今(jīn)年以(yǐ)来，港(gǎng)股走势可(kě)谓(wèi)一波三折，香(xiāng)港恒生指数涨(zhǎng)1.52％至20330点关(guān)口。目前基金一季报披露渐落帷幕(mù)，整体(tǐ)来看，陆港通基金整体港股仓位(wèi)略有提升(shēng)，大幅加(jiā)仓AI、油气(qì)、电力等行业，腾讯控(kòng)股、美(měi)团-W、中(zhōng)国移动、中国海洋(yáng)石油、快(kuài)手-W等(děng)为重仓股。

　　多位港股(gǔ)基(jī)金基金经理(lǐ)表(biǎo)示，预计(jì)港股(gǔ)市(shì)场已经进入了企业(yè)盈利(lì)的(de)拐点且(qiě)即将(jiāng)迎来(lái)收入加速扩张，未来港股市场将在波动(dòng)中上行，板块方面，看好政策优化下(xià)的消费和地产、预(yù)期反(fǎn)转修复的互联网和医药、高景(jǐng)气的制造业等。

　　一季度港(gǎng)股基金仓位略有上升，大幅加仓(cāng)AI、油气、电力(lì)等(děng)

　　Wind数据(jù)显示，在5000多只陆港通基金（不同份额(é)分开统计(jì)，下(xià)同）中(zhōng)含“港(gǎng)”字的(de)主动权益(yì)基金近400只，这些(xiē)都(dōu)是“高纯度”以港股为投资(zī)方(fāng)向的基金。截至一季度末(mò)，这些(xiē)基金的港股平均(jūn)仓(cāng)位为62.39％，较去年底微升0.38个百分点，其中有83只基金港股持仓在90％以上(shàng)。

　　今年以来，以恒生科技指(zhǐ)数为代表(biǎo)的港股(gǔ)数字经济(jì)呈现了上(shàng)涨、调(diào)整、反弹的(de)N型走势，截至4月23日(rì)，香港恒(héng)生指数(shù)涨1.52％至(zhì)20330点关口。

　　与此同时(shí)，不少知名基金经(jīng)理在一季度加大了(le)对港(gǎng)股的(de)投资力度(dù)，提(tí)升港(gǎng)股(gǔ)配(pèi)置在10-40个百分点不等。比如(rú)，崔宸龙管理的前海开(kāi)源沪港深新机遇A，港股仓位由去年底(dǐ)的1.18％提升至今年一(yī)季(jì)度末(mò)的39.13％；史博管理的南方港(gǎng)股(gǔ)创新视野一年(nián)持(chí)有(yǒu)A，港股(gǔ)仓位由去年底的71.08％提升至(zhì)今(jīn)年三传一反指的是什么意思，三传一反指的是反应动力学一季度末的(de)81.82％；赵(zhào)宪成管理的博时港股通红(hóng)利精选A，港股仓位(wèi)由去(qù)年底(dǐ)的70.80％提升至今年一季(jì)度末的88.35％；刘(liú)扬管理的国投瑞银(yín)港股通价值(zhí)发现A，港股仓(cāng)位由去年底的78.83％提升(shēng)至今(jīn)年一季度末的(de)92.92％；曲径管(guǎn)理的中欧港股数字经济A，港股仓(cāng)位由去年底的83.22％提(tí)升至今年一季(jì)度末的89.22％。

　　按三传一反指的是什么意思，三传一反指的是反应动力学照(zhào)持有市值统计，截至一季报，被陆港(gǎng)通基(jī)金重仓的前十大港(gǎng)股分别为腾讯(xùn)控(kòng)股(gǔ)、美(měi)团-W、中国(guó)移动、中国海洋石油、快手(shǒu)-W、药明生物、香港交易所、青岛啤酒股(gǔ)份、李宁(níng)、华润(rùn)啤酒(jiǔ)，涵盖通信服务、油(yóu)气开采、数字(zì)媒体、生(shēng)物制品、多元金融(róng)、服装家纺、视频饮(yǐn)料等领(lǐng)域。其中，腾讯(xùn)控股、中国移动、中国海洋石油(yóu)、快手-W、青岛(dǎo)啤酒股份获不同程(chéng)度增持。

　　按照(zhào)增(zēng)持情况(kuàng)排序，加仓幅度最大的前十只港股为中国海(hǎi)洋石油、新(xīn)天绿色能源、中远(yuǎn)海能(néng)、商汤-W、中国(guó)旭阳集团(tuán)、中国石油化工股份、中国南方航空股份、华电国(guó)际电(diàn)力股份、越(yuè)秀地产、中广核电力，分(fēn)别涵盖油气开(kāi)采、电力、航(háng)运港(gǎng)口、IT服(fú)务、焦炭、炼化及贸易、航空机场、房地产开发(fā三传一反指的是什么意思，三传一反指的是反应动力学)等领域。值得注意的是，商汤(tāng)-W涉及AI概(gài)念，陆(lù)港通(tōng)基金(jīn)在一季度(dù)对其大幅(fú)加仓1.24亿(yì)股。

　　港股市场或将在(zài)波动中上(shàng)行，重(zhòng)仓港股优质(zhì)龙头

　　对于港(gǎng)股后(hòu)市(shì)，南方港(gǎng)股创新视野一(yī)年持有(yǒu)基金基金经理史博在一季度(dù)中(zhōng)表示，展望未来，仍然看好(hǎo)港股市(shì)场投(tóu)资机会：中国经(jīng)济方(fāng)面，宏观经济仍在企稳回升，3月中国官方制(zhì)造(zào)业PMI为51.9％，制造业生产活(huó)动和(hé)市场(chǎng)需求继续增加，非(fēi)制(zhì)造业恢复速度加快(kuài)；海外无风(fēng)险利率方面，3月初非农和通胀数据以及突(tū)发的银行(xíng)风险事件已经让美联储(chǔ)过于强硬(yìng)的紧缩预(yù)期有所趋缓，FOMC加息25bp意味(wèi)着了加息进入(rù)尾(wěi)部(bù)区域；风(fēng)险偏好方面(miàn)，欧(ōu)美(měi)银行业风险事件对市场(chǎng)冲击(jī)可(kě)控，国内政策(cè)积极(jí)信号涌(yǒng)现。

　　基于(yú)此，预判(pàn)港(gǎng)股市场将在波动中上行(xíng)，在板块配置方面(miàn)，我们(men)将加大(dà)对(duì)政策优化下的消(xiāo)费和地产、预期反转(zhuǎn)修(xiū)复的互(hù)联网和医药、高(gāo)景(jǐng)气(qì)的制造业(yè)等(děng)板块的配(pèi)置。

　　中欧(ōu)港股数字(zì)经济基(jī)金经理曲(qū)径表示，港股(gǔ)数字(zì)经(jīng)济的代(dài)表行业(yè)为(wèi)互联网和先进(jìn)制造，在经历了过去2年的(de)合规(guī)整(zhěng)治及业(yè)务梳理(lǐ)后，股价均处在(zài)价(jià)值投(tóu)资(zī)区域，具有良好(hǎo)的投资性价比。同时，互联网相关公司，也更具有数据、平台(tái)和(hé)算法的整合能力，通(tōng)过推(tuī)出人工(gōng)智(zhì)能相关(guān)模(mó)型(xíng)及应用，提升(shēng)自身(shēn)运营(yíng)效率，以及对外输出算法和算(suàn)力(lì)。作为人工智能(néng)赋能各个行业的元(yuán)年，我们(men)中(zhōng)长期看好港(gǎng)股数字经济板块的前景。

　　华宝港股通(tōng)香港基金(jīn)经理周欣表示，港股市场方面，港股市(shì)场大部(bù)分(fēn)的企(qǐ)业(yè)盈利来源(yuán)于(yú)中国内地，中国(guó)内地经济的环比上(shàng)行(xíng)将会支(zhī)撑港股公司盈利的环比(bǐ)增(zēng)长(zhǎng)，从而(ér)支(zhī)撑下(xià)港(gǎng)股公(gōng)司(sī)下半年的市(shì)场表(biǎo)现(xiàn)。然而，虽然公司(sī)盈(yíng)利环比仍有一定的增长，但(dàn)是由于(yú)基数效应，下半(bàn)年港股盈利同比增速会较上(shàng)半年有所回落。对于估值(zhí)相对较高的行(xíng)业将有一定的压力(lì)。

　　行(xíng)业方面，受(shòu)行业反垄(lǒng)断的(de)影响，TMT行业(yè)龙头公(gōng)司的估值仍将受(shòu)到一定程度的压(yā)制，但是当行业龙头公司受情(qíng)绪影响出现超跌时，将会(huì)有(yǒu)较(jiào)好的买入机会出现。生物医药行业(yè)仍(réng)将处在行业快速增(zēng)长的红利中，但是随(suí)着中报业绩的释(shì)放和(hé)四季度集采的(de)预期，生物(wù)行业前期涨幅(fú)较多的龙头公(gōng)司可能会出现一定的调整，但是通过自下而上的方式(shì)生物医(yī)药行(xíng)业仍将有机会选出有较好成长性的公司。

　　汇(huì)丰晋信沪(hù)港深基(jī)金经理付倍佳表(biǎo)示，展望未来，我们预计(jì)港股(gǔ)市场已经进入(rù)了企业盈(yíng)利的拐(guǎi)点且即(jí)将(jiāng)迎来收(shōu)入加速扩张，并(bìng)且A股市(shì)场也即将进入企业盈利的拐点(diǎn)，这是推动两(liǎng)地市场向上的决定性因素(sù)。

　　在盈利周期“内(nèi)强外弱”及(jí)加息周期临(lín)近尾声流动性逐步宽(kuān)松背景下，中国资(zī)产的(de)吸引力有望(wàng)进一(yī)步凸显(xiǎn)。在A股(gǔ)及港股(gǔ)估值均在(zài)低位、风险溢价均在高(gāo)位的背(bèi)景下，有望开启盈(yíng)利与(yǔ)估值修(xiū)复的戴维斯双击(jī)行情(qíng)。

　　主要(yào)关注三条投资(zī)主线：1.关(guān)注(zhù)盈利增长(zhǎng)高(gāo)弹性(xìng)的(de)机会：由于(yú)中国(guó)经济(jì)修复有望成为全(quán)球投资的(de)主线，因此经营(yíng)杠杆(gān)弹性大、前(qián)期降本增(zēng)效优(yōu)的行业和板块(kuài)更(gèng)有望受益于经济(jì)复苏，盈(yíng)利预测有(yǒu)较大上修空(kōng)间；同时部分龙(lóng)头(tóu)公(gōng)司有长期的前沿技术/产品(pǐn)储(chǔ)备以(yǐ)迎接(jiē)下一轮的收入扩张机会，有望(wàng)开启二次增长(zhǎng)曲线，如互联(lián)网、部(bù)分可(kě)选消费(fèi)、部分医药等(děng)。

　　2.关(guān)注(zhù)收益风险比显著右偏的机会(huì)：关注在未(wèi)来经济(jì)周期中(zhōng)上行风险显著大于下(xià)行风险的行业。市场(chǎng)预期在低(dī)位、景气(qì)度有拐点或持续性超预(yù)期的行业。供需格局佳(jiā)，价格弹性贡(gòng)献盈利(lì)超预期(qī)的行(xíng)业，如(rú)电子(zi)、新能源、有(yǒu)色金属等。

　　3.关注高股(gǔ)息资产的(de)机(jī)会：关注(zhù)基本(běn)面夯实，整体ROE水平稳中有升，以(yǐ)及(jí)分红意愿提(tí)升的高股息(xī)资产的投资机会，如(rú)通信、石油石化等(děng)。

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