易(yì)”有(yǒu)所升温。美欧一季度经济(jì)增速不及市场预期(qī)，美国银行业危机和两党债务上限博弈使得海外风险偏(piān)好(hǎo)有所回落，同时也促使(shǐ)美(měi)联储更(gèng)快(kuài)转(zhuǎn)向鸽派(pài)。

　　回顾假期消费数(shù)据(jù)，国内(nèi)服务消(xiāo)费(fèi)大幅回升，但地(dì)产销售复(fù)苏偏(piān)缓，4月制造业PMI回落也(yě)表明国内经济仍(réng)处于复苏早期。4月政(zhèng)治局会议强调“当(dāng)前(qián)经济(jì)运行好转主要是恢复性的，内生动力还不强，需(xū)求(qiú)仍(réng)然(rán)不足”，因此总量(liàng)政策收紧风险(xiǎn)不大(dà)，企业盈利(lì)上行将支撑(chēng)A股(gǔ)指数震(zhèn)荡上移。结构(gòu)上，政治(zhì)局会议首提“重视通用人工智能(néng)发(fā)展”，全(quán)球产业催化和国内政策(cè)驱动(dòng)的数字经济行情或反复活跃。

　　8、战术(shù)调整何时结束(shù)？| 信(xìn)达策略(lüè)

　　3月-4月万得(dé)全A指数整体(tǐ)是震(zhèn)荡下行(xíng)的(de)，是(shì)去年底(dǐ)熊市结束后，指数的第一次(cì)长(zhǎng)时间回撤，可以类比历史(shǐ)上牛(niú)市第一年中的(de)战术(shù)性调整（2013年(nián)2-6月、2016年(nián)4-5月、2019年4-7月）。2016年4-5月，是牛市第一(yī)年中(zhōng)的第(dì)一次战术性回撤(chè)，时间(jiān)约2个月，起始和(hé)结束的拐点，均与(yǔ)高频(pín)经济指(zhǐ)标(biāo)和预(yù)期的边际变化同步。

　　2019年4-7月，回撤整体时间是3个半月(yuè)，由于经济(jì)比2016年弱很多，所以主跌阶段完成(chéng)后还出现了2个月的底部震荡(dàng)，整体回撤(chè)持续的(de)时(shí)间比2016年更(gèng)久(jiǔ)。

　　今年3月以来，股市(shì)、债市和商品市场的表现，均表明资本市场对经济的(de)判新(xīn)偏向(xiàng)认为Q1的(de)经济回升可能不会持续太(tài)久，或者至(zhì)少Q2可能不会(huì)持续(xù)。从最新的PMI数据来看，4月份确实出现(xiàn)了较为明显的下降(jiàng)。这一(yī)下降背后我们(men)认为可能主要有两(liǎng)个短(duǎn)期原因(yīn):（1）每年4月PMI数据均会(huì)季(jì)节(jié)性(xìng)回落；（2）根(gēn)据历(lì)史经(jīng)验(yàn)，疫情后第(dì)一个季度经济数据最容易恢复，4月开始经(jīng)济进(jìn)入疫(yì)后第二个季度。PMI数(shù)据(jù)、商品价(jià)格、海外经(jīng)济担心等(děng)因素，可能会(huì)让4-5月(yuè)的经济(jì)数据很难超预(yù)期。由此导致这(zhè)一次市(shì)场的(de)战术调整虽(suī)然可能(néng)已经完成大部分(fēn)，但(dàn)由于缺乏数据改善(shàn)，可能(néng)还(hái)需要震荡磨底。

　　9、财通策略(lüè)：第五次“赛道大(dà)切换”

　　我们(men)或已正站在新(xīn)一(yī)轮牛市起点之上，短(duǎn)期(qī)的迷雾掩(yǎn)盖不了(le)长期(qī)的(de)坦途，把握“上证50高股息(xī)央国企+科创50赛道大切换”。5月(yuè)的(de)迷雾在增加：回落的PMI和长端利率、反(fǎn)复的美联储、激烈的中美摩擦、偏弱的一季报(bào)业(yè)绩；但中期的(de)坦途较为明确：经济温和复苏、美联(lián)储年内结束加(jiā)息、A股(gǔ)市场估值(zhí)极低(dī)、产(chǎn)业(yè)趋势明确、机构赛道大(dà)切换向(xiàng)TMT。看长做短，如何应对(duì)短期迷(mí)雾？5月建议重(zhòng)点关(guān)注上证50高股息央(yāng)国企，央国企指数和ETF后(hòu)续李子园牛奶比AD钙奶有营养吗，李子园牛奶和ad钙奶将(jiāng)发行、迎来增量(liàng)资金行情，高股息组合在经济偏弱、利率下(xià)行环(huán)境下(xià)获(huò)取超(chāo)额收益（13只被指数集中覆盖的高股息央(yāng)国企见正文）。此外Q1基(jī)金持(chí)仓呈现机构赛道的第五次大切换（切向TMT方向），如(rú)果TMT方向在5月有明显调整，是(shì)进一步加配的良机，其中以科创50方向最为关键。若美联储能够在5月完成最后一(yī)次(cì)加息，中美摩擦有所缓和，将极大地利于新兴市场（A股和港(gǎng)股）、尤其成长股(gǔ)表现。

　　10、招商策略：盛夏(xià)攻势，科创再起

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