金(jīn)融界4月28日(rì)消息 为规范开(kāi)展内地与香港利率互换市场互联互通合作(zuò)相(xiāng)关业务(wù)，保护境内外投资者合法权益，维护利率互换市(shì)场秩序，中(zhōng)国人民银行制定了《内(nèi)地与(yǔ)香港利率互换市场(chǎng)互(hù)联互(hù)通合(hé)作管理暂行办法》，现予(yǔ)以公布，自2023年4月(yuè)28日(rì)起施行。

　　中(zhōng)国(guó)人民银行有关部门负责人表示，未(wèi)来中国人民(mín)银行(xíng)将根据市场发展情(qíng)况，适时增(zēng)加投资品种，调整(zhěng)交易和清算额度，优(yōu)化交易清(qīng)算安排，为(wèi)境外投资(zī)者提供更加便利高效的风险管理工具(jù)。另外，两地监管当局将结合(hé)各方面情况，在风(fēng)险可控、对等互利的原则下，适时研究扩(kuò)展至“南(nán)向互换(huàn)通”。

　　以(yǐ)下为中国人(rén)民银行有关部门负(fù)责人就(jiù)《内地与(yǔ)香港(gǎng)利率互(hù)换(huàn)市场互(hù)联互通合作管理暂(zàn)行办法》答记者(zhě)问

　　一、符合中国人(rén)民银行(xíng)要求的境(jìng)外投资者包括哪些？

　　答(dá)：符合(hé)《中国人(rén)民银(yín)行关(guān)于境(jìng)外央行(xíng)、国际金(jīn)融组织、主(zhǔ)权财(cái)富基金运用人民币(bì)投资银行间市场有关事宜(yí)的通(tōng)知(zhī)》（银发〔2015〕220号）、《中国人民银行关于进一步(bù)做好境外机(jī)构投资(zī)者(zhě)投资银行间债券市场有关事宜的(de)公告》（中国人民银行公告(gào)〔2016〕第(dì)3号(hào)）和《内地与香韩红个人简历和职位 韩红是什么军衔港债券市场互联(lián)互通合作管理(lǐ)暂行(xíng)办法》（中国(guó)人民银行令〔2017〕第1号）等文件(jiàn)要求、完成银(yín)行(xíng)间债券市场准入备(bèi)案的(de)境外投(tóu)资者等，可根据(jù)《内(nèi)地与香港利率互换(huàn)市(shì)场互联互(hù)通合作管(guǎn)理暂行办法》（以(yǐ)下简称《办(bàn)法》）相关规(guī)定参与(yǔ)“北向(xiàng)互换(huàn)通”。

　　二(èr)、“北向互换通(tōng)”境(jìng)内外投(tóu)资者可以签署的协议范围是什(shén)么？

　　答：根据(jù)《办(bàn)法》，境内外投(tóu)资(zī)者(zhě)开展“北向互换通”交(jiāo)易前可(kě)以与(yǔ)交易对手方签署(shǔ)经中国人民银行认可(kě)的衍生品主(zhǔ)协议或(huò)其他协议(yì)，包括NAFMII、ISDA主协议以(yǐ)及中央(yāng)清算衍生品执行协议（CDEA协(xié)议）等衍生品协议。境(jìng)内投资者(zhě)应当将是否签署协议(yì)、签署协议类型等事项向(xiàng)中国外汇交易中心备案。目前，中国银行(xíng)间市(shì)场(chǎng)交易商(shāng)协会正在研究(jiū)制定(dìng)“互(hù)换通”衍生品协议，待其正式发布(bù)后也(yě)可供境内外投资者选择签(qiān)署。

　　三、“北向互换通”境外投(tóu)资者(zhě)的投资范围是什(shén)么？

　　答：“北(běi)向互换通”境外投资者(zhě)现阶(jiē)段可(kě)在银行间市场开展符合集中清算要求的人民币利(lì)率互换交易(yì)。

　　四、《办法(fǎ)》中(zhōng)认可的境外电子(zi)交(jiāo)易平台、境内电子(zi)交易平(píng)台包括哪些(xiē)？境(jìng)外(wài)投资者的对(duì)手方(fāng)、交(jiāo)易模式(shì)有(yǒu)哪(nǎ)些要求(qiú)？

　　答：目前“北向互换通”下受认(rèn)可的境外电(diàn)子交易平台包(bāo)括TradeWeb、Bloomberg，未来可应市场需求加入其他受(shòu)认可的电子交易平(píng)台，受认可的境内(nèi)电(diàn)子交易平台为中国(guó)外汇交易中心。

　　为(wèi)便利(lì)境外投资者开展人(rén)民币利率互换交(jiāo)易(yì)，“北向互(hù)换通”参照(zhào)“债券通”相关安(ān)排，由(yóu)境内投资者（即“互(hù)换通”报价(jià)商）与境外投资者(zhě)进行交易(yì)，“互换通”报价商名单可在中(zhōng)国外汇交(jiāo)易(yì)中(zhōng)心网站上查询(xún)。

　　“北向互换通(tōng)”交易在境内电子(zi)交易平(píng)台达成，交(jiāo)易(yì)一(yī)经达成即视(shì)为交易(yì)已确认。境外投资者(zhě)可(kě)通过中国人(rén)民(mín)银行认可的境(jìng)外电子交易平台(tái)与境(jìng)内电(diàn)子交易平台的连接(jiē)，向境内电子交易平台发送交易指令(lìng)，与(yǔ)“互换通”报价商达(dá)成交(jiāo)易。

　　五、中国人民银行(xíng)认可的(de)境(jìng)内(nèi)清算机构和(hé)香港证监会认可的境外清(qīng)算机构(gòu)包括哪些机构？

　　答：目(mù)前，中国(guó)人(rén)民银行(xíng)认可(kě)的(de)境(jìng)内清算机构为银行间市场(chǎng)清(qīng)算所股份有限(xiàn)公司（以(yǐ)下简称上海(hǎi)清韩红个人简历和职位 韩红是什么军衔算(suàn)所），香港(gǎng)证监会认可(kě)的境外清算(suàn)机构为香港交易(yì)所旗下香港(gǎng)场外结算有限公司（以下简称(chēng)场外结算公司）。

　　六、境(jìng)外投(tóu)资者开(kāi)展集(jí)中清算的主要流程(chéng)是(shì)？

　　答(dá)：境外投资(zī)者需(xū)要(yào)申请获得场外结算公司清算会(huì)员资格或作为清算客户委托场外结算公(gōng)司(sī)综合清算会员代理清算，并与场外结算公(gōng)司综合清算会员签订客户清(qīng)算协议。交易达成后，境内外清(qīng)算机构对交(jiāo)易进(jìn)行(xíng)风控检查(chá)，对于符合集中清(qīng)算(suàn)要求(qiú)的交易(yì)及时纳入集中清算。境外机构通过场(chǎng)外结算(suàn)公(gōng)司或其综合(hé)清算会员完成(chéng)保(bǎo)证(zhèng)金及资金结算。

　　七、“互换通”下(xià)，境(jìng)内外清算(suàn)机构(gòu)如何进行(xíng)衍生品交易的合约替(tì)代？

　　答：合约替代是指清(qīng)算机构作为中(zhōng)央对(duì)手方针对(duì)已成交(jiāo)的(de)交易充当买方的卖方和(hé)卖方的买方的一种(zhǒng)法律安排，并(bìng)据此与买方和卖(mài)方建(jiàn)立(lì)两个新合约，以(yǐ)清(qīng)偿买卖双方之间的初始债务。“北向互换通”业务中(zhōng)，境(jìng)外与(yǔ)境内参与者达成的交易在(zài)经过上海清算所(suǒ)与场(chǎng)外(wài)结算公司的集中清算审核后，上海清算所与场外结算公司于当日将交(jiāo)易进行合约(yuē)替代(dài)，进(jìn)入集中清算，生成为三个独立的新合约，分别为(wèi)境外(wài)参与者与场外(wài)结算公司、场外结算公司与上(shàng)海清算(suàn)所(suǒ)、上海清算所与境内(nèi)参与者(zhě)之间的(de)合(hé)约。境外与境内参与者之间将不再存在(zài)合同关系。对于(yú)未纳入集中清算(suàn)的(de)交易，依(yī)照成交双(shuāng)方约(yuē)定的处置方式进行处置。

　　八(bā)、“互换通(tōng)”业务场景下的跨境资金(jīn)流动如何管理？

　　答(dá)：在(zài)“互换通”业务场景下，上海清算所与场(chǎng)外结算公司之间的(de)跨境资金结算主(zhǔ)要通(tōng)过人(rén)民(mín)币跨境支(zhī)付系统办理。同(tóng)时(shí)，场外(wài)结算公(gōng)司可在境内银行开(kāi)立(lì)人(rén)民币基(jī)本存款账户和人民(mín)币“互换通(tōng)”结算专用(yòng)存款(kuǎn)账户（NRA账户），作为(wèi)极端情况下(xià)应急结算安排。NRA账户收支范围包括：“互换(huàn)通”交(jiāo)易结算资金、因(yīn)“互(hù)换(huàn)通(tōng)”交易结算需(xū)要在应急情况(kuàng)下(xià)所融入资(zī)金的本息和费用以(yǐ)及(jí)符合中(zhōng)国人民(mín)银(yín)行规定的其他(tā)收入(rù)支(zhī)出(chū)等。

　　此(cǐ)外，作为“互换通”业务风控方案的一部分，上(shàng)海清算所与(yǔ)场(chǎng)外结算公司将针(zhēn)对双方清算所(suǒ)之间的(de)风(fēng)险(xiǎn)敞(chǎng)口建立“互换(huàn)通”资源池安排(pái)。双方向“互换通”资源池缴纳担保品，该资(zī)源池独立于每一中央对手方从各自清算(suàn)参与者收取和追缴的保(bǎo)证金、清算(suàn)基金之(zhī)外，不用于任何会员机构的违约损失分摊。上海(hǎi)清算所(suǒ)向资(zī)源(yuán)池缴(jiǎo)纳的资金存放在(zài)以场外结算公(gōng)司(sī)名义于境外开立的“互(hù)换通”专用(yòng)账户(hù)，场(chǎng)外(wài)结算公司向资(zī)源池(chí)缴纳的资金(jīn)存放(fàng)在以上海清算所名义于境内开立的“互换通”专用人民币/外币账(zhàng)户，相关账(zhàng)户(hù)内资金可豁免跨境债权债务登记及额度管理(lǐ)要求(qiú)。场外结(jié)算公司与上海清算所每日(rì)基于双方(fāng)清算(suàn)所之间的(de)风险敞口计算“互换通”资(zī)源池(chí)要求，并通过(guò)境内外存管银行办理人(rén)民币(bì)或外币资(zī)金的(de)跨境划转(zhuǎn)。

　　有汇报责任的机构应当及时(shí)履(lǚ)行报送义务。上海清算(suàn)所和(hé)境内(nèi)资源池存管银行(xíng)应当向(xiàng)人民币跨境收(shōu)付(fù)信息管(guǎn)理系(xì)统（RCPMIS）报送跨境人民币收支信(xìn)息；被撤销的交易如(rú)涉及双边结算补偿金的，相关境(jìng)内(nèi)结(jié)算银行应当进行跨境(jìng)人民币收支信息报送。上海清算所、境内投资者等相(xiāng)关主(zhǔ)体应当(dāng)按照规定履行国(guó)际收支统(tǒng)计申(shēn)报义(yì)务(wù)，原则上(shàng)“互换通”交易和(hé)资源池业务由上海清(qīng)算(suàn)所集中进行(xíng)国际收支统(tǒng)计申报，补偿金等(děng)不(bù)经由上海清算所清算的交(jiāo)易或资金收付(fù)，由(yóu)境内投资者等相关(guān)主(zhǔ)体(tǐ)进行(xíng)国际收支统计申报(bào)。

　　九、如何理解(jiě)“北向互换(huàn)通”实行(xíng)额度(dù)管理(lǐ)？

　　答(dá)：为(wèi)确保市场平稳运行，“北向互换通(tōng)”充分考虑境外投资者投(tóu)资银行间债券市场的情(qíng)况，初期(qī)全市场每日交易净限额为(wèi)200亿元人民币（即全部(bù)境外(wài)投资(zī)者通过“北向互换通”开展(zhǎn)利率互换交易在轧差后的名义(yì)本(běn)金净(jìng)额(é)每日不超过200亿(yì)元人(rén)民币），清算(suàn)限额为40亿元(yuán)人民币(bì)（即上(shàng)海清(qīng)算(suàn)所与场外结算(suàn)公司之间(jiān)净头寸对应(yīng)的“互换通”资(zī)源池风(fēng)险敞(chǎng)口(kǒu)上限为40亿元(yuán)人民(mín)币）。未(wèi)来，可根据市(shì)场发展情(qíng)况(kuàng)适时(shí)调整额度，并对外公(gōng)布。

　　十(shí)、香港结(jié)算(suàn)行(xíng)应(yīng)当(dāng)遵守的(de)人民(mín)币购售业务相关规定具体包(bāo)括哪些文(wén)件？

　　答：目前，关(guān)于人民币购售业务的相关文件主要(yào)包括：《中国人民银行关(guān)于明确(què)跨境(jìng)人民币(bì)业务相关问题的通知(zhī)》（银发(fā)〔2011〕145号）、《中国人民银行关于调整人民(mín)币购售业务管理的通知》（银发〔2013〕321号）、《中(zhōng)国人民银行关于拓(tuò)宽人民币购售业务(wù)范围的通知》（银发〔2015〕250号）、《中国(guó)人民银行 国家外汇管理局公告》（〔2015〕第40号(hào)）、《中国人民银行办公厅关于加强境(jìng)外金融机(jī)构(gòu)进入银行间外汇市场开展(zhǎn)人民币购售业务(wù)宏观审慎(shèn)管理有关事项的(de)通知》（银办发〔2016〕143号）、《中(zhōng)国人民银行关于完善(shàn)人民币购(gòu)售业务管理有关问题(tí)的通知》（银发(fā)〔2018〕159号）、《关(guān)于完善人民币(bì)购(gòu)售业务境外参加行(xíng)和境外清算行进入银行间(jiān)外汇市场有关事项的公告》（中汇交公告〔2018〕42号）等(děng)。

　　香港(gǎng)结(jié)算行在境内银行(xíng)间外(wài)汇市场平盘(pán)头寸时(shí)，沿用(yòng)现(xiàn)有境外清算(suàn)行和(hé)境外参加行(xíng)的业务模(mó)式(shì)、产品(pǐn)种类(lèi)和信息报送等相关安排。根据《办法》和人(rén)民币(bì)购售业(yè)务管(guǎn)理规定(dìng)，香港结算(suàn)行在境内(nèi)银(yín)行(xíng)间外汇市场平(píng)盘头(tóu)寸时(shí)，应当确保(bǎo)与其相关的境(jìng)外(wài)投资者在本机构的资金兑换是基(jī)于“北向(xiàng)互换(huàn)通”的真(zhēn)实合理需求。

　　十一(yī)、如(rú)何(hé)理解(jiě)“使用(yòng)外汇参与(yǔ)交易(yì)的，其交易到期(qī)或(huò)不再(zài)继续参(cān)与的，原则上应当通过香港(gǎng)结算行兑换回外汇”？

　　答：为方便持(chí)有外汇的境外投(tóu)资者通过“北(běi)向互换通(tōng)”投资内地银(yín)行间金融衍生品市场，使(shǐ)用外汇(huì)的境外投资者可(kě)在香港(gǎng)结算行(xíng)办理(lǐ)外(wài)汇资金兑换(huàn)，香港结(jié)算行由此所产生的(de)头(tóu)寸可到境内银行间外汇市场平盘。初期，境外投资者(zhě)可选择一家香港(gǎng)结算行办理业务(wù)。香港结算行为境(jìng)外投资者办(bàn)理(lǐ)外汇(huì)资金兑换时(shí)，应(yīng)当做好(hǎo)真(zhēn)实(shí)性审(shěn)核相关工作(zuò)，确保所兑换(huàn)的资金用于“北(běi)向互换通(tōng)”交易(yì)。其(qí)交(jiāo)易到期所得的(de)人民币资金，可(kě)继续投(tóu)资，如用于非“北(běi)向互换(huàn)通”投资用(yòng)途(tú)，应当通过香(xiāng)港结算(suàn)行兑换为外(wài)汇。

　　十二、“北向互(hù)换通(tōng)”交(jiāo)易报告有哪些要求？

　　答：境内外投资者和(hé)相关金融市场(chǎng)基础设施应(yīng)当向中国人(rén)民银行(xíng)认可的交易报告库报告“北向(xiàng)互(hù)换通(tōng)”交易相关数据(jù)。中国外汇交易(yì)中心是中国人民银行认可的“北向互换通”数据的交(jiāo)易报告库，在中国外(wài)汇交易中心达(dá)成(chéng)的“北向互换通(tōng)”交易(yì)，境(jìng)内外投(tóu)资者(zhě)无需另行(xíng)报告。此(cǐ)外，中国(guó)人(rén)民银行和相关监管部门可以根据(jù)需要向基础设施调(diào)取与境(jìng)外投(tóu)资者投(tóu)资活动相关的数据。

　　十三、《办法》发布后，还会发布相关配套业务(wù)细则吗？

　　答(dá)：配(pèi)合《办法》发布，境内电(diàn)子交易平台、境内(nèi)外清算机构(gòu)将制订配套的业务规(guī)则等文件并(bìng)对外发(fā)布。

　　十四、“互换通”未来(lái)有什么发展计划？

　　答：未来(lái)中国人民银(yín)行将(jiāng)根据(jù)市场(chǎng)发展情况，适时增加投资品种，调整(zhěng)交易和清算额度，优(yōu)化(huà)交易清算安(ān)排，为境外投资者提供(gōng)更加(jiā)便利高(gāo)效的(de)风险(xiǎn)管理工具(jù)。另外，两(liǎng)地监管当局(jú)将结合各方面情况，在风险可控、对等互利的(de)原则下，适时研究扩(kuò)展至(zhì)“南向互(hù)换通(tōng)”。

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