近日，笑果文(wén)化HOUSE事玩(wán)梗过火事件，引发舆论地震。曝光的网友称，使用大家广泛知(zhī)晓的(de)“强(qiáng)军(jūn)口号”来进行调侃(kǎn)式的比喻(yù)，让其感到不错一个题就往阴里装一支笔(bù)适。

　　北京文旅局5月17日发布(bù)通报，决(jué)定没收(shōu)笑果文化违法所得1325381.6元、罚款13353816元。

　　在这一由(yóu)不恰当言论引发的(de)风波中，《科(kē)创板(bǎn)日报(bào)》记者发现，随着脱口(kǒu)秀不断破圈，笑果文化也成为(wèi)了(le)备(bèi)受(shòu)资本青睐的宠(chǒng)儿(ér)，在6年中获得(dé)众多资本8轮(lún)融资，并于(yú)2021腾讯入(rù)股后，估值(zhí)超过(guò)40亿(yì)元。

　　资本宠儿笑(xiào)果(guǒ)6年8轮融资，对(duì)外投资9家企业

　　2014年，叶烽等人(rén)成立笑果文化(huà)，注册资(zī)本为208.13万元，经营范围包括文化艺术(shù)交流策划、演(yǎn)出(chū)经纪、文艺创作与表演等。

　　脱(tuō)口秀近几年的发展可谓“风(fēng)生水起”。《脱口秀大会》《吐槽大会》等节(jié)目(mù)的火爆(bào)，让(ràng)脱(tuō)口(kǒu)秀演(yǎn)员和脱口(kǒu)秀俱乐部成为了(le)炙手可(kě)热(rè)的行业(yè)，笑果文化也(yě)成为(wèi)中国(guó)最(zuì)成功(gōng)的脱口(kǒu)秀俱乐(lè)部之(zhī)一(yī)。

　　由此，资(zī)本敏锐察觉到商机并押宝这一赛道，《科创板日报》记者整理公开信息发现，笑果文(wén)化(huà)于2016年至(zhì)2021年(nián)共完成8轮融资。2021年3月，腾讯关(guān)联公司入股笑果文化(huà)后，估值(zhí)超过40亿元。

　　财联社(shè)创投(tóu)通(tōng)数据显示，2016年6月，笑果(guǒ)文(wén)化得到游族网(wǎng)络天使(shǐ)轮(lún)投(tóu)资。同(tóng)年9月，得(dé)到游族网络、普(pǔ)思资本数(shù)千万的pre-A轮投资(zī)。

　　2017年4月，得到南山资(zī)本、游(yóu)族(zú)网(wǎng)络(luò)、CMC资本、普思资本1.2亿元的A轮投资。

　　同(tóng)年5月，得到南山资本、游族网(wǎng)络、CMC资(zī)本、天图投资近亿元A+轮投资。

　　同年12月，得到(dào)CMC资本、华(huá)人文化集团、泽时投资的战略投资，此轮未披露(lù)具体金(jīn)额。

　　2019年04月，得到南山资(zī)本、天图投(tóu)资的(de)B轮投资(zī)。

　　2020年12月，得(dé)错一个题就往阴里装一支笔到(dào)南山资本的战(zhàn)略(lüè)投资。

　　2021年3月，得到腾(téng)讯的战略投资。

　　可以看出，南(nán)山资本和游族网(wǎng)络对笑(xiào)果文化最为(wèi)青(qīng)睐，8轮融资中一(yī)共投了(le)4次(cì)，游族网络更是(shì)笑果文化的天使投资人。

　　与此同时，线下(xià)是笑果文(wén)化(huà)走(zǒu)向扩张的关键一子(zi)，今年4月，位(wèi)于北京东城区隆福(fú)寺的笑果文化线下喜剧空间(jiān)“笑果(guǒ)工厂”开业，这(zhè)是笑果(guǒ)工(gōng)厂(chǎng)继(jì)上海(hǎi)、南京、苏(sū)州之后的第四个演艺空(kōng)间。此(cǐ)外，近年来(lái)对外(wài)投(tóu)资(zī)也在扩张。

　　《科(kē)创板日(rì)报》记(jì)者发现，笑果文(wén)化对外投(tóu)资的企业共有9家(jiā)，其(qí)中有6家已经(jīng)注销。如今存续的企业有(yǒu)：笑果挺棒文化传媒（上(shàng)海）有限公司、上海青豆结冰文化传播有限公司、上海笑欢(huān)悦(yuè)信息(xī)技术(shù)有限公司。

　　笑果文化此前控股的(de)笑果演艺股权(quán)也发生了变更。2021年11月(yuè)，笑果(guǒ)演艺原股东笑果文化、郭凌虹(hóng)退出，新(xīn)增股东(dōng)Fun factory（HK）Limited全(quán)资(zī)持股，同时企业类型变更为有限责任公司（港(gǎng)澳台法(fǎ)人独资）。新股东Fun factory（HK）Limited于2021年(nián)8月在中国香港注册。

　　此前曾有业内人士猜测，笑果文化(huà)或许(xǔ)是在悄悄(qiāo)开(kāi)启上(shàng)市的前奏。

　　作为(wèi)普思资本的前(qián)高管，Charles（化名(míng)）参与了(le)对笑果文化的A轮(lún)投资(zī)过(guò)程，他(tā)对《科创板日(rì)报》记(jì)者表示(shì)，他也是刚从网上看到本(běn)次出事(shì)，此前(qián)脱口秀行业(yè)在国(guó)内处于(yú)快速(sù)发展阶段(duàn)，表(biǎo)现形式丰富(fù)多样，而在该领域(yù)笑(xiào)果文化做的(de)很早，成绩也很突出(chū)，其《吐槽大会》在年轻人圈子里很火爆(bào)，出于这(zhè)些原因进行了投资(zī)。

　　脱口(kǒu)秀又(yòu)被(bèi)称为“冒犯的艺(yì)术”，追求的就是(shì)一种针砭时(shí)弊、刺(cì)中(zhōng)痛点，让(ràng)观众一边大笑一边反(fǎn)思(sī)的感觉。对(duì)本次“翻车”事件，他个人认(rèn)为，出(chū)于(yú)节(jié)目(mù)效果(guǒ)可能需(xū)要张狂和外向一些，但公众场(chǎng)合(hé)下脱口秀(xiù)中(zhōng)的开玩笑(xiào)也要注意把握(wò)分寸(cùn)，尤其涉及到国(guó)家政(zhèng)治和解(jiě)放军形象(xiàng)等严肃话题(tí)，确(què)实不该口无遮拦，“踩红线的(de)事肯定是不(bù)能干的”。

　　他还(hái)提(tí)醒，笑果(guǒ)在风控方面，可(kě)能(néng)没(méi)有进(jìn)行非常严格的把控。

　　此(cǐ)外，《科(kē)创板日报》记者注意到，笑果(guǒ)文(wén)化的业(yè)务和(hé)腾(téng)讯关联颇深，资料显(xiǎn)示(shì)，目前大股东叶(yè)烽持有31.57％的股份，宁(níng)波(bō)梅山保(bǎo)税港区(qū)泽禧股权投资合(hé)伙(huǒ)企业持股13.58％，广西腾讯创业投资有(yǒu)限公司为第三大股东，持(chí)股比(bǐ)例为(wèi)12.55％。

　　2017年1月，腾讯视频联合笑(xiào)果(guǒ)文化(huà)打造(zào)了《吐槽大会》，该(gāi)节目让担任吐槽(cáo)团成员、策划人及编剧的李诞(dàn)迅速走(zǒu)红(hóng)。

　　2017年8月(yuè)，由腾讯视频出(chū)品，企(qǐ)鹅影视和笑(xiào)果文化联(lián)合出品的《脱口秀大会》在腾讯视(shì)频首播。

　　笑果文化相关人士(shì)去年称，受(shòu)众面最广的是线上(shàng)长视频业务，如(rú)《脱口秀大(dà)会》、《吐(tǔ)槽大会(huì)》和《脱(tuō)口秀反跨年(nián)》等以跟腾讯合(hé)作的长视频节目(mù)，可以占到公(gōng)司百分之四十的业务(wù)营收。

　　市场迅猛上升，资本却后劲不足(zú)？

　　相较于西方脱口秀百年以上的发展历史，脱口(kǒu)秀这个舶来品在(zài)国内的发展历程要短得多也快得(dé)多。近10年(nián)内(nèi)，《今晚80后》《金(jīn)星秀》《吐槽(cáo)大会》《脱(tuō)口秀(xiù)大会》等热门综艺频频占据收视榜与(yǔ)网络热议话题榜首，由此带来一波迅猛发展(zhǎn)的脱(tuō)口(kǒu)秀风潮(cháo)。

　　热度席卷而来，资本也(yě)闻风(fēng)而至(zhì)。财联社创投通数据显(xiǎn)示，自2015年以来(lái)，有超过(guò)9家脱口(kǒu)秀企业获(huò)得(dé)融资。其中，不乏明星投(tóu)资机构。

　　如红杉中国、腾讯投资(zī)投了罗永(yǒng)浩旗下的思(sī)维造物，乐游资(zī)本投了鲜榨喜(xǐ)剧，原子(zi)创投、合(hé)一集团投了单立人。

　　值得注意的是，资(zī)本对脱口秀行(xíng)业也明(míng)显呈现出“一家独大”的趋势，除斩获8轮融资的笑果文化外(wài)，其他脱口秀厂(chǎng)牌融资轮次都仅(jǐn)有一两轮，且(qiě)集(jí)中在2018年及以(yǐ)前(qián)。同时(shí)，资本对(duì)脱(tuō)口秀(xiù)的倾注也有(yǒu)些后劲(jìn)不足，2021年(nián)之后，市场上暂无新(xīn)的脱口(kǒu)秀企业(yè)获得融资。

　　资本市场的(de)反应与高速增(zēng)长(zhǎng)的市场(chǎng)似乎并不(bù)匹(pǐ)配。据《中国(guó)脱(tuō)口秀行业发展趋势分析(xī)与未来(lái)投资预测报(bào)告（2022-2029年）》显示，2021年脱(tuō)口秀市场全(quán)年商业(yè)演出(chū)场次1.85万场，比(bǐ)2019年增长(zhǎng)50％以上(shàng)，预计2021年至2029年，行业年(nián)均复合增(zēng)速将保(bǎo)持20.18％的高速度(dù)。

　　市场仍在上升(shēng)期，资(zī)本(běn)为何却逐渐远(yuǎn)离了(le)这一赛(sài)道？眺远营销(xiāo)咨询创始人高承远(yuǎn)对《科(kē)创板日报》记者表示，脱口秀行业虽(suī)然发展迅(xùn)猛，深受观众(zhòng)喜爱，但在资本市场并(bìng)不吃香。其(qí)核心原因在于，资本的投资逻(luó)辑天(tiān)然是确(què)定(dìng)性和(hé)可复制(zhì)性，而脱(tuō)口秀行业却具有巨(jù)大的不确定性和(hé)不可复制性。演员的(de)不确定性、创作的不(bù)确定(dìng)性、观众(zhòng)审美的不确定(dìng)性，以及踩红线等重要(yào)舆(yú)情(qíng)事(shì)件(jiàn)等，都可能让经营(yíng)面(miàn)临巨大(dà)的风险(xiǎn)。

　　因此(cǐ)，有投资人指出，“脱口秀行业(yè)未来想要可(kě)持(chí)续发(fā)展，就(jiù)需要拥抱监管(guǎn)，在合法合规(guī)的底线(xiàn)之上(shàng)，不断运营(yíng)爆款，激活创作，带(dài)动整个行业的上线，这才(cái)是这个行业可(kě)持续、良性发展(zhǎn)的可(kě)靠路径。”

　　学者张(zhāng)竹然亦对(duì)《科创(chuàng)板(bǎn)日(rì)报》记者表示，脱口秀行业作为大文娱行业中的一员，和这个(gè)行业中的(de)其(qí)余行业一样（如影(yǐng)视剧作、游戏等等），都严重依赖IP本身而非平(píng)台，行业本身的“护(hù)城河”相(xiāng)对浅(qiǎn)，而(ér)脱口秀本身(shēn)是靠故(gù)事起家的，但这个(gè)行业(yè)的“故(gù)事”却很难(错一个题就往阴里装一支笔nán)讲述，这(zhè)也是备(bèi)受资本市场冷遇的原因(yīn)。

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