5月以(yǐ)来，港股(gǔ)市场仍在持续(xù)下跌，最(zuì)近一个交易(yì)日即5月25日主要指数更是创出(chū)年内收市(shì)新低。不过，虽然(rán)多(duō)只投资港股的(de)ETF产品年内收益(yì)告负，但资金越跌(diē)越买，多(duō)只港股(gǔ)ETF产品年内份(fèn)额增幅明显(xiǎn)，纷纷创下历史新高。如广(guǎng)发基(jī)金两(liǎng)只港股ETF年内份额分别(bié)激(jī)增16倍(bèi)、13倍，华夏恒生(shēng)互联网ETF份额也持(chí)续(xù)增长，最新份(fèn)额更(gèng)是逼近700亿份。

　　多位业内人士对此表示，港股作为(wèi)离岸市场(chǎng)，基本面(miàn)主要跟(gēn)随国(guó)内市(shì)场，而流(liú)动性(xìng)与(yǔ)海外(wài)流动性相关度较高，在(zài)基本面及流(liú)动(dòng)性(xìng)双重压(yā)力下，5月市场走势(shì)较弱。不过，当(dāng)前港股市场(chǎng)估值(zhí)水平已处于历史偏低水平，具(jù)备一定的投资性(xìng)价比，看(kàn)好(hǎo)人工(gōng)智能、互联网(wǎng)科技、创新药等细分领域(yù)的投资机(jī)会(huì)。

　　最高(gāo)激增(zēng)16倍！

　　多只份额再(zài)创新高

　　Wind数据显示(shì)，截至(zhì)5月26日，港股ETF产品年内份额合计达2284.37亿份(fèn)，相(xiāng)较于(yú)年初增幅超37％，年内资金合计(jì)净流(liú)入(rù)达244.42亿(yì)元(yuán)。

　　具体来(lái)看，有多(duō)只ETF产品份额增幅明显(xiǎn)，且再创历(lì)史新高(gāo)。其中，广发(fā)恒生科技ETF、广发港股(gǔ)创新药ETF年内份(fèn)额增幅分别高达1606.32％、1318.78％；份额增(zēng)幅不仅领涨(zhǎng)港股ETF产品，亦在(zài)跨境ETF产品(pǐn)中(zhōng)位列前二。而易(yì)方达、富国基金(jīn)等旗下(xià)5只港股(gǔ)ETF产品份额也实现倍数增幅。

　　此外，华夏(xià)恒(héng)生互(hù)联网ETF份额(é)也持(chí)续增(zēng)长(zhǎng)，年内(nèi)份(fèn)额增幅超(chāo)31％，最新份(fèn)额已站上699.71亿份的高位，再创历史新高(gāo)，并继续(xù)蝉联市场规模(mó)最大的港股ETF产品(pǐn)。

　　不过，从(cóng)产(chǎn)品业绩(jì)来(lái)看(kàn)，截至5月26日，仍有超九成港股ETF产品年内收益为负，产(chǎn)品平均收益率(lǜ)为(wèi)-8.27％。

　　事实上，今年以来港(gǎng)股市(shì)场持续震荡(dàng)下跌，3月下(xià)旬虽(suī)有(yǒu)小(xiǎo)幅回调，但(dàn)4月(yuè)下(xià)旬之后又转跌，5月25日，港股(gǔ)再度缩量下跌，恒生指数、恒生(shēng)科(kē)技指数在同日创下年内收市新低；而整体看，5月港(gǎng)股市场(chǎng)跌(diē)多涨少，波动中枢朝下移动(dòng)。

　　对于近期(qī)港股市场波动下跌，广发恒生科技ETF基金(jīn)经(jīng)理刘(liú)杰分析系受多个因素影(yǐng)响。一(yī)方面，国内经济复苏斜率放缓，市(shì)场处于弱预期和弱(ruò)复苏叠加的阶段；另一方面，海外核心通(tōng)胀(zhàng)仍存韧性，美国债务(wù)上限到期带来的债务(wù)违(wéi)约风险也(yě)对市场风险偏好形成扰动(dòng)。

　　同时，港股囊括了大(dà)部(bù)分(fēn)内地互联(lián)网以及新经(jīng)济领域(yù)上市公司，5月份日本(běn)正式(shì)出台了制造设备管制措施，加大了市(shì)场(chǎng)对于国(guó)内科(kē)技领(lǐng)域(yù)的担(dān)忧，同期A股市场情绪偏(piān)弱，均影(yǐng)响了5月(yuè)份港股市(shì)场(chǎng)的(de)表现。

　　诺(nuò)德基金基金经理张昳泓认为，港股(gǔ)近期波(bō)动较大主要有基本面以及资金面两(liǎng)方面的原因(yīn)。

　　首(shǒu)先，从基本面角度来看，去年防疫(yì)政策转向后(hòu)市(shì)场对(duì)于(yú)国内疫后复(fù)苏(sū)有(yǒu)较高的预期，“从(cóng)春(chūn)节(jié)前后的(de)复苏情况，我(wǒ)们确实看到由于线(xiàn)下场景的修复，消费需求出现了比较好(hǎo)的恢复。而(ér)进入4、5月份(fèn)，国内经济整体相较(jiào)一季度环比有所减(jiǎn)弱(ruò)，这(zhè)也使得市场对于国内(nèi)经济复(fù)苏(sū)预期开始修正，整体盈利端预期有所下修。”

　　其(qí)次，从资金流(liú)动性的角度来看，张(zhāng)昳泓表示，海外对(duì)于暂停加息的节奏出现(xiàn)反复(fù)，人(rén)民币(bì)汇率(lǜ)也在持续走弱(ruò)，近期跌破7的关口。港股(gǔ)作为离岸(àn)市(shì)场(chǎng)，基本面主要跟随国内市场，而流动性与(yǔ)海外(wài)流动性(xìng)相关度较高，在基本面(miàn)及流动性双(shuāng)重压(yā)力(lì)下，5月市场走势较弱。

　　中融基金直言，港股(gǔ)从(cóng)Beta的(de)角度是中美(měi)经济相对强弱关(guān)系(xì)的直接反馈，“放开(kāi)国门之后我们预期中国经(jīng)济(jì)向上，美国(guó)经(jīng)济进入衰退，所(suǒ)以港股表现(xiàn)很亢(kàng)奋，但实际结果中美两边(biān)的状(zhuàng)态(tài)变(biàn)化还是需要更长时间，但(dàn)大概率(lǜ)还是会发(fā)生的(de)，在这个(gè)过程中(zhōng)的波(bō)折(zhé)就(jiù)对应着人民币汇(huì)率(lǜ)和(hé)港(gǎng)股的大幅(fú)波动。”

　　看好(hǎo)AI、创新(xīn)药等细分领域投资(zī)机会

　　尽(jǐn)管年内持续下跌(diē)，但多位业内人(rén)士认(rèn)为，当前(qián)港股市(shì)场估值水平已处于历史偏低水平，具备(bèi)一(yī)定的投资性价(jià)比(bǐ)，并看好(hǎo)人工智(zhì)能、互联网科技、创(chuàng)新药(yào)等细分领域的投资机(jī)会。

　　广发基(jī)金刘(liú)杰表示，受欧美银(yín)行业危(wēi)机影响(xiǎng)和主(zhǔ)要经济体(tǐ)政策变(biàn)化扰动，今年以来港股持续回调(diào)，整体表(biǎo)现不如(rú)A股。但随着国(guó)内(nèi)外流动性压力持(chí)续缓解(jiě)，未来港(gǎng)股资金面或有(yǒu)机会得到改善，结合当(dāng)前的低估(gū)值(zhí)水平(píng)，港(gǎng)股吸引力或许逐(zhú)步凸显。“某(mǒu)些(xiē)波动较大且回(huí)调较多的(de)细分板块或许是值(zhí)得关注(zhù)的方向，例如恒生科技(jì)以及港股创(chuàng)新药等(děng)，若未来市场进(jìn)一步回暖，科技(jì)领域、港股(gǔ)创新药以及消费复(fù)苏或(huò)者更能调动市场的关注度。”

　　投资建议上，广发(fā)基金(jīn)刘(liú)杰认(rèn)为(wèi)港(gǎng)股波动性较(jiào)大，建议投资者(zhě)通过(guò)定投分散参与，较好平(píng)衡风险和机会。同时(shí)，选(xuǎn)择更(gèng)有价值(zhí)的细分赛道，或许更(gèng)符(fú)合未(wèi)来市(shì)场的表现。

　　具体来看，首先，人工智能有望成为全球投资的主线，推动了(le)中美股(gǔ)市的表(biǎo)现，未来人工智能应用或(huò)利好科技相关细分领域。其(qí)次，港股创新药是(shì)国(guó)内医药(yào)领域长期具备相(xiāng)对优(yōu)势(shì)的细分赛道，对比美国创新药占比医药市场80％的占比，国内(nèi)占(zhàn)比仅为10％左右(yòu)，未(wèi)来肿瘤等(děng)方向(xiàng)需(xū)要更(gèng)多更先进的疗法和创(chuàng)新药(yào)，长(zhǎng)期投资价值值(zhí)得关(guān)注。此外(wài)，港股消费行业也(yě)有(yǒu)望上行。因为目前(qián)我国经济总量数据回暖，国(guó)内经(jīng)济长远(yuǎn)发(fā)展的确定性增强，居民可支配收(shōu)入增加，消费信(xìn)心正(zhèng)逐步(bù)恢复(fù)。

　　中融(róng)基金表示，港股市场(chǎng)是以机构和(hé)外(wài)资(zī)为主导的市场，因(yīn)此(cǐ)海(hǎi)外经济数据对(duì)港股(gǔ)资金面(miàn)会产生(shēng)较大影(yǐng)响(xiǎng)。在当前流动性持续承压和较弱(ruò)的国(guó)际宏观环境背景(jǐng)下，短期(qī)港股或是震(zhèn)荡行情，投资者可以关注(zhù)高稳定性(xìng)且具(jù)备估(gū)值性(xìng)价比的标的(de)。

　　“当(dāng)中(zhōng)国(guó)经济(jì)恢复(fù)比预期更强或者美国经济下滑比预期更快这二者中(zhōng)任一(yī)情景发(fā)生甚至同时发生时，我们可能就会看到人(rén)民(mín)币汇(huì)率的走强，同时(shí)港股整(zhěng)体(tǐ)表现也会走强。”中融(róng)基金进一步指出，可以先重点关注运营商等高(gāo)股(gǔ)息资产，而随(suí)着市场(chǎng)预期更(gèng)进(jìn)一步强化，可以更多(duō)关注互联网、创新药等(děng)高弹性板块。因(yīn)为消费品的(de)业(yè)绩差异很大，建议(yì)更多关(guān)注个股的性(xìng)价(jià)比与成长的确定性。

　　诺(nuò)德基金张昳泓(hóng)直言，从长期维度来看，当下港股市场具(jù)备一定(dìng)的投资性价(jià)比，当前估值水平仍然位于历史(shǐ)偏低水平。从基本面角度来(lái)说，他们认为国内(nèi)经济的复(fù)苏节奏可能大概率是一(yī)波太乙天尊是谁 太乙天尊是太乙真人吗(bō)三折趋势(shì)向上的弱(ruò)复苏态势，当下(xià)港股(gǔ)市场已(yǐ)经price in经济复苏较弱的(de)相对悲观的预期，往后看随着(zhe)经济(jì)的缓慢复苏，预计盈利(lì)预期也会逐步上修。而从流动性太乙天尊是谁 太乙天尊是太乙真人吗(xìng)角度来看，美联(lián)储暂停加息虽(suī)在(zài)节奏上较难判断，但(dàn)往未来看是大概率事件，预计(jì)人(rén)民币汇率的压(yā)力也会逐步缓解(jiě)。

　　“细分板块上(shàng)，我们认为顺周(zhōu)期受益(yì)于(yú)国内经济复苏的消费、互联网、医药等板块仍(réng)然(rán)值(zhí)得重(zhòng)点关注。”张昳(dié)泓表示，港(gǎng)股(gǔ)市场(chǎng)由于其离岸市场特性(xìng)，海(hǎi)外投资人(rén)占比较高，受国内及海外多(duō)重因素影响，市(shì)场整体波动性较大，建议投资(zī)人可以逢低(dī)布局，更(gèng)多(duō)可以采(cǎi)取基(jī)金(jīn)定投的(de)方式投资于港股市场。

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