作者：于博 蒋佳榛

　　事件描述

　　2023年5月(yuè)11日(rì)，国家统计局公布(bù)了4月(yuè)份的通胀数据(jù)：4月份居(jū)民消费(fèi)价格同比上涨0.1％，环比下(xià)降0.1％，工业生产者出厂价格同比下降3.6％，环比下降0.5％。

　　核心观点

　　1、4月CPI环比降(jiàng)幅收窄，同比(bǐ)涨幅(fú)回落至0.1％；其(qí)中，鲜菜、猪肉(ròu)价(jià)格续降，出行价(jià)格上涨。

　　2、4月PPI环比下降0.5％，同比(bǐ)降幅(fú)扩大(dà)至(zhì)-3.6％；其中，分项价格跌多涨(zhǎng)少，黑金(jīn)价格(gé)走弱。

　　3、4月CPI同比离转负仅一步之(zhī)遥，是(shì)否到了需(xū)要担(dān)心通缩的(de)时候？我们认为“通缩论”言过其(qí)实(shí)：一方(fāng)面，今年初以(yǐ)来核心CPI有所反弹(dàn)，意味着通缩压(yā)力正逐步缓(huǎn)解；另一(yī)方(fāng)面，4月CPI环比降幅收窄、核(hé)心(xīn)CPI环比回升(shēng)，也指向当前经济仍在(zài)温和修复(fù)。下半(bàn)年随着生猪价(jià)格筑底回升、消(xiāo)费需求逐(zhú)步回暖(nuǎn)，物(wù)价水平有望回归正常水平，通缩和通胀均不构成(chéng)当前主要(yào)矛盾。

　　目录

　　1、食品拉低通胀，核心通(tōng)胀持平

　　2、菜、肉价格(gé)续降，出行(xíng)价格上涨

　　3、PPI环(huán)比走弱，同(tóng)比(bǐ)降幅扩大

　　4、价格跌多涨少，黑金价(jià)格走弱

　　5、通缩言过其实，关注核心(xīn)通胀

　　以下是正文(wén)

　　食品拉低通胀(zhàng)，核(hé)心通(tōng)胀持平(píng)

　　4月CPI环比(bǐ)下降0.1％，降幅(fú)较上月收窄0.2个pct，同比回落0.6个pct至(zhì)0.1％，其(qí)中翘尾、新涨价分别(bié)影响0.3、-0.2个百分(fēn)点(diǎn)。从结构(gòu)上看，食品项(xiàng)仍是主(zhǔ)要拖累，4月食重庆自白书是什么意思，渣滓洞自白书是什么意思品价格环(huán)比下降(jiàng)1％、非(fēi)食品价(jià)格则环(huán)比小幅(fú)上涨(zhǎng)0.1％。剔除(chú)食品(pǐn)和(hé)能(néng)源(yuán)后，4月核心CPI环(huán)比回升(shēng)0.1个百分(fēn)点(diǎn)至0.1％、同比持(chí)平至0.7％。

　　菜、肉价格续降，出(chū)行价(jià)格上涨

　　食品方(fāng)面，菜、肉价格续降，仍是主要拖(tuō)累。受受生(shēng)猪产能充足以及消(xiāo)费淡季影(yǐng)响，猪肉价格环比(bǐ)续降(jiàng)3.8％，但降幅较上月收窄0.4个pct；鲜菜、鲜果(guǒ)大量(liàng)上(shàng)市，带动价格分别(bié)环比下降(jiàng)6.1％、0.7％，降幅较上月收窄1.1、走阔1.1个pct。非食品方面，小(xiǎo)长假出行需(xū)求带动旅重庆自白书是什么意思，渣滓洞自白书是什么意思游价格环比上涨4.6％，受(shòu)车企降价促(cù)销以及国内油价下降影响，交(jiāo)通工(gōng)具及交通工具用(yòng)燃料价格(gé)环比分别下降0.9％、1.6％。

　　PPI环(huán)比走(zǒu)弱，同比降幅扩大

　　受国内(nèi)外市(shì)场需求(qiú)表现偏弱及国际(jì)大宗商品价格(gé)波动影响，4月PPI环(huán)比下降0.5％，同时受上年同期(qī)高基数的影(yǐng)响(xiǎng)，同(tóng)比降幅扩大1.1个(gè)pct至-3.6％，其中翘(qiào)尾、新涨(zhǎng)价分别影响-2.6、-1.0个百分点。国内生(shēng)产(chǎn)资料、生(shēng)活资料(liào)价格环比分(fēn)别下降0.6％、0.3％。

　　价格跌多(duō)涨少(shǎo)，黑金价格走(zǒu)弱

　　分行(xíng)业看(kàn)，国际(jì)原(yuán)油价格波动(dòng)带动国内油煤(méi)加工、化学(xué)原料(liào)及(jí)制品相(xiāng)关行业价格环比分(fēn)别下降2.3％、1.1％；受国内(nèi)需求表现不及预期影响，黑金采选及冶炼、有色(sè)采选相关行业价格结束(shù)自去(qù)年(nián)底以来的强势表现，环(huán)比分(fēn)别(bié)下降0.1％、1％、0.6％；煤炭采(cǎi)选在产能继持(chí)续释放、供给相(xiāng)对充(chōng)足的影响(xiǎng)下，价(jià)格(gé)环(huán)比续降4％。

　　通缩言(yán)过其实，关注(zhù)核心(xīn)通胀

　　4月CPI同(tóng)比降(jiàng)至(zhì)0.1％的(de)历史较低水平，离转负仅(jǐn)一步之(zhī)遥，是否到了(le)需要担心通缩的时候？我们认为，应(yīng)当理性看(kàn)待物价数(shù)据，“通缩论”言过其实：一方(fāng)面，去年下半年核心(xīn)CPI同比(bǐ)持续徘徊在0.6％的历(lì)史(shǐ)低(dī)位，但今年初(chū)以来有(yǒu)所反弹(dàn)，意味着通(tōng)缩(suō)压力正(zhèng)在逐步缓解；另一(yī)方面，4月(yuè)CPI环比降幅收窄、核(hé)心CPI环比回升，环(huán)比走势均处(chù)于(yú)正常(cháng)波动区间，也指向当前(qián)经(jīng)济仍在温和修复。往前看(kàn)，去年二、三季度受疫情影响(xiǎng)供(gōng)给偏紧，CPI同比涨幅较(jiào)高(gāo)，高(gāo)基数或对今年后续CPI同(tóng)比(bǐ)读数持(chí)续造(zào)成扰动。我(wǒ)们认(rèn)为，应更多关注环(huán)比变动(dòng)情况以及核心CPI的走势。而随着下半年生猪需求的回升，以及中央猪(zhū)肉(ròu)收储工作的开展，生猪价格有望筑底回升，食(shí)品项对CPI的拖累将有所(suǒ)缓(huǎn)解，下半年物价水平有(yǒu)望逐步回(huí)归(guī)至正常(cháng)水平、整体将保(bǎo)持温和上涨(zhǎng)态(tài)势，通(tōng)缩和通胀均(jūn)不构成当前经济的主要矛盾(dùn)。

未经允许不得转载：橘子百科-橘子都知道 重庆自白书是什么意思，渣滓洞自白书是什么意思