昨天深夜，美国(guó)债务上限谈判突然中止！

　　当(dāng)地(dì)时间周(zhōu)五上午(wǔ)，美国共和(hé)党债务(wù)上限谈判(pàn)代表(biǎo)格雷夫斯与白宫代表(biǎo)举(jǔ)行闭门会议(yì)，但会议开始后不久就突然离开(kāi)。格雷夫斯说(shuō)：白宫谈判代(dài)表实在不可理喻，目前谈(tán)判处于“暂停”状(zhuàng)态。格雷(léi)夫斯强调(diào)，他不知道双(shuāng)方是否会(huì)在(zài)周五或周末再次会(huì)面。

　　谈判遇阻的消息传出后，三大美股(gǔ)指集体转跌。

　　不过，美联储主(zhǔ)席鲍(bào)威(wēi)尔传出(chū)了有望暂停加息的(de)鸽派信号(hào)。鲍威(wēi)尔称，银行业的压(yā)力可(kě)能影响联储的(de)利率(lǜ)路(lù)径，若源(yuán)于银行业危机的(de)信(xìn)贷(dài)环境收紧导致经济放缓，美联储可(kě)能不必让利率升到原(yuán)应有的高位。

　　交易员目前预计，美(měi)联储6月份加息25个基点(diǎn)的可能性为22.4％，低于一天前的35.6％，与此(cǐ)同时(shí)，交易员预计(jì)美联储(chǔ)下月将利率维持在5％至(zhì)5.25％区间(jiān)的(de)可(kě)能性为77.6％。与美联储主席(xí)鲍(bào)威尔的(de)讲话相比，交(jiāo)易(yì)员似乎更(gèng)受债务上(shàng)限事态发展的影响。

　　鲍(bào)威(wēi)尔(ěr)讲话期(qī)间，美股跌幅收(shōu)窄；美债价格跳涨、收益(yì)率(lǜ)跳水，对利率前景(jǐng)敏感的两年期美(měi)债收益率迅速远离他讲话前所创(chuàng)的两个月来高(gāo)位，一度较高位回落超过10个基点；美(měi)元指数刷新日低，加(jiā)速(sù)跌离(lí)周四所创(chuàng)的3月末(mò)以来高位。鲍威尔讲(jiǎng)话(huà)结(jié)束后，美债收(shōu)益率逐(zhú)步回(huí)升(shēng)，全天(tiān)攀升收官，美股(gǔ)和美(měi)元的跌势未(wèi)改(gǎi)。

　　最终，美股(gǔ)周五高开低走(zǒu)，受(shòu)债务上限谈判暂停拖累三大股指(zhǐ)盘中(zhōng)转跌，道指收跌约110点，纳指收跌0.24％，标普500指数收(shōu)跌0.15％。KBW银行指数收跌近1％，热门(mén)中概股(gǔ)走势分化(huà)，蔚来涨超3％，理想、新(xīn)东方涨(zhǎng)超1％，爱奇艺跌超5％，瑞幸咖啡、京东跌超2％。

　　商品方面，有色金(jīn)属大多(duō)上涨，伦锌涨约2％，伦铜、伦镍也反弹，伦(lún)铅涨近1.9％，伦锡连涨三(sān)日。本周基本(běn)金属涨跌各异。伦镍跌超(chāo)4％，在上周跌超9％后(hòu)继续领跌(diē)，和(hé)跌近3％的伦锌连跌两周(zhōu)。而伦锡和伦铝都涨超2％，扭转三(sān)周连跌势(shì)头。伦铅涨约0.9％。伦铜(tóng)周(zhōu)五收盘大(dà)致持平(píng)一(yī)周(zhōu)前(qián)水(shuǐ)平，都止(zhǐ)住(zhù)四周(zhōu)连跌之势。

　　纽(niǔ)约(yuē)黄金期货反弹，COMEX 6月黄金期货收涨(zhǎng)1.11％，报1981.60美元/盎(àng)司(sī)，本周累计(jì)下(xià)跌1.89％，创2月3日一周以来(lái)最大周跌幅，在连(lián)涨两周后(hòu)连跌两周。WTI 6月(yuè)原油期货(huò)收跌(diē)0.43％，报71.55美元/桶；布伦(lún)特7月原(yuán)油(yóu)期货收跌0.37％，报75.58美元/桶。本周美油(yóu)累涨约2.2％，布(bù)油(yóu)累涨约2.5％，均终结四(sì)周连跌。

　　北京时间今晨六点，有(yǒu)最新消(xiāo)息称(chēng)，美国白宫(gōng)谈判代表已抵达会场，准备继续进行债(zhài)务上(shàng)限谈判。

　　美国国会众议院议(yì)长麦卡锡(xī)表示(shì)，共和(hé)党人将于北京时间今天上(shàng)午重返谈判桌，恢复(fù)债(zhài)务谈(tán)判。麦卡锡称，动用宪法第14修正案来绕开债务上限解决不了任(rèn)何问题，将阻止拜登推动的增加政府开支行动。

　　值(zhí)得注意(yì)的是，美国财政部现(xiàn)金余(yú)额截至5月18日进一步降至573亿美元。截至(zhì)5月17日，美国(guó)财(cái)政部财政(zhèng)紧(jǐn)急措施余额还(hái)剩下920亿美(měi)元(yuán)。

　　鲍威尔：美国通胀远远高于2％目标，鉴(jiàn)于信贷(dài)压力可(kě)能无需继续加息

　　当地时间周五（北蝴蝶会采蜜吗京(jīng)时(shí)间今天凌晨），美联储主(zhǔ)席鲍威(wēi)尔出席名为“货币政(zhèng)策观点”的小组讨(tǎo)论。市(shì)场关注他提供(gōng)的利率路径线索。

　　鲍威尔强调(diào)，“美国通胀远远(yuǎn)高(gāo)于(yú)我们2％的目标”，若抗通胀(zhàng)失败，将造成漫长的痛苦。他称，FOMC“强有力地致力于”让通胀重返目标2％的(de)承诺，物价稳定(dìng)是经(jīng)济保持强劲(jìn)的(de)根基(jī)。

　　但(dàn)鲍威尔同时发表鸽(gē)派(pài)信号(hào)称，自己倾向于支(zhī)持(chí)6月会议暂不加息，而且(qiě)银行业危机导致的信贷(dài)条件收(shōu)紧，可能意味着美联储峰值利率将低于预期：“鉴于信贷压(yā)力可能对经济增长、就业和通胀造成的负面(miàn)影响，可(kě)能无需（继续）加(jiā)息至那么高(gāo)的(de)水(shuǐ)平就能成功打(dǎ)压通(tōng)胀(zhàng)。美联储(chǔ)在收紧(jǐn)货币(bì)政(zhèng)策(cè)方(fāng)面已(yǐ)取得长足进(jìn)步(bù)，政策(cè)立场现在是对经济增长具有(yǒu)限(xiàn)制性的。做太多与做太少的风险(xiǎn)正(zhèng)变得更(gèng)加平衡。我们面(miàn)临着迄今为止收(shōu)紧政策的效应滞后，以及近期银(yín)行业(yè)压力导致的(de)信贷收紧(jǐn)程度等(děng)多重不确定(dìng)性。有鉴于(yú)此，美联储有能力观察更(gèng)多数据和(hé)未(wèi)来前景的演变，然(rán)后(hòu)再决定可(kě)能需要提高多(duō)少利率。”

　　同时，鲍威(wēi)尔也强调(diào)季度经(jīng)济(jì)预测的准确度通常存在(zài)挑(tiāo)战，他上述提到的观点及其能实现的(de)程度也都存在不确定性，理由是(shì)“未来前景面临着历史(shǐ)性高企的(de)不(bù)确(què)定性”，因此：“FOMC尚未就货币政策应进一步收紧多少(shǎo)而作出决定(dìng)。”

　　有分析称(chēng)，这说明(míng)银行业危机(jī)后，鲍威尔开(kāi)始释放“保(bǎo)持耐(nài)心”的利率路径信(xìn)号(hào)。“新美联储通讯(xùn)社”Nick Timiraos也称，鲍威尔(ěr)点明银(yín)行业压力将影响货币决策。

　　产业供(gōng)需结构预期转弱，纯碱(jiǎn)、玻(bō)璃连续下行

　　近(jìn)期(qī)纯碱和玻璃(lí)期(qī)货(huò)持续(xù)走弱(ruò)，昨日纯碱(jiǎn)和玻(bō)璃期货继续深跌，盘中纯碱2306合约触及跌停。昨(zuó)日盘后，郑商所发布(bù)公告，自(zì)2023年(nián)5月23日当晚(wǎn)夜(yè)盘(pán)交易时起(qǐ)，纯碱期货2309合约的(de)日内平今仓(cāng)交易手续费标准调整为3.5元/手。

　　究(jiū)其原因，宝(bǎo)城期货研(yán)究所负责人闾振兴表(biǎo)示(shì)，主(zhǔ)要有三(sān)方面：一是(shì)产业供(gōng)需(xū)结构预期转(zhuǎn)弱；二是宏观环境不乐观；三是交易者在对冲操(cāo)作中(zhōng)将纯碱(jiǎn)玻璃作(zuò)为空头配置(zhì)。

　　玻璃、纯碱(jiǎn)走势虽都偏弱，但南华(huá)研究院能化(huà)分析(xī)师李嘉豪认为，各自的原因并不相(xiāng)同。纯碱周五跌幅较大的主要(yào)原因在于远(yuǎn)兴(xīng)投产的消(xiāo)息面刺激(jī)，使得(dé)盘面出现较大跌(diē)幅。除(chú)此之外(wài)，本周(zhōu)检修量增加，库存依(yī)旧累库，可见下游的持货意(yì)愿依旧(jiù)较(jiào)差。纯碱上周到港5万吨，对(duì)供(gōng)需关系(xì)也(yě)存在一定的影响。在(zài)现货松(sōng)动(dòng)、投(tóu)产预期(qī)、库存累库的影响下，纯碱价格(gé)持续下滑。

　　“而对(duì)于(yú)玻璃，主要(yào)原(yuán)因在于(yú)前期（3月和4月(yuè)）需求较旺，下游补(bǔ)库至环(huán)比高位。”他(tā)说，短期价格松(sōng)动，中下游的备货情绪(xù)出现一定的(de)谨慎或(huò)者恐高的(de)情(qíng)形，因(yīn)此产销(xiāo)出现了较为明显(xiǎn)的下滑。在现货(huò)松动、产销较弱的局面下，玻璃的价(jià)格跌幅较(jiào)为(wèi)明显。

　　从产业(yè)供(gōng)需结(jié)构看(kàn)，浙商期货分析师江文敏具(jù)体介绍，纯碱方面(miàn)，近期(qī)主要市场交易(yì)点是远兴能源新增投(tóu)产。昨日，远兴能源1号线正式(shì)点(diǎn)火，新(xīn)增天然碱(jiǎn)产能150万(wàn)吨，后续(xù)2号线原(yuán)计划于6月点火投产，产能为150万吨天然碱，3A号(hào)线原(yuán)计划于9月份出产(chǎn)品(pǐn)，产能为100万吨(dūn)天然碱(jiǎn)，3B号线原计划(huà)于(yú)9月份出产品，产(chǎn)能为100万(wàn)吨天然碱和40万吨小苏打。远兴能源的天然碱预计生产成本在1000元/吨以内。纯碱盘面(miàn)在大(dà)量(liàng)新增产(chǎn)能和(hé)低成本纯(chún)碱(jiǎn)的叠加作(zuò)用下(xià)持续走(zǒu)低，周五又逢远兴(xīng)能源点火的信息落地，市场看空情绪高涨，推动盘面下跌。

　　闾(lǘ)振(zhèn)兴还介绍，纯碱的(de)供需结(jié)构在9月(yuè)会发生(shēng)变化，这是(shì)市场早已预期的(de)，市场(chǎng)也已充分(fēn)计(jì)价(jià)，这一点从(cóng)9月(yuè)合(hé)约的深贴水可以得(dé)到验(yàn)证。在这(zhè)个供(gōng)需转宽松的预期下，产业(yè)链开始形成负反馈(kuì)，纯碱现货价格也出现(xiàn)崩塌(tā)，这(zhè)一点(diǎn)从近月(yuè)合约的跌(diē)幅和现货向期(qī)货回归的方式收敛基差上可以得到验(yàn)证(zhèng)。

　　而玻璃(lí)方面，江(jiāng)文敏表示(shì)，近期市(shì)场主要(yào)交易点是需求(qiú)转(zhuǎn)弱，供应上升。因为玻璃深加工厂缺乏强有力的订(dìng)单支撑，5月中旬(xún)订单天(tiān)数为16.4天，与(yǔ)4月(yuè)底(dǐ)相比减少(shǎo)0.1天。深(shēn)加工厂原片(piàn)库存天数5月中旬为21.5天，与4月(yuè)底相比减少1.73天(tiān)。从(cóng)历史数据来看，原(yuán)片(piàn)库存偏高，补库意愿相比4月(yuè)降(jiàng)低。从玻璃(lí)产(chǎn)销数(shù)据来看(kàn)，5月沙(shā)河地区产(chǎn)销数(shù)据(jù)平均为(wèi)65％，湖北(běi)地区产(chǎn)销数(shù)据平均(jūn)为(wèi)73％，华东地区产销数据平均为(wèi)82％，相(xiāng)比(bǐ)于(yú)3月及4月的(de)数据(jù)，5月份(fèn)产销(xiāo)数据大幅(fú)下滑。5月还(hái)要新增日熔量3050吨，6月将新增日熔量3150吨(dūn)，8月减少(shǎo)日熔(róng)量400吨，9月新增日熔量1200吨(dūn)，10月减少日熔量(liàng)1000吨。预(yù)计2023年9月(yuè)份(fèn)玻(bō)璃(lí)日熔量达到巅(diān)峰，峰值约(yuē)170080吨(dūn)。

　　“玻(bō)璃价(jià)格(gé)一直都比(bǐ)较弱，主要是(shì)高库存(cún)和(hé)低(dī)需(xū)求逻辑。”闾振兴说，4月(yuè)中(zhōng)下旬(xún)玻璃价(jià)格在去库逻辑下出(chū)现过反弹，但反弹后利(lì)润(rùn)改善很多，加之终端表现并不乐观蝴蝶会采蜜吗(guān)，因此又出(chū)现大幅回(huí)落。

　　从宏(hóng)观因素看，闾振兴介(jiè)绍，在欧美经(jīng)济(jì)衰退预期、国内经济复苏(sū)不(bù)及预期的背景下(xià)，整个工业品价格承压，纯碱(jiǎn)此前强势的中(zhōng)观(guān)逻辑终敌不过疲(pí)弱(ruò)的宏观逻辑。从持仓(cāng)上看，部(bù)分(fēn)市场资金在(zài)做(zuò)强弱对冲，而纯碱和玻璃(lí)正是(shì)空头配置，强化了二者的(de)弱势(shì)。

　　纯碱、玻璃弱(ruò)势(shì)或将(jiāng)持续(xù)

　　对于后市，李嘉豪表示，纯碱主要(yào)关注检修是否能带来现货价格短期的企稳，但中长期价格下跌至成本线为大概率事件。“从商品格局(jú)看，纯碱投产后必然走向过剩，而短期检修的兑现有限，因(yīn)此检修仅为长期趋势下的(de)扰(rǎo)动，商品从偏紧到过剩的(de)周期(qī)中(zhōng)，价格(gé)趋(qū)势预计继(jì)续向下。”他(tā)说，对于玻璃，需要等待的则是中下游的(de)备货(huò)意愿何时能够起来：一是等待下游(yóu)的原料库存(cún)消耗，二是(shì)对未来的需(xū)求是否存在旺季的(de)预期。短期来看，下游(yóu)以(yǐ)消耗(hào)前期库存为主(zhǔ)，需求缺(quē)乏(fá)弹性，价格预期偏弱(ruò)。后市关注(zhù)在需(xū)求(qiú)存在缺口的情形下(xià)，7月订单是否依(yī)旧具有连续(xù)性。

　　中期(qī)来看，闾振兴认为(wèi)，除非价(jià)格开(kāi)始(shǐ)冲击成本，或是供需上有重大(dà)改(gǎi)变(biàn)，否则纯碱(jiǎn)和玻璃(lí)依然维持弱势。“短期则还是要关注持(chí)仓(cāng)的变化，短线资金离场(chǎng)或使(shǐ)得(dé)低位波动加大。”他(tā)说，止跌可(kě)以(yǐ)关注两个指(zhǐ)标：一是(shì)基差不再是(shì)以现货下跌方式来修复；二是(shì)月供需(xū)预(yù)期博(bó)弈相对明朗，基(jī)差企稳。

　　分(fēn)品种(zhǒng)看，江文敏表示，纯碱后市仍将维(wéi)持弱势(shì)，可重点关注远兴能源的后续投产(chǎn)进展、碱价(jià)降价幅度。若远(yuǎn)兴能源后续(xù)投产推迟(chí)，则盘(pán)面或将维稳(wěn)振荡；若联碱厂、氨碱厂大力挺价，则(zé)盘(pán)面(miàn)也(yě)或将维稳。

　　玻璃方面，他认为(wèi)，后市弱势也(yě)将(jiāng)继续(xù)保(bǎo)持，中长期则视终端需求(qiú)变动来判断(duàn)是否维持弱势，可重点(diǎn)关注下游深加工订单情况、地(dì)产施工端(duān)情(qíng)况。若后期地产施工端主体封顶数量(liàng)较多，那么玻璃的需求量将抬升，下游深加(jiā)工订单数(shù)量也将因此抬升，盘面或维(wéi)稳(wěn)。

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