上市公司退(tuì)市在(zài)A股早已不稀奇(qí)，但连带着可转债(zhài)一起退(tuì)市却是个(gè)新鲜(xiān)事。5月22日，*ST搜特因(yīn)股价连续20个交易日低于1元，触及退(tuì)市(shì)指(zhǐ)标，公司(sī)股票及其可转债被终(zhōng)止上市，搜特转(zhuǎn)债或成为首只因(yīn)正股退市而强(qiáng)制退市(shì)的(de)可转债。此外，*ST蓝盾也因触及退市指标被终(zhōng)止上市(shì)，其可(kě)转债已进入(rù)退市整理期，引发(fā)投资者对可转债信用风险的担忧。

　　可转债兼具债券和(hé)股票双(shuāng)重属性，自诞生以来颇受市(shì)场(chǎng)欢迎。一个(gè)广为流传的说(shuō)法是，可(kě)转债“下有保底，上不(bù)封顶”，即上涨(zhǎng)时有“股(gǔ)性”加(jiā)油，下(xià)跌时(shí)有“债性”托底，投资者“进可攻退可守”，几乎稳赚不赔。怎敢误佳人的前一句是什么意思，两袖清风怎敢误佳人下一句怎么接在可转债(zhài)30多年发展中(zhōng)，此(cǐ)前一(yī)直(zhí)未出现因(yīn)正股退市(shì)而退市的情况(kuàng)，也未发生过实质性违约事件。

　　随着搜特(tè)转(zhuǎn)债等的(de)退市，零(líng)违约历史或(huò)将被打破(pò)，可(kě)转债信(xìn)用风险浮出水(shuǐ)面(miàn)。虽说可转(zhuǎn)债(zhài)退(tuì)市后，依(yī)然可以怎敢误佳人的前一句是什么意思，两袖清风怎敢误佳人下一句怎么接执行赎(shú)回和(hé)回(huí)售等条款，但由(yóu)于大(dà)多数上市公司是(shì)因经营不善导致(zhì)退市，财务(wù)状况并不乐观，资不抵债(zhài)、拿不出钱进行赎回(huí)的可能性较大。而如(rú)果启动破产重整(zhěng)，公司发行的可转债(zhài)划归(guī)为(wèi)普(pǔ)通债权，清(qīng)偿顺序相(xiāng)对靠(kào)后，刚性(xìng)兑付亦存在很大不确定性。

　　接连2只可转债退市(shì)，投资者蓦然发现，“长(zhǎng)期稳定的羊毛”不稳定了。事实上，可转债(zhài)退市并非完全出乎意(yì)料，早已(yǐ)在相(xiāng)关规(guī)则中(zhōng)埋下了(le)“伏笔(bǐ)”。根据交(jiāo)易所上市(shì)规则(zé)，上市公司股票(piào)被终止上市的，其发行(xíng)的可转债及其他衍生品种应当终止上市。过去A股退市(shì)难、退市(shì)少，成就了可转(zhuǎn)债30多年零(líng)退(tuì)市、零违约(yuē)的(de)“神话”。随(suí)着全面注册制改革的(de)持续推进，市场优胜劣汰加快，常态(tài)化退市机制正在形成，以上市(shì)股为锚的可转(zhuǎn)债(zhài)也跟着出清，违约风险随之(zhī)上(shàng)升。退市，或将成为(wèi)可转债市场新常态。

　　市场在发展，生态在改变，投资者没有理由一成不(bù)变，是时候重塑对可转(zhuǎn)债的认知了(le)。投(tóu)资(zī)者要改(gǎi)变“闭(bì)眼(yǎn)买债”的(de)路径依赖，学会优择品种，规避风(fēng)险。在选择债券时，要理(lǐ)性评估正股(gǔ)基(jī)本面、成长(zhǎng)性、估值水平以及发(fā)债(zhài)公司偿(cháng)债能力等，防范(fàn)债券(quàn)退市、违约风险(xiǎn)；在取(qǔ)舍标的时，应(yīng)远离正股业绩表现(xiàn)不佳、估(gū)值较(jiào)低(dī)、退市风(fēng)险较高的标(biāo)的，而选择(zé)正股经营(yíng)效(xiào)益(yì)良好、估(gū)值合理(lǐ)且随市场下跌估值出现(xiàn)压缩的标的。并密(mì)切(qiè)关注(zhù)可转债市场风格变(biàn)化，及(jí)时调整(zhěng)配(pèi)置比例(lì)和结构，学(xué)会在(zài)市场波(bō)动(dòng)中(zhōng)“游(yóu)泳”。

　　监管也(yě)应当(dāng)跟上形势变化。目(mù)前关于(yú)可(kě)转债(zhài)的(de)退市处理还有(yǒu)不少空白和(hé)盲点，监管部门应(yīng)尽(jǐn)快(kuài)打齐(qí)补丁，给予市场明(míng)确预期。比如，可(kě)进一步明确可转债在退市(shì)后(hòu)是否(fǒu)仍存在交易可能、是否还拥有转(zhuǎn)股功能等。同时，应加强对可转债(zhài)的风险防控，强化(huà)发(fā)行前的信用评级，对于信(xìn)用资质较弱(ruò)的公司，可考虑提高担保资产(chǎn)与回售条款等相关(guān)要求，适(shì)当提升(shēng)准(zhǔn)入怎敢误佳人的前一句是什么意思，两袖清风怎敢误佳人下一句怎么接门槛，以(yǐ)更(gèng)好保护投资者利益。

　　全面注册制下，证(zhèng)券市场(chǎng)将迎来全方位、根(gēn)本性的变化。过去一些“无脑(nǎo)买入(rù)”“跟风买入”的简(jiǎn)单套(tào)路行不(bù)通了(le)，一些规则制度上(shàng)的短(duǎn)板不能视而不见了。各市(shì)场(chǎng)参(cān)与主体还(hái)需顺时应势(shì)，调整包(bāo)括(kuò)可(kě)转(zhuǎn)债(zhài)在内的投资(zī)方(fāng)法(fǎ)，完善配套(tào)制(zhì)度，提升风险意(yì)识，共促A股市(shì)场健康稳定发展。

未经允许不得转载：橘子百科-橘子都知道 怎敢误佳人的前一句是什么意思，两袖清风怎敢误佳人下一句怎么接