金(jīn)融界5月(yuè)15日消息 央行(xíng)今(jīn)日进行1250亿元1年期MLF操作(zuò)，中标利率(lǜ)为2.75％，与此前持(chí)平。本周有1000亿元MLF到期。

　　消息面上，上周五曾(céng)经(jī2004年后勤工程学院有专科吗 后勤工程学院可以当兵吗ng)有消息(xī)称本月MLF中标利率有可能下调，但是机构(gòu)分(fēn)析，央行行(xíng)长易(yì)纲曾在3月公开表示目前实(shí)际利(lì)率的(de)水(shuǐ)平是比较合适，且4月28日政(zhèng)治(zhì)局会(huì)议对一季度的经济复苏给予充分肯定。

　　5月以(yǐ)来资金面转松，DR007中枢回落至(zhì)1.8％左(zuǒ)右(yòu)，机构杠杆率提升。5月是(shì)缴(jiǎo)税大月，需(xū)要关注下(xià)周缴税周对资金面可能(néng)造成的(de)扰动。

　　此前媒体报道称，自5月15日起银行协定存款及通知(zhī)存款自律上(shàng)限将下调(diào)，四大(dà)国(guó)有银行协定存款和通(tōng)知存款自律上限下调(diào)幅度为30BPS，其它金融机构降幅为(wèi)50BPS。中信(xìn)证券分析，预计银行协定存款和(hé)通知存款利(lì)率上限的下调有助于缓解(jiě)银行净息差偏窄的(de)问题。

　　国君宏观(guān)研究指出，近期部分银行调降存款(kuǎn)利率，严格上(shàng)不算降息，属于(yú)“利率市场化(huà)”的进一步深(shēn)化。本轮存款利(lì)率调降背(bèi)后的原因，是(shì)储蓄(xù)偏(piān)高、资金空转增叠(dié)加银(yín)行净息差收(shōu)窄。因此，存款利率客观上可减轻(qīng)银行负债成本，但是(shì)这并不足以触发超(chāo)额储蓄大规(guī)模转为消费(fèi)及向金融资产(chǎn)流入。

　　（1）近期部分银(yín)行(xíng)调降存款利率，严格(gé)上不算降息(xī)，属(shǔ)于“利率(lǜ)市场化”的(de)推(tuī)进(jìn)。2023年(nián)4月以来，河南、广东等多地中小银行（地方(fāng)农商行为主(zhǔ)）发布公(gōng)告(gào)下调人民币存款挂牌(pái)利率(lǜ)，下调(diào)幅度在10-45bp不等。据(jù)《经(jīng)济观察网》等权(quán)威媒体报道，5月15日起(qǐ)银行协定存款及通知存款自律上(shàng)限将(jiāng)下调，引(yǐn)发(fā)“降(jiàng)息潮”的(de)热(rè)议。不过，作为(wèi)我国利(lì)率体系的“压舱石”，1年期存款基准利率（整存整取）依(yī)然维持(chí)在1.5％不(bù)变，因此本轮银(yín)行存款利率(lǜ)调降严格(gé)意(yì)义上并非(fēi)真的降息。归根结底，本轮存(cún)款利率调降也属于“利率(lǜ)市场化”的进一步深化。

　　（2）存款利率调降背后，是储(chǔ)蓄偏(piān)高、资(zī)金空(kōng)转增叠加银行净息差收窄。一、2023年初的人民币(bì)存(cún)款维持高位，居(jū)民储蓄释(shì)放速度(dù)2004年后勤工程学院有专科吗 后勤工程学院可以当兵吗较慢(màn)。因此，存款(kuǎn)利率调降背景下，居民储蓄有(yǒu)望进一步流出(chū)，更(gèng)多流向消费、房贷(dài)、资本(běn)市场等(děng)。二、资金杠杆抬升、空转加剧。2023年3月降准(zhǔn)以(yǐ)来，资(zī)金利(lì)率中枢回落，资金(jīn)杠杆明显抬(tái)升，资金空转有所加(jiā)剧(jù)。存(cún)款利(lì)率调降一定程(chéng)度上可以(yǐ)疏通流动性(xìng)淤积，支(zhī)撑宽信用进(jìn)程(chéng)。三(sān)、MLF等政策利率接连调降后，银(yín)行净息差大幅收(shōu)窄(zhǎi)，尤其是2004年后勤工程学院有专科吗 后勤工程学院可以当兵吗城商行、农商(shāng)行，因(yīn)此(cǐ)压降存(cún)款成本、规范(fàn)吸储行为也属于大势所趋。

　　（3）总结来看，存款利率调(diào)降(jiàng)客观上(shàng)将(jiāng)减(jiǎn)轻(qīng)银行负(fù)债(zhài)成(chéng)本，但我们认为，这并不足以触发超额储蓄大(dà)规(guī)模转(zhuǎn)为消费及向金融资产流入；回归基本面(miàn)来看，“弱复苏+低通胀”组合的延(yán)续，仍将利(lì)好(hǎo)高股(gǔ)息资(zī)产和长(zhǎng)期国(guó)债。客观上，本轮银行下降存款(kuǎn)利率的效(xiào)果与2022年(nián)4月、9月(yuè)的(de)效果类似，可以降低(dī)负债端成本(běn)，保护银行净息差。当前流(liú)动性淤积(jī)仍(réng)未缓(huǎn)解，4月(yuè)“社融-M2”剪刀差倒挂仅(jǐn)仅(jǐn)小幅(fú)收窄(zhǎi)至(zhì)-2.4％。本(běn)轮存款利率调降，理(lǐ)论上可以促使存款搬家，促(cù)使超额(é)储(chǔ)蓄流出(chū)，更多转化为消(xiāo)费。但我们觉得刺(cì)激难(nán)度较大，倾向(xiàng)于(yú)认为消费环比(bǐ)修复最快的时(shí)候已经过去(qù)。再回归(guī)经(jīng)济基本(běn)面来看，“弱复苏+低通胀”组合的延续，意味着长端(duān)利率仍有望继续下探，高(gāo)股息资产仍将占优。

未经允许不得转载：橘子百科-橘子都知道 2004年后勤工程学院有专科吗 后勤工程学院可以当兵吗