钠电池产(chǎn)能规划从0到10GWh再到18GWh，年赚1亿拟撬动54亿(yì)乃至94亿投资，传(chuán)艺科技是真跨界还是奢望，飙涨后(hòu)又腰斩的股价似乎已经给(gěi)出(chū)注脚。

　　去年6月以来(lái)，萦绕在键盘生产商(shāng)传(chuán)艺科技（002866.SZ）身(shēn)上的最大议(yì)题莫(mò)过于跨界钠电池。

　　这个热门又令人遐想的题材(cái)搭配公司(sī)释放钠电池项目进展大清道光元年是哪一年，道光元年是哪一年到哪一年的“积极主(zhǔ)动”，在2022年刺激着传(chuán)艺(yì)科技股价迅速(sù)飙涨(zhǎng)4倍，甚至期间还祭出“七连板”和(hé)“五连板”妖股(gǔ)走势。然去年(nián)末以来，抛“利好消息”催涨股(gǔ)价的(de)套路完(wán)全失灵，股(gǔ)价又在4个多月(yuè)时间极(jí)速腰(yāo)斩。即(jí)便是3月末扔出30亿元定增预(yù)案投建年产5.5GWh钠电池项目，传艺科技也只收获了短暂(zàn)的上涨，而(ér)后再未(wèi)掀起波澜。

　　钛媒体APP注意到，股价过山(shān)车(chē)式的涨跌折射(shè)的是市场(chǎng)对传艺(yì)科技高调跨界钠电赛(sài)道故事的怀疑：从(cóng)宣布跨界到现在(zài)，时间不过10多(duō)月，规(guī)划产能已(yǐ)经从(cóng)0到10GWh再到18GWh，年赚(zhuàn)1亿元的(de)传艺科(kē)技如(rú)何撬动54亿元乃至94亿(yì)元的投资成本(běn)？巨头环伺、落(luò)地(dì)产能骤增、锂价持续(xù)下行，在(zài)愈加(jiā)拥(yōng)挤(jǐ)的赛道上(shàng)，夸下海口的产(chǎn)能又(yòu)该(gāi)如何(hé)消(xiāo)化(huà)？过往(wǎng)投(tóu)资计划(huà)频频“跳票”、实际效益(yì)与(yǔ)预期天差地别(bié)等“黑历史(shǐ)”在前，“大跃进”的新项目如(rú)何(hé)让(ràng)人信服？

　　跨界钠(nà)电池，股(gǔ)价“过山车”

　　早在(zài)20世(shì)纪70年代，钠离子电池(chí)便与(yǔ)锂离子电池同(tóng)时期(qī)萌芽，但由于(yú)钠电负极嵌钠能力较弱(ruò)、钠电池能量(liàng)密度较低(dī)，导(dǎo)致其研发(fā)进度大大(dà)落后于了锂(lǐ)电池。直到2020年(nián)后，随(suí)着(zhe)钠电关(guān)键(jiàn)技术完(wán)成突破以及(jí)锂(lǐ)价不断飙升，钠电(diàn)才作为锂电“备胎”之(zhī)一重回人们(men)重(zhòng)视(shì)。尤其2021年7月，宁(níng)德时代推出第一代钠离子电池，掀起钠电风潮(cháo)，并将风口带到(dào)了(le)A股市场。

　　时值2022年锂价暴涨，A股钠电(diàn)炒作如(rú)日中天之际，传艺科技于(yú)去年(nián)6月22日晚间高调宣(xuān)布(bù)入(rù)局。彼时的(de)公告显示，公司拟投资(zī)3000万元通过全资(zī)子公司江苏(sū)智纬电子(zi)科技有限(xiàn)公司（以下(xià)简(jiǎn)称“智纬电子”） 同海盈汇鑫企业(yè)、自然人杨(yáng)磊(lěi)和杨崇(chóng)义合作设立控股孙公(gōng)司江苏(sū)传艺钠电科(kē)技有限公司（公司持股75％，以(yǐ)下简称“传艺钠电(diàn)”）。

　　公告出(chū)，传(chuán)艺科技旋即涨停，当(dāng)日盘(pán)后公司(sī)迫不及待召开电话会议，向合计64名(míng)分(fēn)析师和个人投资者披露跨(kuà)界钠(nà)电(diàn)的各(gè)种细节。根据规划，传艺科技钠电池(chí)项目中试线(xiàn)2022年投产，一期2GWh的产(chǎn)能(néng)2023年(nián)投(tóu)产，二期计划新建8GWh的产能。

　　撂下电(diàn)话，股价更加疯涨(zhǎng)。加上6月23日(rì)的涨停，传艺科技宣(xuān)布跨(kuà)界后一(yī)口(kǒu)气收出7个涨停板(bǎn)，市值(zhí)快速实现(xiàn)翻(fān)倍。

　　传艺科技日K线图，来(lái)源(yuán)：wind

　　有(yǒu)了钠电消息(xī)催涨股价的前车(chē)在前，传(chuán)艺科(kē)技开始(shǐ)有(yǒu)意无(wú)意地(dì)“主动”披露钠(nà)电项目(mù)进展，而公司(sī)股价也往(wǎng)往在公告披露后(hòu)录(lù)得大幅上涨。去(qù)年12月5日盘(pán)中，公司股价一度摸高至(zhì)54.44元(yuán)/股，相较于跨界钠(nà)电(diàn)池前10元/股左右的温吞股价，不到(dào)半年的时间已翻(fān)了逾5倍。

　　但(dàn)此后，公司股价开始掉头(tóu)向下(xià)，无论(lùn)其(qí)如何发布“利(lì)好”消(xiāo)息(xī)，股(gǔ)价(jià)也(yě)再难掀大风浪，反(fǎn)而随(suí)着时(shí)间的推移(yí)，迅速回落。截至4月20日收(shōu)盘，报28.14元/股，4个多月时间已经较高(gāo)点(diǎn)腰斩(zhǎn)。

　　值得一提的是，由于(yú)在2022年6月(yuè)23日(rì)盘后，公司(sī)迫切召开电话会并在(zài)《投(tóu)资者(zhě)关系活(huó)动记录表》中对(duì)外发布钠(nà)电池业务未(wèi)来规(guī)划、技术(shù)水平等涉(shè)及公司经营的重大信息，但直至2022年7月9日才正式(shì)通过《关于对(duì)深圳证券交易(yì)所关注函回复的公(gōng)告》补充披露相关事项，传(chuán)艺(yì)科技及(jí)公司(sī)董事(shì)长兼总(zǒng)经理邹(zōu)伟民、时任(rèn)董(dǒng)秘(mì)许小丽还(hái)遭深交所通(tōng)报批评。

　　产能“大跃进”，钱从哪里来？

　　回看传(chuán)艺科技股价(jià)“过山(shān)车”式上(shàng)下，背后(hòu)纵(zòng)有游资推波助澜，但归根结(jié)底还是其资金有限与(yǔ)钠电产(chǎn)能规划“大(dà)跃进(jìn)”不(bù)匹配无(wú)法(fǎ)让市场信服造(zào)成的。

　　根据公司定增预(yù)案，钠(nà)电(diàn)池二期5.5GWh项目建成后，公司产能将达到10GWh。而根据公司此前对交易(yì)所回复函和2023年(nián)度(dù)定增预(yù)案，公司规划(huà)的(de)10GWh钠电(diàn)池(chí)项目(mù)的投资(zī)成本约(yuē)54亿元。其中，土地购(gòu)置及厂房成本(běn)约4亿元，10GWh产能(néng)需(xū)投入的装修及(jí)设备成本约50亿元。

　　实际上(shàng)，传艺科(kē)技规(guī)划的钠(nà)电产能远不止(zhǐ)这公告出来(lái)的10GWh。据传艺(yì)钠(nà)电官(guān)微消息，公司董(dǒng)事(shì)长邹伟民4月(yuè)16日在公开场合演讲时提(tí)到，“2022年7月(yuè)，公司决定，发挥资(zī)金(jīn)优势，投资50亿(yì)元，新征410亩土地，用30个(gè)月的时(shí)间，新上(shàng)钠离(lí)子(zi)电池全供应链项目，逐步形成年产3万吨正(zhèng)极(jí)材(cái)料、4万(wàn)吨负(fù)极材料、18GWh钠离子电池、15万吨电(diàn)解液的生产能力(lì)；2022年10底，中试线已经竣工投产；目前(qián)，4.5GWh量产(chǎn)线已经(jīng)开始试产(chǎn)试销，6月底有望批量生产。”

　　邹伟民公(gōng)开演讲时提到的钠电产(chǎn)能规划，来源：传艺钠电官(guān)微

　　若(ruò)按邹伟民的说法，传艺科技(jì)在(zài)上述(shù)的54亿元资金外，还需要更多资(zī)金，仅另外8GWh钠电池就(jiù)需要40亿元的投入。

　　但(dàn)现实是，传(chuán)艺(yì)科技主营式微，年赚(zhuàn)1亿元的(de)盈利水(shuǐ)平(píng)显然难以撬动动辄几(jǐ)十亿的项(xiàng)目。

　　传艺科技主营输入类设备和印制电路板（PCB）两大类消费电(diàn)子零(líng)组(zǔ)件(jiàn)，具体包括笔记本/台(tái)式(shì)机电(diàn)脑键(jiàn)盘、触控模组和(hé)鼠(shǔ)标等(děng)输入类设备及通讯用板、消费电(diàn)子、计算(suàn)机用板等(děng) PCB 产品。

　　2017年上(shàng)市以来公司(sī)经(jīng)营(yíng)规模不(bù)断(duàn)扩大(dà)，营收从2017年的6.69亿元起步(bù)，逐年(nián)递增，到2022年(nián)达(dá)到(dào)19.99亿元，翻了近3倍(bèi)。但盈(yíng)利并未同步，上市当年公司归母净利润(rùn)就下(xià)滑13.60％，只有7776.63万元(yuán)。之后随着行业式微，公司(sī)盈利(lì)水平起起伏伏(fú)，到2022年(nián)也仅(jǐn)1.15亿元(yuán)，相较于2017年仅增(zēng)长(zhǎng)了(le)47.90％。而早在(zài)2016年(nián)，公司盈利就已经达到了9000万元，净利润增长乏力(lì)可(kě)见一(yī)斑。

　　传艺科技业绩(jì)变动情况，来源(yuán)：wind

　　盈利陷入瓶(píng)颈，账上的资金(jīn)也(yě)并不宽裕。2022年，公司经(jīng)营活(huó)动(dòng)产生的现金流量(liàng)净额4.46亿元；截至(zhì)去年(nián)末，公司货币资金仅2.87亿元(yuán)，短期(qī)借款8.41亿(yì)元；应(yīng)收账款5.90亿(yì)元，应付账(zhàng)款4.56亿元。

　　那(nà)两年半内要拿出54亿元乃(nǎi)至94亿元以上的(de)资金投资钠(nà)电，钱(qián)从(cóng)哪(nǎ)里来？

　　在(zài)2022年7月9日给(gěi)深交所(suǒ)的回函(hán)中，传艺(yì)科技曾(céng)详细披露过(guò)2GWh项目资金(jīn)来(lái)源：截(jié)至2022年5月31日(rì)，公(gōng)司可用于钠(nà)离子(zi)电池项目的自有资金仅1.61亿元，银行(xíng)授信(xìn)未使用(yòng)额(é)度(dù)10.27亿元，足见其在投资钠电(diàn)项目时自有资金的“捉襟见肘(zhǒu)”。

　　来源：传艺科(kē)技给深交所(suǒ)的回函

　　很明显，一(yī)开始规划的一期2GWh产能(néng)，传艺科技就是准备靠银行贷(dài)款解决。后一期产(chǎn)能增(zēng)加到(dào)4.5GWh，投资(zī)额增(zēng)加10亿元左右，同样仰(yǎng)仗银行(xíng)贷款(kuǎn)。今(jīn)年3月(yuè)30日公司公告称，传艺科(kē)技及子公司拟向工商银行、农业银行等组成的联合银(yín)团(tuán)申请不超过20亿元的(de)项目(mù)贷款，用于公司(sī)钠电池(chí)项目(mù)。根据最新的调研记录，“截至目前，牵(qiān)头银行已审批通(tōng)过，参团(tuán)银行处于正常的审(shěn)批流(liú)程(chéng)中。”

　　一(yī)期靠(kào)贷(dài)款，二期谋(móu)定增。今年3月30日(rì)，公(gōng)司披露《2023年度向特(tè)定对(duì)象发行股票(piào)预(yù)案》，拟募资不超过30亿元，其中(zhōng)的24亿(yì)元拟投入(rù)钠电池制造二期项目，剩余6亿元补流。

　　根(gēn)据测算，二期5.5GWh项目总投资额为27.47亿元，除了定增的24亿元外，还(hái)有3.47亿元的缺口。而(ér)为补这部分缺口，传艺(yì)科技甚至将2020年定增募投资金(jīn)中的1.75亿元(yuán)变更用于(yú)该项(xiàng)目(mù)。

　　简单加总便知，家(jiā)底不厚，传(chuán)艺科技10GWh钠(nà)电项目只(zhǐ)能依赖融资。至于上述邹(zōu)伟民公(gōng)开演讲(jiǎng)时(shí)提到的另外8GWh的项目资金来(lái)源，钛媒体APP向公司(sī)求证，但截(jié)至发稿，仍未获回复。

　　锂(lǐ)价(jià)暴跌，钠电还有(yǒu)优势吗？

　　“今(jīn)年销售不低(dī)于10亿元，整(zhěng)个钠电池全供应(yīng)链项目计划到2024年末全部竣工(gōng)投产(chǎn)，达产达效后，可实现年销售250亿元。”若传艺科技的(de)钠电项(xiàng)目真如邹伟(wěi)民(mín)在(zài)近(jìn)日的演讲中所言照进(jìn)现实，几年(nián)后公司营收将(jiāng)在当前基础上翻十几(jǐ)倍。但近(jìn)来(lái)腰斩的(de)股价显示，市场对这个故事(shì)并(bìng)不再买账，除了资金(jīn)实力有限公司外，核心还在(zài)其(qí)大干快上后产能如何(hé)消化的(de)问题。

　　毕(bì)竟，在(zài)钠电池商业化元年的2023年(nián)，包括(kuò)宁德时代(dài)、中科海(hǎi)纳、亿纬(wěi)锂能、雅迪等诸多巨头在(zài)内，已纷纷(fēn)发产品(pǐn)、量产并大建产能(néng)，竞争者初(chū)露威(wēi)胁，赛(sài)道已然(rán)开始(shǐ)拥(yōng)挤(jǐ)。

　　尽管就披露的参数和(hé)性能来(lái)看(kàn)，传艺钠电的(de)钠电(diàn)池与(yǔ)巨头们不(bù)相(xiāng)上下，但(dàn)宁德时代落地(dì)奇(qí)瑞车型、华语新能源配套雅迪极钠S9等表明，大佬们已经走在前(qián)面(miàn)，率先在两轮(lún)电(diàn)动车和低速电动车领域实现装(zhuāng)车应用(yòng)。而传艺(yì)科技除了在岁(suì)末年(nián)初公(gōng)告与中(zhōng)祥航(háng)业、江苏新(xīn)能源、德博新能源(yuán)签订项目(mù)合作(zuò)或战略合作协议外，并未官宣重点(diǎn)客户。

　　每每有投资(zī)者问及客(kè)户(hù)情况时(shí)，公司(sī)都(dōu)以(yǐ)“目(mù)前订单(dān)下游运用覆盖储能(néng)、低速电(diàn)动车及电动工具(jù)等(děng)多个领域”“公司钠离子电池送样后(hòu)客户的(de)反(fǎn)馈普遍较(jiào)为良好，并已(yǐ)与(yǔ)多(duō)名(míng)客户签订(dìng)了销售订单(dān)”“公司已与多家(jiā)知名两轮电(diàn)动车(chē)品(pǐn)牌(pái)开展送样和合作(zuò)意向(xiàng)洽谈等工作”等(děng)进行回复。至于具体的客(kè)户(hù)名称和订(dìng)单金额，一直语焉不详(xiáng)。

　　且2023年，钠(nà)电池产(chǎn)能落地(dì)正(zhèng)数倍级增长。上(shàng)海钢联新能源事业部钠电池分(fēn)析师汪奇(qí)告诉钛(tài)媒体APP，2022年钠电池项目落地产能(néng)有3GWh左右(yòu)，预计2023年落地(dì)产(chǎn)能将达到13-15GWh。ICC鑫椤(luó)资讯最(zuì)新发(fā)布数据则称，到2023年(nián)底，预计钠电(diàn)池产能将增加至21GWh。无(wú)论是哪种预测，今年钠电池(chí)落(luò)地产能(néng)大幅增加(jiā)已可预见。

　　“参考锂(lǐ)电池行业产能(néng)利用率，钠电(diàn)池落地的(de)产(chǎn)能中可(kě)以实(shí)现装机的在4-5GWh左右，而铅(qiān)酸电池的市场规(guī)模接近40GWh。前期用于(yú)两轮车的钠电池不到(dào)5％，后面(miàn)成本降下来才会有较大比例的替代。”汪奇认(rèn)为(wèi)，今年钠电(diàn)池只(zhǐ)会(huì)小(xiǎo)批量应用到(dào)多元化场景。

　　然传艺科技(jì)却十分自信，其在(zài)调研记(jì)录中预测，预计2023年公(gōng)司(sī)实际(jì)出货量在2GWh-3GWh，相(xiāng)当于(yú)其占去了(le)2023年钠电池市场(chǎng)的绝(jué)大(dà)部分份额。

　　来源(yuán)：传艺(yì)科技2023年1月(yuè)9日投资者(zhě)关系活动记录表

　　需要注意的是，沉(chén)寂多年(nián)的钠(nà)电(diàn)池是在此(cǐ)前锂价飙(biāo)涨的背景下作为“替代”而被推到台(tái)前的，去年底以来，碳酸锂(lǐ)价格持续(xù)下行(xíng)，4月20日电碳价(jià)格均价已经跌至18万元/吨(dūn)。一(yī)时间，锂价持续下跌会否影响钠电池商业(yè)化(huà)进程(chéng)的讨论甚嚣尘(chén)上。

　　中科(kē)院院士(shì)欧阳明高(gāo)近日(rì)就表(biǎo)示：“钠(nà)电(diàn)池(chí)能够起到(dào)对锂电池的平衡作(zuò)用，平衡(héng)锂价，保证锂资源的供应(yīng)安(ān)全，不太可能成为(wèi)主流。锂价(jià)一(yī)便(biàn)宜(yí)，就(jiù)会让钠离(lí)子的发展(zhǎn)陷入被(bèi)动。”但他(tā)也强调，“钠离子技术一定要发展，因为它(tā)是锂离子电池的一(yī)个有(yǒu)益(yì)的补充(chōng)。”大清道光元年是哪一年，道光元年是哪一年到哪一年p>

　　汪奇(qí)称，锂电和钠(nà)电建设(shè)成本接近，目前三元钠(nà)电量产(chǎn)的生产成本在0.45-0.5元/Wh，铁锂电池在0.5元/Wh左右。其(qí)进一(yī)步向(xiàng)钛媒体APP分析，“钠离子电池性能比较(jiào)接近磷酸(suā大清道光元年是哪一年，道光元年是哪一年到哪一年n)铁锂(lǐ)电池，高(gāo)能(néng)量密度的(de)也接近(jìn)三元523电池。目前电碳(tàn)价(jià)格下跌至(zhì)16-18万元(yuán)/吨，锂电池(chí)成(chéng)本大幅(fú)下降40％以上，所(suǒ)以目前已经和钠电池成本基本相(xiāng)当；而由于锂原料价格大幅下降(jiàng)，目前铁锂和锰酸锂等电(diàn)池成本已(yǐ)经优于钠电(diàn)池。今年碳酸锂(lǐ)价格在(zài)20万以下时，锂电池对钠电池有明显优(yōu)势。”

　　当(dāng)然(rán)，市场普遍认(rèn)为钠电(diàn)池还(hái)有降本(běn)的空间(jiān)。兴储(chǔ)世纪总裁助(zhù)理(lǐ)刘(liú)继茂就告(gào)诉钛媒体APP，“待产(chǎn)业链(liàn)完善(shàn)后，规(guī)模量产(chǎn)后钠离子电池正、负(fù)极(jí)材料价格可降至5万(wàn)元/吨甚至以(yǐ)下，钠离子电(diàn)池的理论BOM成本将低至0.40元/Wh。长(zhǎng)期来看碳(tàn)酸锂存在(zài)降价可(kě)能，但只要碳酸锂价(jià)格高于(yú)15万元/吨，钠离子电池(chí)的成本优势(shì)就依然存在，并(bìng)且(qiě)随(suí)着技术不断发展、产业不断成(chéng)熟(shú)，钠离子电(diàn)池的(de)降本空(kōng)间有望(wàng)进一步(bù)打开(kāi)，该成本临界点仍有进一步(bù)下探的可能。”

　　汪奇(qí)也称，明年(nián)钠电产业规模化完(wán)成后，能和锂(lǐ)离子(zi)电池的成(chéng)本拉开差距，接近铅酸电池的成本(běn)。但能量(liàng)密(mì)度的限制，使得碳酸(suān)锂价格在(zài)15万以上(shàng)时(shí)，成(chéng)熟后的钠离子电(diàn)池(chí)有一定优势；碳(tàn)酸锂价(jià)格在10万左右及以下时，钠离(lí)子电池在(zài)动(dòng)力领域(yù)优势较小。

　　钛媒体APP注意到，包括传艺科技在内，诸(zhū)多入(rù)局(jú)钠电池(chí)的企业都言(yán)锂价下(xià)跌(diē)无(wú)碍钠电池商业化进程。但随着锂价(jià)持续下降，钠电(diàn)池利润率下降或(huò)也是(shì)必然的。

　　以传艺(yì)科技为例，其在1月(yuè)9日的调研(yán)记录中曾表示(shì)，公(gōng)司钠电池(chí)定(dìng)价主(zhǔ)要(yào)根据碳(tàn)酸锂的价(jià)格，一般给到客(kè)户的价格比磷(lín)酸铁(tiě)锂(lǐ)便宜25-30％，且定价会(huì)随(suí)碳(tàn)酸锂(lǐ)价格波动(dòng)而波动。

　　缺乏(fá)长远投(tóu)资定力 过往项(xiàng)目(mù)频频“跳票”

　　资(zī)金和产能消(xiāo)化之外，市场还(hái)担忧传艺科技项目投资的(de)定力。

　　尽(jǐn)管公司对进军钠电领域雄心(xīn)勃(bó)勃，然(rán)而钛媒体APP梳理(lǐ)其过往投资履历发现，传艺科技在投资上缺乏长远定力，临时“跳票(piào)”甚至终止(zhǐ)募投计(jì)划可谓“家常便(biàn)饭”。

　　2017年4月，传艺科技IPO募资4.81亿(yì)元，其中将2.98亿元(yuán)投向FPC生(shēng)产项目，9418.08万(wàn)元(yuán)投向薄膜线路板生产线技改并扩产(chǎn)项目。然2018年(nián)4月公司就(jiù)变更募资用途(tú)，将FPC生产项目未(wèi)用(yòng)的资金1.20亿元和(hé)1.04亿(yì)元分别用于3D玻璃面板生产项目(mù)、轻(qīng)薄型键盘生产项目，已经使用(yòng)了7737.67万元募资的FPC生产项目(mù)则被终(zhōng)止。

　　2019年8月，又(yòu)将薄膜线路(lù)板生产线技改(gǎi)并扩产项目(mù)的实施地点(diǎn)从一厂(chǎng)搬迁至(zhì)二厂；2021年6月，再将(jiāng)该项目的实施(shī)地点(diǎn)变更为重庆市合川区工业园区核心区高阳路30号，实(shí)施主体则从传艺科技变为全资(zī)子公司重庆(qìng)营志。

　　2020年12月，IPO募投(tóu)项目则再生(shēng)变。公司(sī)终止实施3D玻璃面(miàn)板生产项(xiàng)目（已投(tóu)入募资(zī)7445.13万元），并将该(gāi)项(xiàng)目剩余(yú)资金(jīn)全部投入轻薄型键盘生产项目的建(jiàn)设，并(bìng)将后者的(de)产(chǎn)能从1600万台(tái)提升至2240万台。

　　2020年8月，传艺科(kē)技再融资，定(dìng)增募资6亿元，其中的4.20亿元(yuán)用于(yú)年产18万平方米中高端印(yìn)制电路板(bǎn)建设项(xiàng)目。但次(cì)年6月，公司将该(gāi)项目(mù)中(zhōng)的SMT工序实施地点由江苏(sū)省高邮市经开(kāi)区凌波路33号(hào)改建至江苏(sū)省(shěng)高邮市(shì)经开区凌波路49号的(de)闲置厂房；2023年3月，传艺科技再“变卦”，又将该项目剩余募(mù)资(zī)（已(yǐ)投入(rù)募资(zī)2.41亿元(yuán)）1.75亿元变更用于投入“钠离子电池制造二期5.5GWh项目”。

　　频频变更募投计划的地点、资金乃至(zhì)项(xiàng)目，直接的后(hòu)果就是原有的投(tóu)入打水飘、投资效率低下(xià)以及建(jiàn)成项目实际(jì)效(xiào)益(yì)与预计(jì)天差地别。

　　根据招股(gǔ)书，薄膜线(xiàn)路板(bǎn)生产线技改并扩(kuò)产项目建(jiàn)设(shè)期仅12个月(yuè)，达产年可实现销售收入(rù)2.24亿元(yuán)。定期报告(gào)显示，2018年6月30日，该项目就已经建成。但2019年-2022年，该项目(mù)的(de)效益分别(bié)仅283.41万(wàn)元、447.55万元、948.94万元和2599.93万元。

　　而(ér)根据定增(zēng)方案(àn)，年产18万(wàn)平方米中高端印制电路板建设项目建设期(qī)也(yě)仅12个月，预计达产年实现(xiàn)营收7.48亿元，项目(mù)净利润(rùn)1.31亿元(yuán)。然两年多(duō)时间过(guò)去了(le)，截至2022年(nián)12月31日，该项目投资进度也仅57.26％。2021年、2022年该项目效益(yì)分(fēn)别为-1091.61万元、2300.17万元，与当初(chū)的(de)预期相去甚远。

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