北京时(shí)间5月(yuè)6日晚，伯克希尔(ěr)·哈(hā)撒韦召开年度股东大会。公(gōng)司董事长93岁的沃伦·巴菲特(tè)和副董事长——99去巴基斯坦办签证多少钱，去巴基斯坦需要签证吗岁(suì)的(de)查理·芒格先生，一边(biān)吃喜诗糖果，一边(biān)回答了来自全(quán)球投资者5个多小(xiǎo)时的互动提问。

　　在这次股东会中，两位奥(ào)马哈“先知”再(zài)度和投(tóu)资者分享了投(tóu)资、成(chéng)功以及长(zhǎng)寿的秘(mì)诀，并就市(shì)场关注的(de)AI、新能源、美国银行危机、苹果以及公司(sī)“接班(bān)人”等热(rè)点话题进(jìn)行了探(tàn)讨。

　　例(lì)如(rú)，巴菲特在股东(dōng)会上表(biǎo)示，他和芒格依然高度看(kàn)好苹(píng)果公司(sī)。“如果让消费者选择，是放弃(qì)第二台车(chē)，还是放弃iPhone，我想(xiǎng)大多(duō)数人会放弃(qì)第(dì)二辆车。这(zhè)是消费者(zhě)行(xíng)为对苹(píng)果公司(sī)带来(lái)的机(jī)会。”

　　同时，也谈到了台(tái)积电在(zài)产(chǎn)业链中的重(zhòng)要位置。巴菲(fēi)特(tè)认为，“目(mù)前没有一家公司(sī)可以与(yǔ)台(tái)积电相比拟，这家公司拥有非凡的领导地位。”

　　为了(le)让读者(zhě)能(néng)够在第一时间获(huò)取本次(cì)股东会最新观点，筛选出40条核(hé)心精华内(nèi)容，以飨读(dú)者(zhě)。

　　重点企业(yè)背后价(jià)值(zhí)

　　01.

　　拿(ná)Pilot和Travel Centers比(bǐ)较(jiào)并(bìng)不合理，

　　Pilot的选址要比后者好许多

　　会上，巴菲(fēi)特说，“伯(bó)克(kè)希尔买(mǎi)卡(kǎ)车加油(yóu)站(zhàn)Pilot比英国石油买Travel Centers贵(guì)的原因是，买Pilot是(shì)一个分成三(sān)个阶段的(de)交易，第一个阶段(duàn)价格很好(hǎo)，第二个阶段由于(yú)他(tā)们去年优异的业(yè)绩对卖家很有(yǒu)利。

　　自(zì)从我们在 2017 年(nián)购买了(le)Pilot 的股份(fèn)以来，这部分股份已进行了“股权”会计处理。2023年初，伯克希(xī)尔将(jiāng)购买Pilot的额外权(quán)益，这将使我们的所有权提高到80％，并(bìng)导致我们在财务报表中充分整合Pilot的收(shōu)益(yì)、资产(chǎn)和负债。拿Pilot和Travel Centers比较(jiào)并不太合理，Pilot的选址(zhǐ)要比(bǐ)后者(zhě)好许多。”。

　　02.

　　巴菲特：希望(wàng)能(néng)够(gòu)拥有多(duō)个

　　具备沃(wò)尔(ěr)玛一样分(fēn)销(xiāo)能力的分销商(shāng)

　　巴(bā)菲特表示，“沃尔(ěr)玛的分销做的很好，我们有很(hěn)多产品供(gōng)应给它，但有些产品(pǐn)很难让人们只去沃(wò)尔玛购(gòu)买，我们也会把产(chǎn)品的分销渠(qú)道(dào)多元化，我们希望(wàng)能够(gòu)拥有多个具备沃尔(ěr)玛一样(yàng)分(fēn)销能力的分销商”。

　　03.

　　巴菲特(tè)：喜诗糖果虽然有(yǒu)101年(nián)的历史，

　　但其(qí)魔力也不是(shì)无限的

　　再(zài)谈自身钟爱的喜诗糖果，巴菲特说，“喜诗糖(táng)果当(dāng)前面(miàn)临的问题不(bù)在于(yú)是(shì)否开新店。我和(hé)查理为了把这个品牌推向(xiàng)全球做过很(hěn)多尝试(shì)，每次我们都(dōu)是在最初觉得走对了方向，但后来发现还是不行。喜(xǐ)诗糖果(guǒ)有101年的历史(shǐ)，虽然有自(zì)己的魔力(lì)，但魔力(lì)也不是无限的。”

　　04.

　　芒格(gé)：电影行(xíng)业经营(yíng)难(nán)题比较(jiào)多

　　关于(yú)电(diàn)影和迪士尼，芒格说，电影行(xíng)业是(shì)一个（经(jīng)营(yíng)）非常(cháng)困难的行业，是（竞争）非常(cháng)严峻(jùn)的(de)行业。“举个例子，假如疫情前(qián)有70％的业务，随着疫(yì)情的来临，客流量减少了，但电(diàn)影(yǐng)院不(bù)能减少影(yǐng)片供(gōng)应，也不能(néng)减少其他(tā)消(xiāo)耗品供应。”

　　05.

　　巴(bā)菲特(tè)：在收购(gòu)动视暴(bào)雪的事情上

　　微软已经做得非(fēi)常出色(sè)了(le)

　　有投资人提问，伯克希尔出售动视暴雪股份(fèn)是否(fǒu)影(yǐng)响到(dào)了微软对其的收(shōu)购(gòu)？对此(cǐ)，巴菲特回复：“伯克希尔所(suǒ)有监管要求下应披露的事项都(dōu)已(yǐ)在13-F或10Q文(wén)件里写(xiě)明了。至于微(wēi)软，我认(rèn)为他(tā)们已经做(zuò)得(dé)非常出色(sè)了，为(wèi)了达(dá)成(chéng)这笔收(shōu)购，微软与(yǔ)英(yīng)国有关(guān)部(bù)门积极(jí)地进行了合作(zuò)，但这(zhè)并(bìng)不代(dài)表他们最终一定会(huì)成功，这也不是愿意多花钱(qián)就能(néng)解决(jué)的(de)问题。我还不清楚最终结果(guǒ)会如何，但即使这笔收(shōu)购最(zuì)终没有成功(gōng)，也不代表微(wēi)软或动视暴雪有任何的缺陷。”

　　关于苹果(guǒ)

　　06.

　　巴(bā)菲特高度肯定(dìng)苹果公司，

　　其(qí)在伯克(kè)希尔(ěr)持仓占比已超过了能源(yuán)业务(wù)

　　在股东大(dà)会上，巴(bā)菲特高(gāo)度肯定了苹(píng)果公司。他说，“苹果公(gōng)司在我们(men)仓位中的占比超过了(le)能源业务。虽然我们持有苹果的股(gǔ)份占比不高，但每(měi)年(nián)的权(quán)重都在增(zēng)加。我(wǒ)不懂手机，但(dàn)我能看明白消费者的习惯。如果让消费者选(xuǎn)是放(fàng)弃买手机还(hái)是(shì)放弃买汽车(chē)，我想很(hěn)多人会选放弃汽车。”

　　“我们不知道未(wèi)来趋势(shì)会如(rú)何发展，但我们知道什么是正确的价(jià)格，我们可以在(zài)消费者行为方(fāng)面做(zuò)一定的(de)预测，以及它对(duì)企业的威胁(xié)。”

　　07.

　　巴菲特：在买(mǎi)第二辆车和买(mǎi)iPhone之间选(xuǎn)择，多数人可(kě)能会选择放(fàng)弃买车

　　有投资者对于苹果占(zhàn)伯克希尔(ěr)组合的(de)35％表示担(dān)忧，认为这已经接近了危险范(fàn)围。

　　对此(cǐ)，巴菲特(tè)肯定地表示，“你的美(měi)元是好的。”以此来表示，这笔投资是没问题的，甚至是非常(cháng)有机会(huì)的。“铁路、能源和喜诗糖果等都是生意，而苹果的(de)商业模式更(gèng)好。消费者花钱的时(shí)候都有自(zì)己的喜好，有(yǒu)些人会(huì)花1500美元买一(yī)部手机，同样，也有人花(huā)3.5万美元买第(dì)二(èr)辆车(chē)。我认为，如果他们要么放弃第(dì)二(èr)辆车，要么放弃他们的iPhone，我想，他们会(huì)放(fàng)弃第二辆(liàng)车。”

　　08.

　　巴菲特(tè)：在芯片行业台积电拥有非凡的领(lǐng)导(dǎo)地位

　　《红周刊》事前(qián)发送(sòng)了提问，想了解伯克希尔在(zài)一个(gè)季度内快(kuài)速(sù)买入卖出台积电的原因。在问答环(huán)节(jié)，巴菲(fēi)特对此(cǐ)进行了说明，在他(tā)看来(lái)台积电是世界范围内管理最完(wán)善且最重要(yào)的公司之一，即(jí)使是5至20年后(hòu)也不会变(biàn)。

　　“我重估过(guò)，尽(jǐn)管(guǎn)很多人想(xiǎng)要(yào)提高美国的芯片产(chǎn)能(néng)，但我认为，它(tā)只(zhǐ)能留在（中(zhōng)国）台(tái)湾地区。我们通过(guò)Allegheny购买的一(yī)家子公司参与了亚利桑那(nà)州(zhōu)的部分芯片工作，但至(zhì)少在我看来(lái)，目前我们(men)没(méi)有一家公(gōng)司可以与台积电(diàn)比(bǐ)拟，这家公司拥有非凡的领导地位。何况它们还拥有一位91岁的创始人，这家公(gōng)司非(fēi)常(cháng)棒。”

　　关于电动车

　　09.

　　巴(bā)菲特：马斯克高估了自己，

　　可他是天(tiān)才

　　有观(guān)众问巴(bā)菲特，你是否(fǒu)认为埃隆(lóng)·马斯克高估了自(zì)己？巴菲特的回答(dá)是，“是的(de)，我认为埃(āi)隆(lóng)·马斯克高(gāo)估了自己，但他很(hěn)有(yǒu)才(cái)华。所以，他高估了一个不(bù)需要高估就能成为天才的人。他(tā)真的很聪(cōng)明(míng)，我想(xiǎng)他的智(zhì)商(shāng)可能会超(chāo)过170。”

　　“他(tā)梦想完成(chéng)一些(xiē)（伟大(dà)的(de)）目标(biāo)，他(tā)喜欢接受(shòu)不可(kě)能的目标。我(wǒ)们的(de)不同之处在于，我(wǒ)想要的不多，我(wǒ)在(zài)寻找简单(dān)、确定(dìng)性高的工作(zuò)，我不想要那么(me)多的(de)失败。但埃隆·马斯克需(xū)要狂(kuáng)热(rè)，致(zhì)力于(yú)解决不可能的问(wèn)题。我(wǒ)喜欢我现在的(de)生活(huó)方式，我不喜欢和他(tā)在一起，他也不喜欢和我在(zài)一起。”

　　10.

　　芒(máng)格(gé)：电动汽车(chē)即将大获成功，

　　但(dàn)我并不(bù)喜欢

　　关(guān)于新能源和汽(qì)车(chē)厂商，巴菲(fēi)特表示，“很(hěn)长一(yī)段时间内，我(wǒ)和查理都(dōu)觉(jué)得，汽车行(xíng)业太艰难了。例如福特汽车公(gōng)司，曾经亨利·福(fú)特看起来拥有整个世界，但20年后，他们正在赔钱。前几天，我(wǒ)读(dú)了通用(yòng)汽车公司1932年的年度报(bào)告，其中(zhōng)显示，他们有19000个经销商，而当(dāng)时人口大约是1.2亿左右。现在美国有3.3亿人，所有汽车品牌只有(yǒu)18000左右个经销商。此外，美国的汽车公司还会面临(lín)来自世界各地(dì)的(de)竞争。”

　　芒格补充道，“但(dàn)事实也并非(fēi)如此(cǐ)，法拉利就处于一(yī)个特殊的位置(zhì)。虽然我们觉得，汽车不是一个吸引人的行业，但(dàn)电动汽(qì)车即将大获成功。现在(zài)它(tā)带来了巨大的成本和巨大的风险，但我不喜欢(huān)巨大的(de)资金成本和巨大的风险(xiǎn)。”

　　关于(yú)新技术 新(xīn)能(néng)源

　　11.

　　芒格对人工智能持怀疑态度

　　在(zài)回答新加坡投(tóu)资者关于(yú)人工智能(néng)的问题时，芒(máng)格表示，如果你(nǐ)到中国(guó)的比亚(yà)迪工厂去(qù)看一(yī)看(kàn)，会发现自动化(huà)操作(zuò)程度非常(cháng)高，但我还是觉得用(yòng)人(rén)可能更(gèng)好(hǎo)，因为(wèi)人工(gōng)智能并不能(néng)取代(dài)很多领(lǐng)域的人才(cái)。

　　巴菲(fēi)特也表示，人工智能(néng)虽然可以做一些令(lìng)人惊奇的(de)事情(qíng)，比尔盖(gài)茨也曾带(dài)我去(qù)看微软的(de)产品(pǐn)，但这类(lèi)产品仍不完善(shàn)，譬如(rú)目(mù)前还不能讲(jiǎng)笑话(huà)。发明(míng)AI的初衷是好(hǎo)的，但很多事(shì)情是(shì)不(bù)能(néng)掌控的(de)。人工智能可(kě)以改(gǎi)变全世界，但它并不能改变人类的思维和行(xíng)为。

　　12.

　　巴菲特(tè)：赚取(qǔ)超额收益的机会在降低，

　　但总会有新技术创造(zào)新(xīn)机(jī)会

　　巴菲特说，“现在赚(zhuàn)取超额收益的(de)机会在(zài)相对降低，但这(zhè)并不代表没(méi)有投资机会。从(cóng)1940年(nián)到现在(zài)，无论汽(qì)车、工业、飞(fēi)机以及能源等(děng)领域都有(yǒu)新的改变，新的(de)事物永(yǒng)远(yuǎn)在不断出现，而且会取(qǔ)代(dài)一些原有的技术，因此，在这(zhè)其中会存在很(hěn)多机会”。

　　13.

　　巴菲特：伯(bó)克希尔在新能源方面

　　做了很多投入，但还远远不够

　　针对新能源前景，巴菲(fēi)特说，“之前买下伯克希尔能源这家公司，就是希(xī)望能够(gòu)帮助解决一(yī)些环境(jìng)方面的问题。从传统能(néng)源向新能源的转变，我(wǒ)们在这个方面做了(le)非(fēi)常多(duō)的投入。不过，现在做的还远远不够。”更多精(jīng)彩观点请关注证券(quàn)市(shì)场红周刊公众号。

　　14.

　　“股神(shén)”接班(bān)人：希望2030年的碳足迹

　　与2005年相比(bǐ)降低50％

　　伯(bó)克希尔(ěr)哈撒(sā)韦非保险业务副董事(shì)长格雷格(gé)·阿(ā)贝尔表示(shì)，“我们现在正(zhèng)在经(jīng)历(lì)能(néng)源(yuán)行业的变革，全球都(dōu)是如此，我(wǒ)们(men)有3家美国的公(gōng)共(gòng)事业公司，我们(men)希望能够在全(quán)国的每一个州制定不(bù)同的计(jì)划(huà)，然后将这些计划进(jìn)行整合。我(wǒ)们也将我们的目标进行了同步规划，我们(men)希望2030年的碳足迹与2005年相比能够(gòu)降低50％。这是我们在(zài)公共事业(yè)方面希望(wàng)能(néng)够取得(dé)的成绩，但这个(gè)过程是(shì)不容易的(de)”。

　　关于美(měi)国银行危机

　　15.

　　硅谷银行事件引发的蝴(hú)蝶效应

　　会扰乱世界金(jīn)融(róng)体系(xì)

　　在针对投资者提(tí)出的硅谷银行破产事(shì)件会带来(lái)怎(zěn)样的经济后果时，巴菲特表示(shì)，这是灾难性的(de)，即使联邦存款(kuǎn)保险公司的限额是25万美元，这是(shì)法令的(de)规定，但这不是美国的行为方式，就像他(tā)们不会(huì)让债务上(shàng)限(xiàn)导(dǎo)致世(shì)界(jiè)陷入(rù)混乱一样。他判断FDIC不会有人愿意公开向(xiàng)美国公众解释为什(shén)么只有25万美(měi)元有“存(cún)款(kuǎn)”保险，这次事件引发的后(hòu)续问题会扰乱世(shì)界金融(róng)体(tǐ)系。

　　16.

　　巴(bā)菲特：对(duì)银行存款挤兑(duì)感到担忧，

　　这是(shì)不应该(gāi)发生的

　　巴菲特说，“银行业一直以来的情况都非常相似，恐惧总是会传染(rǎn)的，我(wǒ)父亲(qīn)在1931年(nián)因为银行挤兑而失去了工作(zuò)。不过，这些年来，银行系统发生(shēng)了很大变化。二战后的(de)那一年，有多达2000家银(yín)行倒(dào)闭，也是在(zài)那时，我(wǒ)们做了一件(jiàn)非常明智的(de)事情，就是成立联(lián)邦存款(kuǎn)保险公司。现在(zài)已经是2023年了，人(rén)们仍（对银行挤兑(duì)）感到(dào)担(dān)忧，这是(shì)不应该(gāi)发(fā)生的(de)”。

　　17.

　　美(měi)联储多次修改规则

　　导(dǎo)致银(yín)行系统(tǒng)风险增加

　　巴菲特(tè)说(shuō)，“美(měi)联(lián)储被(bèi)赋予了制定保证(zhèng)金要求的责(zé)任。他们(men)改变了很(hěn)多次保(bǎo)证金要求，因为我们都(dōu)知道，借了(le)很多(duō)钱的(de)人会给银行系统带来危险”

　　18.

　　巴菲特：美联储解决不了(le)财政问题

　　由(yóu)于美(měi)联(lián)储(chǔ)投放的天量流动性(xìng)，引(yǐn)发(fā)了严重的通货(huò)膨(péng)胀，市(shì)场普遍在批评美联储失职。不过，巴菲特却认为，问题不在(zài)美(měi)联储，“他们无法解决财政问(wèn)题，他(tā)们正在履行其职能。现金也不是垃圾(jī)。”

　　不过芒(máng)格对此也不很乐观，他表示，我们(men)在第二次世(shì)界大战中付(fù)出(chū)了代价。我们每(měi)个人，包括(kuò)学校的孩子和其他人，也包括我自己。我(wǒ)们购买了(le)最初所谓的战争债券、国防(fáng)债券和储蓄(xù)债券等(děng)等(děng)。如果不(bù)停印钞(chāo)票(piào)，我无(wú)法预计宏观环境会变得多糟糕。

　　19.

　　巴菲特谈美国银行危机：

　　银(yín)行可以有新(xīn)发(fā)明(míng)，但要(yào)恪守旧(jiù)的价(jià)值观(guān)

　　巴菲(fēi)特(tè)说，“银行业可以有(yǒu)各种(zhǒng)各样的(de)新发明(míng)，但它(tā)需(xū)要有(yǒu)旧的价(jià)值观。我们不知道会发生什么，因(yīn)为(wèi)在目(mù)前(qián)的(de)情(qíng)况下，可能会发生很多事情。你(nǐ)必须有惩罚，打击那些(xiē)制造问(wèn)题的人。如果他们(men)承担了(le)不该承担的风险(xiǎn)，如果你要改变人们未来的行为(wèi)方式，风(fēng)险就必须(xū)落在他们身上”。

　　20.

　　巴(bā)菲特：50多年前，

　　我们准备买下许多银行

　　巴(bā)菲特说，“如果你(nǐ)遵循健(jiàn)全的银行投资方(fāng)法，不做(zuò)别人做(zuò)的(de)一些风险性事(shì)情，银行可能是一(yī)个(gè)非常不错(cuò)的投资。最初在1969年，查理和我以1900万美(měi)元投资了(le)一家银行。如果1970年的《银(yín)行控股(gǔ)公司(sī)修正(zhèng)法案》没有通过，我们(men)最终可能会(huì)拥有许(xǔ)多银(yín)行(xíng)，而不是许多(duō)保(bǎo)险公(gōng)司”。

　　21.

　　巴(bā)菲特：当人们对货(huò)币失(shī)去信心，

　　这(zhè)不会是(shì)一个好现象

　　针对去(qù)美(měi)元化与“放(fàng)水”，巴菲特说，“美元是储备货(huò)币，我看不到任何其他货币能够取代它。我觉得没人(rén)能理解现在的(de)情(qíng)况，只有鲍(bào)威尔（美联储(chǔ)主席）可(kě)能比我(wǒ)们更清楚，但是他也(yě)不能(néng)完(wán)全控制我们的财政政策。当疫情发生的(de)时候，并(bìng)没有人(rén)知道需要印(yìn)多少(shǎo)数额的货(huò)币(bì)才能(néng)解(jiě)决问题，而(ér)直到它失控。人们会对货币失去信心(xīn)，他们的(de)行为方式可(kě)能会完全不(bù)同(tóng)。我(wǒ)们无(wú)法预测，但(dàn)我们知道(dào)这(zhè)不是(shì)一(yī)个好现象”。

　　关于(yú)大(dà)周期行业

　　22.

　　盖可保险仍是一家保(bǎo)险公司

　　巴菲特表(biǎo)示，过去10年，虽(suī)然有很多上(shàng)市公司涉及保险业务，但没(méi)有一(yī)家是自己愿意(yì)去投的。虽然有人诟(gòu)病盖可保险已经(jīng)是一家技(jì)术公司(sī)，但在我们看来，其依(yī)然(rán)是一家保(bǎo)险公司。他同时解释，盖可在技术方面需要做的(de)工作要(yào)比想象的多很多。

　　作为(wèi)政府(fǔ)雇员保险公(gōng)司，盖可第一季度业绩(jì)表(biǎo)现(xiàn)得非常好，这背后有两个原因，首先是减少了前一年的保险准备金，其(qí)次一季(jì)度还(hái)是(shì)汽(qì)车保险的旺季，此外在远程信息处理(lǐ)方面(miàn)，盖(gài)可(kě)也(yě)取得了长足的(de)进步。

　　23.

　　伯克希尔(ěr)在(zài)商业地产领域

　　从来就不特别活(huó)跃

　　在回答(dá)有(yǒu)投资者提出的商业地产损失情况(kuàng)有多严重，和伯克希(xī)尔是(shì)否会(huì)在(zài)商业(yè)地产领(lǐng)域(yù)更(gèng)活跃时(shí)？巴菲特表示，伯克希尔在商业地(dì)产(chǎn)领域从来(lái)不(bù)是特别活跃(yuè)，因此也(yě)不会受到不良(liáng)贷款(kuǎn)等一系列负面因素(sù)影(yǐng)响(xiǎng)。

　　但美国和世界很(hěn)多(duō)地方市中(zhōng)心的空洞(dòng)化却是非常严重的，它会影响很多(duō)人。建筑不会消失，但所有者会(huì)变化，人们总是(shì)喜(xǐ)欢买没有追(zhuī)索权的房(fáng)地产。

　　24.

　　伯灵(líng)顿(dùn)铁路的重点是

　　以安全的方式恢复长期运营

　　去巴基斯坦办签证多少钱，去巴基斯坦需要签证吗在回答(dá)有(yǒu)投资者提(tí)出的伯灵顿(dùn)北方圣太菲铁路公司(sī)面(miàn)临的(de)机遇和(hé)挑战时？巴菲(fēi)特表示，他(tā)密切关注这(zhè)一(yī)团队的(de)运(yùn)营指(zhǐ)标，其中(zhōng)不(bù)仅有美国的铁路(lù)，而(ér)且还(hái)有(yǒu)加拿大(dà)的铁(tiě)路。

　　他强(qiáng)调：“2022年因为疫(yì)情确实经历了一段困难(nán)时间，但(dàn)好在(zài)我们走出疫情和供(gōng)应方面的挑战，不(bù)过还面临(lín)劳工问(wèn)题和(hé)其他一些问(wèn)题。我们(men)的团队(duì)优先考虑(lǜ)的是(shì)恢复铁(tiě)路的(de)长期运(yùn)营，而不是短(duǎn)期专注(zhù)于在20年内达到某(mǒu)一(yī)运营指(zhǐ)标，要长期为客户提供可持续的优质服(fú)务。”

　　复盘投资之路

　　25.

　　伯克希尔的历(lì)史(shǐ)上

　　没(méi)有一次情绪化投资决定

　　在回答有没有因为(wèi)情绪作出错误的投资决定时，巴菲特表示：“虽然在生活中谁都(dōu)不想成为(wèi)一个没有感(gǎn)情的人，但肯定想在做投资或商业决定时成为一(yī)个没有感情的人。

　　26.

　　伯克希(xī)尔投资(zī)并创造了(le)

　　超过(guò)5000亿美元(yuán)的股东权益(yì)

　　巴菲特强调：“如果(guǒ)我们(men)拥有更(gèng)多的企业，企业赚更多的钱，作为股东的份额(é)，作为伯克希尔的所有者，每年(nián)都在(zài)增加，而投资者不需要花(huā)任何钱(qián)。我们(men)投资并创造了超过(guò)5000亿美元的股东权益和(hé)超过300亿(yì)美元的运营收益。”

　　27.

　　巴(bā)菲特：我们收购(gòu)的机会是非常有限的

　　关于是(shì)否对持有的超过1000亿美元的(de)现金充满信(xìn)心？巴菲特回答道，为什(shén)么要派发现金？我们感兴趣的、真正(zhèng)想(xiǎng)做的是收购(gòu)伟大的企业。我们可以做到以500亿或750亿(yì)美元的价(jià)格，收购一(yī)家(jiā)价值1000亿美元(yuán)的(de)公司(sī)。

　　“适当的情(qíng)况下，没有人能像(xiàng)我们一(yī)样达成(chéng)交易(yì)。2008年我收(shōu)购了一大堆(duī)公司，这种事情会(huì)再次发(fā)生。但问(wèn)题是，我们(men)收购的机会是(shì)非(fēi)常(cháng)有限的，所以当一(yī)家好公司面临被(bèi)卖(mài)掉(diào)的时(shí)候，我(wǒ)们需要足够的资金。但我们的股(gǔ)东可能会把股票卖(mài)得太便宜，而且无(wú)法做什么让股价(jià)稳步上涨。我们有足够的钱，我们正在用我(wǒ)们所拥有的(de)东(dōng)西赚钱(qián)。”

　　28.

　　巴菲特：投(tóu)资的(de)秘诀是洞悉消费者的(de)行为

　　关于公司(sī)如何在短期(qī)利润和长期防御能力(lì)之间做出选择？巴菲特(tè)对此(cǐ)表示：“我们不关(guān)心季(jì)度(dù)预算是(shì)否达(dá)标，我们感(gǎn)兴趣的(de)是(shì)，永远拥有一个美好的事业。好的企业不多，但我们确实找(zhǎo)到了一些，例如，当我们在(zài)1966年试图涉足百(bǎi)货商店业务时，我(wǒ)们学到的(de)是，在奖品上(shàng)做图案绘(huì)制，这(zhè)可以(yǐ)算是一(yī)件(jiàn)愚(yú)蠢的事(shì)。我们一(yī)直在试(shì)图洞悉的是消(xiāo)费者的行为，我们不能洞悉企业的技(jì)术(shù)趋势，如果能(néng)做(zuò)到这点，那也能获利！但这并不重要。”

　　回(huí)应接班人

　　29.

　　巴菲特重申，格雷格(gé)·阿贝尔将接班！

　　关于投资(zī)人关注的接班(bān)人话题，巴菲特说，“格雷格•阿贝(bèi)尔一定会继承我(wǒ)的工作(zuò)，当然现(xiàn)在(zài)我还(hái)在位，格雷格的主要价值(zhí)是可以把一些事(shì)情做得更好，或者去管理更(gèng)多的事情(qíng)。阿吉特(tè)•贾恩也(yě)会(huì)给他一些好的建议，但格(gé)雷格是做(zuò)出最终(zhōng)决(jué)定的那个人。未(wèi)来(lái)我(wǒ)们还需要(yào)更多的(de)优秀人才，去涉及更(gèng)多的业(yè)务。如果这些人不(bù)足够(gòu)聪(cōng)明，我(wǒ)们(men)是绝不(bù)会(huì)让他们(men)接替我(wǒ)们做任(rèn)何决定的(de)”。

　　30.

　　伯克希尔的优秀在于从(cóng)不会(huì)频(pín)繁(fán)更换经理(lǐ)人

　　查(chá)理•芒格表(biǎo)示，“伯克希尔有(yǒu)很多很(hěn)优秀的经(jīng)理人，相对(duì)其他大型公(gōng)司，伯克希尔(ěr)之所以能够(gòu)做的(de)更好原(yuán)因之一，是从不会频繁更(gèng)换经理人”。

　　31.

　　来自“股神(shén)”巴菲特的认可：

　　阿(ā)吉特(tè)•贾恩的(de)地位无可取代

　　沃伦(lún)•巴菲特说(shuō)，“阿吉(jí)特•贾恩是(shì)全球选(xuǎn)出的十大最(zuì)佳(jiā)保险经理人之一，他的地位无(wú)可取代。阿吉特从不(bù)会(huì)去尝试改变一(yī)个体系，而总是会去改(gǎi)善一个体系。我很享受与他(tā)交流，以前我们每(měi)天都会聊(liáo)天，现在没有那么频繁了，但他绝(jué)对(duì)是世界(jiè)上独一(yī)无(wú)二的人”。

　　32.

　　巴菲特(tè)透露到(dào)访日本五大(dà)商社

　　是为“接班人”铺路

　　巴菲(fēi)特谈到了为(wèi)何到访(fǎng)日本，并参(cān)观五(wǔ)大(dà)商社。“我(wǒ)去那里的部分原因(yīn)，是为(wèi)了把格雷格(gé)介绍给那些生(shēng)意(yì)伙伴(bàn)。至于那些(xiē)企业，让人感(gǎn)到非常惊喜”，巴菲特(tè)说。

　　格(gé)雷(léi)格补充道，“我们确(què)实希望和（那些(xiē)企业）有长(zhǎng)期(qī)合作的机(jī)会。它们是一些令(lìng)人难以置信(xìn)的投资机会，一直是非常好的(de)投资机会。我很喜欢这些公(gōng)司的文化和历史(shǐ)。我们对五(wǔ)大商社的两(liǎng)天走(zǒu)访是非常棒的(de)。”

　　伯克希尔未来(lái)展望

　　33.

　　巴菲特展(zhǎn)望百年后(hòu)的伯克希尔：

　　被股东眷(juàn)顾，为社会带(dài)来(lái)幸福感

　　在问(wèn)答环(huán)节，巴菲特提出(chū)了一百年后伯(bó)克希尔的(de)发展(zhǎn)愿景(jǐng)，他说(shuō)，希望这家公司仍能被股东(dōng)们眷顾(gù)，并且(qiě)为社会带来(lái)幸福(fú)感，拥有无限的(de)资本和大量的人(rén)才。“就像格雷厄姆1949年(nián)写下(xià)的书时至(zhì)今日依然畅(chàng)销且(qiě)屹(yì)立不倒一(yī)样，成(chéng)为(wèi)其他人的榜样。”

　　34.

　　未来12~15年伯克希尔的资本(běn)

　　仍(réng)会比大(dà)部分公司都(dōu)要(yào)多(duō)

　　巴菲特表示，“伯克希尔被认为是一个(gè)国家的资(zī)产而非负债，以往记录(lù)已经说(shuō)明了这一点(diǎn)。未来12~15年，伯克希尔(ěr)的资本还是会(huì)比大部分公司都要(yào)多(duō)，也仍然可以在国(guó)家的经济中(zhōng)投入非常多的钱，带(dài)来更(gèng)多的(de)就业。”

　　35.

　　巴(bā)菲特(tè)：伯克希(xī)尔的股(gǔ)票回购不会停(tíng)

　　巴(bā)菲特(tè)说(shuō)，“相信在(zài)格雷格继(jì)任后，他(tā)仍会做出(chū)与现在相(xiāng)同的(de)股票回购决定。”

　　伯克希(xī)尔哈撒韦(wéi)非保险业务副董事长格雷格·阿贝尔(ěr)补充道：“沃(wò)伦和查理定(dìng)下了非常优秀的回购计划框架，我会(huì)继续沿用(yòng)，因为股(gǔ)票回购将同时对股东和公(gōng)司自身(shēn)的运营产生益(yì)处，如果资本足够且股票很有吸引力，那(nà)么(me)为(wèi)什么不通过回购来提升单股内在(zài)价值呢？因此当时(shí)机来临，我们会成为活跃的股票回购方。”

　　谆谆人生(shēng)教(jiào)诲

　　36.

　　巴菲(fēi)特：给自(zì)己写讣告，

　　并逆(nì)向(xiàng)行动(dòng)，人生的(de)路就清晰了

　　在回答关于(yú)遗(yí)产规(guī)划(huà)的问题时(shí)，巴菲特说，在(zài)伯克希(xī)尔，只要把某几只股(gǔ)票拿好就行，但这(zhè)并不适合所有(yǒu)人(rén)。如果你想要(yào)你的孩子拥(yōng)有某种价(jià)值(zhí)观，重要的(de)是：你(nǐ)要(yào)践行这样的(de)价值(zhí)观(guān)，并和他们谈论这个价值观，从他们(men)出(chū)生起(qǐ)，他们就在学习你。“你的意(yì)志与此有关。”

　　巴菲特说：“如果你想弄清(qīng)楚(chǔ)如何(hé)度(dù)过这一生，你(nǐ)可以写一下讣告，并进行逆向行(xíng)动”。

　　37.

　　93岁“股神”巴(bā)菲特：

　　我年事已高但没(méi)有写(xiě)过遗嘱

　　巴菲特(tè)说，“之前观(guān)察(chá)过很多富裕家庭(tíng)，它们在(zài)财产(chǎn)规划分配上(shàng)都存在(zài)各自的问(wèn)题(tí)。我年(nián)事已高(gāo)，可我并(bìng)没有签过遗(yí)嘱(zhǔ)，因为签订遗(yí)嘱需要(yào)孩(hái)子(zi)的理解以及他们的建议(yì)。这(zhè)件事情对于孩子而言(yán)，在20岁和60岁的不(bù)同时期来(lái)做，效果是不一样的”。

　　在他看来，过早向孩子(zi)宣告遗嘱(zhǔ)会(huì)绑(bǎng)架他们的成长。“有一些人(rén)完全不向他们的(de)孩子(zi)透(tòu)露任何遗(yí)嘱有关的事情，而(ér)有(yǒu)些人则用遗嘱去绑(bǎng)架孩子的成长。当过早(zǎo)地向孩子(zi)宣读遗嘱，比(bǐ)如(rú)在(zài)他们(men)的成长阶段，让他们知道遗嘱上的内容——这在以(yǐ)后(hòu)会很难更改，我认为(wèi)这是家长犯下的一个(gè)巨大错误”。

　　38.

　　查理(lǐ)·芒格(gé)分享成功(gōng)的(de)秘诀：

　　活到(dào)老学到老，并(bìng)学会感恩

　　39.

　　巴菲特“凡尔(ěr)赛”？和自己喜欢的(de)人(rén)一起工作，业(yè)务中没有(yǒu)困难(nán)

　　巴菲(fēi)特说(shuō)，“我们(men)的(de)业务中没有困难(nán)，我们都非常热爱自己的事业(yè)。每天(tiān)早上起床时，我都感(gǎn)觉非(fēi)常棒。和一(yī)群我喜欢的人一(yī)起工(gōng)作，彼此(cǐ)欣赏对方(fāng)，而且我上班通勤也只需(xū)要约5分钟的路程(chéng)，这是(shì)非常理(lǐ)想(xiǎng)的工(gōng)作环(huán)境，没(méi)有什么能比(bǐ)这(zhè)更美(měi)妙的(de)事情(qíng)了！”

　　40.

　　巴菲(fēi)特：我时(shí)常关注《聪明的投资者》

　　在亚马逊的排名

　　股(gǔ)东大会上(shàng)，巴菲特(tè)再(zài)度提起(qǐ)本(běn)·格雷厄姆在投资上对(duì)他(tā)产(chǎn)生的积(jī)极影响，他说：“1949年，格雷厄(è)姆在他的书中写下一些非常有(yǒu)说(shuō)服力的(de)话，告诉我我在(zài)过去8、9年间所从事和热(rè)爱的工(gōng)作(zuò)都是错误(wù)的。我看了(le)这(zhè)本书（注：即《聪(cōng)明的投资者》）一遍又一遍。无论他的想法是否正(zhèng)确，我都(dōu)非常喜欢，甚至还(hái)不时去亚马逊看看这(zhè)本书的排名，它一(yī)直在畅销榜上排在差不(bù)多第(dì)300名(míng)或第350名(míng)的位置(zhì)。试想下，到哪(nǎ)里再找一本书在(zài)其领域里具有这样持续的(de)地位？”

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