美国银行业危(wēi)机持续(xù)！

　　危机升级，美地区银行(xíng)大跌

　　美东(dōng)时间5月4日，媒体称(chēng)，阿莱恩斯西部银行（WAL）在考(kǎo)虑若干选项，其(qí)中包括(kuò)资产出售，可(kě)能出售所有业(yè)务或(huò)部分业(yè)务。该行已经为此聘请多(duō)家顾问。

　　这是(shì)继西太平洋(yáng)合众银行（PACW）之后(hòu)又一(yī)家(jiā)地区银行(xíng)传出考虑(lǜ)可能出售的(de)消息。本周三美股盘(pán)后，因媒体称该行考虑包括出售在内的(de)战略选(xuǎn)择(zé)，但鲜有感兴趣的潜在买家，此后(hòu)收跌逾4％的该行(xíng)股价盘后跳水，跌幅(fú)接近50％。

　　周四，西太平洋合(hé)众(zhòng)银行发布声明确(què)认(rèn)了周三的媒(méi)体消息，称在(zài)和多(duō)位(wèi)潜(qián)在的投资者(zhě)商谈(tán)，还表示，其(qí)核(hé)心(xīn)存款3月以来(lái)已经(jīng)增(zēng)长(zhǎng)，在第一共和(hé)银行被出售后，该行(xíng)并未经历超出(chū)正常水(shuǐ)平(píng)的存款流失。

　　但西(xī)太平(píng)洋合众银行股(gǔ)价继续暴跌，周四早(zǎo)盘曾跌超(chāo)60％。阿莱(lái)恩斯西(xī)部银行（WAL）也跌超60％，盘中至少熔断暂停交易九次。

　　阿莱恩斯西部银行此后表示，关于该(gāi)行(xíng)磋(cuō)商(shāng)出售资(zī)产(chǎn)等(děng)战(zhàn)略选项的媒体报(bào)道(dào)“绝对失实”。此后，该行股价跌(diē)幅收窄到40％以内。西太(tài)平洋合(hé)众银行(xíng)跌(diē)幅(fú)收窄到50％以内。

　　另一家让地区银行危机火上浇油的第一地平线银行（FHN）早盘跌幅曾超过40％。

　　截至美股收(shōu)盘，道琼斯指数下跌286.30点(diǎn)，跌幅0.86％，报33127.94点(diǎn)；标(biāo)普(pǔ)500指数(shù)下跌30.15点，跌幅0.74％，报4060.60点；纳斯达克综合指数下跌58.93点，跌(diē)幅(fú)0.49％，报11966.40点(diǎn)。地区性银(yín)行(xíng)股重挫，KBW银行指(zhǐ)数(shù)收跌(diē)3.8％，西太平洋合(hé)众银(yín)行收(shōu)跌50％，阿莱恩斯西部银行(xíng)收跌38％，第(dì)一(yī)地(dì)平线银行收跌33％。

　　当(dāng)地时间5月4日，美(měi)国参议院银行(xíng)委员会就近期大型银行倒闭(bì)事件举行听证(zhèng)会。会上，银行监管专家表示，管理不善是导致破产(chǎn)的(de)主要原因。美国商会副主席托马斯·昆德(dé)曼（Thomas Quaadman）当天在听(tīng)证会上表示，硅谷银行、签名银行和第一共和银行(xíng)有非常独(dú)特的商业模式，硅谷银行专(zhuān)注于资本密集型(xíng)的科技(jì)以及生物(wù)医学初创企业；第一共和银行集中于(yú)财富管理；而签名银行(xíng)则有大量的数字资(zī)产风险(xiǎn)。在听证会上，专(zhuān)家们(men)明确将最近银行倒(dào)闭潮归咎于行(xíng)政(zhèng)管理不善，同时他们担心银行倒闭会(huì)将美(měi)国(guó)经济拖入衰退。专(zhuān)家和议员们也表示，美联储存在监管失误。

　　据外媒(méi)援引(yǐn)知情人士周四报道，美国联邦和州政府官员正在评估(gū)近几天银行股大使出吃奶的劲儿，吃奶的劲都使出来了是什么意思幅波动背后(hòu)存(cún)在(zài)“市场(chǎng)操(cāo)纵”的可能(néng)性，白(bái)宫方(fāng)面(miàn)也(yě)表示将监(jiān)控(kòng)“健(jiàn)康银行面临的做(zuò)空压(yā)力”。美股地区银(yín)行(xíng)股本(běn)周(zhōu)大幅下跌，西太平洋合众银行累跌近70％。根据(jù)分析公司Ortex的数据(jù)，做空(kōng)者仅在(zài)周(zhōu)四就通过做(zuò)空某些地区银行获利3.789亿美(měi)元。消息人士称，鉴(jiàn)于地区银行基本面强劲(jìn)且资本充(chōng)足，近几日，做空(kōng)活动(dòng)增(zēng)加和股市(shì)波动(dòng)已引起(qǐ)官员及监(jiān)管机(jī)构越来越多的关注。

　　据盖(gài)洛普(pǔ)民调(diào)显(xiǎn)示，在美国(guó)银行体系动荡之际(jì)，近一半(bàn)的(de)美(měi)国人担(dān)心他们(men)在银行或(huò)其他(tā)金融机构账户上的(de)钱的安全。总共有48％的美国(guó)成年人表(biǎo)示(shì)他们担心自(zì)己的钱，其中19％的(de)人为“非常”担心，29％的人(rén)为(wèi)“比较”担心。这些最新数据与2008年雷曼兄弟破产后不久的数据(jù)相(xiāng)似(shì)。当时有(yǒu)45％的美(měi)国(guó)成年人表示，他们非常(cháng)或(huò)中(zhōng)度担心(xīn)自(zì)己资金的安(ān)全。尽管盖洛普并(bìng)未在银行(xíng)业较(jiào)为平静的时期测量(liàng)过这一(yī)数据，但2008年12月的数据显示(shì)，在(zài)危机得(dé)到解决(jué)后，人们(men)对存款(kuǎn)安全的担忧略有减(jiǎn)少，这表明对存款安全(quán)的(de)高度(dù)担(dān)忧可(kě)能并非美国人的常(cháng)态。

　　俄罗斯两(liǎng)处(chù)石(shí)油化工厂遭无人机袭击

　　据塔斯(sī)社(shè)报道，当地时(shí)间5月(yuè)4日凌晨(chén)，位(wèi)于俄(é)罗斯罗斯(sī)托夫州(zhōu)的(de)诺(nuò)沃沙赫金(jīn)斯基(jī)石化(huà)厂遭到(dào)一(yī)架无人机袭击，并引发了火灾。据介绍，一架无人(rén)机撞击了该工厂(chǎng)的在建厂房(fáng)间连廊，随后发生(shēng)爆炸并(bìng)引发火灾(zāi)。

　　塔斯社当(dāng)天还报道称，另一处位于俄罗斯克(kè)拉斯诺达尔边疆区的伊里斯基炼油厂(chǎng)也(yě)遭无(wú)人机袭击，导致一储油罐(guàn)发生火(huǒ)灾，总过火面积(jī)为400平(píng)方米。

　　两起(qǐ)事件中均没有造成(chéng)人员(yuán)伤亡，火(huǒ)灾目前都已(yǐ)被(bèi)扑(pū)灭(miè)。

　　欧洲央行宣(xuān)布加(jiā)息25个基点

　　当地时间(jiān)5月(yuè)4日，欧洲央行召开(kāi)货币政策会议，决定将欧元区三大关键利(lì)率均(jūn)上调25个(gè)基点(diǎn)。主要再融(róng)资利率、边际借贷利率和(hé)存款(kuǎn)机制(zhì)利率从本月10日起分别上调(diào)至3.75％、4.00％和3.25％。

　　欧洲央行自去年7月以来已(yǐ)连续7次上调关键利(lì)率，以期阻止通胀。不过专家预计，要(yào)将通胀(zhàng)率(lǜ)降至2％的目标还需要数年时间。

　　WTI原(yuán)油盘中暴跌

　　近日，受经(jīng)济衰退(tuì)担忧压制，外(wài)盘原(yuán)油大幅下跌(diē)。受外盘(pán)原油大幅走低带动，内盘(pán)原油“五(wǔ)一(yī)”假期后跳空(kōng)低(dī)开，较假期前低(dī)开43.7元/桶(tǒng)。昨日凌晨，美联(lián)储如(rú)期加息25个基点至5.00％—5.25％区(qū)间，为连(lián)续第(dì)10次加息(xī)，本轮已累计加(jiā)息500个基(jī)点，这一区间仅略低于2008年大(dà)衰(shuāi)退前的利率峰值。

　　截(jié)至(zhì)周四收盘(pán)，WTI原油(yóu)期货(huò)6月合(hé)约微跌(diē)0.04美元/桶，报68.56美元，跌幅0.06％，盘中一度(dù)跌超7％，触(chù)及(jí)63.64美元(yuán)/桶的日低，为2021年(nián)12月以来(lái)的最低水平(píng)；ICE布伦特原油7月合约上涨0.17美元/桶，报(bào)72.50美元/桶，跌(diē)幅0.24％。

　　市场(chǎng)人士纷纷表示，近期原(yuán)油(yóu)暴跌主(zhǔ)要受到宏观避险情绪的影响，原(yuán)油市场自身(shēn)基本面变化不大。

　　“近(jìn)期原(yuán)油(yóu)的走势更多体(tǐ)现的(de)是金(jīn)融属性。一方面，美(měi)联储如期(qī)加息25个基点，市(shì)场对(duì)连续加息对经(jīng)济(jì)造成影响的担忧加剧(jù)；另一(yī)方面，近期(qī)美国再度出现破产银行，造(zào)成美国股市下(xià)滑，原油(yóu)作为大宗(zōng)商(shāng)品代(dài)表(biǎo)受到一定冲击(jī)。”齐盛期(qī)货能源化工组(zǔ)组长(zhǎng)于芃森(sēn)说。

　　齐盛期货原油分析(xī)师高(gāo)健告诉期货(huò)日(rì)报记者，近期海(hǎi)外宏观集(jí)中避险，主要还是与美国(guó)银行(xíng)危机事件(jiàn)有关。另外，美国(guó)债务上限问题仍未(wèi)解决，市场担(dān)心该问题(tí)是另一个(gè)“雷(léi)”。美国(guó)白宫对此发布的(de)一份评(píng)估文件警告称，如果不(bù)提高债(zhài)务(wù)上限，美国(guó)经济将面临严重后果，在三(sān)种(zhǒng)预期情形(xíng)下，美国经济(jì)都将进(jìn)入衰退期。

　　“宏观层面再次进入集中避险状态，对股市(shì)和商(shāng)品等风险资产带来短(duǎn)期情绪冲击。”高健分析称，目前美(měi)国银行问题再次出现，叠(dié)加债务上限临期风险，宏观层(céng)面的不(bù)确定性较大，主(zhǔ)要风(fēng)险在于当前的宏观避(bì)险(xiǎn)情绪是否有可(kě)能演化成趋(qū)势，即VIX指数是(shì)否会由日度(dù)级别演变成(chéng)周(zhōu)度(dù)级别的拉(lā)升行情。如果(guǒ)这(zhè)种(zhǒng)情况出现，风险资产将会出现类似于(yú)2008年和2020年的走势。近期市场的关(guān)注点集中在(zài)宏观情绪指标的跟踪上，重点观察(chá)美股和VIX指数(shù)的进一步动向，侧重留意避险情绪(xù)蔓延的风险。

　　4月，美(měi)国Markit制(zhì)造业PMI终值50.2，预(yù)期50.4，前值50.4；服(fú)务业PMI终值53.6，预(yù)期53.7，前(qián)值53.7；综合PMI终值53.4，预期53.5，前值53.5。海证期货(huò)能化分析师郑梦琦表示，美国(guó)制造(zào)业、服(fú)务业以及综合PMI均低(dī)于预(yù)期，显示(shì)在(zài)利率上升(shēng)和通胀居高不下的情况下，美国经(jīng)济(jì)难以获得动(dòng)能。叠(dié)加美国(guó)就业市场招聘步伐放缓，劳动力市场逐渐(jiàn)降(jiàng)温，经(jīng)济面临(lín)的风险正在(zài)上升(shēng)。而在此次(cì)美联(lián)储(chǔ)议息会(huì)议上，鲍威尔发言(yán)偏鹰(yīng)派，称美联(lián)储致力于实(shí)现2％的通胀目标，是否停止加息取决(jué)于数(shù)据。美联储将(jiāng)从通胀、就业、市场风险三方面探索货(huò)币政策路径，如果6月初(chū)之前高利(lì)率带来的风险事件进(jìn)一步扩大，美联储或将终止(zhǐ)当前紧(jǐn)缩政策，回归(guī)宽松。目(mù)前市(shì)场(chǎng)的(de)关注(zhù)点在于(yú)美(měi)联(lián)储是否(fǒu)会(huì)在接下来的(de)议息会议中暂停加息，以(yǐ)及降(jiàng)息开(kāi)启的时间和节(jié)奏。

　　值(zhí)得注意的是(shì)，近期(qī)原油盘面(miàn)连(lián)续大(dà)跌(diē)的情(qíng)况与3月中旬的(de)走势类似，甚至驱动(dòng)上也有较高的(de)相似性。高健表示(shì)，共同点是(shì)在银行业危机的背景下，宏观避险情绪升温引发盘(pán)面快速下跌(diē)。不(bù)同点有(yǒu)两个：一是(shì)此次宏观避险还有一部分债(zhài)务(wù)上(shàng)限(xiàn)的加(jiā)成(chéng)；二是(shì)当(dāng)前(qián)原油基(jī)本面状态要好于3月。综合(hé)来看，3月(yuè)中旬原油盘面的走(zǒu)势，对此轮(lún)原油大跌有较高的参考性。3月下旬原油(yóu)止(zhǐ)跌回升，驱动(dòng)因素是VIX指数短(duǎn)线高位筑顶后回落(luò)，盘面上的表(biǎo)现是(shì)连续收出长下影线(xiàn)。因(yīn)此，近(jìn)期原(yuán)油盘面(miàn)也要重点留意是否会重现以(yǐ)上两点变化(huà)。

　　于芃(péng)森分析称，从(cóng)基本面(miàn)看，短(duǎn)期(qī)原油尚不具备(bèi)持续大(dà)幅下滑的基础。本(běn)周(zhōu)美国EIA原(yuán)油库(kù)存减少约505万桶，已经连续五周(zhōu)出(chū)现大(dà)幅(fú)减少(shǎo)，而美国即将(jiāng)进入夏季用油高峰，市场预期需求将会逐(zhú)步增加。OPEC+自5月1日起进入“自愿减(jiǎn)产”状(zhuàng)态，以沙特为首的中东产油国为(wèi)稳定油价进行着各种努力，虽然实际落(luò)地情况(kuàng)仍需观察(chá)，但整(zhěng)体上市场再度进入(rù)供小于需状态。

　　展望后(hòu)市，郑梦琦表(biǎo)示(shì)，随着超卖情绪的逐步释放，原油供给(gěi)端(duān)尤其是OPEC+或将挺(tǐng)价，短期(qī)油价仍以弱势(shì)振(zhèn)荡为主，价格的突破上行仍(réng)需(xū)其(qí)他利(lì)多因素指引。

　　高(gāo)健也认为，目前原油还(hái)是振荡格局，价格(gé)向下逼近年内低点，短线观察前低的支撑力度。未来能(néng)否驱动(dòng)原油破位向下(xià)，主要看避险(xiǎn)情绪的(de)持续蔓延(yán)情况，特(tè)别是VIX指数能否出现周线级别的行(xíng)情(qíng)。除此之外，原油暂(zàn)时看不(bù)到实质性大利空(kōng)。

　　在于芃森看来，美联(lián)储(chǔ)年内加息基本全部落地(dì)，后期将不再存(cún)在(zài)加息对(duì)大(dà)宗商(shāng)品压(yā)制的预期，情绪上将有一定缓和(hé)。但(dàn)美(měi)联储连续大幅(fú)加息后对市场的影响(xiǎng)仍需(xū)一(yī)段时(shí)间观(guān)察，情绪的底部可能(néng)已经出现，但(dàn)市场的底部仍需要观察。基本面上(shàng)，市场对经(jīng)济衰(shuāi)退的担忧仍未结束(shù)，需(xū)求会下降多少(shǎo)也尚未有明确的定论，但用油旺(wàng)季即将(jiāng)到来，短期(qī)内(nèi)将会支(zhī)撑油价。“综合来(lái)看，目(mù)前原油(yóu)阶(jiē)段性(xìng)底部或已出现，将进入一(yī)段时间的振荡。”

　　成本端拖累沥(lì)青(qīng)大(dà)幅下行

　　受(shòu)原(yuán)油(yóu)下跌拖累(lèi)，沥青期(qī)货(huò)假期后首个交易日大幅下行，BU2307合(hé)约最大跌幅超4％。

　　据郑梦琦(qí)介(jiè)绍，相较(jiào)原油而言，沥青(qīng)走(zǒu)势偏(piān)强。美国将(jiāng)与委内瑞拉石油有关的(de)交易许可(kě)证(zhèng)延长(zhǎng)至7月20日，稀释(shì)沥青分流至欧洲和美国的问题依(yī)然存(cún)在，沥青原料(liào)供(gōng)应减少(shǎo)，稀释沥青(qīng)贴水上涨(zhǎng)，从而减缓了成本(běn)端原(yuán)油(yóu)价格(gé)下跌(diē)带来的(de)冲击。

　　“4月沥青供应持续高位，对比往年同期数(shù)据，供应提前发力，叠加(jiā)终端需求(qiú)未有明显回(huí)暖，沥(lì)青基本面(miàn)有(yǒu)所走弱。”中信建投(tóu)期货能化分析师董丹丹表示，进入5月，沥青供(gōng)应端总计划排产量为285.0万吨，环比下降3.19％，同比增加57.5％，同比(bǐ)增幅明显，但原(yuán)料(liào)通关情(qíng)况对沥青生产(chǎn)供应造成阶段性扰动，部(bù)分无(wú)配额(é)炼厂沥青(qīng)生产(chǎn)或受(shòu)影响。

　　截至5月4日当周，国内沥青产能利(lì)用率为32.1％，环比下降(jiàng)3.4个百分点；样本(běn)装置检修量为77.71万(wàn)吨，环比增(zēng)加11.33万吨(dūn)，增幅48.56％；宁波科元和广西(xī)东(dōng)油恢复沥青生(shēng)产，华北部(bù)分地炼维(wéi)持(chí)停(tíng)产状态。

　　“整体来(lái)看(kàn)，一季度受沥青生产利润较好影(yǐng)响(xiǎng)，国内沥青装置开工率(lǜ)持(chí)续回升(shēng)，尽管近期随着利润的压缩，沥青装置检(jiǎn)修增加(jiā)，但当(dāng)前沥青供应仍处于相对(duì)偏(piān)高水平(píng)。”金信期货能化分(fēn)析(xī)师汤剑(jiàn)林称，由于沥青利(lì)润压缩限(xiàn)制生产积极性，叠加原料稀释沥青短缺(quē)的问题持(chí)续，5月份(fèn)国内沥(lì)青供应存在收缩预期，后续(xù)关注国内炼厂排(pái)产计划。

　　需求(qiú)方(fāng)面，汤剑林表示，目前刚需仍处于季节性淡(dàn)季，南方开始进(jìn)入雨季，需求回升偏慢(màn)，北方(fāng)需(xū)求仍没有较好的表(biǎo)现。从下游行业的开工率看，道(dào)路需求表(biǎo)现(xiàn)偏弱，防水需(xū)求表现稍(shāo)好但占比较小，整体(tǐ)需求一(yī)般。5月份基建乐观预期仍在(zài)，且随着气温的回升，道(dào)路施工项目逐(zhú)渐启(qǐ)动，预计需求(qiú)会继续回升(shēng)。

　　展望后市，他认为，近期沥(lì)青价格(gé)波动的主(zhǔ)要逻辑在于(yú)成本端原油，短期供需端矛盾并(bìng)不(bù)突出。OPEC+挺价难抵海外风险事件以及衰退预期的(de)压力，预计(jì)原油仍维持(chí)弱势运行。在此背(bèi)景下，沥青价格也难有较强的表(biǎo)现，短(duǎn)期仍跟随原油(yóu)偏弱运行。

　　董丹丹认为，当下(xià)沥青(qīng)估值处(chù)于偏低位，炼厂生产成本(běn)下移，沥青综合加(jiā)工利润或将有所增(zēng)长。另(lìng)外，沥青总体库(kù)存持续累积，但仍处(chù)历史偏低水平(píng)，加之天气(qì)转暖，下游终端(duān)具备施工(gōng)条件，刚(gāng)需逐渐回暖。短期沥青期(qī)价(jià)弱势(shì)振荡，建议逢低做多裂解价差(chà)，中长期需关注沥青原料供应(yīng)政(zhèng)策问题。

　　PTA偏弱格局难改

　　节后首个交易日，聚酯链(liàn)跌幅也(yě)很明显，PTA盘面大幅下挫，主(zhǔ)力合约收盘(pán)大幅下跌4.54％。PX跌至1011美元(yuán)/吨，较假期前降5.2％。PTA现货跌至5950元/吨，较(jiào)假期前降3.3％。成本端让利下，PTA加工差突破(pò)670元/吨，处(chù)于高位。

　　“假期(qī)前PTA价(jià)格下(xià)跌是PX调(diào)油(yóu)需求不及预期、PX海外开工率上(shàng)升(shēng)以及聚酯开工率下降对PTA的负(fù)反馈造(zào)成的。而(ér)假期期间(jiān)宏观事(shì)件的扰(rǎo)动加大了成本端的跌幅(fú)，从而拖累PTA价格。”物产中大期货(huò)研(yán)究院能化(huà)组组长(zhǎng)谢(xiè)雯(wén)告诉记(jì)者，由于(yú)PTA期货跌幅扩大(dà)，现货市场(chǎng)基差偏强，聚酯(zhǐ)工厂买盘增加。而且(qiě)，因PX价格下跌，PTA加(jiā)工费(fèi)改善；PTA价格下跌，长丝、短(duǎn)纤现金流明(míng)显回升(shēng)，聚酯开(kāi)工率(lǜ)改善，需求负反馈(kuì)有所缓(huǎn)解。

　　事实上(shàng)，PX供需偏紧的格局(jú)将(jiāng)慢慢发生改变，PX与(yǔ)石脑油价差进(jìn)入压缩阶段(duàn)。董丹丹表示，3—4月PX处(chù)于检修高峰，开工(gōng)率(lǜ)大幅下滑(huá)，5月(yuè)PX检修装置将逐步重启，全亚洲PX的(de)开工率将从4月中下(xià)旬的低点65％升至73％，国内开工率将(jiāng)提(tí)升10个百分(fēn)点。同(tóng)时，全球汽(qì)油裂解价差(chà)开始回落，芳(fāng)烃调(diào)油需求也不再(zài)有增量。PX与石脑油价差(chà)在4月时(shí)高(gāo)达470美元/吨(dūn)，盈亏平衡线为250美元(yuán)/吨，考虑到(dào)年内有三套共计820万吨新装置（产能占(zhàn)国内比重为(wèi)20％）投产，PX估值将有一个向(xiàng)下压缩的过程。

　　“值得(dé)注意的是，虽然(rán)5月新疆中泰、恒力(lì)石化等有检修计划，但由于高加工(gōng)差下装置开工较为积极，实际检(jiǎn)修力度有待(dài)观察(chá)。而且，亚东石化和英力士重启提负，桐昆新产能释放，供应有小幅增加预期，叠加聚酯负荷降(jiàng)至84.3％附近，PTA社(shè)会(huì)库存从180万吨回升至198万(wàn)吨附近，预计5月供需(xū)依然偏松。”福能(néng)期货能化分(fēn)析师唐(táng)咏琦说。

　　唐咏琦还(hái)表(biǎo)示，目前来看调油(yóu)驱动(dòng)稍(shāo)显不足，美国(guó)汽油库存进(jìn)入(rù)4月后(hòu)去化力度放缓，甚至(zhì)出现小幅累积(jī)，而且从年初开始，韩国使出吃奶的劲儿，吃奶的劲都使出来了是什么意思就(jiù)有甲(jiǎ)苯、二甲苯(běn)、PX运往(wǎng)美国，存在(zài)提前备货行为。同时(shí)，PXN维持在440美元/吨的偏高水平(píng)，有助于带动部分装置开工，且(qiě)随着(zhe)集中(zhōng)检修将进入尾声(shēng)，预计5月底负荷(hé)或升至74％附近，PX供应将(jiāng)有所恢(huī)复。

　　展望后市(shì)，谢(xiè)雯分析称，由于亚洲多套(tào)PX装置检修期结束(shù)，PX开(kāi)工率(lǜ)回(huí)升(shēng)明(míng)显，而国(guó)内部(bù)分PX装置(zhì)负(fù)荷处于上(shàng)升(shēng)状态，5月PX货源可能趋于宽松(sōng)。同时(shí)，调(diào)油需求不及预期，当前(qián)美湾芳烃库(kù)存较高(gāo)，需求饱和，抑制芳烃美亚价差进一步扩大，PX价格或有所承压。PTA在成本拖累(lèi)下价格走势偏弱。后(hòu)续需关(guān)注原油价格企稳(wěn)情况(kuàng)及调油逻辑(jí)在汽油需求旺季是否实质发(fā)生(shēng)。若原油价格企(qǐ)稳、调油需求再(zài)起(qǐ)，在聚(jù)酯开工率有改善预期的前提下，PTA有(yǒu)望出现阶段性反弹。

　　董丹丹认(rèn)为(wèi)，原油下跌和聚酯端开工下滑的利(lì)空(kōng)可(kě)能会慢慢发生改变，例如5月4日国内开(kāi)盘后油价已(yǐ)经企稳(wěn)，5月4日当周(zhōu)聚酯下游的织造(zào)、加弹(dàn)开工(gōng)率也出现(xiàn)了周度回升的态(tài)势。最大(dà)的利空因素在于PX与石脑油价(jià)差(chà)的压缩，目前两者价差仍高达435美元(yuán)/吨，PX供应增(zēng)加将导致趋势延(yán)续。从价(jià)格走势(shì)看，也很(hěn)可能演(yǎn)绎出(chū)PX、PTA近月合约跌势开始加快，PTA2309合约跌势减缓的走势。

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