编(biān)者按

　　本(běn)周(zhōu)，2023年一(yī)季报公募基金披露落幕，基金经理的(de)调仓路(lù)线被完整曝光(guāng)。首季行情变化以春节为轴(zhóu)，节后市场热(rè)点从复苏(sū)线逐渐发散到(dào)中(zhōng)特估、人工智能、机械(xiè)制造等(děng)多个领域，尤其是AI的里程碑式(shì)突破带火了科技一众(zhòng)赛道，这让一季度公(gōng)募(mù)仓位(wèi)顺势(shì)而(ér)为变(biàn)化明显。

　　在国内的公募基(jī)金中，科技成(chéng)长(zhǎng)阵营中的旗手(shǒu)之一冯明远，目前在管的产品从(cóng)10只缩减(jiǎn)到6只，虽然开年迄今业绩较为一般，但是在管规模仍维持在230亿元的水平线上。从(cóng)第一季度的调(diào)仓(cāng)来看，在他的成名作信(xìn)澳(ào)新能源产业最新季(jì)报中，保留了上一(yī)季度的(de)七(qī)只重仓，同时(shí)用中伟股份、华阳集团(tuán)和祥鑫(xīn)科技替换了比亚迪、斯莱克和(hé)保隆科技，可以看出其坚(jiān)守新能源(yuán)的大框架，在细分赛道中(zhōng)不断寻找性价比更优(yōu)的领域。

　　对比看“常青树(shù)”老(lǎo)将朱少醒，一季(jì)报中他(tā)仅仅调换了两处标(biāo)的，用金域医学和(hé)蓝晓(xiǎo)科技替换了(le)药明康(kāng)德(dé)和瑞丰(fēng)新材，特别(bié)是(shì)合成树脂板块的蓝晓科技(jì)成(chéng)为年内大(dà)黑马，股价迄今上涨超过30％，同时他保(bǎo)持了对(duì)喝(hē)酒(jiǔ)吃(chī)药(yào)大类赛道中龙头(tóu)的持续(xù)青(qīng)睐，茅台持股量与上(shàng)季持(chí)平稳居首位。而他也一如既往(wǎng)地表示，会在(zài)优质的股票里寻找价(jià)值，去翻(fān)更多的石头。众所周知(zhī)，三(sān)大白(bái)酒龙头(tóu)是(shì)多位顶流的最爱(ài)，“酒神(shén)”之一的刘彦春在(zài)其成(chéng)名作景顺长城新兴(xīng)成长中，前三大重仓就依(yī)次是茅(máo)台、泸州老窖、五粮液，足见其白(bái)酒信(xìn)仰之(zhī)深。

　　整体来看，消费(fèi)和新能(néng)源在(zài)公募基金组合配(pèi)置中的压舱石地位依然稳固(gù)，同(tóng)时中(zhōng)特估、芯片、软件、机械制造成进攻热点，公(gōng)募在经(jīng)历去年的整体业绩(jì)低(dī)谷后，今年竭力寻(xún)求组合的α。值得关注(zhù)的是，公募名(míng)将(jiāng)们对因ChatGPT引发的TMT快速走红也(yě)有(yǒu)冷思考(kǎo)。“AI产业(yè)的发(fā)展不会一蹴而就，中间也(yě)必然会有曲折，包(bāo)括(kuò)数据隐私、伦理(lǐ)等潜在风险，可能造成板块(kuài)后续波(bō)动。目前TMT板块的交易占比已(yǐ)经超过了40％。交易占比创(chuàng)新高代表了主线行情确立(lì)，但我(wǒ)们认为(wèi)太阳底(dǐ)下没有新鲜事，过度的热情在(zài)某(mǒu)个阶段(duàn)也总会消(xiāo)退(tuì)。”李晓星(xīng)反思。

　　张坤加仓茅台

　　李晓星增配次(cì)高端白(bái)酒

　　朱(zhū)少醒加(jiā)仓(cāng)爱(ài)尔眼科

　　“公募一哥”张坤目前在管两(liǎng)只A股基金(jīn)、两只QDII基金。《红周刊》统计了其(qí)最(zuì)新(xīn)公布的(de)两只A股(gǔ)基金一季报，在(zài)管理时间更(gèng)长的易方(fāng)达蓝(lán)筹精选混合中，3月31日(rì)时前五大重仓的占比均超(chāo)过了(le)9.5％接近顶配，这其中(zhōng)除去腾(téng)讯外全部(bù)为(wèi)白(bái)酒，不过除去(qù)加仓(cāng)茅台外，张坤(kūn)减持了五粮液、泸州老窖、洋(yáng)河股份。相似的一幕也出现在(zài)他管理的易(yì)方(fāng)达优质企业三年(nián)上。

　　该基金(jīn)的一(yī)季报显示(shì)，仅是(shì)前五大的(de)重仓次序有所不同，而实(shí)际上腾(téng)讯和(hé)茅台同以(yǐ)占比9.93％并列第一位。同时， 除去加仓茅台外，张(zhāng)坤也是小(xiǎo)幅减持了(le)另外三大白(bái)酒(jiǔ)标(biāo)的。再看另(lìng)外(wài)的(de)半壁重仓(cāng)股，港交所、美团、伊利、招行均是(shì)持续上榜的(de)老面(miàn)孔，惟一的变化是他用中国海洋石(shí)油替换了(le)上一季的药明(míng)生(shēng)物(wù)。

　　张坤在季报中也对调仓思路有(yǒu)所(suǒ)阐述(shù)：“基金在一季度(dù)股票仓位基本稳定，对结(jié)构进行了调整(zhěng)，增加了消费等行业的(de)配置(zhì)，降低了金融等行(xíng)业的配置。个股方面，我们仍然持有商业模(mó)式出(chū)色、行业格(gé)局(jú)清晰(xī)、竞争力强(qiáng)的优质公司。”

　　无独有偶，银华基(jī)金的(de)明星基金经理李晓星，在和(hé)张(zhāng)萍(píng)合(hé)管的银华盛世最(zuì)新(xīn)季报十(shí)大(dà)重仓中，持有(yǒu)7只白(bái)酒股(gǔ)。对比(bǐ)上(shàng)一(yī)季度仅有三大白酒(jiǔ)龙头和(hé)古井贡酒(jiǔ)来看，这一季(jì)其(qí)新(xīn)进重仓了山西汾酒(jiǔ)、顺鑫农业和舍(shě)得酒(jiǔ)业。

　　由此推断，其思路可(kě)能(néng)是想利(lì)用次高端(duān)和地产酒来(lái)增加(jiā)组合的进攻(gōng)弹(dàn)性。同(tóng)时，其重(zhòng)仓的另(lìng)三只非白酒标的为(wèi)爱美客、安井食(shí)品、海大集团，而(ér)这(zhè)三者(zhě)在(zài)上一季度(dù)就(jiù)是前十中的标的。

　　对(duì)此，李晓星(xīng)在季(jì)报中强调(diào)：“复苏(sū)仍然是主(zhǔ)线(xiàn)，进入二季度，改善弹性会加(jiā)大。方向(xiàng)上(shàng)，最看(kàn)好餐饮(yǐn)相关(guān)链条，白酒、啤酒、速冻、烘培、调味(wèi)品等供应链，餐饮的恢复是(shì)确定的；其次，看好线(xiàn)下场(chǎng)景恢复后(hòu)，需求相对刚性(xìng)的医(yī)美以及消费医疗(liáo)板块。”

　　对(duì)比来看，公募(mù)老将朱少醒这一季将“喝酒吃(chī)药”的主打思路体现(xiàn)得淋漓(lí)尽(jǐn)致。白酒方(fāng)面，贵(guì)州(zhōu)茅台依然是他的最(zuì)爱，不过他对于另一重仓五粮液有(yǒu)所减(jiǎn)持(chí)；医药方面，他对重仓表现得是有所取舍：首先，他选择加仓(cāng)了“眼茅”爱尔(ěr)眼科，该股升至十大重仓股的(de)第五位；其次，他选(xuǎn)择小幅减(jiǎn)持(chí)了创新(xīn)药龙头迈瑞医疗；此外，他用金域医(yī)学替(tì)换了CXO龙头的药明康德，而(ér)新进重仓的前者年内(nèi)目前涨幅在10％一线。

　　众所(suǒ)周知，金域医学去(qù)年作为核酸检测机构，业绩相(xiāng)当亮眼(yǎn)；而在后疫情时代，公司主营回归本源(yuán)后(hòu)依然亮点众多，作为(wèi)第三(sān)方医学检验及病理诊断服务商，金(jīn)域医学近(jìn)日率先(xiān)推(tuī)出国内首个国(guó)家药品(pǐn)监督管(guǎn)理局（NMPA）获批(pī)的膀胱癌基(jī)因甲基化检测项目，再次领跑同业。

　　冯明远专注赛(sài)道细分机会

　　陆彬混(hùn)搭新能(néng)源TMT

　　刘格菘仍(réng)“恋战(zhàn)”光(guāng)伏储能

　　除去上周率先交卷(juǎn)主打产业链(liàn)上游的施成外，本(běn)周(zhōu)一众新能源高手中的顶流冯(féng)明远所管(guǎn)产品(pǐn)一(yī)季报全(quán)部(bù)披露，截至4月19日收盘，目(mù)前(qián)他所管理的6只产品维持年内小(xiǎo)幅(fú)正(zhèng)收益。当前冯明远(yuǎn)在管基金(jīn)中，任职管理最长的就(jiù)是代表(biǎo)作新能(néng)源产业股票。从被调(diào)出的三只产品(pǐn)看，其中斯莱克(kè)的主(zhǔ)营与新能源产业链关(guān)系不大。

　　而在新进重仓的三只标的中，占比(bǐ)相对最高的就(jiù)是(shì)非(fēi)传统新能(néng)源产业赛道(dào)龙头中伟股份(fèn)，这(zhè)家主营(yíng)锂电池正极体研发的公司(sī)，主要产品是三元(yuán)前驱体和(hé)四(sì)氧化三钴，从近期发布的(de)年(nián)度业(yè)绩(jì)快(kuài)报来看，公司的主营与(yǔ)净利润均实现50％以上的逆势增长。而据《红周刊(kān)》对(duì)其季报的(de)全面梳(shū)理，在信澳研(yán)究优选中还出现了一只新的(de)重仓股(gǔ)银(yín)邦股份(fèn)，这(zhè)也是一家高科(kē)技(jì)公(gōng)司，主(zhǔ)营业务中有分布式光伏发电系(xì)统。

　　在季报总(zǒng)结(jié)中，他(tā)表示：“本基金的投资主要聚(jù)焦(jiāo)在(zài)新能源、科技、高端(duān)制(zhì)造等(děng)新兴产业领(lǐng)域，细分板块的整体走(zǒu)势与市场趋同，导致本(běn)基金的(de)净值也(yě)出(chū)现小(xiǎo)幅震荡(dàng)。对于二季度，展望TMT板块部分公司加入(rù)AI或数字经济等热门概念的创新，以及(jí)半导体和(hé)制造业正(zhèng)经历触(chù)底(dǐ)反弹的复苏(sū)，市场整体(tǐ)会(huì)逐步回暖，产(chǎn)生一定正面(miàn)效应。我们会继续在新能源、科技、高端制造等主要赛道耕(gēng)耘(yún)，深挖基本面扎实的优质个股，自下而(ér)上挖掘投资机(jī)会。”

　　相(xiāng)比成名多时的冯明远，2020年股基状元陆(lù)彬则是在(zài)新能源大(dà)潮中快速走红(hóng)的类(lèi)型。天天(tiān)基金网(wǎng)显示，早在去年底时他就已经是“双二百”的基(jī)金(jīn)经理了，而他在管的(de)7只基金今年同时(shí)段几(jǐ)乎全线飘(piāo)红，特别(bié)是动态策略(lüè)混合(hé)年内涨幅超过10％一(yī)枝(zhī)独秀。

　　以他在管的(de)汇丰(fēng)晋信低碳(tàn)先锋股票为例，最新的基金一季(jì)报显示(shì)，其重(zhòng)仓(cāng)的新能源产业链(liàn)中股票依然(rán)为(wèi)上季的7只，它们分别是宁德时代、亿(yì)纬锂能、天(tiān)齐锂业、赣锋锂业(yè)、比亚迪(dí)、雅(yǎ)化集团、华友钴业，虽然(rán)上(shàng)述标(biāo)的年初至今表现一般。但他此前曾(céng)公开(kāi)表示(shì)，看(kàn)到了新(xīn)能(néng)源类似2019年的投资机会。

　　而在季(jì)报中，他表示：“从中长期维度看，新能源产业还(hái)具(jù)备较长的(de)生命周期，不少细分板(bǎn)块还能维持(chí)较长时间的(de)高(gāo)速增长，而经过(guò)市场(chǎng)的(de)调整，我们看到行业中的优质公司对应2025年的(de)盈利中枢在(zài)当前市(shì)值(zhí)的投(tóu)资价值。或许，新能源行业的(de)终局如大部(bù)分制造业一(yī)样(yàng)是一个(gè)竞争充分、利润极度压缩的市(shì)场，但(dàn)在发(fā)展过程中不少(shǎo)公司一定有一段(duàn)精(jīng)彩的旅(lǚ)程。”

　　相(xiāng)比前两位，2019年(nián)状元刘格菘(sōng)今年业绩开局不顺，最新数据显示目前在管产品年内回撤全部超(chāo)过了(le)10％，以他的代表作之一的广发小盘成(chéng)长(zhǎng)来看，基金一季报表明他的重仓行业配置思(sī)路依然首选新能源。

　　对比分析其基金相关(guān)产品的2022年四(sì)季报和一季报，《红周(zhōu)刊》发现(xiàn)他(tā)所持有的是完全一致的10只(zhǐ)股票，虽然第一(yī)大重仓股(gǔ)依然是半导(dǎo)体公司圣邦股份，但是整体新能源的地位(wèi)似(shì)乎进(jìn)一步稳固，比如晶澳科技从(cóng)第三升至第二位，隆基绿能从第六升至第(dì)四位。同时极为罕见的情(qíng)况是，如(rú)果(guǒ)按(àn)照保留小数两位(wèi)来统计(jì)，竟然所有10只标的股持仓量与上(shàng)一季(jì)度保(bǎo)持一(yī)致。

　　就此，刘(liú)格菘在基金季报中表示：“报(bào)告期内，基(jī)金的(de)持(chí)仓(cāng)结构并没有进行大幅度的调(diào)整，依然围绕已经建立全(quán)球比较优(yōu)势的高端制(zhì)造产业(yè)链布局(jú)。我(wǒ)们对重(zhòng)点(diǎn)持(chí)仓的光伏、储(chǔ)能、新(xīn)能源车方(fāng)向保(bǎo)持相对乐观，投资中(zhōng)相信基(jī)本面优秀和(hé)增量(liàng)价值积累的(de)公司。经(jīng)过调整，行业估值水平已在(zài)历史低位，产业链的(de)变化在市场定价中未被充分认知(zhī)和体现。”

　　鲍无可加仓中(zhōng)国移动

　　姜诚精准布局中国(guó)铁(tiě)建

　　余广新进重仓海油、移动

　　除去高举“PB—ROE大旗”的丘栋荣外，中泰资管的姜诚是近几年出(chū)镜(jìng)相(xiāng)对较多的基金经理，而他的业(yè)绩特别从去年迄今颇为抗打。2023年年初以来，在(zài)他(tā)所(suǒ)管(guǎn)理的8只基金中，除(chú)去刚满两(liǎng)个月的中(zhōng)泰元(yuán)和(hé)价值(zhí)精(jīng)选不(bù)纳入统计外，其余7只基(jī)金均实现(xiàn)了(le)正收益，特(tè)别(bié)是兴诚价(jià)值一年持有的(de)收益(yì)率接近(jìn)了14％，同时还有两(liǎng)只基金净值增长也超过(guò)了(le)10％。

　　具体以兴诚(chéng)价(jià)值一年为(wèi)例，对比基金(jīn)四(sì)季报和今年一(yī)季度可(kě)以(yǐ)看出，姜诚实际上只是(shì)微调了一个席位，而(ér)新调(diào)进(jìn)来的中国(guó)铁建恰好就是中字(zì)头(tóu)中的典型代(dài)表公司(sī)，该股从年初至今上涨超过(guò)了40％。由此，该基金所重仓的(de)中字头(tóu)公司达到了四(sì)家。而(ér)从相关(guān)标的的年内涨跌幅来看，表(biǎo)现(xiàn)最好的(de)是游戏股吉比特，最新(xīn)该股年内上(shàng)涨达到了66％。

　　而在季报(bào)中，他不仅谈到了坚守(shǒu)的价(jià)值投资，同时也谈(tán)到了今(jīn)年大热(rè)的AI：“在海量信(xìn)息(xī)中(zhōng)，我们需要重点(diǎn)关注长期(qī)因素(sù)，淡化短期(qī)因素(sù)。人工智能的发展是(shì)一(yī)个长期因素(sù)，我们(men)还没有足够的把(bǎ)握去捕捉(zhuō)到(dào)它带来的投资(zī)机会，但可以尽量回避它带来的(de)伤(shāng)害。以尽可能(néng)低(dī)的(de)价(jià)格买尽可能好的资产是我们的(de)投(tóu)资目标。好资(zī)产的(de)标准是(shì)活得久、站得(dé)牢、竞争优(yōu)势维持得长(zhǎng)、平均(jūn)净资产收益率(lǜ)高，以及在好的公司治理加持下能够把长(zhǎng)期利润(rùn)转(zhuǎn)化为诱人分红。”

　　首(shǒu)季(jì)接受(shòu)过《红周刊(kān)》专访的鲍无可(kě)，其投(tóu)资风格同为公募中少数的深度(dù)价(jià)值。天天(tiān)基(jī)金(jīn)网显(xiǎn)示，2023年年初以来(lái)，他(tā)所管理的基金全线飘红，6只产品年(nián)内净值增(zēng)长率全部超(chāo)过(guò)了10％。以他任职回(huí)报最高的景(jǐng)顺长城能源基(jī)建为例(lì)，能够清晰地看到其偏爱高估息和低估(gū)值(zhí)类股票的痕迹。

　　一季(jì)报显示，鲍(bào)无可当季(jì)加仓中国移动大约15万股，从而使(shǐ)该股从上一(yī)季的第三重仓(cāng)升至第(dì)二(èr)重仓，不过中国电信却退出了前一季(jì)的(de)前十。同时他加仓了川(chuān)投能(néng)源、紫金矿业(yè)、华能(néng)水电，新近(jìn)重仓(cāng)了铜陵有色(sè)和神火股份(fèn)，表明了其对这(zhè)一类资源(yuán)股格外垂青。此外，他对于(yú)小众的中南传媒和凤凰(huáng)传(chuán)媒依然(rán)持(chí)续青(qīng)睐(lài)。

　　在(zài)基金季报中，他表示基金仓位基本稳定，主要增加了有色行业配置。“当下(xià)是AI发展(zh几率还是机率 概率和几率一样吗ǎn)初期，中国(guó)企业处(chù)于(yú)落后(hòu)位置，无论(lùn)是AI核心(xīn)模型的研发、新型商(shāng)业模式的(de)迭代(dài)以及底(dǐ)层(céng)芯(xīn)片制造，我(wǒ)们都(dōu)希望国内企业能在不(bù)远的将来迎(yíng)头(tóu)赶上。近期而言尽管我们认为(wèi)AI非常重(zhòng)要(yào)，但当前A股市(shì)场基本上是基于美股映射在炒作相关(guān)题材，对于这样的(de)行情，需要对其可持续性保持审(shěn)慎态(tài)度(dù)。”他直(zhí)言(yán)不讳。

　　而同在景顺长城(chéng)的基金经理余广是(shì)2012年的公募状(zhuàng)元，目(mù)前其担任基金经理也接近了13年。当前，其在(zài)管的(de)产品(pǐn)为4只，它们分别是核(hé)心竞争力、核(hé)心(xīn)招景混合、核心中景(jǐng)一年、核心优选一年，从今年的表现来看(kàn)，虽然所管产品涨幅不大(dà)，但也整齐划一地实现了(le)正收益。

　　以任职回报翻四(sì)倍的核(hé)心(xīn)竞争力为例，第一季度他在前十中(zhōng)调(diào)仓了四个席位，其中新(xīn)进的(de)公司半(bàn)数为中字(zì)头，它们(men)就是中国海(hǎi)油和中国(guó)移动，与它(tā)们携手进入的还有安徽合力(lì)和紫金矿(kuàng)业。而这样的调整立竿见影，除去两(liǎng)只中字(zì)头外(wài)，后两(liǎng)者年内(nèi)的涨幅也是超(chāo)过了(le)30％。此外，当季(jì)被其提拔为第一重(zhòng)仓的电动车龙头爱(ài)玛(mǎ)科技，年内迄今的涨幅也是接近30％一线。

　　对此，他在(zài)季(jì)报中的总(zǒng)结与“中特估(gū)”基(jī)本(běn)吻合：“基金(jīn)坚持自下而上，看重公司(sī)基本面，注重公司的核心竞争力、高品质、长期(qī)发(fā)展，以合理或偏低的估(gū)值(zhí)水平买入持有(yǒu)。在经(jīng)济复苏和企业盈利修复的预期下，我(wǒ)们(men)较(jiào)为看好(hǎo)今年(nián)的权益市场，特别是前期(qī)调整较为充分(fēn)，估值较为(wèi)低估的多(duō)行业的龙(lóng)头公司。”

　　郑巍山重仓股多只翻倍

　　胡宜斌新进重(zhòng)仓寒(hán)武纪

　　黄兴亮布局(jú)中微公司

　　与(yǔ)蔡(cài)嵩(sōng)松(sōng)同期成名的郑巍(wēi)山今年业绩优(yōu)异，特别是其去年3月接手的银河智联主题净值快速拉升，截至本周(zhōu)四的(de)年内涨幅(fú)已(yǐ)经超过45％，这一水(shuǐ)平(píng)甚至超(chāo)过(guò)了他(tā)的成名作银河创新成长。从郑(zhèng)巍在(zài)管(guǎn)基金的当季重仓行业风格来看(kàn)，除去银河和(hé)美(měi)生(shēng)活(huó)还(hái)有较(jiào)强的新能源属性外，其余产品(pǐn)几乎一边倒地偏向了TMT领域。

　　就以(yǐ)智联(lián)主题为例分析，最新的十(shí)大重仓(cāng)股除去用友网(wǎng)络(luò)和海康威视外，年内最新的涨幅(fú)全部超(chāo)过(guò)了30％，特(tè)别(bié)是海光信息、中科曙光、卓易信息(xī)、大华股份(fèn)均已实现了涨(zhǎng)幅(fú)翻(fān)番，而(ér)这(zhè)四(sì)只标的均是第一(yī)季(jì)度新近重(zhòng)仓(cāng)的公司。同时(shí)，郑巍山所保留的上一季重仓(cāng)股仅有金山办公和国网通信。对比(bǐ)来看被调出的标的，中(zhōng)国(guó)长(zhǎng)城、中望(wàng)软件、中国软件等明显(xiǎn)涨幅稍逊一筹(chóu)。

　　有趣的是，郑(zhèng)巍山在季报总结中(zhōng)仅(jǐn)仅是寥寥数语：“本基金严格执行基金(jīn)合(hé)同的(de)配置范围(wéi)，切合主题，主要围绕智慧智联、信息技术(shù)等的概念范畴展开。一(yī)季度(dù)智联主(zhǔ)题继(jì)续增加了软件服务、信息技术的配置比(bǐ)例。围(wéi)绕数字经济和(hé)新的信息(xī)技术应用(yòng)展(zhǎn)开投资。二季度，将会继续围(wéi)绕信息技术、数字经(jīng)济的(de)范畴展开投资。”

　　当年与这(zhè)两位一度(dù)遭遇非议(yì)人物同期成名的还有华安胡宜斌(bīn)，作(zuò)为(wèi)当年公司力捧的三位基金经理中(zhōng)最年轻者(zhě)，他可谓是少(shǎo)年得志，但后来所(suǒ)管产品(pǐn)几经浮(fú)沉，好在今年卷(juǎn)土重来(lái)。天(tiān)天基金网数据显示(shì)，年(nián)内他所管理(lǐ)的7只基金全部涨幅超过20％，其中表(biǎo)现最好(hǎo)的还是他的成名(míng)作华安(ān)媒体互(hù)联网混合。

　　具体(tǐ)聚焦(jiāo)该基金，我们(men)发现(xiàn)他(tā)所保留的上(shàng)一个季度重仓(cāng)股(gǔ)只有王(wáng)府(fǔ)井和华大(dà)九天，而将剩余的八个席位全部(bù)更换。从最新的标的来看，这其中就(jiù)有近期大火(huǒ)的芯片新贵寒武纪。从新进重仓标的(de)年内表现来看，其中中文在线(xiàn)的年内涨幅已(yǐ)经(jīng)超(chāo)过(guò)了180％，值(zhí)得买、浙数文(wén)化、美亚柏科等标的年(nián)内(nèi)涨幅(fú)也是超(chāo)过了(le)50％。对比(bǐ)来看，他所剔除的(de)锦江(jiāng)酒店、首旅酒店、中(zhōng)国(guó)平(píng)安等公司(sī)，目前年内至今(jīn)仍然体现为股价下(xià)跌。

　　至于(yú)大幅调仓原(yuán)因，他表示：“当下(xià)我国(guó)仍处经济(jì)结构转型(xíng)时期(qī)，我们相信未来科(kē)技创新(xīn)和消费升级仍将成为经济总量增长核心驱(qū)动力，围(wéi)绕产业(yè)创新、尖端(duān)技(jì)术突破、新材料、新能源、新(xīn)消费等领域仍将诞生大量投资机会(huì)，在(zài)策略上，我们已将挖掘、发现和配置基金合同主题(tí)范围内的科(kē)技(jì)创新和受(shòu)益于国民经济持续增长的消费及原材料放在前所未有高度(dù)。”

　　而当年(nián)一并成名的万家基金名(míng)将(jiāng)黄兴亮，2023年一(yī)季度同样强势(shì)回归。天天基金网数据显(xiǎn)示，他目前(qián)在(zài)管的基金(jīn)年内除去QDII外，涨幅(fú)全部超过了(le)10％。特别是万家科技创新迄今的年内涨幅超过了25％，具体(tǐ)来分析他的成名作万(wàn)家行业优选(xuǎn)。

　　基金(jīn)一季报显示，黄兴亮仅(jǐn)仅是做出了(le)一处调(diào)整(zhěng)，也就(jiù)是用中(zhōng)微公(gōng)司(sī)替代了四季度(dù)末的兆易创新。但就(jiù)是这只(zhǐ)新进标(biāo)的(de)，目前年内(nèi)的涨幅已经超过90％，与保留重仓中年内涨幅超过70％的金山办(bàn)公(gōng)交相辉映。对(duì)于当季度的调仓，黄兴(xīng)亮表(biǎo)示(shì)：“本基金增持了机器视觉和(hé)医疗(liáo)器械(xiè)行业的部分个股，相应(yīng)地略(lüè)微降低了(le)半导(dǎo)体(tǐ)行业的持仓(cāng)。截至季度末(mò)，基金持(chí)仓仍以计(jì)算机软件(jiàn)和半导体行业为主，总(zǒng)体风(fēng)格偏成长(zhǎng)。”

　　邹(zōu)曦(xī)超限重仓(cāng)恒(héng)立(lì)液(yè)压

　　陈(chén)良栋布局消费电子“半壁(bì)江山(shān)”

　　从基(jī)金一季报来看，这些相(xiāng)对低(dī)调的领域也开始越发受(shòu)到明星基(jī)金经理们的追捧，比如融通基金的明星基金经(jīng)理邹曦，这位任职(zhí)已经逼近15年半的老将善战(zhàn)周期，目前在公(gōng)司仍然(rán)管(guǎn)理6只(zhǐ)基(jī)金产品，其代表作是2012年开始(shǐ)管理(lǐ)、迄今(jīn)任(rèn)职回(huí)报超(chāo)过180％的融通行业(yè)景(jǐng)气。

　　从新出炉的季报来看(kàn)，在上一季度没有单一标(biāo)的持仓(cāng)比例(lì)超限后，这一(yī)季度头三大重(zhòng)仓股竟(jìng)然全部超过10％的比(bǐ)例(lì)上限，它们分别是恒立液压（10.50％）、华发股(gǔ)份（10.23％）、招商(shāng)蛇口（10.12％）。再叠(dié)加考(kǎo)虑后(hòu)面重仓中(zhōng)的汇川(chuān)技术和安徽合(hé)力，几率还是机率 概率和几率一样吗虽然(rán)去年下半年以(yǐ)来重仓中就没有了(le)三(sān)一(yī)重工，但实际上在当季的重仓(cāng)行业中，机(jī)械制造是仅次(cì)于房地产(chǎn)的第二行(xíng)业。

　　对于调仓的思(sī)路，他在季报中就表示(shì)：“本季度增加了工(gōng)程机(jī)械、家居、顺周期装备、医药等行(xíng)业的配置。目(mù)前(qián)组(zǔ)合配置偏向周(zhōu)期(qī)价值(zhí)，同时(shí)保持了科技、消费(fèi)板(bǎn)块的(de)适度(dù)配置。组(zǔ)合结构主(zhǔ)要围(wéi)绕国内经济稳增长的主线展开(kāi)，相关配置(zhì)集中在优质(zhì)房地产股、地产产(chǎn)业(yè)链，以及顺周期(qī)装备等板块。”此外，虽然(rán)未进重仓股前十，但朱少醒对机(jī)械制造(zào)的兴(xīng)趣也越来(lái)越浓，例如(rú)兰(lán)石重装年(nián)报的十大流通股股东(dōng)中，富(fù)国天惠新进上榜排名第六位。

　　而长城基金的明星基金经理陈(chén)良栋，其(qí)在圈内以善战高端制造板(bǎn)块(kuài)闻(wén)名，目(mù)前(qián)他在公司(sī)所管理的产品数达到了(le)6只，尤其是他参(cān)与管理(lǐ)的长城科创板两年(nián)定开业绩亮眼，最新年内涨幅超过(guò)18％。

　　以陈良栋(dòng)独自管理时(shí)间最长的长(zhǎng)城(chéng)新兴产(chǎn)业(yè)为例，可(kě)以看(kàn)到一季(jì)度与众不同的一点是(shì)，消费电子赛道股(gǔ)票在其中占据明显的数量优势。具体说来(lái)，虽(suī)然(rán)在基金十(shí)大重仓(cāng)中不(bù)见耳熟能详的龙(lóng)头立(lì)讯精(jīng)密，但(dàn)大(dà)体包括(kuò)华测导航、东山(shān)精(jīng)密、电连技术(shù)、和(hé)而泰(tài)、科大讯飞都能被划入到消费电(diàn)子的大范畴(chóu)中，也就是(shì)说(shuō)其(qí)占据了十大重仓中的半边(biān)天(tiān)。

　　他解释了看好的原因：“预期今年下半年或明年，消费电子(zi)会有一个触底(dǐ)回升的过(guò)程。如果叠(dié)加(jiā)在汽车产业链(liàn)上的布局，我判断可(kě)能对收入(rù)利润拉动更大(dà)。消费(fèi)电(diàn)子的复苏可(kě)能只是一(yī)个周期的因素。”而(ér)种种因素显(xiǎn)示，目(mù)前该板块(kuài)去库存(cún)可能(néng)也进入到尾声(shēng)阶段(duàn)，接(jiē)下来苹果(guǒ)新品推出或是行(xíng)业复苏契机。

　　而在高端(duān)制造这一领域中，还(hái)有不可忽视的(de)一环就是(shì)军工(gōng)装备。同时作(zuò)为成长股(gǔ)三大主阵营“新半(bàn)军”中的重要一级，军工虽然很难有持续性的表现，但也隔三差五会有亮眼的输出，而(ér)华(huá)夏的少壮派基金经(jīng)理(lǐ)万方(fāng)方(fāng)，是圈内(nèi)少数(shù)同时管理(lǐ)两只军工(gōng)主题的基金经理。

　　以(yǐ)万方方管理(lǐ)时间最长(zhǎng)的军(jūn)工安全混合为例，实际上一季度他仅在十大重仓股中做出了一(yī)处调(diào)整，也(yě)就是用昊华(huá)科技替代了上(shàng)一季(jì)的新雷(léi)能。从整体10只标的所属细分来看，明显中(zhōng)航系(xì)乃至航空(kōng)航天(tiān)赛道占(zhàn)据优势。而这一思路(lù)在(zài)他管(guǎn)理(lǐ)的高端(duān)装备龙头(tóu)乃至全(quán)市场基金中(zhōng)都(dōu)体现得颇(pǒ)为明显。进一步对照两(liǎng)只军工主题产品，《红周刊》发现重(zhòng)叠(dié)的(de)公司有八家，惟二(èr)的(de)区别是(shì)高端装备龙(lóng)头中用复旦微电和西部超导替代(dài)了前者中的钢研高纳和昊华科技。

　　他(tā)在季报中的(de)阐述思路清晰：“着重探究(jiū)未来两年确定性的产业趋势和高(gāo)增(zēng)长的(de)细(xì)分(fēn)赛道，组合构(gòu)建从(cóng)2023年全年维度在高确定性(xìng)的航空发动机赛道、景气(qì)度(dù)弹性(xìng)潜力(lì)较(jiào)高的航(háng)天(tiān)导弹(dàn)产业(yè)链(liàn)、航空装备平台型企业(yè)以及技(jì)术禀赋和壁垒(lěi)高筑的新材料(liào)领(lǐng)域(yù)重点投入。”

　　（本文已刊发于4月22日《红周刊》，文中提及个股仅为举例分(fēn)析，不做买卖推荐。）

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