5月(yuè)10日，有消息称部分银(yín)行相(xiāng)关部(bù)门收到《关(guān)于调整协定存款及(jí)通知存款(kuǎn)自律(lǜ)上限(xiàn)的通知》，四大国有银行(xíng)协定(dìng)存款和通知存款(kuǎn)自律(lǜ)上限(xiàn)的下调幅度为30BP，其它金融机构(gòu)下调50BP，调整自2023年5月15日起执行(xíng)。本次拟(nǐ)下调中协定存款更(gèng)多(duō)是对公(gōng)业务，而通知(zhī)存款则(zé)集中(zhōng)于(yú)短期存(cún)款(kuǎn)。

　　就本次协定存款及通(tōng)知存款自律上限拟(nǐ)下调(diào)的背(bèi)景、影响，后续货币政策(cè)走(zǒu)向等，记者采访了招商基金研究部首(shǒu)席(xí)经济学家李湛、长(zhǎng)城基(jī)金(jīn)总经理助人死后尾七是什么意思，头三尾七是什么意思理(lǐ)兼(jiān)现金管理(lǐ)部总经理邹(zōu)德(dé)立(lì)、鹏扬基(jī)金固定收益副总监兼(jiān)鹏(péng)扬利泽基金经(jīng)理陈(chén)钟闻、平安基金(jīn)、光大保德信基(jī)金、德邦基金等公募(mù)基金公司及投研人士(shì)。

　　在业内(nèi)看来，本轮调降更多(duō)是出于推进(jìn)利率市场化(huà)改革深(shēn)化(huà)大背景(jǐng)的(de)考虑。对银行而言，存款利率(lǜ)下调有(yǒu)助于减少存款(kuǎn)定价的(de)无(wú)序竞争(zhēng)，降(jiàng)低银行负债成本；同时本(běn)次降息有助于促(cù)进投资、消(xiāo)费(fèi)，也被看作是(shì)促进宏观经(jīng)济复(fù)苏的表现。

　　长(zhǎng)期来看，存款利(lì)率下行仍是(shì)大势所趋。2023年(nián)经济有所复苏(sū)，进一(yī)步降低贷(dài)款(kuǎn)利率的紧迫(pò)性不(bù)高，但(dàn)银行普遍以量补价，使得贷款价格(gé)战激(jī)烈(liè)，贷款利率很难上行。预计下半年货币(bì)政策(cè)不会出现(xiàn)急转弯，延续稳(wěn)健货币(bì)政策基调。

　　延(yán)续银行(xíng)存款利率调降(jiàng)的趋势人死后尾七是什么意思，头三尾七是什么意思>

　　中国基金报(bào)记者：四大国有银行为(wèi)何下调协定存(cún)款(kuǎn)及通知存(cún)款自律上限？

　　李湛：我们认为，当前(qián)调降更多(duō)是(shì)出于(yú)推进利率(lǜ)市(shì)场化改(gǎi)革深化大(dà)背景的考虑。2022年4月，央行(xíng)指导利率自(zì)律机制建立了存(cún)款利(lì)率市场化调整机制，自律机制成员银行参考以10年(nián)期(qī)国债收益率为(wèi)代表的债券(quàn)市场利率和以1年(nián)期LPR为代表的(de)贷款(kuǎn)市场(chǎng)利率，合(hé)理调整存款利率水平。

　　随后，国有大行去年9月下调存款(kuǎn)利率，中小银(yín)行陆续(xù)跟(gēn)进下调存款利(lì)率。今年4月(yuè)市场利(lì)率定价自律机制发布(bù)《合格审慎(shèn)评估实施办(bàn)法（2023年修(xiū)订版(bǎn)）》，在相关指标中引入了存款定价(jià)惩罚措(cuò)施。而此(cǐ)前4月部分中小(xiǎo)银行、农商行存款利率(lǜ)下调(diào)，5月5日浙(zhè)商、渤海、恒丰三家股份行(xíng)挂(guà)牌利率下调，均是在利率市(shì)场(chǎng)化改革推人死后尾七是什么意思，头三尾七是什么意思进背景下，银行出(chū)于自身经(jīng)营考(kǎo)虑的自发行(xíng)为。

　　邹德立：银行近年息差(chà)不(bù)断下(xià)行。在资(zī)产端定价压力较大(dà)且存款持续(xù)高增的情况下，压降存款成本成为改善息差(chà)的重要手段。此(cǐ)外，2023年以来银行(xíng)贷款向企业固定资产投资(zī)传导较弱，下调(diào)协定存(cún)款及通知(zhī)存款自律上限有(yǒu)利于对(duì)公客户留(liú)存(cún)的活期资金投向实体经济。

　　陈钟闻：首先，近年来(lái)市场利率整体下(xià)行(xíng)，实体经(jīng)济综合融资成本不断下降(jiàng)，银行资产(chǎn)端收益下(xià)降(jiàng)较为(wèi)明显(xiǎn)；第二，银行整体净息差持续(xù)走低，银行利润空(kōng)间压(yā)缩明显；第三，企业(yè)和居(jū)民风险偏好大幅下降导致存(cún)款增(zēng)长比较(jiào)明(míng)显，存款市(shì)场供需关(guān)系发生(shēng)了变化，降低了(le)银行高吸揽储(chǔ)的必要(yào)性；第四，协定存款和通知存款介于活(huó)期与(yǔ)定期存款之间，自2022年存款自律机制对于活期存款与(yǔ)定期存款(kuǎn)利率进行了(le)几轮调整，本次将(jiāng)协(xié)定(dìng)存款与(yǔ)通知(zhī)存款自律上(shàng)限下(xià)调(diào)也(yě)是要将存(cún)款产品线的调(diào)整进行统一，全面缓解银行负(fù)债压力。

　　综合各(gè)项因素(sù)，银行从自(zì)身(shēn)经营情况(kuàng)考虑(lǜ)，顺应市场趋势，通过自(zì)律机(jī)制协调调(diào)降负债(zhài)成本，有利于(yú)提升银行(xíng)放贷(dài)意愿，抑制资(zī)金脱实向虚，更好的(de)落(luò)实(shí)央行宽信用的政策贯彻落(luò)实。

　　平安(ān)基金(jīn)：中国的存(cún)款(kuǎn)利(lì)率管控为(wèi)上限管控，贷(dài)款利率则为下(xià)限管控，近年来贷款利率(lǜ)下限管控彻底取消。存款利率定价方式的(de)改变也拉开序幕，2022年4月(yuè)利率自律(lǜ)机(jī)制建立以来，4月和9月经历(lì)了两轮大(dà)规模存款(kuǎn)利(lì)率下降，主要是大行和股份(fèn)行参(cān)与(yǔ)，今年(nián)以(yǐ)来的调整(zhěng)更多是延续去年9月这一轮(lún)存款利率下调，中(zhōng)小(xiǎo)银行补(bǔ)充下调。

　　另外(wài)，考评制度(dù)由原来的(de)激励为(wèi)主引(yǐn)入惩罚措施，加速了中小银行存款(kuǎn)利率补降的进度。就今年的经济背(bèi)景(jǐng)而言，疫(yì)后脉冲式复苏后(hòu)经(jīng)济(jì)边(biān)际(jì)走弱，经济修复(fù)存在波折。目前居民(mín)超额储蓄高增，实体融资需求有限，银行(xíng)存款增(zēng)加，降低存款利率可以引(yǐn)导减(jiǎn)少信(xìn)贷套利，助力经(jīng)济增长。从银行的角度，净息差不断压缩，银(yín)行经营压力增大，调整存款(kuǎn)成本成为改善息差的重要(yào)手(shǒu)段。

　　光大保德信(xìn)基金：下调协定存款及通知(zhī)存款自律上限，主要影响对公客户在商业银行的活期类存款收益，延续(xù)近(jìn)期银(yín)行(xíng)存款(kuǎn)利率调降的趋势(shì)。

　　一(yī)方面，有助于(yú)缓解商(shāng)业银(yín)行净息(xī)差收窄趋势，特别是中小(xiǎo)行高息揽储的成(chéng)本压力；另(lìng)一(yī)方面，有利(lì)于引导超额(é)储蓄向消(xiāo)费投资转化，符合“不搞大水漫灌(guàn)”、“盘(pán)活存(cún)量资金(jīn)”的定位。

　　德邦(bāng)基金：存款利率(lǜ)机制创设以来，两轮利率调(diào)降都(dōu)集(jí)中在活期和定期存款，实际上忽略了这些介于活期(qī)和(hé)定期存款之间的存款的(de)利(lì)率调整，当下有必要一次性调整通知存款和协定存款利率上(shàng)限(xiàn)，保证存(cún)款(kuǎn)利率下调的有效性。银行一(yī)季度净息差水平均(jūn)创历史(shǐ)新低(dī)，上市(shì)银行整体净息(xī)差(chà)由22年Q4的1.93％降至(zhì)23年Q1的1.75％。因此通(tōng)过存款(kuǎn)利率下(xià)调可(kě)以有效(xiào)降(jiàng)低银行(xíng)负债成本，增厚息差，缓解银行经营压(yā)力。

　　存款(kuǎn)利率(lǜ)下行仍是大势所(suǒ)趋

　　中国基金报：今年“降息潮”迭(dié)起，这是未来大(dà)趋(qū)势(shì)吗(ma)？

　　邹德立：对于(yú)4月份社融数据，居民贷款(kuǎn)偏弱之外，企业贷款也(yě)在边(biān)际转弱，但企(qǐ)业中长期(qī)贷款同比多增幅度较大。在这种背景下(xià)，MLF利率是(shì)否下调(diào)，还(hái)要进一步观察5-6月信贷(dài)情况。对于存款利率，2023年银(yín)行息(xī)差压力增(zēng)大，控制存款成本成为当务之(zhī)急(jí)。中小银行或有动力持续主动(dòng)下调存款利率(lǜ)。长(zhǎng)期(qī)来看，存(cún)款利率下行仍是大(dà)势所趋。因(yīn)此银(yín)行降息潮可能仍聚焦于存款利率下调(diào)。

　　此外(wài)，广义上的降息潮(cháo)不仅仅(jǐn)集中在(zài)银(yín)行领域。以地方债为例，2022年后广东、上海、深(shēn)圳、江(jiāng)苏、浙(zhè)江(jiāng)等发(fā)达地(dì)区地方债发(fā)行利差降(jiàng)至(zhì)10Bp，未来仍可能下(xià)降至(zhì)5Bp。同理(lǐ)，对(duì)于资质较好的发债主体，其信(xìn)用(yòng)债(zhài)收益率仍有(yǒu)下行趋势和空间(jiān)。

　　陈钟(zhōng)闻：首(shǒu)先，利(lì)率的方(fāng)向仍是由(yóu)实(shí)体经济资金(jīn)供需决(jué)定的(de)，而(ér)央行的(de)政策(cè)利率、基准(zhǔn)利率在一方面要合适顺应市场环境，一方面也代表着(zhe)政策意愿强调信号意(yì)义的作用。今年是真正疫后复苏的第(dì)一年，我们仍面临内生(shēng)动力(lì)不(bù)强需(xū)求不足的(de)情(qíng)况(kuàng)，央行已经通过降准以及结构性货币政策(cè)等多项(xiàng)举措给予了实体经济所需(xū)的(de)一定的资金投放支持，有效降低了(le)实体综(zōng)合融资成(chéng)本(běn)，后续需要财政政策产(chǎn)业政策等配套政策继续(xù)激活内生动力扭转(zhuǎn)预期(qī)。

　　当前央行需(xū)要观察跟踪(zōng)经济(jì)运行情况(kuàng)，短(duǎn)期(qī)调整(zhěng)政策利率的(de)概率不大(dà)，但仍会(huì)维持资金合理充裕的环境，故从银行资产(chǎn)端的角(jiǎo)度(dù)来讲，贷款利(lì)率或仍维持低位，后续是(shì)否(fǒu)进一步下(xià)调要看实体经(jīng)济复苏的(de)情(qíng)况。银行负债端，存款基准利率下调的概(gài)率不大，而存款(kuǎn)利率上限的调整(zhěng)空间仍存(cún)在，而是否进(jìn)一步(bù)下调要(yào)看银(yín)行自(zì)身经营需要。

　　光大(dà)保德信基(jī)金：2022年4月(yuè)，人民银(yín)行指导利(lì)率自律(lǜ)机制建立(lì)了(le)存款利率(lǜ)市场(chǎng)化调整机制(zhì)，自(zì)律(lǜ)机(jī)制成员银行(xíng)参考以(yǐ)10年期(qī)国债收益率为(wèi)代(dài)表的债券市场利(lì)率(lǜ)和以1年期LPR为代表的(de)贷款(kuǎn)市场(chǎng)利率(lǜ)，合理调整(zhěng)存款利(lì)率水平。在存款利率市场化调整(zhěng)机(jī)制作用下，2022年4月(yuè)、2022年8月大行分别下调存款利率(lǜ)。

　　2023年4月，《合格审慎评(píng)估(gū)实施办法（2023年修(xiū)订版）》新增存款利率市场化定价(jià)情况作为合(hé)格审慎评估的(de)扣分项，引发中(zhōng)小银行跟随调降(jiàng)存(cún)款利率。我们(men)认为，通过(guò)存款利率下行，稳定商(shāng)业(yè)银(yín)行净息差进而(ér)保持贷款利率维持低位或继续下行，最终有利于社(shè)会融资成本下行(xíng)。

　　德邦基(jī)金：从日前公(gōng)布(bù)的金融(róng)数据(jù)看， M1增速(sù)回升，M2-M1略有收窄，需求(qiú)边际(jì)弱修复趋势(shì)或仍在。近期国债利率持续下行，银行间利率(lǜ)下行，叠加(jiā)银(yín)行存款(kuǎn)定价下调，4月(yuè)社融信贷(dài)低于(yú)预(yù)期(qī)，国内降息预期被进一步强(qiáng)化(huà)。海外来看，全(quán)球经济进入衰退周期，加息(xī)周期基(jī)本(běn)结束，后(hòu)续有望逐步迎来降息高(gāo)峰。

　　平安基金：目(mù)前，我(wǒ)国国有大型商业(yè)银(yín)行(xíng)和股份制商业银(yín)行的定期存款利率已(yǐ)告别“3时代”。压降存款成本仍是大势(shì)所趋。一方面，银行(xíng)仍有净息差压力，22Q4 新发(fā)放贷款加权平(píng)均利率较18Q1下(xià)降182BP，银行息差(chà)压(yā)力加剧(jù)明显(xiǎn)，监管层面有动力去(qù)持(chí)续推动存款利率下降，来保障(zhàng)银行合理利差范围，增加银行信贷(dài)投放的动力。

　　另一方(fāng)面，居民避险需求仍在，存款持(chí)续高增，在揽(lǎn)储压力(lì)不大的基础上，银(yín)行自身也有(yǒu)动力去下调存款定价来保障利差。

　　缓解银行负债及经营压力

　　中国基金报：协定存(cún)款、通知存款利(lì)率自(zì)律上(shàng)限(xiàn)调整，将有哪(nǎ)些政策传导效(xiào)果？

　　德邦基金(jīn)：一方面银行息差压力大是普(pǔ)遍现象，此次(cì)政策调整有望带动中小银行主动跟随下调存款利(lì)率。另一(yī)方(fāng)面，由于此(cǐ)前经(jīng)济下行影(yǐng)响，投资(zī)者悲(bēi)观(guān)预期(qī)被放(fàng)大，大量资金集中在银(yín)行存款端，此次存(cún)款利率(lǜ)下(xià)调也有望带动(dòng)存(cún)款资金的释(shì)放，盘活(huó)市场流动性。

　　李湛：本(běn)次调降通知释放了以下信号：①减轻银行息(xī)差压力(lì)。本(běn)次下(xià)调将引导银行的对公活(huó)期成(chéng)本下(xià)降，存款降价叠加资产端让利压力(lì)趋缓，银行息差(chà)、盈利将合理修复，有利(lì)于增强银行内生资本补充能力；②减少企业及(jí)居民的短(duǎn)期存款意愿(yuàn)、促(cù)进企(qǐ)业投资(zī)、居民(mín)消费。

　　后续来看，本次下调对(duì)市场(chǎng)的影响(xiǎng)集中在以下两点：①规范(fàn)银行的协定(dìng)存款定价秩序，减少存款定价的无序竞(jìng)争。此前，部分中小银(yín)行的协定存款和(hé)通知存款定价过高，会对遵守自律机制、定(dìng)价较低的银行产(chǎn)生(shēng)揽储(chǔ)冲击。本次上(shàng)限(xiàn)下调后会普(pǔ)遍降低中小(xiǎo)行协定存款及(jí)通知存款利率，减少(shǎo)中小银行间揽储(chǔ)恶意竞争，而(ér)对股份行及国(guó)有(yǒu)大行影响较小。②长端利率下行仍有空(kōng)间。市(shì)场降息预期升(shēng)温，但大(dà)概(gài)率(lǜ)落空。

　　光大保德(dé)信基(jī)金：下调(diào)协定存款及通(tōng)知存款自(zì)律上限，主要影响对(duì)公客户在商业(yè)银行的活期类存款收益，使得对公客户活期(qī)存款收益向对私(sī)客(kè)户看齐，一方(fāng)面有助于缓解商业银行净息差收窄趋势，另一方面有利于引导超(chāo)额储蓄向消费投资转化(huà)。

　　邹德立：对于银行，存款利率自律(lǜ)上限(xiàn)调整降低了银行负(fù)债成(chéng)本，目(mù)前上市银行协定存款占总存款的比重在13％左右，重新规(guī)定协定利率上限后，预计行业(yè)资金成本可以缓释3-4bp左右。另一(yī)方面可以限制高息揽储，规范(fàn)行(xíng)业竞争(zhēng)，特(tè)别是降(jiàng)低银行对(duì)公(gōng)活期(qī)存款成本(běn)压力，减(jiǎn)轻银行(xíng)负(fù)债及经营压力(lì)。此(cǐ)外，银行负债端成(chéng)本的(de)下降使(shǐ)得银(yín)行盈利能力增强(qiáng)，进一步打开(kāi)了资产端收益率下行的空间(jiān)，或(huò)带动(dòng)债券收益率不断下行。

　　并(bìng)非降息的确定性信号

　　中国基金报：未来(lái)存款利率是否还(hái)有(yǒu)进(jìn)一步下降(jiàng)的空间？对股债市场(chǎng)有何影(yǐng)响？

　　光大保德信基金(jīn)：近(jìn)年来(lái)，贷款和存款利率的非对(duì)称下行使得商业银行净息差已逼近(jìn)1.8％的监管下限，经营压力倒逼存款利率(lǜ)有进一(yī)步(bù)调降的(de)预(yù)期(qī)。一方面(miàn)，为支持实体(tǐ)经济，政策导(dǎo)向下贷(dài)款加权(quán)平均利率创有统计以来新低，2022年(nián)12月金融机构人民币贷款加(jiā)权平均(jūn)利率较2020年初下行94bp到(dào)4.14％。

　　另一方面，各行在(zài)存款(kuǎn)市场上的竞争类似(shì)“非零和(hé)博弈”，“存款立行”和存(cún)款市场(chǎng)份(fèn)额考核(hé)压力使得各(gè)行下调存款(kuǎn)利率动力不足，同样2020年以来(lái)上市(shì)银行存量存款平均成(chéng)本率(lǜ)基本持(chí)平。贷款和存款利率(lǜ)的非对称下行作用(yòng)下，2022年12月商(shāng)业银行净息差缩(suō)小至1.91％，已经(jīng)逼近《合格审慎评估实施办法（2023年修订版）》规定的合格线1.8％。

　　存款(kuǎn)利率调降预期，有利于降(jiàng)低全社会(huì)无风险收益率(lǜ)，利多永续经营(yíng)性(xìng)质的票息资产，比如利(lì)率债、稳定股息率的央(yāng)企等。

　　邹德立(lì)：存款利率(lǜ)仍(réng)然有下降的(de)趋势和空间。从银行角度，2018年(nián)以(yǐ)来由于存款定期化，活期存款(kuǎn)占比明显下降，存款付息(xī)率(lǜ)有(yǒu)所抬(tái)升，与此同时，贷款收益(yì)率(lǜ)大幅(fú)下(xià)行，大幅加剧了(le)银行息(xī)差压力，这使得控(kòng)制存(cún)款成本(běn)尤为重要。

　　此外，从(cóng)政策(cè)角度，居(jū)民超额储蓄高增、企业(yè)存(cún)款提升、消(xiāo)费复苏较慢，监管层面有(yǒu)动力去持续推动(dòng)存款利率下(xià)降，促进存款流向消费和实际投资(zī)。短期看，存款利(lì)率(lǜ)下调带动流动性(xìng)继续进(jìn)入债(zhài)市(shì)，中(zhōng)短期利率，特别(bié)是中短期(qī)信用债利率仍有下行(xíng)空间。如果经济复苏(sū)较强，流动性也有可能进入(rù)股市(shì)，利好权益资产。

　　德邦(bāng)基(jī)金：2023年经(jīng)济(jì)有所复苏，进一(yī)步降低贷(dài)款(kuǎn)利率(lǜ)的紧迫性(xìng)不高(gāo)。但银行普(pǔ)遍以量补价，使(shǐ)得贷款价格战激烈，贷款利(lì)率很难(nán)上(shàng)行。考虑(lǜ)到(dào)存量贷款重(zhòng)定(dìng)价等(děng)影响，2023年银行息差压力(lì)增大，中小银行或有(yǒu)动力主动跟进下调存款利(lì)率(lǜ)。长期(qī)来(lái)看，有望带(dài)动存款利率(lǜ)整体下行。现(xiàn)实(shí)中，存(cún)款利率降低有助于(yú)压低全(quán)社会利率(lǜ)水平，利(lì)好(hǎo)债券，同时股票市场中，对流动(dòng)性敏感(gǎn)的(de)股票也将因此受益。

　　李湛：从本次降息释放的信(xìn)号来看，是(shì)否意(yì)味着货币政策进一(yī)步(bù)宽松？货币政策充裕延(yán)续(xù)，但解读为边际再宽松为时尚早。2022年四季度货币(bì)政策执行(xíng)报告以及(jí)2023年一季度货政例会均表明当前货币(bì)政(zhèng)策基调(diào)未变，“精准(zhǔn)有力”仍是第一要求，而在此基(jī)础上强调“着力支持扩大内需，为实体经(jīng)济提供更有力支持(chí)”。

　　本次调降意(yì)味着当前(qián)长端利率仍有下行(xíng)空间，但这一调降是针对银行(xíng)协定存款及(jí)通知存款(kuǎn)利率自律上限，而非直接(jiē)调降挂牌存款利(lì)率，存(cún)款利(lì)率下调并不(bù)等于政策利率就必须进行对等下(xià)调，市(shì)场不应视为降息(xī)的确定性信号。

　　兼(jiān)顾考(kǎo)量收益(yì)性(xìng)、流动性以及安全(quán)性

　　中国基(jī)金报：当(dāng)前利(lì)率环境下，普通(tōng)投资者(zhě)应该如何守住自己的钱袋子？你(nǐ)有什(shén)么建议(yì)？

　　邹德(dé)立：普通(tōng)投资者的(de)投资(zī)工具(jù)应该兼顾考量收(shōu)益(yì)性、流动(dòng)性以及安全性。在(zài)存款利率下降的背景下，短(duǎn)债(zhài)基金以(yǐ)及其他固(gù)收类基金(jīn)在(zài)具一定流动性的(de)同时，相(xiāng)较活(huó)期存款和相当部分的(de)银行理财产品，具有一定的(de)超额(é)收益，是风险偏好(hǎo)较低和风险偏好适中投资者(zhě)的合(hé)适(shì)投资工具。

　　陈钟闻：今年初(chū)以来(lái)，债券(quàn)市(shì)场利率整体下行(xíng)，4月以(yǐ)来下行加(jiā)速，当前无论从绝对利率水平还是从信(xìn)用利(lì)差，都回到(dào)了(le)较低历史分(fēn)位(wèi)数(shù)水(shuǐ)平(píng)，虽然(rán)债市多(duō)头环境仍未(wèi)改变，但一致预期(qī)导致行情走(zǒu)的比较迅速，市(shì)场进一步盈利空(kōng)间被压缩，若看不到央行货币政策增量政策(cè)，后续或进入震荡环境，而存量(liàng)博弈(yì)交易下也可能会放(fàng)大市场(chǎng)波动。

　　对于普通(tōng)投资(zī)者来(lái)说(shuō)，在(zài)这样的环(huán)境下(xià)尽量选择防(fáng)守类型的产(chǎn)品，规避市场波(bō)动，例如货币基(jī)金，而短债基金中要选择久期短流动(dòng)性好、历史回撤控制(zhì)好的产品。

　　德邦(bāng)基金：随着(zhe)经济高频数据的弱化(huà)趋势显现，且4月底政治局(jú)会议从疫情后(hòu)稳增长转(zhuǎn)向中长期(qī)调结(jié)构，政策(cè)发力预期下降，市场对经济的“弱复苏(sū)”预期进一步(bù)强化，因此股票市场也(yě)进(jìn)入(rù)到“休整期”。在市场震荡休(xiū)整期，高股息策略往往(wǎng)跑(pǎo)赢市(shì)场。因此在当前(qián)环境下，建议关注(zhù)行业(yè)估值水平较低，高股息(xī)的个股。

　　平安基(jī)金：目前面临低(dī)利(lì)率环境，需要我们识别(bié)金融陷阱，抵挡住金融(róng)陷阱的诱惑(huò)，比如面对收益率高达(dá)20％且(qiě)能保本的(de)所谓理财产品。对普(pǔ)通投资者(zhě)而言(yán)，如果不具备相关专业知识，可以(yǐ)选择把投资(zī)理财(cái)交给少数(shù)专业(yè)的人来做，让优(yōu)秀的基金经理管理自己的钱袋子(zi)。具(jù)备一(yī)定投资能力和风控能力的人(rén)士可(kě)通过理财和投资(zī)试图跑赢(yíng)通(tōng)胀，但前提条(tiáo)件是(shì)做好风控，选择适(shì)合(hé)自(zì)己风险偏(piān)好的方向和标的。

　　光(guāng)大(dà)保德(dé)信基金：随着存(cún)款利率下行，普通投资者(zhě)储蓄收益下降，为保持资金(jīn)保(bǎo)值增值，投(tóu)资者在评估(gū)自身风险(xiǎn)承受能力后可适(shì)当考(kǎo)虑公(gōng)募货币基金、公(gōng)募(mù)中短债基金、商业银(yín)行现(xiàn)金管(guǎn)理类产品(pǐn)等风险等级(jí)较低(dī)、支取(qǔ)相对灵(líng)活的产品(pǐn)。