5月12日晚(wǎn)间，根(gēn)据美国(guó)证券(quàn)交易委员(yuán)会（SEC）披露，国内千亿(yì)私募景林资(zī)产递交了截至(zhì)2023年3月(yuè)31日的第一季度持(chí)仓报告（13F）。

　　景林(lín)资产是国内(nèi)管理超千亿元人(rén)民币(bì)的(de)对冲基(jī)金机构，亦是内地少(shǎo)有的进行大手笔(bǐ)持有美股的买(mǎi)方机构之一，景林的动向受到(dào)了(le)市场(chǎng)广(guǎng)泛的关注。

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　　千亿私募景林资产持仓曝光

　　报告期内，景林(lín)资产(chǎn)整体持仓规模(mó)小幅(fú)提升至17.29亿(yì)美元，折合人民币120.2亿元(yuán)，相较于(yú)2022年四季(jì)度的16.29亿美(měi)元规模，环比增幅6.14％。

　　数据显示，截止2023年一季(jì)度末(mò)，景林资产(chǎn)在(zài)美股市场持有34家上(shàng)市公司的股票(piào)。其中，前十大持仓标的在总市值中的(de)占比下(xià)降(jiàng)到(dào)77.89％，上(shàng)季度(dù)这一数据为(wèi)82.33％。

　　一(yī)季度(dù)，景林(lín)共建仓5只股票，分(fēn)别(bié)为英伟达(dá)、谷歌、爱(ài)奇艺、好未来(lái)、booking。清(qīng)仓(cāng)和减持方面，景林资产一季度前(qián)五大(dà)卖出标(biāo)的(de)包括(kuò)：京(jīng)东、满帮、贝壳、雾芯科技、拼多多。

　　景林资产美股持仓前(qián)十(shí)大重(zhòng)仓股分别为：拼多(duō)多、新东(dōng)方、网易、META PLATFORMS、中通快递、英伟达、微软、BOSS直聘、360数(shù)科。

　　景林(lín)美(měi)股头号(hào)重仓股依(yī)旧是(shì)拼多(duō)多(duō)，与(yǔ)上季度对比，景林资产减仓了133.85万(wàn)股，较(jiào)上季度持仓数量下降(jiàng)24％。

　　此前，景林(lín自嘲丁元英是谁写的，卜算子《自嘲》全诗)连续(xù)三(sān)个季(jì)度增(zēng)持(chí)拼多多(duō)。2022年二季度增(zēng)持拼(pīn)多多24.02万(wàn)股，三季度增(zēng)持123.39万股，四(sì)季度则(zé)增持233.75万(wàn)股，一次比一次(cì)猛(měng)。拼多(duō)多也不负众望，从股价(jià)表现看(kàn)，拼多多(duō)去年二、三、四季度分(fēn)别上涨54.1％、1.26％和(hé)30.31％。

　　然而，拼多多(duō)的上涨势头在今年2月初便戛然而止了(le)，景林资产在此前“越跌越买(mǎi)”的策略奏效后，或许在股价(jià)“掉头”之际进行了(le)止盈(yíng)操(cāo)作。？？？

　　此外，一季(jì)度景林新建(jiàn)仓的英伟(wěi)达，空(kōng)降前十大重仓股(gǔ)第七位，一(yī)口气买入32.53万股，一季度末持仓(cāng)市值为0.9亿元。截止至5月12日，今年以来(lái)英伟(wěi)达(dá)累计上涨93.98％。？？？

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　　积极(jí)布局(jú)教育股，与高(gāo)毅“唱反调”

　　一季度，景(jǐng)林资产在美(měi)股的(de)操作中(zhōng)，最为亮眼的当属重点加仓教育(yù)股。

　　数据显(xiǎn)示，截至今年一季度(dù)末，景林资产持有(yǒu)新东方(fāng)430万股，环比去年底加仓368.8万(wàn)股，期末持(chí)股市值超1.6亿美(měi)元，一跃成为景林资(zī)产的(de)第二大重(zhòng)仓股。与此同时，景林资产一(yī)季度(dù)还建仓(cāng)了好(hǎo)未来，期末持(chí)股(gǔ)数量达224.6万股。

　　今年以来，上述两只教育个(gè)股股价均处于(yú)震荡(dàng)态势，并无太多亮(liàng)眼表(biǎo)现。

　　景林资产认为(wèi)，从(cóng)全行(xíng)业(yè)来看(kàn)，不同年龄层的(de)用户对(duì)“教育”的需求依(yī)然旺盛，除了应(yīng)对考(kǎo)试，还包括开拓眼界(jiè)、增长知识、潜(qián)力(lì)挖掘、提升综合能力等(děng)。双(shuāng)减政策推行(xíng)之后自嘲丁元英是谁写的，卜算子《自嘲》全诗，目前行业政策(cè)环境趋于稳(wěn)定，但过程(chéng)中很多公(gōng)司退出(chū)离开，使得行(xíng)业(yè)竞争格局趋缓，对于存量公(gōng)司有利。

　　“从行业(yè)龙头公司本身来说，凭借多(duō)年积累的(de)口碑和公信力(lì)，品(pǐn)牌的护城河(hé)依然很深(shēn)。个别头部企业在(zài)K9学(xué)科之外(wài)的教育领(lǐng)域业(yè)务基(jī)础扎实，原有的留学等业务(wù)恢复增长(zhǎng)，同(tóng)时素(sù)质教育、直播电商业务(wù)等(děng)新业务成(chéng)为(wèi)新的增长驱动力。且公司的利润(rùn)和现金流稳中转(zhuǎn)好，同(tóng)时账上资金(jīn)充(chōng)足，当时(shí)的估(gū)值下有足(zú)够的安(ān)全(quán)边际。在过(guò)去几个(gè)季度的财报(bào)中，我们看到了相关(guān)的积极信号。”景林(lín)资(zī)产表示。

　　值得(dé)一提的是，高毅(yì)资产对(duì)于教育领域(yù)也颇为看好，但(dàn)是标的(de)选择似(shì)乎与景林(lín)资产存(cún)在分歧。

　　美国证券交易委员会公开资料显示，截至(zhì)今(jīn)年(nián)一季度(dù)末(mò)，高(gāo)毅资产(chǎn)持有新东方24.4万股，相(xiāng)比于去年底(dǐ)减仓超10万股，减仓比例接近三成。而(ér)一季度(dù)高毅资产(chǎn)大(dà)举买入近156万(wàn)股好未(wèi)来，相比于去年底增持幅度达112％。

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　　但斌(bīn)深(shēn)夜难眠，炮轰(hōng)市场投机之风(fēng)

　　自五一节过后(hòu)，传媒、游戏板块成为(wèi)资金炒(chǎo)作AI的(de)重(zhòng)点方向，中特估支(zhī)线也由暗转明，晋升(shēng)市场第二大主线(xiàn)。

　　可好景不长，本周中特估仅热闹了(le)一两天，随后便开始持续下跌，传媒、游戏板(bǎn)块更是大幅(fú)杀跌，高位股(gǔ)接连跳水。

　　（本文(wén)内容为(wèi)客(kè)观数(shù)据(jù)信(xìn)息罗(luó)列，不构成任何(hé)投资建议(yì)）

　　此前(qián)连续24个交易日(rì)成交(jiāo)额超万(wàn)亿元阶(jiē)段纪录(lù)，在本周遭遇终结。周三时，市场成交量尚且保(bǎo)持在1.2万亿水平(píng)，周四(sì)便陡然跌破万亿，5月(yuè)11日和5月12日成交额(é)连续两日萎缩，分别为8973.19亿元(yuán)和8495.91亿(yì)元，沪(hù)深两市陷入缩(suō)量(liàng)震(zhèn)荡阶段。

　　面(miàn)对市场的急剧降温(wēn)，市(shì)场观点认为，主(zhǔ)要(yào)原(yuán)因(yīn)是5月11日晚间发(fā)布(bù)的(de)金融数据(jù)大幅低于预期(qī)。

　　据国盛证券，4月新(xīn)增信(xìn)贷7188亿元，虽然同比多增734亿元，但是(shì)考虑到(dào)去(qù)年4月(yuè)基数的(de)异(yì)常，因(yīn)而与往年相(xiāng)比，今年(nián)4月(yuè)信贷(dài)则是明(míng)显(xiǎn)跌落，而(ér)今年4月信贷(dài)低于2021年同期7512亿(yì)元。居民(mín)贷(dài)款(kuǎn)回(huí)落再(zài)度(dù)成为信贷回落的主要原因(yīn)。而企业中长期贷款继续保持同比多增，4月同(tóng)比多增4017亿元(yuán)至6669亿元。信贷(dài)下滑带动社融增速回落，4月新增社融1.22万亿，与2021年4月相比，今年4月同(tóng)比(bǐ)少增6370亿元。

　　署名光大证券的点评称，4月(yuè)下(xià)旬票据利率先下后上，并不意(yì)味着贷款好转(zhuǎn)了，主要因(yīn)为今(jīn)年(nián)国股行NIM和营(yíng)收压力很大(dà)，一(yī)直在压降票据等(děng)低(dī)效(xiào)资产，对分(fēn)行收票额度控制很严。4月(yuè)前两旬(xún)已(yǐ)经收了很多票，后面改(gǎi)用其(qí)他贷款来冲。5月(yuè)上旬(xún)票据已经快要(yào)接近零利率(lǜ)了，信贷再度出现深(shēn)度负增长，这是4月信(xìn)贷斜率过于陡(dǒu)峭化产(chǎn)生的(de)后果，5月份的贷款(kuǎn)可能仍然不太乐观(guān)。

　　在(zài)这种背景之下，市(shì)场(chǎng)要想好起来，必然要让大家看到(dào)宽(kuān)信用的信号(hào)出现，而这可能(néng)还需要一定的时(shí)间。

　　当(dāng)前市场(chǎng)存(cún)量资金(jīn)博弈的背景(jǐng)不改，而(ér)两大主线人工智能和中(zhōng)特估(gū)，今(jīn)年已然累(lèi)计(jì)不(bù)小的涨幅。中特(tè)估这边(biān)，本月(yuè)还有(yǒu)多只(zhǐ)央企ETF等(děng)待(dài)进场，而人工(gōng)智能(néng)这(zhè)边(biān)，在未有增量(liàng)资金进(jìn)场的情况之下，再(zài)想继(jì)续(xù)向上，压力不小。

　　本周大跌之后(hòu)，但斌更(gèng)是罕见的在深(shēn)夜抒发感想。大谈公募基金(jīn)经理的难处，在(zài)业绩和(hé)投资信仰之(zhī)间无法两(liǎng)全。紧接着，炮轰当下市场投(tóu)机(jī)之风大盛，认为当下市场交(jiāo)易机制应要有所改变。

　　相信，这不(bù)仅仅只是(shì)但总一(yī)个人(rén)的心声。

　　今(jīn)年以(yǐ)来，市场(chǎng)看着红红火火，但很多投资者都(dōu)是“买在3000点，套在3400点”。公(gōng)募基金(jīn)经理更是有苦难言，市场上大热(rè)的人(rén)工智能，游资炒(chǎo)作(zuò)的“星辰大海(hǎi)”，根本不符合(hé)他们的(de)机构审美。直白点说，市场根(gēn)本就是绕着公募(mù)持仓在涨(zhǎng)。

　　大家都是有苦难言.......

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