在股(gǔ)市高点成立的主动(dòng)权益类定开基金密(mì)集(jí)迎来(lái)开放日，近三个月即(jí)将开放的产品超3成跌(diē)破面值，破(pò)净率达33％，亏损最大产品成立满两年亏损43％，部分产(chǎn)品甚至面(miàn)临(lín)清盘危险。

　　多位(wèi)行业(yè)内人(rén)士表(biǎo)示，主动权益定(dìng)开基金的整(zhěng)体破净(jìng)率与基金成立时间、基金投资策略，以(yǐ)及统(tǒng)计样(yàng)本数量等(děng)众多因(yīn)素有关。其中(zhōng)，高点成立是基(jī)金破(pò)净的重要原因(yīn)。同时，他们也建议基金公司要更加前瞻性布局产品，克服短期盲目规模扩(kuò)张冲(chōng)动，从客户利益和导向(xiàng)开(kāi)展产品的布局和发(fā)行。

　　近三(sān)月60只定(dìng)开权益(yì)基金开放

　　破净(jìng)率(lǜ)超30％

　　近(jìn)日，华(huá)南一家基金公司发(fā)布公(gōng)告(gào)称，根据基(jī)金法、基金运(yùn)作管理下午5点到6点是什么时辰 下午5点到6点是什么生肖(lǐ)办法、基(jī)金合同的有关规定，公司(sī)旗(qí)下主动权(quán)益一年定(dìng)期(qī)开放基金最近(jìn)一个(gè)开(kāi)放期为2023年4月20日至2023年5月(yuè)22日，若(ruò)该开放期(qī)最后一(yī)个开放日（即2023年(nián)5月(yuè)22日）日(rì)终(zhōng)，基金出现触发基金合同终止的(de)情形，基金管理人将(jiāng)终止《基金(jīn)合同》，并按照(zhào)《基金合同》约(yuē)定履行基金财产清算程序(xù)，无须召(zhào)开基金份额持(chí)有人大会(huì)。

　　根据公告，该只基金(jīn)的(de)基金合(hé)同生效后，若登(dēng)记机构完成每(měi)个开(kāi)放期最后一个开(kāi)放(fàng)日的申购(gòu)、赎回或(huò)转换业务申请确认(rèn)时，基金(jīn)的基金份额持(chí)有人数量(liàng)不(bù)满200人或者基金(jīn)资产净(jìng)值低于五千万(wàn)元，基金(jīn)管(guǎn)理人在履行相(xiāng)关监(jiān)管报告和信息披露程序(xù)后终止(zhǐ)基金(jīn)合同，无需召开基金份额持有人大会(huì)。

　　截至2023年一季报，该只偏(piān)债混合型基金管理规(guī)模(mó)0.79亿元，2021年4月成立以来两年多收益率-4.3％，最新(xīn)净值为0.957元(yuán)，为“固收+”基(jī)金中的破净产品。

　　据记者(zhě)统(tǒng)计，截至5月20日，5-7月份即将到期(qī)的主动(dòng)权益(yì)类定(dìng)期开(kāi)放基(jī)金有60只（份额合并计算）即(jí)将迎来开放(fàng)日，目前破(pò)净产品（统计复权净值）为20只，占比(bǐ)达到33.33％。破净率最(zuì)高的产品成(chéng)立两年(nián)来亏损(sǔn)超43％，目前基金净值仅为0.57元。

　　分月度来(lái)看，主动权(quán)益类定开基金5-7月份破(pò)净率(lǜ)分别(bié)为33.33％、26.92％、39.29％。而8-9月份，破(pò)净率更是达到35.71％、80％。整体来看(kàn)，破净率呈(chéng)现逐月震(zhèn)荡(dàng)上升态势(shì)。

　　上海证券基(jī)金(jīn)评(píng)价研(yán)究中(zhōng)心高(gāo)级分析师孙桂平对此表示，一般而言，随着基金开放日临近，为了应(yīng)对基金(jīn)集中申赎影(yǐng)响，基(jī)金的投资(zī)策略可能倾向(xiàng)于保守，权益仓位(wèi)可能会有所降低。因此，在权益市(shì)场表(biǎo)现不好时(shí)，距离开放日越远，整(zhěng)体(tǐ)上(shàng)破净率可能有增加趋势(shì)。当然(rán)，整体(tǐ)破净率情况也与(yǔ)基金(jīn)成(chéng)立时间(jiān)、基金(jīn)投资策略(lüè)，以及(jí)统计样(yàng)本数(shù)量等众多因(yīn)素有关。

　　一(yī)位基(jī)金销售机(jī)构负责人也(yě)分析，今年8、9月(yuè)份到(dào)期的定(dìng)开基金大多成立于2020年下半年，高点成立是基(jī)金破(pò)净的重要(yào)原因；另一方面，8、9月份到期的定(dìng)开基金数量明显少于5、6月(yuè)份，虽然8、9月份破净基(jī)金的数量较6、7月(yuè)份并(bìng)没有(yǒu)明显(xiǎn)上涨，破净率仍较高，可能也与基金的(de)发(fā)行节奏存在关系。

　　建议前瞻性布局产(chǎn)品

　　市(shì)场高(gāo)点(diǎn)避免盲目(mù)规模扩张

　　据记者观察，从近三月即将(jiāng)迎来开放的定期开放式基(jī)金来看(kàn)，多(duō)数成立(lì)于(yú)2020年下半年-2021年1季(jì)度，高点成立可能(néng)是(shì)部分基金破净的重要(yào)原因。

　　针(zhēn)对上述现象，孙桂平(píng)表(biǎo)示(shì)，从基金发(fā)行角(jiǎo)度而言，权益市场高(gāo)点时基金发行(xíng)相对容(róng)易，而且规模(mó)也容易做大，基金(jīn)公司有动力去做；但(dàn)从投资者而言，高(gāo)点入市(shì)就容易出现一段时间内基金业绩表现不(bù)佳，甚至出现大幅下跌的情(qíng)形。

　　因此，孙桂平认为，对基金公司而言，在市场(chǎng)高(gāo)点(diǎn)时要(yào)保持冷静，相对(duì)谨(jǐn)慎发行产(chǎn)品，不(bù)盲目追逐市场热点，克服短期盲目规(guī)模扩(kuò)张冲动，从客户利(lì)益导(dǎo)向(xiàng)进(jìn)行产品布局(jú)和发行。此(cǐ)举既可以(yǐ)保护投资者利益(yì)，也可以树立(lì)基(jī)金公司良好(hǎo)口(kǒu)碑，有(yǒu)利于基(jī)金公(gōng)司长期管理(lǐ)规模提升。

　　上(shàng)述基金(jīn)销售机构负责人也表示，在市场高位、情(qíng)绪火(huǒ)热(rè)时发行基金往(wǎng)往伴随着(zhe)较高(gāo)的风险。一(yī)方面，近两年权益市场(chǎng)的整体波(bō)动增大，风格轮动(dòng)现象加(jiā)剧。所以，近(jìn)两(liǎng)年不同的投资策略、不同(tóng)投资范围的(de)基金收益(yì)率差(chà)距较大(dà)。另一方面(miàn)，市场(chǎng)情绪火热(rè)时容易(yì)出现爆款(kuǎn)基金，较大(dà)规模给基(jī)金经理带来的灵活性限制很可能会(huì)影响产品未来(lái)的超(chāo)额收益。同时，优质资产的资金容量通(tōng)常有(yǒu)限(xiàn)，且短期快速上涨很可能估(gū)值虚高。过高的(de)管理规模要求基金经理不得不跨出舒适圈，覆盖更多(duō)投资(zī)机会，调整投资(zī)分(fēn)布，也可能(néng)会增加错判(pàn)的风险，对获取超额收益影响很(hěn)大。

　　同时，该基金销(xiāo)售(shòu)部门机(jī)构负(fù)责人(rén)也建议基金公(gōng)司前瞻性(xìng)布(bù)局产品，并(bìng)将规模控制在基金经理能力范围内，高点成立的产品，如果通过(guò)均(jūn)衡和多元(yuán)化(huà)的布局，避免单押一个(gè)赛道(dào)，并通(tōng)过抓取阶段(duàn)性投资机会、控制回撤等(děng)方(fāng)法，也(yě)能(néng)在中长(zhǎng)期斩获一定的超额收(shōu)益。

　　事(shì)实上，随着定期开放式权益类基(jī)金表现(xiàn)不及预期，近一年新成立的定开(kāi)权益类基金仅有(yǒu)7只，同比减少24只(zhǐ)；平均发行规模(mó)2.71亿元(yuán)，同比(bǐ)也下(xià)滑(huá)42％，该类基金的发行陷入低迷。

　　“定开基金表现不及预(yù)期时，投资(zī)者的心(xīn)态会受(shòu)到一定程度的(de)影响(xiǎng)，甚至(zhì)可(kě)能打击(jī)投(tóu)资(zī)者的投资(zī)信心。如果破(pò)净率持(chí)续上升的话(huà)，投资(zī)者对(duì)于(yú)后(hòu)续新发基(jī)金的购买意愿可(kě)能会下(xià)降。” 上(shàng)述基金销售(shòu)机构负责人称。

　　孙桂(guì)平也认为(wèi)，定开基金在基金经理更好施展(zhǎn)投资决(jué)策，有效阻止投(tóu)资者频繁交易等(děng)方面具有明显优势，有利于为投资者下午5点到6点是什么时辰 下午5点到6点是什么生肖(zhě)创造更好收益。但是定开基(jī)金也受市场波动影(yǐng)响，跌(diē)破净值(zhí)也(yě)是正常现象。

　　“因(yīn)此，未来定开基金(jīn)发行时(shí)，一是(shì)要避免高位发行，二是要做好投资者教育。”孙(sūn)桂平称。

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