“非农之夜”不(bù)平静(jìng)！

　　6月(yuè)2日，美国劳工部数据显示，美(měi)国5月非农新增就业(yè)33.9万人，几乎是估(gū)计中值19.5万的(de)两倍，为2023年1月(yuè)以来最大(dà)增幅。5月失业率为(wèi)3.7％，高于前(qián)值(zhí)3.4％和预期3.5％，创下2022年(nián)10月(yuè)以(yǐ)来新(xīn)高(gāo)。

　　非农就业数据公布后，美国(guó)国债价格盘中(zhōng)跳水，收(shōu)益率拉(lā)升，对利率前景更(gèng)敏(mǐn)感的两年期美债收益(yì)率(lǜ)日内升幅(fú)扩大到10个基(jī)点以上(shàng)；美元指数迅速(sù)转涨(zhǎng)，摆(bǎi)脱两(liǎng)周(zhōu)低(dī)位。互换合约定价显示，投资者预期的美联储(chǔ)7月加息几率(lǜ)增加，预计未来(lái)两次(cì)会议期间(jiān)将加息25个基点，6月加息的几率不到50％。

　　三大美国股指集体高开，早盘均(jūn)曾涨(zhǎng)超1％，午盘刷新日高时(shí)，道琼(qióng)斯工(gōng)业平均指数涨超740点、涨超2.2％，标普500指数涨近1.7％，纳斯达克(kè)综(zōng)合指数涨近1.2％。 最终，三大指数连续两日集体收涨。

　　道指收涨701.19点，涨(zhǎng)幅2.12％，创去(qù)年11月30日鲍(bào)威尔讲话暗(àn)示(shì)12月放缓加息当天以来最(zuì)大收(shōu)盘涨(zhǎng)幅 报33762.76点，创(chuàng)5月1日以来收盘新高。标普收涨1.45％，创5月5日苹果一季报公布次日(rì)以来最(zuì)大涨幅，报4282.37点(diǎn)，纳指收涨1.07％，报13240.77点，和标普(pǔ)均创(chuàng)去年4月以来收(shōu)盘新高。

　　国(guó)际原油盘中涨近3％，美(měi)油继(jì)续脱离两个月低(dī)谷，但未(wèi)能抹平全周跌幅(fú)，和布(bù)油均(jūn)三周来首次累跌，市(shì)场焦点转向本周末的(de)OPEC+会议。黄金在美元(yuán)和(hé)美债收(shōu)益率(lǜ)反弹(dàn)的打(dǎ)击下持(chí)续下行(xíng)，创两(liǎng)周多来最(zuì)差单日表(biǎo)现。

　　东证(zhèng)衍生品研究(jiū)院分析(xī)师徐颖表示，就5月新(xīn)增(zēng)就业人数而言，美国劳(láo)动(dòng)力市场存在韧性。可以看(kàn)到，5月美国非农(nóng)新增(zēng)就业33.9万(wàn)人，好于(yú)市场预(yù)期的19万人，同时4月非农从25.3万上修至25.4万，3月非农(nóng)从16.5万上修至(zhì)21.7万(wàn)，4月和3月(yuè)合计上(shàng)修9.3万人(rén)，2023年至今平均(jūn)每月新(xīn)增(zēng)就业31.4万。

　　具体来看，5月(yuè)新增(zēng)就业(yè)主要集中(zhōng)在教育与医疗（+9.7万）、休闲与酒店（+4.8万）、专业及商业服(fú)务（+6.4万），以及政府部门（+5.6万），信息行业(yè)就业(yè)人数减(jiǎn)少，私人服务行业(yè)整体表现好(hǎo)于4月，生(shēng)产部门就业稳定，建筑业表现亮眼，与近期房地产市场的反弹(dàn)一致(zhì)，建筑业(yè)新增就业2.5万人，制造(zào)业中非耐用品生产连续(xù)三个(gè)月就业人数减少，与制造业(yè)目前持(chí)续(xù)收缩的状态吻合。同时她指出，5月非(fēi)农(nóng)就业报告也显示出就(jiù)业市(shì)场边际降(jiàng)温(wēn)的(de)更多(duō)迹象，5月(yuè)失业人数(shù)增加(jiā)44万至(zhì)640万，失业率从3.4％回升至3.7％，高于(yú)市场预(yù)期的3.5％。后(hòu)续随着各(gè)行业裁员(yuán)人数的(de)增加，失(shī)业率(lǜ)预计会继续回升，但3.5％的失业率(lǜ)水(shuǐ)平(píng)基本是60年代以来的最低水平，在失业率回(huí)升至4％之前，预计还不(bù)会引(yǐn)发(fā)市场和官方的明显担忧。

　　此外(wài)，劳动参与率稳定(dìng)在62.6％，4月(yuè)职位空缺数(shù)量回升，就业(yè)市场供需(xū)矛盾(dùn)仍在，但随着需求(qiú)降温，已经有所缓解，体现为(wèi)工资上涨压(yā)力开始降温(wēn)，5月(yuè)工资增(zēng)速环比回落至0.3％符合市场(chǎng)预期(qī)，同(tóng)比降至4.3％，低于市场预期，工资(zī)对通(tōng)胀的助(zhù)推作用缓解后，核心通胀压力减弱(ruò)，美(měi)联(lián)储进(jìn)一步加息的(de)必(bì)要性降低。

　　她表示，美联储6月利率会议“按(àn)兵不(bù)动”是大概率事件，还需要关注后续公布的5月美国(guó)通胀数据，当前(qián)的就业市场状态可以支(zhī)撑在通胀压(yā)力较大时继续加息。美联储利率会议落地前(qián)，市(shì)场步入振荡盘整状(zhuàng)态，预(yù)计(jì)美元指数在105附近偏强(qiáng)运行，随着美国(guó)政府(fǔ)债务(wù)上(shàng)限问题(tí)落(luò)地，美债收益(yì)率风险(xiǎn)偏向上(shàng)行，预计国际(jì)金价在(zài)1950美(měi)元(yuán)/盎司附(fù)近筑底。

　　又(yòu)有变数？欧佩克+可(kě)能会进一步减(jiǎn)产

　　据消(xiāo)息人士声(shēng)称，在周(zhōu)日（6月(yuè)4日(rì)）的(de)部(bù)长级会议上，欧佩(pèi)克+可能会宣布进一步减产，以提振原油价格(gé)。

　　据悉(xī)，可(kě)能的选项之(zhī)一(yī)是(shì)额外减产(chǎn)约100万(wàn)桶/日(rì)。而此前有报道称，欧(ōu)佩克+不太可能(néng)在会议上(shàng)决定进一步削(xuē)减石油产能(néng)。

　　虚虚实(shí)实的(de)消息(xī)意味着更多的不确(què)定性，结果仍然(rán)不明(míng)朗(lǎng)。眼(yǎn)下欧佩克+面临诸多挑(tiāo)战，不仅成员国之间(jiān)相互争吵，美(měi)国、加拿大和巴(bā)西等国家还在蚕食该集(jí)团的(de)市场份额，这(zhè)也让分(fēn)析师(shī)们左右为难(nán)。

　　随着(zhe)经济前景的恶(è)化，欧佩克+成员国在4月份(fèn)承诺，从(cóng)5月份(fèn)开始(shǐ)自愿减产，不过(guò)这些(xiē)行动(dòng)都未能止住油价的下(xià)跌势头(tóu)。

　　上周，沙特能源大臣威胁要进一(yī)步减产，他告(gào)诫(jiè)投机者要“当心”。两天后，俄罗斯(sī)副总理诺瓦克则(zé)与沙特能源大臣(chén)唱了反(fǎn)调，这位俄罗斯官员(yuán)表示，他认为欧佩克+本周末不可能(néng)减产(chǎn)，布(bù)伦(lún)特油价可能会(huì)在(zài)大学辍学和退学的区别，辍学和休学的区别年底前自行回升至(zhì)每(měi)桶80美元。

　　数据和分析公司(sī)OANDA的高级市场分析师(shī)Edward Moya表示：“没有人想在欧佩克+会议(yì)之前做空原油，交易员永远(yuǎn)不(bù)应(yīng)该低(dī)估沙特(tè)在欧佩克+会议期间采取(qǔ)行动的可能。”

　　伊拉克(kè)石油部长Hayan Abdel-Ghani最新表示(shì)，欧佩克+希望(wàng)维持石油市场稳定(dìng)，我(wǒ)们(men)将毫不犹豫地(dì)做出任何决(jué)定，以使市场更加平(píng)衡。他似乎支(zhī)持进(jìn)一(yī)步减(jiǎn)产(chǎn)。

　　Rapidan Energy Group的(de)分(fēn)析师(shī)认为，进一步减产的(de)可能(néng)性为40％。他(tā)们写道：“各国石油部(bù)长们决心避(bì)免(miǎn)重蹈2008年的覆辙，当时(shí)全球经济(jì)和金融(róng)稳定(dìng)突(tū)然崩溃，导致原油价格在六个月内从逾140美元跌(diē)至35美元。”

　　泽连(lián)斯(sī)基(jī)：俄(é)乌冲突期(qī)间，乌克兰(lán)不会成为北约成(chéng)员(yuán)！

　　当地时间(jiān)6月2日(rì)，乌克兰总统泽连斯基在与爱沙尼(ní)亚总统的联合新闻发(fā)布会上表示，在俄乌冲(chōng)突进(jìn)行(xíng)期间，乌克(kè)兰不会成为北约成员。泽(zé)连斯基说，不是因(yīn)为不想，而是因(yīn)为(wèi)目前很难。乌(wū)克兰(lán)只是希(xī)望北约合作伙伴听到(dào)声音(yīn)，这一点非常重要。

　　同(tóng)时，他指出，乌克(kè)兰在成为(wèi)北约(yuē)成员国之前需要更多安全保障，乌克(kè)兰需要把(bǎ)这些保(bǎo)障都写在纸上(shàng)，直到乌克兰能真(zhēn)正获得安(ān)全保证，有资格成为北(běi)约成(chéng)员(yuán)。

　　据参(cān)考(kǎo)消息援引俄新社莫斯科5月31日报道，英国《金(jīn)融时报》援引知情人士的话报(bào)道称，乌(wū)克兰总统泽连斯(sī)基向北约各国领导人明确表示，除(chú)非(fēi)向基(jī)辅提(tí)供(gōng)加入北约的路线(xiàn)图，否(fǒu)则他将不会出席7月举(jǔ)行的维尔纽斯(sī)峰会(huì)。此(cǐ)外，泽连(lián)斯基6月1日在访问摩尔多瓦时(shí)表示，乌克兰已经做(zuò)好(hǎo)了加入北约的准备，基辅正(zhèng)在等待北约接纳(nà)乌(wū)克兰。

　　对乌(wū)克兰近期加入北约一(yī)事，法国、德国等北约国家持反对意见。

　　德国国外长贝尔伯克当地时间6月1日在奥斯陆参加北(běi)约(yuē)外长会期间表示，德国不认为北约应该在近期内接纳乌克兰。此(cǐ)外，包括(kuò)法国在内(nèi)的其他一些北约成员国也不希望乌克兰迅速成(chéng)为北(běi)约成(chéng)员国(guó)，而只是希望(wàng)为乌克兰提供安全(quán)保障。

　　进入6月，在宏观(guān)市场(chǎng)情绪回暖影响下(xià)，大宗商品市(shì)场出现普涨行情(qíng)。从海外宏观层面来看，美国(guó)债(zhài)务(wù)上限危机“闹剧(jù)”落幕，美(měi)国参议院通过债务上限法(fǎ)案大学辍学和退学的区别，辍学和休学的区别，暂(zàn)时取消了政府(fǔ)31.4万亿美元的债(zhài)务上限，避免了可(kě)能出现的美国有(yǒu)史以来首次违约，使得市场避险情绪消(xiāo)退(tuì)。同时在美联储本月会议或暂停加息的预期推动下，美元指数回(huí)落至一周低点，对风险资产的压制(zhì)减弱(ruò)。

　　国(guó)内(nèi)方面，中(zhōng)国5月财(cái)新PMI重返50上(shàng)方，好于预期的数(shù)据改善了市场情绪，同(tóng)时(shí)市场也(yě)在翘首等待新一轮(lún)稳增长政策的出台。

　　天胶价格重返万二(èr)关口(kǒu)

　　周(zhōu)五，在市(shì)场情(qíng)绪回暖的带动下，天然橡胶(jiāo)期货(huò)价格回升。截至收盘，天然橡胶期货主力(lì)合约站上(shàng)12000元/吨的整数关口(kǒu)。纵观本周，沪胶期货主力价格表现振荡微升，周度收涨(zhǎng)1.05％。整体来(lái)看(kàn)，本周国内天胶市场利好支撑疲软(ruǎn)，胶价维持宽幅振荡(dàng)格局(jú)。

　　可以看到，近两个月以(yǐ)来，天(tiān)然(rán)橡胶(jiāo)市场(chǎng)消(xiāo)息比较(jiào)热(rè)闹，前(qián)有云南(nán)旱灾(zāi)消(xiāo)息发酵，后有收储(chǔ)传闻，然而天然橡胶期价终究支撑不力，逐步归于(yú)平静(jìng)。从整个5月行(xíng)情来(lái)看，生意社(shè)指出(chū)，5月天然(rán)橡胶(jiāo)行情上半月上行，下半月回调，全月呈倒“V形(xíng)”走势。生意社商品行(xíng)情分析系统(tǒng)监测显示，5月沪(hù)胶持(chí)续小幅(fú)波动，12000元/吨点位轻(qīng)易被破，行情维持偏弱振荡(dàng)。综(zōng)合来看，5月天然橡胶盘面(miàn)微涨(zhǎng)1.04％，行情短期受(shòu)消息(xī)提振有(yǒu)小幅上行(xíng)，但市(shì)场(chǎng)供多需(xū)少，终究(jiū)无(wú)力支撑，上(shàng)行态势转而向下。

　　五一假期归来，市(shì)场(chǎng)传言(yán)称国储(chǔ)今年(nián)将(jiāng)收储10万吨天然橡(xiàng)胶新胶(jiāo)，天胶价格应声上(shàng)涨，影响持续多(duō)日。直(zhí)至(zhì)5月月中，收储传闻叠加产区(qū)降雨，市场氛围再(zài)次提升(shēng)，沪胶(jiāo)突破(pò)12300元(yuán)/吨，国产(chǎn)全(quán)乳现货胶主流报价至11880元/吨。而后该消息始终未(wèi)得(dé)到证实(shí)，市场影响逐步消(xiāo)失(shī)匿迹。

　　可以看(kàn)到，继此前云南干旱传闻发酵后，5月以收储为核(hé)心展开的新一(yī)季(jì)交割品博(bó)弈仍(réng)然激烈。中信建投期货能化分(fēn)析(xī)师(shī)童长征表(biǎo)示，天然橡(xiàng)胶此轮的上(shàng)涨(zhǎng)与下(xià)跌(diē)，与收(shōu)储这一传闻息息(xī)相关。他指出，国储(chǔ)收储的政治、战略(lüè)意义大于经济意义，橡胶与石油、钢铁、煤(méi)炭并(bìng)称为(wèi)四(sì)大(dà)工业原料，是关系国(guó)计民生(shēng)、国(guó)防安全的重要战略物资。毫无疑问的是，对于全球(qiú)来说，天然橡胶(jiāo)是(shì)严重过剩(shèng)的。但要考虑到(dào)一(yī)个事(shì)实：中国的天(tiān)然橡胶的自给率不足20％，高度依赖进(jìn)口。从中国(guó)本身(shēn)的(de)天然橡胶来(lái)说，是(shì)供不(bù)应求的(de)。因此，在当前(qián)诡谲多变的国际政治格局中，对天然橡胶的储备其实是有(yǒu)很高的必要(yào)性(xìng)。

　　“此前(qián)橡胶收储(chǔ)传闻的(de)收储量为10万吨，收储的对象是国产(chǎn)全乳胶（即期货交(jiāo)割品）。10万(wàn)吨(dūn)的量相对于整个天然橡胶的(de)年产量(liàng)来说非常(cháng)小，不过才(cái)占(zhàn)0.7％，即便对中国全年(nián)的消费量来说也只占1.7％。从这个角度来说(shuō)，对(duì)天然(rán)橡胶整体的供求几无影响。但是如果收储(chǔ)的对象是交割品(pǐn)的话，性质(zhì)就不同了。因(yīn)为目前全年国产全乳的最大产量不过30万吨（去(qù)年仅17万(wàn)吨(dūn)，今年估计(jì)在20万(wàn)—25万(wàn)吨），那么收储(chǔ)的(de)量其(qí)实占到相当全年(nián)交割品产量的1/3—1/2，这是非常大的一个比(bǐ)例。”在童长征看来，如果国储(chǔ)轮储(chǔ)橡(xiàng)胶(jiāo)事件成立(lì)，根据交割品的(de)供求(qiú)判断影响(xiǎng)，再结合历史上(shàng)收储的影响，RU的价格(gé)有可能会更上(shàng)一层楼。但是，由于(yú)整个事(shì)件(jiàn)的进程会非(fēi)常(cháng)缓慢，价(jià)格的反应不(bù)会(huì)即刻见(jiàn)效。

　　供应旺(wàng)季(jì)来袭(xí) 基(jī)本面(miàn)难言乐(lè)观

　　进入6月，伴随着物候条(tiáo)件的改(gǎi)变(biàn)，产区(qū)全面(miàn)开(kāi)割(gē)上量(liàng)，橡胶供应(yīng)旺(wàng)季到来，然而天胶下游(yóu)需(xū)求并未有趋势性改善，胶价上涨动能驱动依旧缺乏。

　　国投安信期货能化(huà)分析师(shī)胡华钎(qiān)告(gào)诉(sù)记者，目前全球天然橡(xiàng)胶供应进入季(jì)节性的增(zēng)产期，中国云(yún)南天然橡胶产区加速恢(huī)复(fù)开(kāi)割，预计6月中旬全面开割，海南产区已经全面开割，海外越南天然橡胶产区也全面开割(gē)，目(mù)前主要产(chǎn)胶国产区逐渐进入雨季，物候条件已经(jīng)由差变好。但是(shì)由于(yú)目前天然橡胶(jiāo)上(shàng)游原(yuán)料(liào)价格相对(duì)偏(piān)低(dī)，胶农割胶(jiāo)积(jī)极性不高(gāo)，加工(gōng)厂利(lì)润也偏低(dī)，工厂加工积(jī)极性(xìng)也(yě)不高。

　　大地(dì)期货橡胶研究员(yuán)唐逸表(biǎo)示(shì)，后续(xù)橡胶(jiāo)供(gōng)应端将(jiāng)逐步恢(huī)复正常，产量逐(zhú)渐增加。目前云南产区(qū)大面积开割，预计后市仍(réng)有较多降雨，干(gàn)旱情况(kuàng)已得到(dào)缓解。海(hǎi)南日收(shōu)胶量在3500—4000吨/天，供应相对正常。泰(tài)国东北(běi)部(bù)产区(qū)逐(zhú)步上(shàng)量，南(nán)部产出仍(réng)在(zài)低位，本周以及下周预计雨(yǔ)水较多(duō)。越南、柬(jiǎn)埔寨产区已大面积开割，原料数量逐步(bù)增加。同时根据历史(shǐ)降雨数据(jù)来看，厄尔尼诺现象下橡胶产区(qū)降雨量虽(suī)然处于历史均值以下的概率较高，但由于季节性的因素(sù)，降雨绝对数量仍然能(néng)够(gòu)保(bǎo)证。因此，他预(yù)计后市“厄尔尼诺(nuò)”现象不会是引发行情上涨(zhǎng)的主要因素。

　　从需求端来看，东证衍(yǎn)生品研(yán)究院能化高级分析师(shī)曹璐表(biǎo)示，目(mù)前轮胎厂家外贸订单量较(jiào)为(wèi)充足(zú)，对开工率形(xíng)成一定支撑，加上轮(lún)胎(tāi)用原料价格(gé)处于低位(wèi)，轮胎厂家开工积极性尚(shàng)可。而内销市场需求表现依然偏弱，各(gè)层级经销商仍以消耗前期库(kù)存为主(zhǔ)，对后市较为悲(bēi)观(guān)、谨慎补(bǔ)货。

　　隆(lóng)众资讯最(zuì)新数(shù)据显示，目前(qián)下游外贸订单充足，加之内(nèi)销(xiāo)订单缺货现象仍(réng)存，企业排产积(jī)极性不减(jiǎn)。半钢胎(tāi)样本企业产(chǎn)能利(lì)用率为77.43％，环(huán)比(bǐ)0.12％，同(tóng)比 15.41％。不过全钢胎厂开工小降，个别企业因内销出货压力加大，为(wèi)控(kòng)制成品(pǐn)库存压力，存适度降负现(xiàn)象，全钢胎(tāi)样本企业产(chǎn)能利用率为66.34％，环比-0.34％，同(tóng)比 8.48％。

　　整(zhěng)体(tǐ)来看，胡华钎认为，目前天(tiān)然橡胶基本面(miàn)处于(yú)供(gōng)需两弱的格局中，尤其(qí)是下游(yóu)需求分歧较大。“主要是不(bù)同的市场主(zhǔ)体预期不同(tóng)，但是整体(tǐ)来(lái)说(shuō)此前市场对今(jīn)年的预期过高。从下游轮胎行业来(lái)看，今年以来国内轮胎(tāi)开工、产(chǎn)量和(hé)出口同比数据还是不错的，反映国内(nèi)实(shí)际需求并不差。但(dàn)是(shì)从(cóng)汽(qì)车(chē)行业(yè)来(lái)看(kàn)，由于汽车刺(cì)激(jī)政策退出，今年国内汽车市场相对疲(pí)软，价格战等负面消(xiāo)息(xī)较多(duō)，市场总体上偏悲观。此外(wài)，青岛地区天然(rán)橡胶现货库(kù)存持(chí)续(xù)攀升，有些人(rén)认为是国内需求不行，但是其实是进口过多导致的。”

　　在胡(hú)华钎看来，目前主要还是宏观面主导(dǎo)胶价(jià)走势，一方面中国经济(jì)复(fù)苏进程、人民币汇率波动；另一方面(miàn)美联储加息进程，以及美国银行(xíng)危机和美债(zhài)上限问题等。看向下半年，他认为(wèi)天然橡胶基(jī)本(běn)面仍然缺乏(fá)指引(yǐn)，只有天气和轮储仍(réng)有可能(néng)“掀(xiān)起波澜(lán)“，而宏观面(miàn)预计(jì)比上半(bàn)年好(hǎo)，比如美联储加息步伐(fá)暂缓、国内经(jīng)济回(huí)暖(nuǎn)等，因此(cǐ)对天然(rán)橡胶市场(chǎng)不宜(yí)过度(dù)悲观。

　　“短期市场没有明(míng)确方(fāng)向，主要(yào)跟随宏观(guān)因(yīn)素波(bō)动(dòng)。”唐逸认为，“供应端仍然是主导后(hòu)市(shì)胶价走势的(de)主要因素，随着各(gè)产区开割后(hòu)产量逐渐增(zēng)加(jiā)，海外恢复速(sù)度仍然偏(piān)慢，预计干胶的数(shù)量并不会少，包括今年交割品的数量。我们(men)中期观点仍然偏空(kōng)，后市预计存在下跌的空间。”

　　曹璐(lù)则表示，在供给端没有天气影响的情况下(xià)，后续主导胶价的因素主要在需求端(duān)。从下(xià)半年来看，外需受海外经济衰退和汽车(chē)半导体短缺影响(xiǎng)，预计难有起(qǐ)色(sè)。外需走弱也导致海(hǎi)外货源涌入国内(nèi)，对国内现货端(duān)构成(chéng)压力。内需方(fāng)面，春节前市场基(jī)于(yú)内需复(fù)苏的逻辑，已经出(chū)现(xiàn)一(yī)波反弹行情，但节后市场从交易预(yù)期开始转向交易现实，由于国内需求复苏不及(jí)预期(qī)，胶价因此(cǐ)持续(xù)承压运行。整体来看(kàn)，她表示短期胶价基本面缺乏向上驱动，只(zhǐ)有价格(gé)的绝对低(dī)位才(cái)能刺(cì)激有效的去库(kù)和资金再(zài)次做多的(de)意愿。后(hòu)续(xù)还需继续(xù)关注天(tiān)气端是否有扰动(dòng)因素，一(yī)旦天气出(chū)现(xiàn)异常状况，或将(jiāng)带来新的阶段性行情(qíng)。（有删减）

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