“一(yī)带一路(lù)”对(duì)冲欧美拖累(lèi)无疑是2023年(nián)出(chū)口最大的看点。即使考虑去年的低基(jī)数，4月的出口增速也不赖，与韩国、越(yuè)南(nán)等邻国(guó)形成(chéng)鲜明(míng)对比(bǐ)；拉动方面，“一(yī)带一路”国家成为主角，欧美发达(dá)经济(jì)体整体偏弱。今年1-4月“一带一路”国家在中国出口的(de)份(fèn)额约为36.0％超过美欧(ōu)日（34.3％），粗略计算，如果今年“一带一路”出(chū)口增速(sù)保持在(zài)6％以上，那(nà)么在增量上(shàng)就可(kě)能对冲美欧日出口(kǒu)的下滑，使得全年2023年全年的出(chū)口增速转正。

　　从整体看，3、4月份的数据(jù)再次(cì)验证，当前观察的中国的出口“不(bù)看港(gǎng)口(kǒu)，不看韩、越”。港口数据和韩国、越南出口通胀(zhàng)作为(wèi)传统(tǒng)观察中国出口增速的重要指标，但随着中国(guó)出口结构(gòu)向(xiàng)“一带一路”国家转(zhuǎn)移，其对中国出口的指示作用(yòng)逐渐下降。一方面，由于多(duō)数(shù)“一(yī)带(dài)一路”国(guó)家(jiā)偏向(xiàng)内陆，汽车(chē)、火(huǒ)车(chē)等陆路(lù)运输占比和增速快(kuài)速(sù)上升，导(dǎo)致港(gǎng)口数据与实际出口(kǒu)增(zēng)速持续(xù)偏离，另一(yī)方面，以往韩国、越南(nán)出(chū)口增速与中国出口基本保持统一(yī)趋势(shì)，但由于产品结(jié)构差异，2023年(nián)以(yǐ)来两者产(chǎn)生较大(dà)背离。出(chū)口(kǒu)结(jié)构性变化背(bèi)景下，传统观察框(kuāng)架适用(yòng)性减(jiǎn)弱(ruò)，信息的(de)噪音和(hé)预期的波动(dòng)可能(néng)加大。

　　国(guó)别225是多大码的鞋子女，225是多大码的鞋子方面，擘画(huà)外(wài)贸蓝(lán)图的突破(pò)口仍在于(yú)“一带一路”国(guó)家。除低基(jī)数影响之(zhī)外(wài)，4月对俄出口的(de)高增反映“一带一路”贸易持(chí)续(xù)活跃，沿路经(jīng)济带仍是我国稳外贸的“抓(zhuā)手(shǒu)”。4月对东盟(méng)出口增速暂(zàn)时回(huí)落(luò)，不过整体来看，自2022年初以来“俄+东盟升、欧美降(jiàng)”的(de)趋势加速，日(rì)韩份额(é)保持稳定(dìng)。

　　产品方面，4月出(chū)口结构继续延续“扬长避短”的(de)属(shǔ)性。中国4月汽车及机电出口金额维持强(qiáng)势，增速较(jiào)3月进一步加(jiā)快部分源于去年低基数原因，不过对同比的拉动(dòng)仍明显(xiǎn)好于韩国(guó)，半导(dǎo)体出口跌幅则相较(jiào)韩国(guó)更(gèng)加“温和”。从(cóng)散点图看，量(liàng)价齐升的汽(qì)车出口反映海外车市较高景气度与(yǔ)产业(yè)链韧性仍(réng)可在(zài)一(yī)段时间内支撑出口(kǒu)，而(ér)受全球(qiú)半(bàn)导体周期影响(xiǎng)，集成电路4月出口量与价(jià)格均偏(piān)萎(wēi)缩。

　　那么，2023年出口最(zuì)大的变(biàn)数(shù)：“一带一(yī)路(lù)”的(de)空间(jiān)有多大？站在2022年(nián)年底，市场大多聚焦欧美经济衰退的(de)拖累，而聚光灯之外“一带一路”却在稳定(dìng)外贸上发挥了越来越(yuè)重要(yào)的作用，那么如何去评估这一空间有多大(dà)？

　　一(yī)带一路出口背后存量(liàng)博弈(yì)。在全球经济和贸易放缓的背景下，我国出口的韧(rèn)性可能(néng)主要来(lái)自(zì)于存量(liàng)的竞争——我们认为很有(yǒu)可能(néng)是抢(qiǎng)占欧(ōu)美日(rì)韩在这些国家的进口份额，2018年至2022年，中国在一带一(yī)路沿线10国的(de)进口(kǒu)份(fèn)额上涨(zhǎng)了2.5％，同期欧美日韩下降了3.8％。

　　空间有多(duō)大？保守估计拉动2023年中(zhōng)国出口1个百(bǎi)分(fēn)点(diǎn)。我们选(xuǎn)取“一带(dài)一路”沿线65国中(zhōng)，中国出口规模最(zuì)大的10个国(guó)家（约占(zhàn)中国(guó)对(duì)“一带一(yī)路(lù)”沿线(xiàn)国家总出(chū)口的70％，以下简称10国）。选取2009、2016、2001年的进口(kǒu)情景来对(duì)标2023年10国(guó)在(zài)悲观、中性(xìng)、乐观三种情形下的进口增速情况，同时参考(kǎo)2018至2022年(nián)欧(ōu)美日韩(hán)的年均下(xià)跌份额(é)，假设2023年10国对(duì)美欧日韩减少的进口份额中约(yuē)60％被(bèi)中国取代。

　　结果显示，中(zhōng)性条件(jiàn)下(xià)，“一(yī)带一路”10国(guó)2023年拉动中国(guó)出口(kǒu)增速约0.97％，此外根据占比(bǐ)（10国占65国的(de)70％），大致估算“一带一路”沿线65国拉动我(wǒ)国出口增速约(yuē)1.39％。

　　在全球放缓的背景下(xià)，1个(gè)百分点并不(bù)少，我国全年出口增速(sù)可能略高(gāo)于0％。对欧美(měi)日等发达经济体出口(kǒu)增(zēng)速预测(cè)，思路为在中国加入(rù)世(shì)界贸易组织后、历次全球(qiú)经济陷(xiàn)入(rù)衰退(tuì)或是(shì)经(jīng)济(jì)增速大幅下行（downturn）的时间段(duàn)中，选(xuǎn)出具有参考意义的三(sān)年，分别作为中(zhōng)性、乐观和悲观情景作为参考。我们(men)对于2023年的基(jī)准假设为美欧(ōu)有可能在下半年(nián)陷入(rù)温和(hé)衰退(tuì)，我(wǒ)们选择(zé)2009（全(quán)球(qiú)金(jīn)融危机(jī)）、2016（美国紧缩后(hòu)的(de)全(quán)球经济放缓）、2001（科网泡沫破裂(liè)，全(quán)球经济温和(hé)放缓）分别作为悲观、中性和(hé)乐观情(qíng)景。根据预测，中性假设下，2023年(nián)欧美日韩拖(tuō)累我国(guó)出(chū)口增速约-1.9个百分点。

　　假设(shè)对其余国(guó)家（在我国(guó)出口中约占26％）出(chū)口增速预测(cè)按照IMF对2023年世(shì)界(jiè)商(shāng)品贸易数量增速预(yù)测即1.5％计算，并考虑价格因素，使用(yòng)IMF对我国2023年GDP平减指数同比(bǐ)预测（0.96％），计算得出(chū)其余国家拉动我国(guó)出口增速约0.64个百(bǎi)分点。因(yīn)此(cǐ)，中性假(jiǎ)设下2023年我国出口增速约为0.13％（图11）。

　　测(cè)算存(cún)在低估(gū)的(de)风险，主要来自于两(liǎng)个方面：数据口径差异(yì)和欧美(měi)经济体的“韧性”。数据方面(miàn)，各国自中(zhōng)国(guó)进口的数据和中(zhōng)国向各国出口的数据存在差异（无论是(shì)绝对量还是增(zēng)速），有时这一差异还较大(dà)，一般而言中国出口端的增速会更高，这意味着我们基于(yú)“一(yī)带一路(lù)”国(guó)家进口数据的测算是(shì)低(dī)估(gū)的；外需方(fāng)面，欧美经济陷(xiàn)入衰退的(de)时点存在较大的不确定性(xìng)，可能在今年下(xià)半年、也可(kě)能在明(míng)年，若后者(zhě)出现，那么2023年发(fā)达(dá)经济体对于中(zhōng)国(guó)出口的拖累可能没(méi)有那么大。

　　风险提(tí)示(shì)：东盟、俄罗斯及其他新兴(xīng)经济体经济增(zēng)长不及(jí)预期，对外需(xū)拉动不足。疫情二次(cì)冲击风险对(duì)出口造成(chéng)拖(tuō)累。欧美经济韧性超预(yù)期(qī)，对(duì)于中(zhōng)国出口的(de)拖累(lèi)不足(zú)。

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