来源(yuán)：海通宏观

　　· 概 要(yào)·

　　中共中央(yāng)政(zhèng)治局4月28日召开会议，分析研究当前经济形(xíng)势和经济工作。今(jīn)年以来，经(jīng)济增长好于预期。不过(guò)当前经济恢复(fù)性好(hǎo)转，内生动力还不(bù)强，需(xū)求仍然(rán)不足。所以(yǐ)，稳增长基调延续，短期政(zhèng)策不太(tài)可能(néng)转向收紧，但是面对高(gāo)质量发(fā)展要求，也没(méi)增量刺(cì)激(jī)政策。未来扩大需求(qiú)主(zhǔ)要依靠自发修(xiū)复特利迦奥特曼的脚底痒怎么办，奥特曼的脚怕痒吗消(xiāo)费，主动稳定投资。此外，产业政(zhèng)策(cè)方(fāng)面强调“实体经(jīng)济”支(zhī)撑，防(fáng)风险仍(réng)然是重点任务。整体看，二季度经济修复(fù)速度(dù)或将放缓，政(zhèng)策相对克制 。

　　1

　　政策不转向(xiàng)

　　本次会议首先强调(diào)了今(jīn)年的成(chéng)绩(jì)，即(jí)“经济增长好于预(yù)期”，“市场(chǎng)需求逐步恢复，经济发(fā)展呈现回升向好态势”。从(cóng)一季(jì)度公布的数据看，确实好于去年四季度时的预期。但(dàn)随后(hòu)会(huì)议(yì)也提到“经济运行好(hǎo)转(zhuǎn)主要(yào)是恢复性的，内生(shēng)动力还不强，需求仍然不足”。这也使得经济转型升(shēng)级面临新(xīn)的阻(zǔ)力，推动高质量发展仍需(xū)要克服不少困难挑战。

　　我们的理(lǐ)解是，一季度GDP同(tóng)比(bǐ)增(zēng)速为4.5％，相比去年四季度有明显改善，但距离疫情之前2019年的6％附近的增速，还有较大的差(chà)距。所以，经(jīng)济仍(réng)需政策呵护。尤(yóu)其是一(yī)季度(dù)降准(zhǔn)后，就业压(yā)力(lì)仍然存在，我(wǒ)们认为政策(cè)短期不会(huì)转向收(shōu)紧(jǐn)。“恢复和扩(kuò)大需求”是(shì)当前经济持续回升向好的关键所在。

　　2

　　稳增(zēng)长(zhǎng)：也没增量刺激

　　面对高质量的发展(zhǎn)要(yào)求，会(huì)议强调经济要实现“质的有效提升(shēng)”和(hé)“量的合理(lǐ)增长”。这一点(diǎn)和(hé)去年(nián)经济工作会议精神一致(zhì)。这也意味着(zhe)稳增长不会通过强刺(cì)激的方式，而是统筹推动“经济运(yùn)行持(chí)续好转”、“内(nèi)生动力(lì)持续增强”、“社(shè)会预期持续(xù)改善”、“风险隐患持续化(huà)解”。

　　对于稳增长的方(fāng)式，会议(yì)要(yào)求“把发挥政策效力和(hé)激发经营主体活力(lì)结合起来”。我们的理(lǐ)解是，下一(yī)阶段(duàn)更多通过(guò)激发(fā)市场化的力量去推动(dòng)经济修复，通过改革开放(fàng)的方式激发高质量的增长。所以会议指出，要坚持“两(liǎng)个毫不动(dòng)摇(yáo)”，破除影响各(gè)类所(suǒ)有制企业公平竞争(zhēng)、共同发展的法律法规(guī)障(zhàng)碍和隐(yǐn)性壁垒(lěi)。各类企业都要依法(fǎ)合规经营。要下决心从根(gēn)本上解决企(qǐ)业账款(kuǎn)拖欠问题。总(zǒng)体而(ér)言，政(zhèng)策刺激空间有(yǒu)限，主要还是以提振(zhèn)信心和(hé)预(yù)期、激发活力为主要手(shǒu)段(duàn)，让经济(jì)自(zì)发的(de)内生(shēng)修(xiū)复(fù)。

　　3

　　扩需(xū)求：自发修复消费，主动稳定投(tóu)资

　　会议提出，积极的财(cái)政政(zhèng)策(cè)要“加(jiā)力提效(xiào)”，稳健的货币政策要(yào)“精准有力(lì)”，延续(xù)了去年(nián)12月会议的表述。对于政策的要求(qiú)，本(běn)次会议强调“形成扩大需求的(de)合(hé)力(lì)”，而去年(nián)12月(yuè)会议的相(xiāng)关表述是(shì)“加(jiā)强各(gè)类政策协调配合”，这(zhè)说明(míng)扩大(dà)需(xū)求是(shì)未来的政策重心(xīn)。

　　一(yī)方(fāng)面，自(zì)发修复消费。“要多渠(qú)道增加城乡居民(mín)收入，改善消费环境，促进文化旅游等服务消费”。提高(gāo)消(xiāo)费(fèi)，主(zhǔ)要(yào)还是靠居(jū)民劳动收入(rù)的自然修(xiū)复。另一方面，主动稳定投资。尤其是基建投(tóu)资，是政(zhèng)府主动稳增长的重(zhòng)点。会(huì)议(yì)提到，在超大特大城市(shì)积极稳步推进城中村改(gǎi)造和“平(píng)急两(liǎng)用(yòng)”公共基础设施建设。

　　此 外， 会议强(qiáng)调，要把吸(xī)引外商投资放(fàng)在更加重要的(de)位置，稳(wěn)住外贸外(wài)资基本盘。要支持有条件的自贸试验区和(hé)自由(yóu)贸易港(gǎng)对(duì)接国际高标准(zhǔn)经贸规则，开展改革开放先行(xíng)先试。

　　4

　　产业发(fā)展：看重实(shí)体经济

　　会(huì)议强调，加快建(jiàn)设现代化产业体系(xì)要以“实体经(jīng)济”为支撑。我(wǒ)们(men)的特利迦奥特曼的脚底痒怎么办，奥特曼的脚怕痒吗理解是，产(chǎn)业政策的重点是(shì)“实体经济”，这里的实(shí)体经济(jì)并(bìng)不是整(zhěng)个GDP，而是和“虚拟(nǐ)经济(jì)”相对应(yīng)的。

　　会议明确“要夯实科技自(zì)立自(zì)强(qiáng)根(gēn)基，培育壮大新动能(néng)”；“要巩固和扩(kuò)大新能源汽车(chē)发(fā)展优(yōu)势(shì)，加快(kuài)推进充电桩、储能等设施建(jiàn)设和配套电网改造”。会(huì)议指出“要重视(shì)通用人工智能发展，营造创新(xīn)生态”，也提到了(le)“重(zhòng)视防范(fàn)风(fēng)险”。我们认为，人工(gōng)智(zhì)能(néng)发展到(dào)一(yī)定程(chéng)度，监管措施也必然会跟上。此外，在互联网领域，要推动平(píng)台企业规(guī)范健(jiàn)康发展，鼓励头(tóu)部平台(tái)企业探(tàn)索创新。

　　5

　　防风(fēng)险也是重(zhòng)点

　　会议提出，“统筹做好中小(xiǎo)银行(xíng)、保险和信托机(jī)构改(gǎi)革化险工作”；再次强调房住不炒，“做好保交楼、保(bǎo)民生(shēng)、保稳定(dìng)工作”；“要加(jiā)强地方政府债务管理，严控新(xīn)增(zēng)隐性债务”。我们(men)认为，房地产产业链、中(zhōng)小金融机构的风(fēng)险出清，仍是大(dà)势所趋(qū)，地方债务的风险也需要化解。所(suǒ)以今年和去年最大(dà)的不同(tóng)是疫(yì)情影(yǐng)响(xiǎng)减弱(ruò)，其(qí)他方(fāng)面的经济(jì)问题(tí)依然是存(cún)在的。

　　整(zhěng)体看，二季度经济修复速度或(huò)将放缓，政(zhèng)策相(xiāng)对克(kè)制。

未经允许不得转载：橘子百科-橘子都知道 特利迦奥特曼的脚底痒怎么办，奥特曼的脚怕痒吗