随着(zhe)公募基金(jīn)2023年一季(jì)报披露拉开(kāi)帷幕，多位知名基(jī)金经(jīng)理调(diào)仓换股以及对后市看法跃然纸上(shàng)。

　　银华基(jī)金李晓星在一季报(bào)中表示，看(kàn)好半导(dǎo)体、电动(dòng)车、风光电储、军工等领(lǐng)域投资机会(huì)。他认为(wèi)AI 产业的发展不会(huì)一(yī)蹴而就，中(zhōng)间也(yě)必然会有曲折，包括数据隐私(sī)、伦理等潜在风险(xiǎn)，可能造成板块后续波动。投资机(jī)会上，“卖水人”硬件先(xiān)行的算力产业链，以及 AI 为(wèi)用户赋能的垂直类应用(yòng)场景值得关注。

　　信达澳亚(yà)基金冯明(míng)远一季报中表(biǎo)示，二季(jì)度，随着(zhe) TMT 板块(kuài)部分公司加入 AI 或(huò)数字经(jīng)济等热门概(gài)念的创新，以及半导体和制造业正经历触(chù)底反弹(dàn)的复苏，市场整体会逐步(bù)回(huí)暖(nuǎn)，产生一定正面效应。会继(jì)续在新(xīn) 能(néng)源、科技(jì)、高端制造等主要(yào)赛道耕(gēng)耘(yún)，深挖(wā)基本面扎实的(de)优质个股，自下(xià)而(ér)上挖掘投(tóu)资(zī)机会。

　　此外，今日(rì)，中泰资管姜诚、中(zhōng)信(xìn)保(bǎo)诚基(jī)金王(wáng)睿(ruì)等人(rén)也发布了一季报，均(jūn)谈到(dào)了自己对(duì)AI领域的密切关注，但观点略有不同(tóng)。

　　“果链”龙头新进成为(wèi)第一大重仓股

　　李晓星一季度大幅调入AI相关概念股

　　一季(jì)报(bào)数据显示，从银(yín)华基(jī)金李(lǐ)晓(xiǎo)星在(zài)管的(de)10只(zhǐ)基金(jīn)来看，整体(tǐ)基金仓位(wèi)维持在(zài)90％左右。

　　其中(zhōng)，银华中小盘精选(xuǎn)、银华盛世(shì)精选A、银华大(dà)盘定(dìng)开、银华丰享(xiǎng)一年持(chí)有、银(yín)华心选一年持有(yǒu)A 在今年一季度(dù)小幅减仓，其(qí)中，减仓幅度最大的是银华心选一(yī)年持(chí)有A，较去年底下降(jiàng)了4.65个百(bǎi)分点。

　　而银华心诚(chéng)A、银华心怡A、银华心佳两(liǎng)年持有期(qī)、银(yín)华心享(xiǎng)一(yī)年持有、银华心兴三年持有A 则在一季度小幅加仓(cāng)，其中，加(jiā)仓(cāng)幅度最大的是银(yín)华心兴(xīng)三年(nián)持有A，较去年底加(jiā)仓了2.30个百分点。

　　一季度，李晓星旗下基金(jīn)产品(pǐn)大幅提高了港股仓(cāng)位(wèi)，比如银华心佳两年(nián)持有期港股仓位从去年底14.38％上(shàng)升(shēng)到一季度29.55％，银华心兴三年持有A港股仓位从去年底14.93％上(shàng)升到一季度29.58％。

　　持仓方面，以(yǐ)李晓(xiǎo)星代(dài)表作银华中小盘为例(lì)，前(qián)十大重仓股变动较(jiào)大。今年(nián)一季度，立讯精密、金山办(bàn)公、用(yòng)友网络、中科创达、中微公司、星环科(kē)技-U “新进”前十(shí)大。其(qí)中，“果链”龙头立讯精密成为(wèi)第一(yī)大重仓股，截至(zhì)一季报，该基金持有(yǒu)立讯(xùn)精密826.3万(wàn)股，持(chí)有市值约(yuē)2.5亿元。一季度，该基金还增持了(le)精测电子，较去年底增加(jiā)了(le)16倍(bèi)，目前持有市值约1.61亿元，新晋成为第7大重仓股。值得注意的是，上(shàng)述“进(jìn)新”个股大多(duō)数是AI相关(guān)概念股。

　　而宁(níng)德时代、晶澳科(kē)技、德业股份(fèn)、晶科能(néng)源、海光(guāng)信息、复旦(dàn)微电、锦浪科(kē)技则退出前十大。

　　减持方(fāng)面(miàn)，今年(nián)一季(jì)度，该基金减持紫(zǐ)光国微(wēi)、华海清(qīng)科，分别较去年底减少10.36 ％、17.76 ％，截至一季报(bào)，该基金分别(bié)持有紫(zǐ)光(guāng)国微、华海清科189.3万股、63.1万，对应持有市值(zhí)2.10亿元(yuán)、2亿(yì)元，位(wèi)列(liè)第二、四大(dà)重(zhòng)仓股。

　　在一季报中，李(lǐ)晓星再(zài)次用“千字(zì)小作文”表达了自己对市(shì)场的看(kàn)法，基金(jīn)君(jūn)为大家做(zuò)了些重点摘要(yào)。

　　李晓星在一季(jì)报中(zhōng)表示，对于今(jīn)年国内的宏观判断依然是经(jīng)济(jì)整体稳(wěn)健复苏，产(chǎn)业结构调整继续升(shēng)级，居(jū)民消费(fèi)信心逐渐恢(huī)复；我们判断(duàn)由于(yú)国(guó)家自身实力的不断(duàn)增强，国际伙伴(bàn)跟我(wǒ)们的利益共(gòng)同点变多，国际形势(shì)相对之前会趋(qū)暖(nuǎn)，国际(jì)贸易会逐(zhú)渐触底(dǐ)回升。

　　一(yī)季度市(shì)场(chǎng)最火(huǒ)热的方(fāng)向是(shì) ChatGPT 引爆的人(rén)工智能(néng)板块，ChatGPT 是(shì)继 PC、互联网(wǎng)之后又一革命性的(de)技(jì)术，现象(xiàng)级应(yīng)用(yòng)推出(chū)后(hòu)，国内外各(gè)巨(jù)头加速(sù)入(rù)局。需要(yào)关注的(de)是，AI 产业(yè)的发展不会一蹴而就，中间也必(bì)然(rán)会有曲折，包括数据隐私、伦理等潜在风险，可能造成板(bǎn)块后续(xù)波动。投资(zī)机会上，“卖水人”硬件(jiàn)先行的(de)算力产业链(liàn)，以(yǐ)及(jí) AI 为用户赋能的垂(chuí)直类(lèi)应用场景值得(dé)关注。

　　半导体方面，我(wǒ)们维(wéi)持看好国产替代(dài)方向，集(jí)中在半导体(tǐ)设(shè)备、材料、零部件(jiàn)环节，中长期 看，伴随国产供应商(shāng)积极验证导入，国内晶圆(yuán)产线建(jiàn)设将再度提速。在景气复(fù)苏方向，我(wǒ)们的(de)看 法边际转向积极(jí)，全球半导体下(xià)行周期接近尾(wěi)声，经历了过去几个季度(dù)的去库存，有望在(zài)今年下(xià) 半年重启上行周期，向上弹性取决于下游需求恢复的(de)力(lì)度，数(shù)据中心有望率先(xiān)回(huí)暖(nuǎn)，其次是汽(qì)车、 消费电(diàn)子，关注相关左侧布局机会。

　　新能源板(bǎn)块(kuài)是一季度被市(shì)场抛弃(qì)较(jiào)多的板块，交易占比和估值已经处于历史(shǐ)偏低(dī)的位置。只是市场对于上涨的标(biāo)的更多(duō)地关注利好，对于下跌的(de)板块更多地(dì)关注利空。我们总体认为(wèi)现(xiàn)在市场对(duì)于新能(néng)源板块的担(dān)忧讨论，更多是对于一(yī)个下(xià)跌(diē)板块(kuài)的应激式反(fǎn)应。在去年(nián)的中报中，我们曾经提(tí)到了新能源板(bǎn)块(kuài)的一(yī)些(xiē)风险点，这些风险(xiǎn)点在(zài)经过大半年的消化后，在这(zhè)个估值分位(wèi)以及股价(jià)位置下(xià)，我们认为新能源(yuán)板块的风险因素(sù)已经充分释放(fàng)，目(mù)前这(zhè)个时间段，具有较强吸(xī)引力。

　　此外，李晓星还看好电(diàn)动(dòng)车、风光电储、军工等领域投资机会(huì)。

　　璞泰来仍是第一大重仓(cāng)股

　　冯(féng)明远继续加仓新能源相关个(gè)股(gǔ)

　　一季报数据(jù)显示，信达澳亚基金冯明远在管的6只(zhǐ)基金(jīn)平均仓位为92.27％，其(qí)中，信澳(ào)研究优选A的(de)股票(piào)仓(cāng)位从去年底75.82％上升到今(jīn)年一季度末87.68％，信澳新(xīn)能源产业、信(xìn)澳科技创(chuàng)新一年定开A、信澳星奕A则(zé)不同程度小(xiǎo)幅(fú)减仓。

　　从(cóng)持仓情况来(lái)看，以年下男是什么意思，年上男或者是年下男是什么意思冯明远(yuǎn)的代(dài)表(biǎo)作信澳新能源产(chǎn)业为例(lì)，该基金(jīn)一季度增(zēng)持(chí)璞(pú)泰(tài)来，较去年(nián)末加仓25.92％，目前(qián)持有(yǒu)股数(shù)876.4万股，持有(yǒu)市值为(wèi)4.37亿元，仍位列第(dì)一大重仓股。

　　此外，还增持了科达利、中伟(wěi)股(gǔ)份、宁德(dé)时代、东阳光、华阳集(jí)团、祥鑫科(kē)技，其中(zhōng)，增持幅度(dù)最大的是中(zhōng)伟股份，今年(nián)一(yī)季度较去年(nián)底(dǐ)增(zēng)持(chí)了129.40％，目前持有市值2.16亿元，为例第5大(dà)重仓股。

　　其(qí)中(zhōng)，中(zhōng)伟股份(fèn)、华阳集(jí)团(tuán)、祥鑫科(kē)技为“新进”前十大(dà)个股，斯莱克、保隆科技、比亚迪则退(tuì)出前(qián)十大之列。

　　一季度，该基金对爱柯迪、天(tiān)齐锂业(yè)、赣锋(fēng)锂业(yè)进行不同程度减持，其(qí)中(zhōng)，减持幅度最(zuì)大的(de)是天齐(qí)锂业，今年一季度较(jiào)去年底减持了24.23％，目前持有(yǒu)市值2.19亿元，为例第4大重仓股。

　　冯明远在一季报中表示(shì)，2023 年一(yī)季度 A 股(gǔ)市场经历了疫情复(fù)苏后的调整修复，经济(jì)先(xiān)是在大(dà)家“强复苏”的预(yù)期(qī) 中趋(qū)于明显(xiǎn)的回暖，但基于“强预(yù)期，弱现实(shí)”的担忧(yōu)，随后又出现了显著的回调(diào)，从而总体呈 现出震荡(dàng)趋势。本基金的投资主要(yào)聚焦在新(xīn)能源、科技、高(gāo)端制造等新兴产业领域，细分板(bǎn)块的整体走势与市场趋(qū)同，导致本基金(jīn)的净值也(yě)出现(xiàn)小幅(fú)震(zhèn)荡。

　　展望二季度(dù)，随着 TMT 板块(kuài)部(bù)分(fēn)公司(sī)加入 AI 或数字经济等热门概念的创新，以及半导(dǎo)体 和制造业正经历触底(dǐ)反弹(dàn)的复(fù)苏，市场(chǎng)整体会逐步回(huí)暖，产生(shēng)一定正面(miàn)效应。我们会继(jì)续(xù)在新 能源、科技、高端(duān)制造等主要赛道(dào)耕耘，深(shēn)挖基(jī)本面扎实的优质个股，自下而上挖掘投资机会。

　　中信(xìn)保诚(chéng)基金(jīn)王睿：

　　谨(jǐn)慎乐观看待人工(gōng)智能

　　今(jīn)日，中年下男是什么意思，年上男或者是年下男是什么意思信保诚(chéng)基金旗下(xià)多位基(jī)金经理也发布了一季(jì)报(bào)。其中，中信保诚(chéng)基金权益投资部(bù)总监王睿(ruì)在一季报中表(biǎo)示(shì)，宏观经济目前处在一个(gè)温(wēn)和复苏的通道，在海外(wài)加(jiā)息(xī)进入尾声后，社(shè)会流(liú)动性将相对宽松，宏(hóng)观及货币环境有(yǒu)利于权益市场行情的(de)开展，二季度(dù)指(zhǐ)数(shù)仍(réng)有可能会是(shì)震荡(dàng)上行的(de)态势。

　　一季度，王睿(ruì)减表示持(chí)了部(bù)分短期达到目标价的相关(guān)品种，并根据收益(yì)率预期的(de)变(biàn)化调(diào)整(zhěng)了一部分科技持仓。具体来看，以其(qí)代表作中(zhōng)信保(bǎo)诚创新成长为例，该基金在一季度增持了晶(jīng)盛机电(diàn)、TCL中环(huán)、当升科技、中(zhōng)航(háng)光(guāng)电等(děng)个股，人福(fú)医药“新进”前十大。

　　王睿(ruì)在一季报中(zhōng)表示，对(duì)于人工智能这一(yī)非常(cháng)宏大的命题，他目(mù)前持谨慎乐观(guān)的态度。首先我(wǒ)们(men)相信这是一项会(huì)对目前的生(shēng)产和生活方(fāng)式带(dài)来重大(dà)变化的技术变革，值得(dé)我们投入非常多的精力去(qù)跟踪和研(yán)究。但(dàn)另一方面，我们(men)目前还(hái)无法相对准确的评(píng)估这(zhè)项技术革命给(gěi)具体(tǐ)公司和行业格局带来的影响(xiǎng)，也不能给(gěi)出(chū)大部分(fēn)公司一个(gè)相对清晰(xī)的定价，因此(cǐ)我们(men)一(yī)季度(dù)暂时还没有明显增(zēng)加相关的(de)持仓。后续我(wǒ)们会(huì)紧密跟踪。一季度我(wǒ)们持(chí)仓较多的电动车和光(guāng)伏表现不佳，受(shòu)到了一些短(duǎn)期因素的(de)干扰，投资者(zhě)的信心(xīn)出(chū)现(xiàn)了(le)波(bō)动。投(tóu)资(zī)者(zhě)预期(qī)变化导致部分个股出现了较大回调，目前行业(yè)整体估值水平处于历史较低位置，而这两个行业未来的(de)发展方向还是(shì)相对比(bǐ)较确定的。

　　中(zhōng)泰资管姜诚(chéng)：

　　投资，永远没有(yǒu)躺平的一天

　　今日(rì)，中泰资管基金经理姜诚也发布(bù)了(le)一季报在一季报中，姜诚表示，一季(jì)度的市场走势(shì)再次(cì)佐(zuǒ)证了一个道理，即市场是难(nán)以预(yù)测的。迄今为止，表现最好(hǎo)的是AI相关板块，AI或许是科技(jì)发展进程中最重要(yào)的事件(jiàn)之一，但(dàn)要搞清楚它对投资有哪些(xiē)影响却很难。利润(rùn)在产业(yè)链不同环节(jié)之间将如何分配？ 市场当(dāng)前认为的受(shòu)益(yì)环节是否能(néng)如愿(yuàn)受(shòu)益(yì)？它(tā)的“智(zhì)能”水平达到了什么程度以及渗透率将多快(kuài)提升？都(dōu)是很容(róng)易(yì)让人兴(xīng)奋、可细说起来又让人不明就(jiù)里(lǐ)的难题。谈资和投资(zī)之间，隔着(zhe)一道鸿沟。

　　价值投资(zī)的基本原理(lǐ)告诉我(wǒ)们，价值会随着(zhe)时间增长，而非(fēi)随着利润(rùn)波(bō)动。所(suǒ)以在海量信息中(zhōng)，我(wǒ)们需(xū)要重点(diǎn)关注(zhù)长期因素(sù)，淡化(huà)短期因素。人工智能的发(fā)展(zhǎn)是一个长期(qī)因素，我们还没(méi)有足够的把握去捕捉到它带来的投(tóu)资机(jī)会(huì)，但可以尽量回(huí)避它(tā)带来的伤害。以尽(jǐn)可能低的价(jià)格买尽可能好的(de)资产(chǎn)，是(shì)我(wǒ)们(men)的投资目标(biāo)。好资产的标(biāo)准是活得久、 站得牢(láo)、竞争(zhēng)优势维持得长、平均净资产收益率高，以及在好的(de)公司治理加(jiā)持下能够把长期利润(rùn)转化为(wèi)诱人(rén)分红。所以，我们会一(yī)如既往(wǎng)，不去(qù)猜(cāi)测和(hé)追逐市场热(rè)点。

　　具体持仓方面，以(yǐ)姜(jiāng)诚代表作(zuò)中泰(tài)星元价(jià)值优选A代表作为例，该基金在一(yī)季度(dù)减持了(le)中国(guó)建筑、太阳纸业、华鲁恒升、苏泊(pō)尔、海螺水(shuǐ)泥、美(měi)的集团，增持了工商银行(xíng)、建发股份、招商银(yín)行、扬农化(huà)工。

　　过去(qù)的一个季度，姜诚表示，自己(jǐ)的组合没有大的变化，是(shì)因为长期观点没有(yǒu)大的变化(huà)。对中(zhōng)国(guó)经济的长期乐观，结合(hé)当前市(shì)场(chǎng)提供的较低估(gū)值水平(píng)，让我们可以在热点不断切换(huàn)的市场中保持平和。但投资(zī)是一项苦差事，需要(yào)随时准备证伪自己(jǐ)的(de)观点，需(xū)要保持学习，永远没(méi)有躺平的(de)一天。

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